林瑩瑩

摘要： 近年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)整體盈利增速放緩、不良貸款增加。在這樣的新業(yè)態(tài)下，如何加強(qiáng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理以及提高銀行流動(dòng)性成為各個(gè)商業(yè)銀行面臨的兩大挑戰(zhàn)。資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新的銀行業(yè)務(wù)，對(duì)銀行的流動(dòng)性管理和風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要意義，通過(guò)盤(pán)活不良貸款，可以優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)，分散、轉(zhuǎn)移信貸風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)，資產(chǎn)證券化也能深化和擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，成為誘發(fā)金融危機(jī)的重要因素。

關(guān)鍵詞： 商業(yè)銀行 ?資產(chǎn)證券化 ?雙刃劍

商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化是金融創(chuàng)新的一項(xiàng)重要內(nèi)容，中國(guó)金融業(yè)的改革發(fā)展借鑒了國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)證券化的引進(jìn)和發(fā)展有利于我國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。貸款是我國(guó)商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)，而銀行為了追求盈利性目標(biāo)，發(fā)放的中長(zhǎng)期貸款比例較高，資金占用時(shí)間長(zhǎng)，流動(dòng)性目標(biāo)受到影響。為了解決流動(dòng)性和盈利性目標(biāo)之間的矛盾，將這些流動(dòng)性弱的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性強(qiáng)的證券資產(chǎn)在資本市場(chǎng)上出售，分散風(fēng)險(xiǎn)，回流資金，這就是商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化運(yùn)行過(guò)程。資產(chǎn)證券化作為現(xiàn)代金融的一種創(chuàng)新，本身是中性的，既有積極作用，又有負(fù)面影響。

一、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的積極作用

（一）分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

在商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)中潛在著很多風(fēng)險(xiǎn)，主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)等，一旦風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)后果不容小覷。資產(chǎn)證券化可以為商業(yè)銀行分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)提供有效途徑。通過(guò)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以將商業(yè)銀行證券化貸款的收益和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)全部或部分轉(zhuǎn)移給資本市場(chǎng)上不同投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，使商業(yè)銀行的收益和風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)社會(huì)化，從而提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范和管理能力。

（二）創(chuàng)新融資渠道

商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化是一種新型的融資方式。銀行傳統(tǒng)的融資方式主要是發(fā)行股票或是發(fā)行債券，再有就是同業(yè)拆借或是再貸款，但以上各種融資方式，依靠的都是商業(yè)銀行本身的整體信用。資產(chǎn)證券化作為一種新型的融資方式體現(xiàn)在它的融資依據(jù)并不是商業(yè)銀行本身信用，而是依靠銀行的某一項(xiàng)資產(chǎn)或是資產(chǎn)組合，只要這項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合具有未來(lái)穩(wěn)定的可預(yù)期現(xiàn)金流，就可以以該項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行證券化，從而進(jìn)行融資。因此，這就為一些中小商業(yè)銀行拓寬了融資渠道。另外，在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)過(guò)程中還需要有擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)增級(jí)以及信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)等環(huán)節(jié)，進(jìn)一步提高資產(chǎn)支持證券的可信度和公信力，從而降低銀行融資成本。

（三）提高銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理水平

首先，商業(yè)銀行通過(guò)對(duì)較長(zhǎng)期貸款進(jìn)行證券化，可以提前收回貸款資金，然后便可將這部分資金用于其他形式投資或貸款，從而提高銀行資金的利用效率。其次，通過(guò)資產(chǎn)證券化形式還可以防范銀行因“短存長(zhǎng)貸”而面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提升流動(dòng)性管理能力。最后，商業(yè)銀行通過(guò)對(duì)不良貸款進(jìn)行證券化，可以盤(pán)活銀行資產(chǎn)，優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)，在化解銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高盈利水平，進(jìn)而全面提高銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理水平。

（四）發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提升銀行綜合業(yè)務(wù)能力

在利率市場(chǎng)化和資本市場(chǎng)不斷發(fā)展的環(huán)境下，商業(yè)銀行以賺取存貸利差為主要收入來(lái)源的傳統(tǒng)盈利模式已經(jīng)受到?jīng)_擊，盈利空間越來(lái)越小，所以對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)講尋找新的利潤(rùn)區(qū)是至關(guān)重要的。在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，商業(yè)銀行憑借自身的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)承擔(dān)證券化資產(chǎn)的后續(xù)保管等服務(wù)，拓展了銀行的中間業(yè)務(wù)范圍，增加了銀行的中間業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。另外，通過(guò)資產(chǎn)證券化，可以為商業(yè)銀行進(jìn)入資本市場(chǎng)提供一個(gè)良好的平臺(tái)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行通過(guò)持續(xù)為資產(chǎn)證券化過(guò)程提供資產(chǎn)管理和服務(wù)、創(chuàng)新證券化操作，最終實(shí)現(xiàn)銀行和證券功能的融合，全面提升我國(guó)現(xiàn)代商業(yè)銀行的綜合業(yè)務(wù)能力。

二、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化與次貸危機(jī)

商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化在發(fā)揮積極作用的同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，一旦負(fù)面影響被放大，就會(huì)誘發(fā)金融危機(jī)。美國(guó)2008年的次貸危機(jī)就是最典型的例子。

（一）商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化在次貸危機(jī)中的作用

美國(guó)次貸危機(jī)實(shí)質(zhì)上就是華爾街的金融精英們以次級(jí)住房抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)，形成次級(jí)債券出售給投資者而引發(fā)的一場(chǎng)金融浩劫。資產(chǎn)證券化在此次危機(jī)中充當(dāng)了催化劑的作用，為金融工程師們點(diǎn)石成金謀取暴利提供了一種手段。次級(jí)貸款證券化的根基是建立在房地產(chǎn)泡沫基礎(chǔ)上的，美國(guó)房?jī)r(jià)多年持續(xù)上升給證券化產(chǎn)品帶來(lái)的巨額收益掩蓋了其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生改變，房?jī)r(jià)下跌，資產(chǎn)證券化根基坍塌，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴露出來(lái)，危機(jī)隨之發(fā)生。所以說(shuō)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化具有雙刃劍特性，要正確運(yùn)用這一創(chuàng)新手段，積極有效地去發(fā)揮其正面效應(yīng)，弱化或消除負(fù)面影響，防止危機(jī)的產(chǎn)生。

（二）次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的啟示

1.全面提升商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。所以金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理是維持和保證金融體系穩(wěn)定和安全的重要內(nèi)容，而金融安全又關(guān)乎國(guó)家安全。因此，金融機(jī)構(gòu)一定要高度重視金融風(fēng)險(xiǎn)管理。在商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中存在很多潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)包括證券化資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)、原始權(quán)益人的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、其他服務(wù)機(jī)構(gòu)的履約盡責(zé)風(fēng)險(xiǎn)等。如果不能對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控就可能會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)，誘發(fā)危機(jī)。所以商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化過(guò)程中要進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，即加強(qiáng)基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、完善銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控、健全資產(chǎn)證券化市場(chǎng)機(jī)制、提升專業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)、加強(qiáng)外部監(jiān)管等，以促進(jìn)其資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的健康快速發(fā)展。

2.加強(qiáng)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的監(jiān)管。我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，而金融創(chuàng)新必然會(huì)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)合作和業(yè)務(wù)交叉。這個(gè)交叉部分就是灰色地帶，屬于監(jiān)管盲區(qū)。商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化就屬于一種金融創(chuàng)新，它在操作過(guò)程中涉及到商業(yè)銀行和證券公司、基金公司、資產(chǎn)管理公司以及信托公司等機(jī)構(gòu)之間的合作和銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)以及信托業(yè)務(wù)之間的交叉，這對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管提出了難題。所以，在金融創(chuàng)新的同時(shí)，監(jiān)管制度也要更新完善，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作與協(xié)調(diào)，強(qiáng)化功能監(jiān)管等機(jī)制。

3.金融的創(chuàng)新與發(fā)展不能離開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的依托。2018年，中央政治局會(huì)議明確提出，把防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好地結(jié)合起來(lái)，堅(jiān)定做好去杠桿工作，使金融業(yè)健康有序地發(fā)展。也就是說(shuō)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本，金融的創(chuàng)新和發(fā)展脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)就是空轉(zhuǎn)，充滿了極大的不確定性因素。美國(guó)2008年金融危機(jī)爆發(fā)前的金融繁榮就脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的依托，是金融工程師們利用資產(chǎn)證券化以錢(qián)生錢(qián)的方式推進(jìn)的，過(guò)度衍生高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，這也是金融風(fēng)險(xiǎn)積聚從而爆發(fā)危機(jī)的重要原因。

4.加強(qiáng)金融信息披露機(jī)制，引入社會(huì)監(jiān)督。在美國(guó)金融危機(jī)中，廣大社會(huì)投資者利益受損的一個(gè)重要原因，就是金融信息披露機(jī)制不完善，存在信息不對(duì)稱，進(jìn)而出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，而作為資產(chǎn)證券化發(fā)起人的商業(yè)銀行也最終自食惡果。所以商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化過(guò)程中要向社會(huì)披露完整信息，讓投資者了解資產(chǎn)證券化運(yùn)行程序，了解自己手中的資金流向，這樣不但可以加強(qiáng)投資者的金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，保障投資安全，同時(shí)也為商業(yè)銀行發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)引入社會(huì)監(jiān)督，在市場(chǎng)和投資者的監(jiān)督下，商業(yè)銀行可以規(guī)范資產(chǎn)證券化的操作流程，完善資產(chǎn)證券化的交易機(jī)制，強(qiáng)化銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，從而實(shí)現(xiàn)銀行和投資者雙贏的目標(biāo)。

注釋：

①黨的十九大報(bào)告。

②中共中央政治局會(huì)議。

參考文獻(xiàn)：

[1]李佳，黃雪寧.商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的影響因素研究——國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)銀行業(yè)的現(xiàn)實(shí)考察[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2018.

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作者單位：長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)人文信息學(xué)院