何突破經(jīng)紀(jì)商、托管人、銀行的三方監(jiān)管？知名私募和信托機(jī)構(gòu)的穿透盡調(diào)緣何失效？此事發(fā)生后，將對(duì)業(yè)內(nèi)帶來(lái)哪些深遠(yuǎn)影響？“踩雷”機(jī)構(gòu)是否需要承擔(dān)責(zé)任？投資者又能否獲得賠償？南都灣財(cái)社記者采訪中，觀察人士表示踩雷機(jī)構(gòu)盡調(diào)是否全面，托管人是否盡責(zé)均值得追問(wèn)，但正常來(lái)說(shuō)，如果相關(guān)銀行、券商等各方操作規(guī)范的話，只會(huì)出現(xiàn)投資虧損問(wèn)題，卷款跑路極難發(fā)生，此次事件可能是中間某個(gè)環(huán)節(jié)出了紕漏。短期內(nèi)，投資者對(duì)私募證券投資基金行業(yè)的信心可能下滑，私募證券投資基金或?qū)⒂瓉?lái)更加嚴(yán)格的

業(yè)年金受托人、托管人和投資管理人績(jī)效考評(píng)洪清∕攝廣西加強(qiáng)職業(yè)年金運(yùn)營(yíng)管理。一是客觀公正對(duì)受托人進(jìn)行全面綜合考評(píng)。自治區(qū)制定受托人績(jī)效考核辦法，從投資業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制、運(yùn)營(yíng)管理和投資監(jiān)督等4 個(gè)方面定期對(duì)受托人進(jìn)行全面綜合考評(píng)，采用百分制，其中投資業(yè)績(jī)占60 分、風(fēng)險(xiǎn)控制占15 分、投資監(jiān)督占15 分、運(yùn)營(yíng)管理占10 分。投資業(yè)績(jī)綜合考慮長(zhǎng)期和短期、絕對(duì)和相對(duì)關(guān)系，其中絕對(duì)業(yè)績(jī)占10 分、相對(duì)業(yè)績(jī)占35 分、累計(jì)業(yè)績(jī)占15 分?？己私Y(jié)果和新增資金分配資格、合同

的稱謂。美國(guó)稱托管人，德國(guó)稱其為“支付不能破產(chǎn)管理人”，法國(guó)將其分稱為司法管理人和受托清算管理人兩種，英國(guó)稱為官方接管人和破產(chǎn)職業(yè)人，日本法則稱之為“破產(chǎn)管財(cái)人”。我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)于破產(chǎn)管理人有廣狹二義之分。狹義上的破產(chǎn)管理人是指在破產(chǎn)程序中負(fù)責(zé)破產(chǎn)清算事務(wù)的自然人或者機(jī)構(gòu)；廣義上的破產(chǎn)管理人是由法院選定，在破產(chǎn)案件中接管破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)并對(duì)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保管、清理、估價(jià)、處理和分配或者對(duì)于破產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行重整的專門機(jī)構(gòu)或者自然人。破產(chǎn)法中的管理人概念屬于廣義的破產(chǎn)管理的范

業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，通過(guò)符合資質(zhì)的商業(yè)銀行作為第三方保管投資者資產(chǎn)，在投資運(yùn)作與資產(chǎn)之間設(shè)立防火墻。資產(chǎn)托管制度的建立，為我國(guó)資產(chǎn)托管事業(yè)的健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，成了資本市場(chǎng)防范重大金融風(fēng)險(xiǎn)的重要屏障，托管業(yè)務(wù)也從證券逐步拓展到社?；?、企業(yè)年金、銀行理財(cái)、信托資金等各類資產(chǎn)。隨著《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《資管新規(guī)》）的發(fā)布，我國(guó)各類資管產(chǎn)品在制度管理上逐漸規(guī)范，在不斷推進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，也對(duì)資管產(chǎn)

礎(chǔ)證券由境外的托管人持有。存托憑證在運(yùn)行過(guò)程中還必然與外匯發(fā)生聯(lián)系，其原因在于，存托憑證是以存托憑證發(fā)行國(guó)的貨幣計(jì)價(jià)，而存托憑證相對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)證券則是以境外發(fā)行人所在國(guó)的貨幣計(jì)價(jià)，故存托憑證與基礎(chǔ)證券各以所在國(guó)貨幣計(jì)價(jià)，這兩種不同的貨幣之間就存在匯率的問(wèn)題。另外，存托憑證的結(jié)算和交付均按照存托憑證發(fā)行國(guó)結(jié)算與交付的程序來(lái)進(jìn)行。通過(guò)上述對(duì)存托憑證法律內(nèi)涵的分析，可歸納出其如下特征：第一，存托憑證具有衍生性。存托憑證以傳統(tǒng)的股票、債券為基礎(chǔ)衍生而來(lái)，是從原生性金

）一、私募基金托管人法律責(zé)任承擔(dān)實(shí)例我國(guó)基金托管人制度設(shè)置的初衷是通過(guò)管理規(guī)范的第三人監(jiān)管來(lái)減少受托資產(chǎn)被挪用的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)防范和制約基金管理人濫用權(quán)利。當(dāng)私募基金參與各方產(chǎn)生糾紛，特別是管理人“跑路”、失聯(lián)以后，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，由實(shí)力相對(duì)雄厚的托管人承擔(dān)責(zé)任是比較現(xiàn)實(shí)的訴求。但在托管人責(zé)任認(rèn)定和承擔(dān)問(wèn)題上，司法實(shí)踐中的裁判結(jié)果各不相同，本文摘錄四個(gè)代表性案例作為分析樣板。（一）案例一：陳某某委托理財(cái)合同糾紛案①1.基本案情。投資者陳某某與私募基金管理人、托管

型也多種多樣，托管人履職中本身也面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)，資管新規(guī)下，對(duì)資管產(chǎn)品的要求，落到實(shí)處最終都是體現(xiàn)在托管運(yùn)營(yíng)上，因此，托管業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)會(huì)面臨新的風(fēng)險(xiǎn)。1.托管業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)托管銀行在履行托管職責(zé)中，需要依靠托管系統(tǒng)進(jìn)行合同審核、清算劃款、估值核算、投資監(jiān)督以及對(duì)賬信息披露等。一套成熟的托管系統(tǒng)是一項(xiàng)集技術(shù)密集型與資金密集型的專業(yè)系統(tǒng)，各家商業(yè)銀行的托管系統(tǒng)各不相同，但大多是以外購(gòu)?fù)獠客泄芟到y(tǒng)為主，如恒生電子系統(tǒng)和贏時(shí)勝系統(tǒng)等，其缺點(diǎn)體現(xiàn)在不能夠跟托管銀行的

取得托管資格的托管人進(jìn)行托管，目前我國(guó)的托管人一般情況是商業(yè)銀行，少數(shù)為證券公司。 對(duì)于商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，不同產(chǎn)品，資金管理難度不同、會(huì)計(jì)核算質(zhì)量不同，其中難度較大的為私募投資基金，尤其是目前私募投資基金目前面臨著不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管口徑不一、有效信息獲取難度加大等多重問(wèn)題，導(dǎo)致商業(yè)銀行的會(huì)計(jì)核算質(zhì)量不高，使得銀行面臨著巨大的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)及合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，私募基金管理規(guī)模13.74萬(wàn)億，共計(jì)81739只，其中商業(yè)銀行托管

級(jí)托管模式，由托管人為理財(cái)子公司發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供債券登記托管結(jié)算服務(wù)。該制度安排為我們進(jìn)一步思考和完善我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)登記托管制度提供了契機(jī)。筆者將從托管銀行的角度，探討我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)登記托管制度變革的必要性，并對(duì)完善銀行間債券市場(chǎng)托管模式提出若干建議。債券市場(chǎng)托管模式介紹目前國(guó)際債券市場(chǎng)主流的登記托管模式為多級(jí)托管，比如美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)和我國(guó)香港地區(qū)等。在多級(jí)托管模式下，中央登記托管機(jī)構(gòu)及商業(yè)銀行、證券公司等中介機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱“中介機(jī)構(gòu)”）分

要考慮的問(wèn)題。托管人是整個(gè)資管領(lǐng)域的大后臺(tái)，在金磊看來(lái)，在資管線上化轉(zhuǎn)型過(guò)程中，托管人需要配合管理人共同提升線上服務(wù)的能力、完善線上運(yùn)營(yíng)的管理、控制線上運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，在這個(gè)層面，工商銀行這些年也做了很多實(shí)踐，主要是通過(guò)對(duì)最新的科技成果的應(yīng)用提升托管業(yè)務(wù)的受理能力和處理效率。目前，工行正在研發(fā)智慧托管平臺(tái)，包括智慧營(yíng)運(yùn)、智慧客服、智慧數(shù)據(jù)、智慧風(fēng)控等子系統(tǒng)，在不斷提升自身托管運(yùn)營(yíng)能力的同時(shí)，在依法合規(guī)的前提下，深度挖掘托管人掌握的大量數(shù)據(jù)，完善信息展現(xiàn)的渠道和

”，各界對(duì)基金托管人的職責(zé)是什么，是否應(yīng)承擔(dān)責(zé)任、承擔(dān)何種責(zé)任存在疑問(wèn)。理論界對(duì)私募股權(quán)基金托管人制度在區(qū)分性適用、激勵(lì)與追責(zé)、免責(zé)事由等方面疏于思考，需要適時(shí)對(duì)托管人制度進(jìn)行反思并總結(jié)問(wèn)題，提出合理建議。1 基金托管人制度的反思1.1 地位尷尬，獨(dú)立性受限托管人的獨(dú)立性需從三個(gè)角度考量：法人人格獨(dú)立要求托管人與管理人地位平等，不存在會(huì)影響其獨(dú)立處理事務(wù)的能力。我國(guó)基金法僅規(guī)定了二者不能互相持股和出資。選任獨(dú)立性方面，基金管理人在募集階段有極大話語(yǔ)權(quán)，左右

內(nèi)金融機(jī)構(gòu)作為托管人參與投資活動(dòng)的始終，新規(guī)的實(shí)施意味著新的機(jī)遇，也提出了新的挑戰(zhàn)。一方面，《規(guī)定》明確，合格投資者應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)托管人代為辦理申請(qǐng)登記等手續(xù)。而境外投資者通常會(huì)委托有資質(zhì)的境內(nèi)商業(yè)銀行作為托管人托管資金，因此可為商業(yè)銀行拓寬業(yè)務(wù)范圍，豐富同業(yè)存款資金來(lái)源；同時(shí)，境外資金的流入也擴(kuò)大了證券市場(chǎng)的資金規(guī)模，托管銀行可從提供跨境結(jié)算、本外幣兌換等金融服務(wù)中受益。另一方面，《規(guī)定》明確合格投資者可以開(kāi)展以套期保值為目的的外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和符合規(guī)定的金融

托人與賬管人、托管人、投資管理人的密切配合，使企業(yè)獲取最大的資金收益和規(guī)范、高效的服務(wù)。本論文通過(guò)對(duì)我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)年金管理人制度的研究探討，以期為企業(yè)及各管理機(jī)構(gòu)高效安全運(yùn)營(yíng)企業(yè)年金提供參考。關(guān)鍵詞：企業(yè)年金;企業(yè)年金管理人制度2004年原勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（勞社部23號(hào)令），對(duì)我國(guó)企業(yè)年金基金受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人的條件、職責(zé)及各管理人法律關(guān)系等做了規(guī)定。23號(hào)令實(shí)施7

國(guó)特色的“幼兒托管人”英國(guó)孩子從4歲開(kāi)始進(jìn)入學(xué)前班，開(kāi)啟義務(wù)教育階段。英國(guó)法律規(guī)定所有4歲以上孩子必須有學(xué)可上，但英國(guó)許多家庭不會(huì)等到孩子4歲才送學(xué)校，不少忙于工作的父母會(huì)在孩子只幾個(gè)月大的時(shí)候就送到托兒所。這主要得益于英國(guó)0到3歲嬰幼兒托育服務(wù)發(fā)達(dá)，托管模式較多，為上班族家庭解除了不少育兒的后顧之憂。和請(qǐng)到家里照顧孩子的保姆不同，幼兒托管人是在自己家里接收需要托管的孩子，類似家庭幼兒園。這是英國(guó)特有的幼托模式。幼兒托管人在英國(guó)是相當(dāng)常見(jiàn)、廣獲認(rèn)可的幼托方

國(guó)特色的“幼兒托管人”英國(guó)孩子從4歲開(kāi)始進(jìn)入學(xué)前班，開(kāi)啟義務(wù)教育階段。英國(guó)法律規(guī)定所有4歲以上孩子必須有學(xué)可上，但英國(guó)許多家庭不會(huì)等到孩子4歲才送學(xué)校，不少忙于工作的父母會(huì)在孩子只幾個(gè)月大的時(shí)候就送到托兒所。這主要得益于英國(guó)0到3歲嬰幼兒托育服務(wù)發(fā)達(dá)，托管模式較多，為上班族家庭解除了不少育兒的后顧之憂。和請(qǐng)到家里照顧孩子的保姆不同，幼兒托管人是在自己家里接收需要托管的孩子，類似家庭幼兒園。這是英國(guó)特有的幼托模式。幼兒托管人在英國(guó)是相當(dāng)常見(jiàn)、廣獲認(rèn)可的幼托方

通。(2)基金托管人對(duì)基金管理人的監(jiān)督水平不夠?；鸸芾砣酥苯诱莆罩鸬耐顿Y以及運(yùn)作，一旦出現(xiàn)違法違規(guī)行為必然會(huì)給基金托管人帶來(lái)巨大損失。雖然，基金托管人對(duì)基金管理人的投資運(yùn)作行為具有監(jiān)督的職責(zé)，但是實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中卻存在以下幾方面的制約因素：基金托管人缺乏獨(dú)立性，一般情況下，基金的管理人同樣是發(fā)起人，所以對(duì)基金托管人的選聘具有決定權(quán)，而且在經(jīng)過(guò)相關(guān)部門批準(zhǔn)之后，還具有撤換托管人的權(quán)利，在這種缺乏獨(dú)立性的情況下則很難發(fā)揮監(jiān)督作用。違法亂紀(jì)行為直接影響著監(jiān)督

）一、私募基金托管人的一般職責(zé)基金托管人的職責(zé)通常來(lái)源于基金合同、托管協(xié)議中的約定以及法律法規(guī)中的有關(guān)規(guī)定。在我國(guó)現(xiàn)行法律體制下，與私募基金中托管人的職責(zé)有關(guān)的規(guī)定主要有：《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（證監(jiān)會(huì)令第105號(hào)）、《商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)指引》（2013年8月）、《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》（2016年2月）、《私募投資基金募集行為管理辦法》（2016年4月）和《私募投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法（試行）》（2017

括基金管理人、托管人及基金份額持有人（即投資人），依托于基金合同的約定，基金管理人及托管人為維護(hù)投資者的投資利益，對(duì)投資者所投資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)與管理、監(jiān)督，而基金投資人則通過(guò)購(gòu)買基金份額，享有基金投資收益。（二）私募投資基金的分類根據(jù)基金組織形式的不同，私募投資基金一般分為公司制、有限合伙制和契約制三種。公司制投資基金是指：通過(guò)發(fā)行股份募集資金進(jìn)行投資，投資者購(gòu)買公司股份或出資后即成為該公司制投資基金股東，即可憑“股權(quán)”以股息或紅利形式分享基金投資收益的基金形

管業(yè)務(wù)，由基金托管人安全保管基金資產(chǎn)，并對(duì)基金管理人的投資運(yùn)作活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，旨在通過(guò)制約基金管理人從而更好地保護(hù)基金份額持有人的利益。至今，基金托管制度建立已有20余年，在快速發(fā)展的同時(shí)，也面臨很多挑戰(zhàn)?！娟P(guān)鍵詞】基金托管人 法律地位一、基金托管業(yè)務(wù)現(xiàn)狀根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告數(shù)據(jù)，截至2019年7月，具有證券投資基金托管人資格的機(jī)構(gòu)增至46家，其中銀行27家，券商17家，其他金融機(jī)構(gòu)2家。首批券商托管人自2013年取得業(yè)務(wù)資格，進(jìn)入基金托管領(lǐng)域。在公募托管中，

本的服務(wù)就是由托管人對(duì)托管資產(chǎn)所產(chǎn)生的資本利得等進(jìn)行監(jiān)督管理，保證被托管資產(chǎn)的安全性和獨(dú)立性。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員武雯對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者說(shuō)。武雯認(rèn)為，目前，由于立法的不完善導(dǎo)致現(xiàn)有的規(guī)則體系不能對(duì)托管人的獨(dú)立性給予充分的保障，其中最根本的因素在于，管理人對(duì)托管人有較強(qiáng)的利益制約，有可能會(huì)影響托管人的獨(dú)立意志。例如，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，為提高效率，托管機(jī)構(gòu)面臨被動(dòng)順應(yīng)管理人不當(dāng)訴求的壓力;或者通過(guò)低價(jià)策略吸引更多的資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，如果缺乏具備專業(yè)資

，在此背景下，托管人作為私募基金的參與人，其職責(zé)邊界必須予以理清。我們對(duì)托管人普遍關(guān)心的一些問(wèn)題以及實(shí)踐中容易引發(fā)托管人重大法律風(fēng)險(xiǎn)的情形，圍繞托管人的職責(zé)問(wèn)題進(jìn)行了梳理，擬對(duì)私募基金中托管人的職責(zé)做初步研究。由于法律法規(guī)等未對(duì)私募基金中托管人的職責(zé)作出詳細(xì)規(guī)定，托管人的職責(zé)還要結(jié)合基金合同與托管協(xié)議中的相關(guān)約定進(jìn)行判斷。關(guān)鍵詞：私募基金;托管人;職責(zé)邊界一、私募基金托管人的一般職責(zé)基金托管人的職責(zé)通常來(lái)源于基金合同、托管協(xié)議中的約定以及法律法規(guī)中的有關(guān)規(guī)

【摘要】父母或托管人進(jìn)行自我彌補(bǔ)山區(qū)留守兒童的家庭教育缺陷，在現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，既不現(xiàn)實(shí)又事倍功半。班主任既具有較好家庭教育理論，又了解學(xué)生在校真實(shí)情況和家長(zhǎng)基本情況，最適合做彌補(bǔ)留守小學(xué)生的家庭教育缺陷的幫扶者。那么，如何幫扶留守小學(xué)生家長(zhǎng)彌補(bǔ)家庭教育缺陷的問(wèn)題，成了當(dāng)前山區(qū)班主任面對(duì)的突出而又重要的課題之一?！娟P(guān)鍵詞】?jī)和患彝ソ逃局袌D分類號(hào)】G625 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A一、進(jìn)行精準(zhǔn)幫扶，前提是思維認(rèn)知精準(zhǔn)知是行之始，行是知之成。只有思想認(rèn)識(shí)到位，班主任找準(zhǔn)

銀行與理財(cái)產(chǎn)品托管人的關(guān)系一種觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行與理財(cái)產(chǎn)品托管人的關(guān)系實(shí)質(zhì)上應(yīng)為委托合同關(guān)系。即銀行與發(fā)行商之間簽訂合同，確定權(quán)利和義務(wù)，銀行根據(jù)開(kāi)發(fā)商的要求售賣理財(cái)產(chǎn)品。從購(gòu)買者處收到資金后，將資金交付發(fā)行商，是為完成合同所規(guī)定之交付義務(wù)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品是信托性質(zhì)的法律關(guān)系，其中，投資者是委托人和受益人，銀行則是受托人。《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》第二條規(guī)定，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)接

derloin托管人訴BOTW銀行為例，破產(chǎn)法判例的題目是由幾組信息構(gòu)成的。在左圖中，筆者將判例基本信息分割為4個(gè)部分。①上訴人及被上訴人信息、托管人（相當(dāng)于我國(guó)的管理人）；“V”是versus，訴；被上訴人（債權(quán)人）；編號(hào)為第14-17090號(hào)。②載明法院信息：是由美國(guó)上訴法院第九巡回庭受理的，由此可以得出此案為上訴案件。③是案件歸檔的編碼規(guī)則，此案在Federal (聯(lián)邦判例匯編)，LEXIS（律商聯(lián)迅案例匯編），Collier Bankr（科利爾破產(chǎn)

理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，進(jìn)行證券投資活動(dòng)，適用本法。換言之，該法僅適用于公募和私募證券投資基金，不適用于私募股權(quán)投資基金等其他私募基金。4家阜興系私募基金管理人中，意隆財(cái)富、郁泰投資和西尚投資等3家公司管理的均為私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金或其他私募投資基金，不是私募證券投資基金，不應(yīng)適用《基金法》;易財(cái)行財(cái)富資產(chǎn)管理公司管理的雖為私募證券投資基金，但該基金無(wú)托管人。此外， 《基金法》并未要求托管人承擔(dān)共同受托責(zé)任。即使是證券投資基

大制度創(chuàng)新——托管人制度充分發(fā)揮了監(jiān)督功能密切相關(guān)?；诖耍疚难芯康闹行氖菑睦碚摵蛯?shí)踐層面總結(jié)托管人制度的獨(dú)立第三方監(jiān)督作用，并通過(guò)實(shí)證驗(yàn)證托管人的監(jiān)督功能如何改善資管市場(chǎng)委托—代理問(wèn)題，并增進(jìn)資管市場(chǎng)的效率，以期為我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)治理提供一個(gè)基于微觀實(shí)證檢驗(yàn)和業(yè)務(wù)實(shí)踐的視角。二、管理人激勵(lì)倒置與托管人監(jiān)督功能(一)管理人激勵(lì)倒置委托—代理理論一般認(rèn)為：大資管行業(yè)中管理人受投資者委托進(jìn)行資金投資運(yùn)用，只要投資人設(shè)計(jì)合適的激勵(lì)契約，加大對(duì)管理人激勵(lì)，就能夠提高

額度后，可通過(guò)托管人（或主報(bào)告人，下同）向托管人所在地外匯局申請(qǐng)?zhí)厥鈾C(jī)構(gòu)賦碼，并通過(guò)托管人在資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)中辦理主體信息登記。QFII/RQFII名稱、注冊(cè)地址、托管人等重要信息發(fā)生變更的，應(yīng)在信息變更后通過(guò)托管人辦理變更登記。二是新增合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）主體信息（變更）登記。取得相關(guān)部門批準(zhǔn)或許可開(kāi)展境外證券等投資的境內(nèi)機(jī)構(gòu)，在首次獲批投資額度后，可通過(guò)托管人向托管人所在地外匯局辦理主體信息登記。QDII組織機(jī)構(gòu)代碼、機(jī)構(gòu)名稱、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、營(yíng)業(yè)

資源都有明確的托管人。通常，聯(lián)邦自然資源的托管人是總統(tǒng)，而總統(tǒng)又會(huì)通過(guò)行政指令的方式指定具體人員，通常是聯(lián)邦政府相關(guān)部門主官，實(shí)際行使對(duì)聯(lián)邦自然資源的托管義務(wù)。當(dāng)自然資源受到影響或破壞時(shí)，托管人有義務(wù)代表公眾行使法定的相關(guān)權(quán)利，比如，美國(guó)的《油污法》規(guī)定，對(duì)于自然資源受到的損害，包括評(píng)估這些損害所涉及的費(fèi)用，由該自然資源的聯(lián)邦托管人或州托管人負(fù)責(zé)收回。此外，在美國(guó)司法部的職能職責(zé)中包括在聯(lián)邦財(cái)產(chǎn)受到侵害時(shí)通過(guò)訴訟或其他適當(dāng)方式維護(hù)國(guó)家合法利益，所以，在墨西

，需要科學(xué)確定托管人的數(shù)量、減少收益率計(jì)算誤差、合理選擇收益率計(jì)算人審核人以及妥善處理經(jīng)辦機(jī)構(gòu)與各管理人之間的信息交互等問(wèn)題。托管人的選擇按照現(xiàn)行制度規(guī)定，在多計(jì)劃統(tǒng)一估值的模式下，對(duì)托管人的選擇可以有兩種方式，即選擇單一托管人或者選擇多個(gè)托管人，兩種方式各有利弊。首先是設(shè)立多個(gè)職業(yè)年金計(jì)劃，所有計(jì)劃選擇同一個(gè)托管人，其優(yōu)勢(shì)是只涉及一個(gè)托管銀行，可以減少部分?jǐn)?shù)據(jù)交換，流程略有簡(jiǎn)化，便于受托人溝通協(xié)調(diào)。但是這種方式無(wú)法調(diào)動(dòng)多家銀行金融資源，不利于政銀合作，容

金投資管理人、托管人。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)應(yīng)當(dāng)按照公開(kāi)、公平、公正的原則選聘投資管理人、托管人，發(fā)布選聘信息、組織專家評(píng)審、集體討論決定并公布選聘結(jié)果。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)應(yīng)當(dāng)制定投資管理人、托管人選聘辦法，并報(bào)國(guó)務(wù)院財(cái)政部門、國(guó)務(wù)院社會(huì)保險(xiǎn)行政部門備案。第十一條 全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)應(yīng)當(dāng)與聘任的投資管理人、托管人分別簽訂委托投資合同、托管合同，并報(bào)國(guó)務(wù)院財(cái)政部門、國(guó)務(wù)院社會(huì)保險(xiǎn)行政部門、國(guó)務(wù)院外匯管理部門、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管

代表委托人委托托管人代扣代繳。年金賬戶管理人應(yīng)及時(shí)向托管人提供個(gè)人年金繳費(fèi)及對(duì)應(yīng)的個(gè)人所得稅納稅明細(xì)。托管人根據(jù)受托人指令及賬戶管理人提供的資料，按照規(guī)定計(jì)算扣繳個(gè)人當(dāng)期領(lǐng)取年金待遇的應(yīng)納稅款，并向托管人所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)解繳。”“5.建立年金計(jì)劃的單位、年金托管人，應(yīng)按照個(gè)人所得稅法和稅收征收管理法的有關(guān)規(guī)定，實(shí)行全員全額扣繳明細(xì)申報(bào)。受托人有責(zé)任協(xié)調(diào)相關(guān)管理人依法向稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理扣繳申報(bào)、提供相關(guān)資料?！必?cái)政部、人社部、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)

代表委托人委托托管人代扣代繳。年金賬戶管理人應(yīng)及時(shí)向托管人提供個(gè)人年金繳費(fèi)及對(duì)應(yīng)的個(gè)人所得稅納稅明細(xì)。托管人根據(jù)受托人指令及賬戶管理人提供的資料，按照規(guī)定計(jì)算扣繳個(gè)人當(dāng)期領(lǐng)取年金待遇的應(yīng)納稅款，并向托管人所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)解繳?！薄?.建立年金計(jì)劃的單位、年金托管人，應(yīng)按照個(gè)人所得稅法和稅收征收管理法的有關(guān)規(guī)定，實(shí)行全員全額扣繳明細(xì)申報(bào)。受托人有責(zé)任協(xié)調(diào)相關(guān)管理人依法向稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理扣繳申報(bào)、提供相關(guān)資料?！必?cái)政部、人社部、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)

條例中管理人和托管人行使的權(quán)利不盡相同，這樣在托管業(yè)務(wù)的實(shí)施中，會(huì)產(chǎn)生許多的法律問(wèn)題。比如說(shuō)，根據(jù)合同的不同，在資產(chǎn)的管理與投資上，管理人與托管人有不能夠同時(shí)做出相同的交易；根據(jù)權(quán)利的不同，在托管人對(duì)于管理人的選擇上又有著明顯的不同，兩部不同的法律文書，對(duì)于這一項(xiàng)權(quán)利有著兩個(gè)不同的解決方法，并且可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)對(duì)立的方法去解決同一個(gè)問(wèn)題，這時(shí)候就會(huì)產(chǎn)生許多的矛盾，對(duì)業(yè)務(wù)的處理也會(huì)帶來(lái)很多的損失［1］。2 托管業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)分析2.1 托管人獨(dú)立性問(wèn)題產(chǎn)生的法律

的賬戶管理人、托管人和投資管理人。按企業(yè)年金管理辦法規(guī)定，MG集團(tuán)公司企業(yè)年金賬戶管理人為參加MG集團(tuán)公司企業(yè)年金計(jì)劃的職工建立企業(yè)年金個(gè)人賬戶信息，并分別按企業(yè)賬戶和個(gè)人賬戶記錄企業(yè)繳費(fèi)、職工繳費(fèi)以及企業(yè)年金基金投資收益，計(jì)算企業(yè)年金權(quán)益，并提供多種方式的個(gè)人賬戶信息查詢等服務(wù)。MG集團(tuán)公司企業(yè)年金托管人為企業(yè)年金建立受托管理賬戶、各年金組合投資管理賬戶，負(fù)責(zé)安全保管企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)，負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金會(huì)計(jì)核算和估值，復(fù)核、審查和確認(rèn)投資管理人計(jì)算的基金財(cái)

的商業(yè)銀行作為托管人，依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，與委托人簽訂委托資產(chǎn)托管合同，安全保管委托投資的資產(chǎn)，履行托管人相關(guān)職責(zé)的業(yè)務(wù)，進(jìn)行資產(chǎn)保管、 資金清算、投資監(jiān)督、財(cái)務(wù)報(bào)告、保存紀(jì)錄以及 QDII業(yè)務(wù)等相關(guān)職責(zé)并收取一定托管費(fèi)的一種中間業(yè)務(wù)。簡(jiǎn)而言之，商業(yè)銀行資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)是接收客戶委托，安全保管客戶資產(chǎn)、行使監(jiān)督職責(zé)，并提供投資管理相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)。我國(guó)的基金托管業(yè)務(wù)起步于20世紀(jì)90年代末，其具有標(biāo)志性意義的事件是1997年我國(guó)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》，

的商業(yè)銀行作為托管人，依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，與委托人簽訂委托資產(chǎn)托管合同，安全保管委托投資的資產(chǎn)，履行托管人相關(guān)職責(zé)的業(yè)務(wù)，進(jìn)行資產(chǎn)保管、 資金清算、投資監(jiān)督、財(cái)務(wù)報(bào)告、保存紀(jì)錄以及 QDII業(yè)務(wù)等相關(guān)職責(zé)并收取一定托管費(fèi)的一種中間業(yè)務(wù)。簡(jiǎn)而言之，商業(yè)銀行資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)是接收客戶委托，安全保管客戶資產(chǎn)、行使監(jiān)督職責(zé)，并提供投資管理相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)。我國(guó)的基金托管業(yè)務(wù)起步于20世紀(jì)90年代末，其具有標(biāo)志性意義的事件是1997年我國(guó)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》，

管理人應(yīng)及時(shí)向托管人提供個(gè)人年金繳費(fèi)及對(duì)應(yīng)的個(gè)人所得稅納稅明細(xì)。托管人根據(jù)受托人指令及賬戶管理人提供的資料，按照規(guī)定計(jì)算扣繳個(gè)人當(dāng)期領(lǐng)取年金待遇的應(yīng)納稅款，并向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)解繳。年金繳費(fèi)和領(lǐng)取環(huán)節(jié)實(shí)行個(gè)人所得稅全員全額扣繳明細(xì)申報(bào)。在年金繳費(fèi)環(huán)節(jié)，由個(gè)人所在單位在其繳費(fèi)時(shí)，對(duì)超出免稅標(biāo)準(zhǔn)的部分隨同當(dāng)月工資、薪金所得一并計(jì)算代扣個(gè)人所得稅，并向其所在單位主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)繳納；在年金領(lǐng)取環(huán)節(jié)，由托管人在為個(gè)人支付年金待遇時(shí)，根據(jù)個(gè)人當(dāng)月取得的年金所得、往期

領(lǐng)取時(shí)，由年金托管人根據(jù)受托人指令及賬戶管理人提供的資料，按照規(guī)定計(jì)算扣繳應(yīng)納稅款，并向托管人所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)解繳。此次企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅政策調(diào)整，是貫徹落實(shí)《決定》的要求，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)年金、職業(yè)年金發(fā)展，優(yōu)化收入分配格局，健全社會(huì)保障制度的重要舉措。為做好上述稅款的征繳工作，現(xiàn)結(jié)合《通知》精神將有關(guān)納稅申報(bào)事項(xiàng)解析如下：不同環(huán)節(jié)納稅申報(bào)要求不同通常情況下，個(gè)人取得所得由支付所得單位負(fù)責(zé)代扣代繳個(gè)人所得稅。也就是說(shuō)，哪個(gè)單位支付了所得，就

、基金管理人和托管人。根據(jù)我國(guó)目前的基金的法律法規(guī)，在信托關(guān)系的基礎(chǔ)下產(chǎn)生了證券投資基金的設(shè)立和運(yùn)作，首先由發(fā)起人發(fā)起基金，再與管理人和托管人完成基金契約的簽訂，最后向大眾招募，這樣基金正式成立?；鸬某钟腥擞兄闄?quán)和收益權(quán)、監(jiān)督權(quán)，監(jiān)督基金的運(yùn)作是否合理，以及基金管理人與托管人的行為?；鸬陌l(fā)起人是基金設(shè)立的發(fā)起者，然而在基金發(fā)起之后，發(fā)起人有了更多的權(quán)力，同時(shí)承擔(dān)著相應(yīng)的義務(wù)。在基金發(fā)起之初發(fā)起人代表持有人與基金管理人和托管人簽訂基金契約，但是持有人仍

金治理結(jié)構(gòu)中，托管人的規(guī)范是至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。“托管”可簡(jiǎn)單解釋為“受托保管”，即同時(shí)有“接受委托”和“進(jìn)行保管”的意思。“托管”一詞屬于我國(guó)獨(dú)創(chuàng)。境外的“Custodian”直譯其實(shí)是保管人的意思，但由于境外實(shí)踐中的受托人和基金保管人通常是同一角色，在20世紀(jì)90年代，當(dāng)時(shí)我國(guó)擬設(shè)立信托型基金時(shí)，由于我國(guó)當(dāng)時(shí)沒(méi)有信托法，設(shè)立信托型基金缺乏法律依據(jù)，于是我國(guó)創(chuàng)設(shè)了“托管人”一詞，意為“受托保管人”。根據(jù)我國(guó)《證券投資基金法》的規(guī)定，基金托管人應(yīng)按照法律與基金

令。立法缺失，托管人不作為事實(shí)上，與幾年前相比，針對(duì)打擊“老鼠倉(cāng)”的立法已經(jīng)有了長(zhǎng)足的改進(jìn)。“目前關(guān)于‘老鼠倉(cāng)’的違法行為，我國(guó)刑法第一百八十條第四款已經(jīng)有了規(guī)定，其他法律暫時(shí)沒(méi)有，但是證監(jiān)會(huì)的條例中是有的，只是證券法還沒(méi)有更新，所以不能算是法律缺席?！鄙虾Ｉ鐣?huì)科學(xué)院法學(xué)研究所所長(zhǎng)顧肖榮對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》強(qiáng)調(diào)。他是國(guó)內(nèi)既精通刑法又熟悉證券法的專家之一，曾向相關(guān)部門提交過(guò)關(guān)于“老鼠倉(cāng)”的立法建議。據(jù)悉，2009年出臺(tái)的《刑法修正案（七）》已將“老鼠倉(cāng)”上升到

非本行的第三方托管人獨(dú)立托管的，也可以理財(cái)產(chǎn)品系列或理財(cái)產(chǎn)品組合的名義開(kāi)戶。據(jù)悉，按照成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、信息披露充分的原則，央行要求實(shí)現(xiàn)每只理財(cái)產(chǎn)品與所投資者的標(biāo)的物對(duì)應(yīng)，對(duì)每只理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。同時(shí)，該通知也指出，未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品的管理人和托管人應(yīng)向央行上?？偛繄?bào)備。已開(kāi)立銀行間賬戶的，應(yīng)在一年內(nèi)根據(jù)本通知的要求重新備案，并根據(jù)情況辦理變更手續(xù)或重新開(kāi)戶。值得一提的是，通知并不是下發(fā)至所有銀行，僅下發(fā)至16家商業(yè)銀行，除了五大行外，還包括中信、

代表委托人委托托管人代扣代繳。年金賬戶管理人應(yīng)及時(shí)向托管人提供個(gè)人年金繳費(fèi)及對(duì)應(yīng)的個(gè)人所得稅納稅明細(xì)。托管人根據(jù)受托人指令及賬戶管理人提供的資料，按照規(guī)定計(jì)算扣繳個(gè)人當(dāng)期領(lǐng)取年金待遇的應(yīng)納稅款，并向托管人所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)解繳。5.建立年金計(jì)劃的單位、年金托管人，應(yīng)按照個(gè)人所得稅法和稅收征收管理法的有關(guān)規(guī)定，實(shí)行全員全額扣繳明細(xì)申報(bào)。受托人有責(zé)任協(xié)調(diào)相關(guān)管理人依法向稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理扣繳申報(bào)、提供相關(guān)資料。四、建立年金計(jì)劃的單位應(yīng)于建立年金計(jì)劃的次月15日內(nèi)

;2、加強(qiáng)基金托管人監(jiān)督作用;3、擴(kuò)大證券投資基金的投資對(duì)象?！娟P(guān)鍵詞】證券投資基金;羊群行為自1985年我國(guó)發(fā)行第一只海外基金——“中國(guó)東方基金”開(kāi)始,截至2008年12月31日止,我國(guó)共有60家基金管理公司管理了473只證券投資基金,基金資產(chǎn)達(dá)到19380.68億元?；鹌贩N已經(jīng)從最初的封閉式基金為主發(fā)展到現(xiàn)在的以開(kāi)放式基金為主,基金類型從股票型為主發(fā)展到股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場(chǎng)基金、指數(shù)基金、LOF和ETF等多種基金品種共同發(fā)展的

金持有人和基金托管人對(duì)基金管理人進(jìn)行制約。然而,在實(shí)踐中這種制約的形式意義遠(yuǎn)大于實(shí)際作用。首先是基金持有人大會(huì)名存實(shí)亡。眾多的基金這么多年也只開(kāi)過(guò)40多次基金持有人大會(huì)?；鸬男再|(zhì)是一種信托法律關(guān)系,投資者作為委托人基于對(duì)受托人基金管理公司的充分信任,而將財(cái)產(chǎn)交由其進(jìn)行資產(chǎn)管理。在財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移后,投資者便失去基金財(cái)產(chǎn)的運(yùn)作管理權(quán)。法律為保護(hù)投資者,賦予了投資者對(duì)重大事項(xiàng)一定的權(quán)力,這些權(quán)力都需要通過(guò)基金持有人大會(huì)來(lái)行使。由于基金的高度分散持有,多數(shù)小額投資者通

服務(wù)日臻完善。托管人十年間無(wú)論是在法律規(guī)范還是實(shí)際操作中，都已經(jīng)成為了投資行業(yè)重要的參與人。商業(yè)銀行作為唯一具有托管人資格的金融機(jī)構(gòu)，也享受了托管行業(yè)發(fā)展的豐碩成果。關(guān)鍵詞：托管業(yè)務(wù)；商業(yè)銀行1 托管及托管人的概念1.1 托管托管的原意是把自己的某些貴重物品移交給他人代管?！巴泄堋备拍顟?yīng)用寬泛，而本文所述托管特指投資托管。商業(yè)銀行的投資托管業(yè)務(wù)可以在各類投資、貿(mào)易及股權(quán)交易活動(dòng)中， 保障資金的安全、增進(jìn)當(dāng)事人之間的信任、保障合同履行的功能。其核心內(nèi)容是：投

司企業(yè)年金基金托管人資格。這是繼中國(guó)印鈔造幣總公司、中國(guó)南車集團(tuán)、北京排水集團(tuán)之后，中國(guó)光大銀行在企業(yè)年金業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)拓中取得的又一成果。中國(guó)光大銀行作為首批獲得企業(yè)年金賬戶管理人和托管人雙資格的銀行之一，從銀行未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度，積極推動(dòng)企業(yè)年金各項(xiàng)工作開(kāi)展，成為國(guó)內(nèi)企業(yè)年金行業(yè)的佼佼者。截止2007年10月末，已簽約企業(yè)數(shù)量超過(guò)了3500家，歸集與托管企業(yè)年金資金規(guī)模超過(guò)60億元，建立個(gè)人企業(yè)年金賬戶數(shù)近40萬(wàn)戶，市場(chǎng)綜合排名位居行業(yè)前列，樹(shù)立起了