唐玉英

投資項目的可行性研究承擔著為項目投資決策提供科學依據(jù)的重要任務(wù)，直接關(guān)系到項目投資的成敗以及企業(yè)和社會的經(jīng)濟效益，本文在簡要闡述可行性研究的主要內(nèi)容及各階段工作重點的基礎(chǔ)上，分析總結(jié)了可行性研究存在的主要問題，并針對性地提出改善優(yōu)化措施，以為投資決策提供全面、客觀、可靠的參考依據(jù)。

投資活動作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，始終伴隨著較高的風險性，因此，可行性研究作為項目投資決策前的重要環(huán)節(jié)，在項目投資和擬建設(shè)前，如何多角度、全方位地對項目相關(guān)的市場、社會、法律、經(jīng)濟、技術(shù)、生態(tài)、風險等多方面情況，進行系統(tǒng)的調(diào)研、預(yù)測、分析、論證和評估，從而為投資決策提供科學依據(jù)，是保證企業(yè)投資成功、獲取長遠利益的關(guān)鍵所在。當前，我國可行性研究經(jīng)過三十多年的發(fā)展，已成為項目投資和項目擬建設(shè)前的一項普遍性工作，但實踐中由于可行性論證的理論系統(tǒng)及工作過程仍存在一些不完善處，使得項目可行性研究質(zhì)量參差不齊的問題依然較為普遍，在一定程度上影響到了其作為投資決策輔助職能的正常發(fā)揮，因此，如何采取行之有效的措施，完善、優(yōu)化投資項目的可行性研究工作，以避免盲目投資，具有積極的現(xiàn)實意義，本文就此進行分析探討。

一、可行性研究在項目決策中的應(yīng)用

項目投資活動普遍具有投資數(shù)額大、涉及范圍廣、投資周期長、工程內(nèi)容多、風險因素大等特點，實踐中，鑒于投資活動本身的復雜性，因此項目可行性研究針對的是多因素和多目標的系統(tǒng)，且不同門類的投資項目涉及的研究內(nèi)容也有所不同，如房屋建筑工程所涉及的可行性研究大致涵蓋項目概況分析、建設(shè)的理由、建設(shè)的必要性分析、需求分析、建設(shè)目標、主要建設(shè)內(nèi)容及規(guī)模、建設(shè)選址和用地面積的初步研究、場址選擇及建設(shè)方案比選、建設(shè)條件初步分析、建設(shè)進度初步安排、招標方案、風險管理方案、項目運作方案、總投資估算以及社會效益、經(jīng)濟效益和生態(tài)效益預(yù)測等。由于項目可行性研究分析涉及的各方面內(nèi)容較為繁雜，這就使得整個研究分析過程同樣十分復雜，需要在較長時期內(nèi)不斷地進行由淺入深的、不斷深化的分析研究、評價和決策，進而全面、系統(tǒng)地預(yù)見投資活動全過程中可能出現(xiàn)的有利與不利、成功與失敗、主流與支流、成績與問題等種種情況，從而為項目選擇最佳方案和最優(yōu)決策夯實基礎(chǔ)。在實際工作中，投資項目的可行性研究按照工作的由淺入深，大致可分為機會可行性研究階段、初步可行性研究階段、詳細可行性研究階段以及評估與決策階段這四大階段，各階段的主要工作內(nèi)容如下：①機會可行性研究階段。該階段為項目設(shè)想階段，主要是進行鑒別投資方向、尋求最佳投資機會、提出建設(shè)項目投資方向建議等，從而為初步選擇投資項目提供基礎(chǔ)依據(jù);②初步可行性研究階段。該階段為項目初選階段，主要工作為確定項目的初步可行性以及對項目投資活動全過程中涉及到的市場需求、資源供應(yīng)、建設(shè)規(guī)模、技術(shù)方案、設(shè)備選型、資金籌措、風險因素、盈利能力等核心問題進行系統(tǒng)化的調(diào)查研究，從而確定是否值得進行進一步的詳細可行性研究;③詳細可行性研究階段。該階段為項目擬定階段，工作重點是對各種擬定的技術(shù)方案進行技術(shù)經(jīng)濟分析、對建設(shè)方案進行對比論證、對財務(wù)效益和經(jīng)濟效益進行預(yù)測評價以及確定投資方案的可行性等，進而以此為基礎(chǔ)編制可行性研究報告;④機會可行性研究階段。該階段為項目評估階段，主要工作是在前面工作的基礎(chǔ)上進行綜合的分析、評估、研判，對項目是否可行及對最優(yōu)方案做出最終決策。

二、當前可行性研究存在的主要問題

（一）論證依據(jù)不充分，論證內(nèi)容不完整

我國《投資項目可行性研究指南（試用版）》嚴格規(guī)定，投資項目的可研報告必須全面、真實地反映擬建項目的所有情況，這就要求我們在進行可行性研究時必須綜合考慮到項目投資全過程中可能影響到項目發(fā)展的各方面因素，在此基礎(chǔ)上有針對性地開展工作，保證論證依據(jù)充分，論證內(nèi)容完整。實踐中，由于投資活動具有明顯的不可預(yù)測性，因此在各種主、客觀因素的影響制約下，可行性研究分析的論證依據(jù)不充分、論證內(nèi)容不完整的現(xiàn)象尤為普遍，有調(diào)查顯示，論證依據(jù)不充分主要表現(xiàn)在缺乏詳盡的地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)則分析、詳盡的行業(yè)規(guī)范分析、詳盡的國家宏觀政策分析以及詳盡的建設(shè)條件分析這四大方面，而論證內(nèi)容不完整則主要表現(xiàn)在缺乏建設(shè)必要性有效性分析、項目建設(shè)基本條件全面性分析、有效技術(shù)可行性分析、比選方案分析、真實可行的財務(wù)可行性分析、可操作的環(huán)境影響和治理分析、有效社會評價和社會效益分析這六大方面。以上種種情況，直接導致可研報告質(zhì)量較差，參考性和權(quán)威性大打折扣。

（二）研究深度不夠，重點不突出

項目可行性研究的目的是為了給投資決策提供重要的參考依據(jù)，這就要求其必須達到一定的研究深度，同時突出重點內(nèi)容。然實踐中，當前相當一部分單位在進行可行性研究時依然存在較多問題，如需求分析粗糙、風險性因素分析趨于形式化、節(jié)能降耗分析缺少具體數(shù)據(jù)和依據(jù)、方案選擇單一缺乏多方案論證和比選、項目投資估算不細致估算標準及依據(jù)不科學、財務(wù)分析來源不真實評價指標和方法片面，等等，導致所編制的可研報告雖然篇幅長內(nèi)容多，但實質(zhì)性的可用內(nèi)容嚴重不足。以上各種問題，直接影響到了可研報告的深度，在一定程度上減弱了可研報告作為投資輔助決策的職能，不能給評估者的有效評估提供準確的依據(jù)。

三、完善可研報告質(zhì)量的措施

（一）加強資料和信息收集，深入調(diào)查研究

可研報告的編制依據(jù)是否充分、編制內(nèi)容是否完整，是保證可研報告的真實性和科學性的重要前提，也是從根本上提升投資項目可行性研究報告質(zhì)量的關(guān)鍵，因此，在進行編制工作時應(yīng)加強資料和信息收集，深入調(diào)查研究，多角度、多層級、全方位地收集與項目相關(guān)的、有效的、可靠的基礎(chǔ)資料，保證所獲得的基礎(chǔ)資料的廣度性和深度性。同時，數(shù)據(jù)或資料的不準確同樣會造成可行性分析的重大誤差，削弱其質(zhì)量，因此還要做好資料的核實與識別工作，通過去偽存真獲取到真正有用的信息，在保證資料的全面性的基礎(chǔ)上，保證資料的真實性、可靠性以及有效性，以滿足編制工作的需要。同樣以房地產(chǎn)投資項目的可行性研究為例，如項目概況分析需要搜集的資料和信息主要包括項目名稱、類別、總建筑面積、所處位置、工期要求、概預(yù)算等，而項目建設(shè)的理由則需要搜集有關(guān)國民經(jīng)濟和社會的發(fā)展與需要、國家和地方中長期規(guī)劃及專項規(guī)劃、相關(guān)政策、資源規(guī)劃布局、社會與市場需求、現(xiàn)狀及問題、所在地的內(nèi)外部條件等多方面信息資源。當前，國內(nèi)市場在信息搜集方面透明度依然不高，在一定程度上制約了信息搜集工作的完整性和準確性，因此我們應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)的便利，在可行性研究工作中除了借助以往的電視、報刊、政府統(tǒng)計部門等渠道以外，還可以借助SCI、SSCI、SCIE、CNKI、萬方、維普等網(wǎng)絡(luò)資源建立可行性研究數(shù)據(jù)庫，完成對所需資料的挖掘、收集、獲取以及更進一步的梳理、總結(jié)、篩選和處理，進而有效促進可研報告質(zhì)量的完善和提升。

（二）注重研究深度，突出重點內(nèi)容

我國《工程類別及等級》將工程項目劃分為房屋建筑工程、機電安裝工程、水利水電工程、公路工程等不同的十四大類，這些不同門類的工程項目在各方面均有其固有的行業(yè)特點，因此在進行可行性研究時在內(nèi)容、指標等方面也有所不同，而《投資項目可行性研究指南（試用版）》則詳細地對不同類別項目的可行性研究在內(nèi)容、深度方面做了規(guī)定，因此在實際工作中，我們應(yīng)嚴格根據(jù)不同門類、屬性的項目特點按照文件中的規(guī)定進行落實，對核心內(nèi)容進行側(cè)重研究，切實做到有主有次、重點突出、深度適合。同樣以房屋建筑工程投資為例，實踐中很多該類型項目的可行性研究在風險評估方面形式化問題明顯，其后果輕則導致所投資項目建成后沒有市場產(chǎn)品嚴重積壓，重則導致項目失敗企業(yè)損失慘重，因此在進行可行性研究時，我們應(yīng)將項目全壽命周期內(nèi)可能遇到的決策風險、貸款風險、市場銷售風險、自然風險、技術(shù)風險等各種風險因素進行深入、重點的分析，盡可能做到數(shù)據(jù)可靠、論證嚴密、深度和廣度適當，以幫助整個項目投資活動做出明智的決定，選出最佳的投資方案。

總之，實踐中一個項目無論其投資主體是政府還是企業(yè)，在投資全過程中任何一個階段的任何一項選擇和決定一旦出現(xiàn)失誤，都有可能導致投資項目失敗或是項目建成后產(chǎn)值低效益差，給企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益造成嚴重不良影響。因此，要切實減少投資風險，實現(xiàn)投資項目的可持續(xù)發(fā)展，這就需要在進行投資活動前從項目總體的角度出發(fā)，做好全面、透徹的可行性研究分析，為投資決策提供全面、客觀、可靠的參考依據(jù)，從而有效保證投資項目實現(xiàn)“經(jīng)濟上的盈利性和合理性、技術(shù)上的先進性和適用性、建設(shè)上的可能性和可行性”。（作者單位：廣西富騰投資有限公司）