蘭琳 彭蕓
共享單車(chē)為市民出行提供了極大便利的同時(shí),但隨著而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不能被忽視。本文以O(shè)FO企業(yè)為研究對(duì)象,分析其動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押屬性下的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn),為OFO企業(yè)的用戶及其他利益相關(guān)者的決策提供參考性建議。
一、OFO企業(yè)簡(jiǎn)介
OFO企業(yè)是共享單車(chē)出行企業(yè),致力于處理城市出行問(wèn)題。用戶掃描共享單車(chē)的二維碼或輸入車(chē)牌號(hào),便能夠解鎖騎行,隨取隨用。OFO小黃車(chē)從2015年6月成立之后,OFO小黃車(chē)車(chē)遍布全世界200個(gè)城市,在全球運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)超700萬(wàn)輛,注冊(cè)用戶超2億,日均提供超3000萬(wàn)次騎行。
二、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押屬性下的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)
合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)一般是企業(yè)的內(nèi)部控制及治理流程里,由于無(wú)法和法律規(guī)范維持一致而形成的風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押要求共享單車(chē)押金特定化,??顚S帽粌鼋Y(jié),但是實(shí)際上共享單車(chē)企業(yè)并不會(huì)這樣做。押金未特定化為單車(chē)平臺(tái)提供了挪用押金的機(jī)會(huì)能,這一部分將重點(diǎn)分析共享單車(chē)企業(yè)挪用押金的可能性。
(一)盈利能力分析
共享單車(chē)的長(zhǎng)期發(fā)展和成本的投入緊密相關(guān),這部分投入涵蓋:?jiǎn)诬?chē)采購(gòu)成本及營(yíng)運(yùn)成本。按照OFO企業(yè)已有數(shù)據(jù),本文對(duì)其盈利能力進(jìn)行評(píng)估。
按照OFO單車(chē)公開(kāi)資料,直到2018年11月21日,OFO單車(chē)遍布全世界200個(gè)城市,在全球運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)超700萬(wàn)輛,注冊(cè)用戶超2億,日均提供超3000萬(wàn)次騎行。此處將700萬(wàn)輛單車(chē)、2億用戶、每日3000萬(wàn)次騎行作為評(píng)估數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)其單車(chē)投放量維持不變。
根據(jù)OFO公開(kāi)數(shù)據(jù),OFO單車(chē)早期成本大概3000元,由于量產(chǎn)的增加和技術(shù)的發(fā)展,2016年10月推廣的共享單車(chē)成本跌至大約1000元,因此本文把2000元當(dāng)做OFO單車(chē)的平均造價(jià)。
營(yíng)運(yùn)成本涵蓋人力成本(正式員工工資)、維護(hù)成本(維護(hù)職工、維修職工、調(diào)運(yùn)職工工資)等。根據(jù)《共享單車(chē)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)》,單車(chē)維護(hù)職工、維修職工及調(diào)配職工的人數(shù)超過(guò)車(chē)輛總數(shù)的5‰。則,OFO目前存在700萬(wàn)輛單車(chē),根據(jù)規(guī)定需配置35000位線下維護(hù)職工,每人每月工資大約5000元,維護(hù)職工工資一年則是21億元。按照OFO企業(yè)的公開(kāi)數(shù)據(jù),OFO單車(chē)的正式職工人數(shù)大于2000人,這部分職工涵蓋研發(fā)、管理、線上平臺(tái)運(yùn)營(yíng)及派遣到不同地區(qū)的非臨時(shí)工,所有人每月工資大約10000元,根據(jù)職工2000人核算,正式職工一年工資時(shí)2.4億元。此處不考慮其他成本,如此運(yùn)營(yíng)成本每年是23.4億元。
根據(jù)《共享單車(chē)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)》,共享單車(chē)要3年報(bào)廢。因此,共享自行車(chē)使用壽命是3年,預(yù)估報(bào)廢殘值是150元。
騎行時(shí)間扣除風(fēng)雪等不適合騎行的天氣,預(yù)估為300天。
收入現(xiàn)在更多為租金收入,按照各個(gè)車(chē)型及版本,用車(chē)時(shí)間計(jì)費(fèi),計(jì)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是每半小時(shí)1元或0.5元(經(jīng)典版:0.5小時(shí)1元;輕騎版:0.5小時(shí)0.5元),不滿半小時(shí)以半小時(shí)計(jì)。這此通過(guò)加權(quán)平均法,假定經(jīng)典版及輕騎版各占比50%,則根據(jù)0.5小時(shí)0.75元進(jìn)行測(cè)算。騎行時(shí)間確定成0.5小時(shí)。
表1 OFO單車(chē)EBIT
通過(guò)評(píng)估,按照現(xiàn)在OFO單車(chē)市場(chǎng)投放量,假定市場(chǎng)趨于飽和,同時(shí)僅把維護(hù)職工工資及正式職工工資當(dāng)做營(yíng)運(yùn)成本,最后計(jì)算OFO單車(chē)一年的EBIT是93333333.33元。這證實(shí)OFO單車(chē)存在較高的獲利水平。自然以上僅僅是大約的估測(cè),結(jié)果或許存在偏差。因?yàn)閿?shù)據(jù)缺失,本文沒(méi)有計(jì)算部分成本,例如開(kāi)發(fā)費(fèi)用、維修材料成本、單車(chē)損毀率等,同時(shí)OFO企業(yè)為了推廣,設(shè)計(jì)了許多優(yōu)惠活動(dòng),包括月卡、紅包等,這會(huì)減少OFO企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益。假如完全考量以上狀況,OFO企業(yè)的獲利會(huì)有所減低,甚至有一定概率會(huì)出現(xiàn)虧損。
(二)壓力測(cè)試
按照OFO企業(yè)對(duì)外公布數(shù)據(jù),直到2018年11月21日,OFO用戶超2億。此處按照2億進(jìn)行評(píng)估。假定不考慮押金退回率和優(yōu)惠免押狀況,設(shè)定全部用戶皆繳納了押金,則OFO押金規(guī)模是598億。OFO現(xiàn)在和招行合作,假設(shè)OFO通過(guò)兩個(gè)手段處置押金:把押金按照活期存款的模式存在招行(招行活期存款利率是0.3%);50%押金是風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金(由招行托管專款專用、凍結(jié)不生息),其余50%購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)不高的理財(cái)商品(預(yù)估理財(cái)商品年化收益率3%)。
表2 OFO盈利能力敏感性分析
根據(jù)敏感性分析能夠發(fā)現(xiàn),是否使用押金對(duì)OFO企業(yè)的獲利存在明顯影響。假如押金按照0.3%的利率存放在招商銀行,則其一年能夠取得17940萬(wàn)的利息收益,和將押金凍結(jié)不生息時(shí)的獲利進(jìn)行比較,增加了192.21%。假如一半的押金當(dāng)做風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,一半的押金購(gòu)買(mǎi)年收益率3%的理財(cái)商品,則一年能夠提高89700萬(wàn)的收入,較之前的獲利水平增加了961.07%!所以能夠發(fā)現(xiàn),在押金未特定化的狀況下,共享單車(chē)企業(yè)會(huì)因?yàn)榫薮蟮睦⑹杖攵嬖陲@著的挪用押金可能性。
另外分析發(fā)現(xiàn),維護(hù)職工工資、租金成本、騎行次數(shù)、單車(chē)制造費(fèi)四個(gè)要素的敏感新較高,這代表以上四個(gè)要素的細(xì)微改變會(huì)對(duì)OFO企業(yè)的獲利水平產(chǎn)生顯著作用,尤其是租金成本及騎行次數(shù)兩大要素,1%的減少就會(huì)導(dǎo)致OFO企業(yè)獲利水平減少72.32%,這證實(shí)租金成本及騎行次數(shù)目前是對(duì)OFO企業(yè)獲利水平影響最顯著的要素。在共享自行車(chē)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的如今,為了搶占市場(chǎng)份額,減少租金成本是可能的,實(shí)際上OFO企業(yè)此前存在減少收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的情況,OFO經(jīng)典版推出時(shí)是0.5小時(shí)1元,之后費(fèi)用減少至0.5小時(shí)0.5元,自然這是因?yàn)閱诬?chē)費(fèi)用減少,可是也可能是因?yàn)镺FO企業(yè)要搶占市場(chǎng)份額而刻意降低騎行費(fèi)用。降低費(fèi)用時(shí),OFO企業(yè)獲利能力將減少甚至有出現(xiàn)虧損,影響資金鏈的可能性。除此以外,騎行次數(shù)并非穩(wěn)定的因素,受天氣、季節(jié)、地區(qū)等要素影響,這使得共享自行車(chē)企業(yè)現(xiàn)金流無(wú)法保持穩(wěn)定??傊琌FO企業(yè)共享自行車(chē)獲利能力的敏感程度較高,因此其現(xiàn)金流并不穩(wěn)定,所以O(shè)FO企業(yè)存在挪用押金平衡現(xiàn)金流的可能性。
隨后本文將核算押金凍結(jié)不生息狀況下OFO企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn),利用盈虧平衡點(diǎn)的分析對(duì)OFO企業(yè)的盈利水平展開(kāi)深入研究
表3 OFO企業(yè)押金凍結(jié)不生息的盈虧平衡點(diǎn)
根據(jù)表3-3能夠發(fā)現(xiàn),假如押金凍結(jié)不生息,則在下列四個(gè)狀況下,OFO企業(yè)會(huì)出現(xiàn)虧損:
(1)每名維護(hù)職工月工資為5222.22元
(2)每輛車(chē)每小時(shí)收費(fèi)自1.5元減少至1.479元
(3)每輛車(chē)每天騎行次數(shù)自4.29次減少至4.226次
(4)每輛車(chē)單車(chē)成本自2000元提高至2040元
根據(jù)表3-3能夠發(fā)現(xiàn),盈虧平衡點(diǎn)的所有數(shù)據(jù)和目前的數(shù)據(jù)區(qū)別較小,因?yàn)閿?shù)據(jù)誤差、成本評(píng)估誤差,現(xiàn)在的OFO企業(yè)實(shí)際上未實(shí)現(xiàn)盈利。哪怕不考量有關(guān)誤差,以上四個(gè)狀況同樣可能出現(xiàn)。共享自行車(chē)企業(yè)為了搶占市場(chǎng)份額不考慮成本地展開(kāi)營(yíng)銷活動(dòng),包括減少租金,推行免費(fèi)騎行,會(huì)對(duì)其獲利能力產(chǎn)生巨大影響。但是現(xiàn)在共享自行車(chē)企業(yè)的獲利方式較為簡(jiǎn)單,僅僅依賴資金取得收益,這無(wú)法彌補(bǔ)成本上的虧損。當(dāng)OFO企業(yè)獲利無(wú)法覆蓋成本時(shí),共享自行車(chē)企業(yè)存在挪用租金維持現(xiàn)金流的可能性。
3.融資狀況分析
假如企業(yè)籌資發(fā)生問(wèn)題,企業(yè)便存在挪用押金的可能性。隨后本文將分析共享自行車(chē)企業(yè)的籌資數(shù)據(jù),以評(píng)估共享自行車(chē)企業(yè)挪用押金的可能性。
表4 市場(chǎng)主要共享單車(chē)的籌資狀況
根據(jù)以上表格能夠發(fā)現(xiàn),OFO企業(yè)及摩拜獲得融資的金額遠(yuǎn)超企業(yè),這兩個(gè)企業(yè)的融資額在共享自行車(chē)市場(chǎng)里占比九成。其他共享自行車(chē)企業(yè)因?yàn)檫M(jìn)入市場(chǎng)較遲、市場(chǎng)份額較小,因此融 資難度較高。為了在日趨白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)里搶占市場(chǎng)份額,企業(yè)挪用押金的可能性大幅增加。
除此以外,按照OFO企業(yè)的數(shù)據(jù)證實(shí),OFO企業(yè)現(xiàn)在進(jìn)入市場(chǎng)的單車(chē)是700萬(wàn)輛,假如所有單車(chē)根據(jù)1500元計(jì)算,總成本是105億,可是of現(xiàn)在的融資額合計(jì)64億,因此哪怕是OFO這樣融資金額較高的共享單車(chē)企業(yè),依舊存在較高的挪用押金可能性。
三、結(jié)語(yǔ)
目前有關(guān)法律規(guī)范并未有明文規(guī)定,這使得共享單車(chē)企業(yè)出現(xiàn)了挪用押金的機(jī)會(huì)。本文以O(shè)FO企業(yè)為例,通過(guò)數(shù)據(jù)分析證實(shí),即使是高融資規(guī)模的公司,依舊存在較高的資金挪用可能性。因此,有關(guān)部門(mén)應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的法律規(guī)范限制共享單車(chē)企業(yè)的押金挪用情況,以確保共享單車(chē)用戶的資金安全。(作者單位:江西農(nóng)業(yè)大學(xué))