林瑩瑩

摘要： 近年來，我國銀行業(yè)整體盈利增速放緩、不良貸款增加。在這樣的新業(yè)態(tài)下，如何加強資產(chǎn)風險管理以及提高銀行流動性成為各個商業(yè)銀行面臨的兩大挑戰(zhàn)。資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新的銀行業(yè)務，對銀行的流動性管理和風險管理具有重要意義，通過盤活不良貸款，可以優(yōu)化銀行信貸結構，分散、轉移信貸風險。但同時，資產(chǎn)證券化也能深化和擴散風險，成為誘發(fā)金融危機的重要因素。

關鍵詞： 商業(yè)銀行 ?資產(chǎn)證券化 ?雙刃劍

商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化是金融創(chuàng)新的一項重要內(nèi)容，中國金融業(yè)的改革發(fā)展借鑒了國外發(fā)達國家的經(jīng)驗，資產(chǎn)證券化的引進和發(fā)展有利于我國商業(yè)銀行的流動性管理和風險管理。貸款是我國商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)，而銀行為了追求盈利性目標，發(fā)放的中長期貸款比例較高，資金占用時間長，流動性目標受到影響。為了解決流動性和盈利性目標之間的矛盾，將這些流動性弱的信貸資產(chǎn)轉化為流動性強的證券資產(chǎn)在資本市場上出售，分散風險，回流資金，這就是商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化運行過程。資產(chǎn)證券化作為現(xiàn)代金融的一種創(chuàng)新，本身是中性的，既有積極作用，又有負面影響。

一、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的積極作用

（一）分散和轉移風險

在商業(yè)銀行貸款業(yè)務中潛在著很多風險，主要包括信用風險、利率風險以及操作風險等，一旦風險出現(xiàn)，對于商業(yè)銀行來說后果不容小覷。資產(chǎn)證券化可以為商業(yè)銀行分散和轉移風險提供有效途徑。通過資產(chǎn)證券化業(yè)務可以將商業(yè)銀行證券化貸款的收益和風險同時全部或部分轉移給資本市場上不同投資需求和風險偏好的投資者，使商業(yè)銀行的收益和風險實現(xiàn)社會化，從而提高商業(yè)銀行的風險防范和管理能力。

（二）創(chuàng)新融資渠道

商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化是一種新型的融資方式。銀行傳統(tǒng)的融資方式主要是發(fā)行股票或是發(fā)行債券，再有就是同業(yè)拆借或是再貸款，但以上各種融資方式，依靠的都是商業(yè)銀行本身的整體信用。資產(chǎn)證券化作為一種新型的融資方式體現(xiàn)在它的融資依據(jù)并不是商業(yè)銀行本身信用，而是依靠銀行的某一項資產(chǎn)或是資產(chǎn)組合，只要這項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合具有未來穩(wěn)定的可預期現(xiàn)金流，就可以以該項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合作為基礎資產(chǎn)進行證券化，從而進行融資。因此，這就為一些中小商業(yè)銀行拓寬了融資渠道。另外，在資產(chǎn)證券化業(yè)務過程中還需要有擔保機構擔保、信用增級機構增級以及信用評級機構評級等環(huán)節(jié)，進一步提高資產(chǎn)支持證券的可信度和公信力，從而降低銀行融資成本。

（三）提高銀行資產(chǎn)負債綜合管理水平

首先，商業(yè)銀行通過對較長期貸款進行證券化，可以提前收回貸款資金，然后便可將這部分資金用于其他形式投資或貸款，從而提高銀行資金的利用效率。其次，通過資產(chǎn)證券化形式還可以防范銀行因“短存長貸”而面臨的流動性風險，提升流動性管理能力。最后，商業(yè)銀行通過對不良貸款進行證券化，可以盤活銀行資產(chǎn)，優(yōu)化銀行信貸結構，在化解銀行流動性風險的同時提高盈利水平，進而全面提高銀行資產(chǎn)負債綜合管理水平。

（四）發(fā)展中間業(yè)務，提升銀行綜合業(yè)務能力

在利率市場化和資本市場不斷發(fā)展的環(huán)境下，商業(yè)銀行以賺取存貸利差為主要收入來源的傳統(tǒng)盈利模式已經(jīng)受到?jīng)_擊，盈利空間越來越小，所以對于商業(yè)銀行來講尋找新的利潤區(qū)是至關重要的。在資產(chǎn)證券化過程中，商業(yè)銀行憑借自身的專業(yè)化優(yōu)勢承擔證券化資產(chǎn)的后續(xù)保管等服務，拓展了銀行的中間業(yè)務范圍，增加了銀行的中間業(yè)務手續(xù)費。另外，通過資產(chǎn)證券化，可以為商業(yè)銀行進入資本市場提供一個良好的平臺，因為商業(yè)銀行通過持續(xù)為資產(chǎn)證券化過程提供資產(chǎn)管理和服務、創(chuàng)新證券化操作，最終實現(xiàn)銀行和證券功能的融合，全面提升我國現(xiàn)代商業(yè)銀行的綜合業(yè)務能力。

二、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化與次貸危機

商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化在發(fā)揮積極作用的同時也會產(chǎn)生負面影響，一旦負面影響被放大，就會誘發(fā)金融危機。美國2008年的次貸危機就是最典型的例子。

（一）商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化在次貸危機中的作用

美國次貸危機實質(zhì)上就是華爾街的金融精英們以次級住房抵押貸款為基礎資產(chǎn)進行資產(chǎn)證券化設計，形成次級債券出售給投資者而引發(fā)的一場金融浩劫。資產(chǎn)證券化在此次危機中充當了催化劑的作用，為金融工程師們點石成金謀取暴利提供了一種手段。次級貸款證券化的根基是建立在房地產(chǎn)泡沫基礎上的，美國房價多年持續(xù)上升給證券化產(chǎn)品帶來的巨額收益掩蓋了其所面臨的風險。當宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生改變，房價下跌，資產(chǎn)證券化根基坍塌，風險就會暴露出來，危機隨之發(fā)生。所以說商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化具有雙刃劍特性，要正確運用這一創(chuàng)新手段，積極有效地去發(fā)揮其正面效應，弱化或消除負面影響，防止危機的產(chǎn)生。

（二）次貸危機對我國發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的啟示

1.全面提升商業(yè)銀行的風險管理能力。黨的十九大報告強調(diào)，要健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。所以金融機構風險管理是維持和保證金融體系穩(wěn)定和安全的重要內(nèi)容，而金融安全又關乎國家安全。因此，金融機構一定要高度重視金融風險管理。在商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化業(yè)務中存在很多潛在的金融風險，這些風險包括證券化資產(chǎn)本身的風險、原始權益人的相關風險、其他服務機構的履約盡責風險等。如果不能對這些風險進行防控就可能會放大風險，誘發(fā)危機。所以商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化過程中要進行全面風險管理，即加強基礎資產(chǎn)風險管理、完善銀行內(nèi)部風險管控、健全資產(chǎn)證券化市場機制、提升專業(yè)人員業(yè)務素質(zhì)、加強外部監(jiān)管等，以促進其資產(chǎn)證券化業(yè)務的健康快速發(fā)展。

2.加強商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的監(jiān)管。我國金融業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管，而金融創(chuàng)新必然會出現(xiàn)機構合作和業(yè)務交叉。這個交叉部分就是灰色地帶，屬于監(jiān)管盲區(qū)。商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化就屬于一種金融創(chuàng)新，它在操作過程中涉及到商業(yè)銀行和證券公司、基金公司、資產(chǎn)管理公司以及信托公司等機構之間的合作和銀行業(yè)務與證券業(yè)務以及信托業(yè)務之間的交叉，這對金融監(jiān)管機構的監(jiān)管提出了難題。所以，在金融創(chuàng)新的同時，監(jiān)管制度也要更新完善，加強監(jiān)管機構的合作與協(xié)調(diào)，強化功能監(jiān)管等機制。

3.金融的創(chuàng)新與發(fā)展不能離開實體經(jīng)濟的依托。2018年，中央政治局會議明確提出，把防范化解金融風險和服務實體經(jīng)濟更好地結合起來，堅定做好去杠桿工作，使金融業(yè)健康有序地發(fā)展。也就是說，服務實體經(jīng)濟是金融業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本，金融的創(chuàng)新和發(fā)展脫離實體經(jīng)濟就是空轉，充滿了極大的不確定性因素。美國2008年金融危機爆發(fā)前的金融繁榮就脫離了實體經(jīng)濟的依托，是金融工程師們利用資產(chǎn)證券化以錢生錢的方式推進的，過度衍生高風險資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，這也是金融風險積聚從而爆發(fā)危機的重要原因。

4.加強金融信息披露機制，引入社會監(jiān)督。在美國金融危機中，廣大社會投資者利益受損的一個重要原因，就是金融信息披露機制不完善，存在信息不對稱，進而出現(xiàn)道德風險，而作為資產(chǎn)證券化發(fā)起人的商業(yè)銀行也最終自食惡果。所以商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化過程中要向社會披露完整信息，讓投資者了解資產(chǎn)證券化運行程序，了解自己手中的資金流向，這樣不但可以加強投資者的金融風險防范意識，保障投資安全，同時也為商業(yè)銀行發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務引入社會監(jiān)督，在市場和投資者的監(jiān)督下，商業(yè)銀行可以規(guī)范資產(chǎn)證券化的操作流程，完善資產(chǎn)證券化的交易機制，強化銀行的全面風險管理，從而實現(xiàn)銀行和投資者雙贏的目標。

注釋：

①黨的十九大報告。

②中共中央政治局會議。

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作者單位：長春工業(yè)大學人文信息學院