(西安科技大學(xué) 陜西 西安 710054)

一、中國(guó)證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)的證券投資基金最早創(chuàng)立于20世紀(jì)90年代初期，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的探索和發(fā)展，到90年代已經(jīng)逐步規(guī)范。我國(guó)的證券投資基金的發(fā)展分為以下幾個(gè)階段：首先，就是探索階段，這一階段主要是從1992年開(kāi)始，直到1997年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》頒布之前；其次，就是發(fā)展階段，這一階段又分為2001年8月以前的封閉式發(fā)展階段以及2001年9月以后的開(kāi)放式發(fā)展階段。隨著2004年的市場(chǎng)規(guī)模的高速擴(kuò)容，2005年的多元化、國(guó)際化、規(guī)范化發(fā)展，2006年的股市百年一遇的“大牛市”，基金業(yè)可謂是蓬勃發(fā)展。截止2017年底，中國(guó)“公募基金”的資產(chǎn)份額達(dá)到2.5萬(wàn)億份，累積為數(shù)億人提供了理財(cái)服務(wù)。

二、中國(guó)證券投資基金市場(chǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題

雖然，近年來(lái)我國(guó)的證券投資基金的發(fā)展非常迅速，但在資本市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)督管理水平以及內(nèi)部整體結(jié)構(gòu)等方面也存在著種種不足。具體內(nèi)容為：

(1)證券投資基金的選擇較少。國(guó)外比較成熟的資本市場(chǎng)主要由貸款市場(chǎng)以及債權(quán)市場(chǎng)構(gòu)成，其中貸款市場(chǎng)包括債券、股票以及長(zhǎng)期抵押，債券市場(chǎng)包括公司債、國(guó)債以及市政債券。目前，我國(guó)證券投資基金的選擇較少，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在較大距離，出現(xiàn)這種狀況的原因主要是證券市場(chǎng)的金融產(chǎn)品比較單一，只有國(guó)債、股票等幾種，而且國(guó)債又存在流動(dòng)性慢、交易規(guī)模有限以及品種數(shù)量較小等方面的限制，企業(yè)債券的發(fā)展還不夠成熟，國(guó)有股以及法人股也沒(méi)能實(shí)現(xiàn)全流通。

(2)基金托管人對(duì)基金管理人的監(jiān)督水平不夠?；鸸芾砣酥苯诱莆罩鸬耐顿Y以及運(yùn)作，一旦出現(xiàn)違法違規(guī)行為必然會(huì)給基金托管人帶來(lái)巨大損失。雖然，基金托管人對(duì)基金管理人的投資運(yùn)作行為具有監(jiān)督的職責(zé)，但是實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中卻存在以下幾方面的制約因素：

基金托管人缺乏獨(dú)立性，一般情況下，基金的管理人同樣是發(fā)起人，所以對(duì)基金托管人的選聘具有決定權(quán)，而且在經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)之后，還具有撤換托管人的權(quán)利，在這種缺乏獨(dú)立性的情況下則很難發(fā)揮監(jiān)督作用。

違法亂紀(jì)行為直接影響著監(jiān)督效果。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，部分托管人為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占有優(yōu)勢(shì)，有可能受到巨大利益的驅(qū)使，無(wú)視、甚至是縱容基金管理人的違法亂紀(jì)行為。

(3)市場(chǎng)監(jiān)督管理體系不夠健全。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理體系還不夠健全，主要存在以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：

監(jiān)督機(jī)構(gòu)過(guò)多，監(jiān)督權(quán)限分散，由于證券投資基金在運(yùn)作的過(guò)程中要受到三家相互獨(dú)立機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，為銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及保監(jiān)會(huì)，所以監(jiān)管權(quán)限比較分散，這三家獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)之間也很難進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一，這就嚴(yán)重制約了證券投資基金監(jiān)督管理效果的發(fā)揮。

證券投資基金缺乏完善的自律組織，這就導(dǎo)致其自身約束力不強(qiáng)。

三、導(dǎo)致中國(guó)證券投資基金市場(chǎng)發(fā)展中存在問(wèn)題的原因分析

在我國(guó)，由于投資基金市場(chǎng)起步不久，理論和經(jīng)驗(yàn)都上不充足，行業(yè)整體仍存在以下問(wèn)題：

(1)人才問(wèn)題。高端人才成長(zhǎng)期過(guò)短，人才流動(dòng)過(guò)于頻繁。我國(guó)基金業(yè)的快速發(fā)展使得基金業(yè)人才緊缺，導(dǎo)致了基金管理人員培訓(xùn)期被大大縮短。通常來(lái)說(shuō)，一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，需要經(jīng)歷助理研究員、研究員、基金經(jīng)理助理等崗位的歷練，才能成長(zhǎng)為專業(yè)知識(shí)扎實(shí)、經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理。

(2)民眾意識(shí)問(wèn)題。民眾的投資意識(shí)有待提高。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)出具的2016年度個(gè)人基金投資情況調(diào)查問(wèn)卷分析報(bào)告顯示，我國(guó)個(gè)人基金投資者中近七成投資者不知道如何閱讀基金合同，多數(shù)投資者任可信息披露的及時(shí)性，但表示對(duì)內(nèi)容不易理解；56%的投資者基金投資知識(shí)水平有待提高。我國(guó)投資者普遍缺乏相關(guān)的財(cái)務(wù)知識(shí)，投資時(shí)易出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，造成證券市場(chǎng)形成暴起暴落。這份報(bào)告指出，七成投資者支持將投資者教育納入國(guó)民教育體系，可見(jiàn)我國(guó)個(gè)人投資者對(duì)加強(qiáng)自身基金理財(cái)知識(shí)的訴求。

(3)信任問(wèn)題。民眾對(duì)投資基金的信任程度還需要增強(qiáng)。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)一直以中小投資者為主。近年來(lái)，隨著機(jī)構(gòu)投資者特別是證券投資基金的快速發(fā)展，投資者結(jié)構(gòu)有所改善。但是，總體而言，中國(guó)資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)還不合理，機(jī)構(gòu)投資者整體規(guī)模偏小，發(fā)展不平衡。民眾對(duì)代理客戶理財(cái)?shù)耐顿Y基金有逐步建立信任的過(guò)程，基金公司及基金經(jīng)理人的負(fù)面影響或丑聞?dòng)绊懥诵湃蔚慕ⅰ?/p>

(4)監(jiān)督管理問(wèn)題?；鸬膬?nèi)外部監(jiān)督管理體系有待完善。投資基金是一種委托代理關(guān)系，投資人希望資產(chǎn)增值最大化與代理人希望代理效益最大化之間的目標(biāo)有可能不一致，可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)?；鸬墓竟蓶|往往是證券公司、銀行等，將控股股東的利益放在首位也有可能損害投資人的利益。

四、加快中國(guó)證券投資基金市場(chǎng)發(fā)展的對(duì)策與建議

我國(guó)的證券投資基金想要健康、穩(wěn)定的持續(xù)發(fā)展，就要運(yùn)用科學(xué)、合理的方法解決其中存在的不足，首先，就是要解決基金的委托代理問(wèn)題；其次，就是要切實(shí)加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)；最后，就是積極完善市場(chǎng)監(jiān)督管理系統(tǒng)，具體內(nèi)容為：

(1)解決好基金的委托代理問(wèn)題。基金的委托代理問(wèn)題如果不能得到很好的解決，那么基金持有者的合法權(quán)益就無(wú)法得到保障。基金的委托代理問(wèn)題主要包括基金和管理人員的道德水平以及基金持有人的監(jiān)督水平者兩方面內(nèi)容。所以，要想解決好基金的穩(wěn)妥代理問(wèn)題，這樣他們才會(huì)嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，認(rèn)真履行好基金管理的職責(zé)；其次就是要不斷提高基金持有人的監(jiān)督權(quán)，可以從組織制度方面入手給予基金持有人有效的保護(hù)。

(2)切實(shí)加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)。加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)最有效的辦法就是改變我國(guó)的基金托管人選擇方法，將托管人的選擇權(quán)直接交到基金持有人手中，才能真正讓托管人成為持有人的代理人去監(jiān)督基金管理人。在設(shè)立基金持有人代表大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)后，這一問(wèn)題可以獲得解決。同時(shí)，應(yīng)降低我國(guó)的基金托管費(fèi)率，目前，美國(guó)基金的托管費(fèi)率在0.1%-0.2%，德國(guó)僅為0.04%，而我國(guó)目前托管費(fèi)率在0.175-0.25%，明顯高于國(guó)際水平。托管銀行在巨大利益的誘惑下，會(huì)放松其監(jiān)管職能。因此，建議應(yīng)盡快發(fā)展托管銀行，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，降低現(xiàn)有的托管費(fèi)率，這也將有利于我國(guó)基金業(yè)的健康發(fā)展。

(3)加大人才培養(yǎng)。加大人才培養(yǎng)，提高高端從業(yè)人員穩(wěn)定性。目前，我國(guó)基金行業(yè)高端從業(yè)人員流動(dòng)性高，主要原因是行業(yè)發(fā)展過(guò)快，人才缺乏、人才培養(yǎng)脫節(jié)，基金公司之間不得不互挖墻腳獲取高端從業(yè)人員，甚至愿意承擔(dān)縮短人才培養(yǎng)時(shí)間而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，基金公司應(yīng)該加大人才的培養(yǎng)，增加培訓(xùn)。