任永軍

摘 要：為了達(dá)到牢牢把控公司控制大權(quán)的目的，創(chuàng)始人通過設(shè)計(jì)公司章程以及采用表決權(quán)決議等方式來確定董事變動(dòng)選舉和管理公司權(quán)限。這種“合伙人制度”作為雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)保持公司控制權(quán)在握的核心利器，在西方資本世界早已得到了普遍應(yīng)用。本文擬圍繞“合伙人制度”展開客觀討論，剖析其制度層面所包含的法理學(xué)知識(shí)，以及如何平衡好商業(yè)自由與政府管制的關(guān)系，使其能切實(shí)應(yīng)用到符合我國法律法規(guī)的商業(yè)實(shí)踐中。

關(guān)鍵詞：“合伙人制度”;法理學(xué);公司管理

一、創(chuàng)始人利用“合伙人制度”進(jìn)行控制權(quán)維護(hù)

縱觀公司企業(yè)的控制權(quán)歸屬問題，投資方與創(chuàng)始人的紛爭不斷，創(chuàng)始人在爭端之下被逼離職的例子比比皆是，如萬科與寶能系，F(xiàn)acebook扎克伯格等等。在公司不斷的發(fā)展壯大過程中，企業(yè)需要開放股權(quán)來達(dá)到籌資的目的，而多輪融資自然會(huì)造成創(chuàng)始人的初始股權(quán)被逐漸稀釋，伴隨著一次又一次的融資，創(chuàng)始人的資產(chǎn)收益權(quán)及參與管理權(quán)必將會(huì)被更大程度地稀釋。因此公司在上升期所要面臨的一個(gè)重要課題出現(xiàn)了，即如何在保留公司創(chuàng)始人的公司控制權(quán)與初始戰(zhàn)略方案正常實(shí)施的同時(shí)，得到充足的資金支持，完成上市融資的目標(biāo)，帶領(lǐng)公司走上快速發(fā)展的軌道。

阿里巴巴作為中國發(fā)展最為成功且最具代表性的互聯(lián)網(wǎng)公司，本文以其為案例研究“合伙人制度”下的股權(quán)結(jié)構(gòu)演變及融資情況。曾經(jīng)是英語教師的馬云與他的十七個(gè)初始合伙人于1999年在西子湖畔自己家中，一手創(chuàng)立了阿里巴巴集團(tuán)，迄今二十年，阿里巴巴已經(jīng)成長為福布斯全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)百強(qiáng)榜上排名第十位的知名企業(yè)。阿里巴巴的快速發(fā)展與其飛躍階段所接受的幾次大規(guī)模外來投資有很大聯(lián)系，但與此對應(yīng)的，初期創(chuàng)始人對公司的控制權(quán)也在隨著融資比例的增長而不斷稀釋。2013年，六輪融資過后，阿里巴巴初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)持有的股份占比逐漸減小至7.4%，企業(yè)的第一二位股東變?yōu)檐涖y和雅虎。此時(shí)，若是按照“同股同權(quán)”原則，依據(jù)股東占股比例來提名董事，那么馬云及其他初創(chuàng)人將喪失公司董事會(huì)的控制權(quán)，心血付諸東流，然而，恰恰是特殊的“合伙人制度”維護(hù)了初創(chuàng)的控制權(quán)。“合伙人制度”的優(yōu)勢在于初始合伙人有權(quán)利用多倍數(shù)投票壟斷提名上市公司董事會(huì)董事，有效規(guī)避了公司大規(guī)模融資后的股權(quán)稀釋，控制權(quán)易主問題。

二、“合伙人制度”的積極影響

（一）企業(yè)控制權(quán)維穩(wěn)

基于雙層股權(quán)控制結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，“合伙人制度”幾乎達(dá)到了永久性避免初創(chuàng)人對于公司的控制權(quán)旁落的目的。即使是后續(xù)加入股東財(cái)務(wù)資金股權(quán)占優(yōu)，也無法在投票提名方面越過初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)掌握企業(yè)大權(quán)，真正做到了維護(hù)公司大權(quán)的穩(wěn)定控制。

（二）防止“南蠻入侵”

為了使公司取得更廣闊的發(fā)展前景，任何一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)都會(huì)選擇開啟融資來使公司上市，但由此帶來的創(chuàng)始人股權(quán)稀釋問題必然會(huì)造成企業(yè)內(nèi)部管理階層的松散混亂，這不僅會(huì)打擊初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)對于公司的積極態(tài)度，還會(huì)使外來投資者的敵意性收購有機(jī)可乘。因此，采用“合伙人制度”這種不依賴財(cái)務(wù)資源的方式，實(shí)現(xiàn)了公司控制權(quán)的牢牢把控，有效遏制了敵意收購的可能。

（三）企業(yè)文化傳承

在“合伙人制度”的有效運(yùn)行下，除了能夠保障創(chuàng)始人的控制大權(quán)，也使得企業(yè)能夠“不忘初心”，把初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的企業(yè)文化及經(jīng)營理念傳承下去。只有始終保持對企業(yè)文化價(jià)值的認(rèn)同感，任何時(shí)候都把企業(yè)利益放在首位，才能在激烈的商業(yè)競爭中，使企業(yè)長長久久地生存下去。

三、“合伙人制度”蘊(yùn)藏的法理學(xué)知識(shí)

（一）用法理學(xué)評(píng)判效率與公平

任何一家企業(yè)都是把營利作為第一目標(biāo)的商事主體，在公司法規(guī)的設(shè)計(jì)過程中，效率價(jià)值永遠(yuǎn)凌駕于其他價(jià)值之上，即通過削減企業(yè)的日常運(yùn)行成本和制度使用成本來節(jié)約財(cái)務(wù)資金，確保實(shí)現(xiàn)低投入，高收益的效率價(jià)值。各種公司法制度規(guī)則順應(yīng)市場變化而產(chǎn)生，無論合理與否，都必然能夠滿足某種程度上當(dāng)前還無法完善的市場需求，而效率需求就是第一需求，這也正是雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)下，“合伙人制度”制度應(yīng)運(yùn)而生的原因。

（二）平衡好商業(yè)自由與政府管制的關(guān)系

伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的資本大范圍擴(kuò)張，社會(huì)資本市場逐漸走向自由開放，與此同時(shí)，國家行政意志與公司自身規(guī)范更該減少束縛干預(yù)。政府身為市場經(jīng)濟(jì)浪潮中的“裁判”，應(yīng)當(dāng)多多給予市場本身創(chuàng)造自由財(cái)富的機(jī)遇，不應(yīng)對公司的投資融資、資源配置等商業(yè)活動(dòng)多加強(qiáng)制性規(guī)范干預(yù)，更不應(yīng)與人民進(jìn)行利益爭奪。相應(yīng)的，公司法作為維護(hù)公司穩(wěn)定繁榮發(fā)展的私立法規(guī)，也應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)其任意性與自由程度，在保障交易安全與公共利益不受損傷的情況下，盡可能降低管控強(qiáng)制性，多給公司自身治理空間，尊重公司內(nèi)部在設(shè)立、經(jīng)營、理財(cái)、治理、重組等方面的自由選擇。

（三）公司契約論主張的提出

公司契約論是公司股東之間達(dá)成的一種協(xié)議，目的是在對企業(yè)投資過后得到應(yīng)有的回報(bào)，承擔(dān)義務(wù)的同時(shí)也享有從中獲利的權(quán)利。而公司的本質(zhì)是契約關(guān)系的締結(jié)，公司契約理論不支持股東對于公司的所有權(quán)持有，認(rèn)為股東只是契約合作關(guān)系中一方的利益當(dāng)事人，而并不是公司的所有人。“合伙人制度”也是公司契約理論的一種具體體現(xiàn)，即股東并不能擁有企業(yè)，僅僅是企業(yè)資本的提供者。

四、結(jié)語

綜上所述，在西方國家已經(jīng)得到長期應(yīng)用的基于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的“合伙人制度”，在中國大陸作為一種新生制度，伴隨著金融一體化與經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，必然會(huì)對國內(nèi)企業(yè)在海外上市進(jìn)程產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響?！昂匣锶酥贫取睆某鮿?chuàng)團(tuán)隊(duì)對于公司控制權(quán)的維護(hù)、企業(yè)長遠(yuǎn)治理的完善、企業(yè)文化的傳承延續(xù)等方面都具有顯著優(yōu)勢。在法治理論領(lǐng)域，注重效率觀念，平衡好企業(yè)規(guī)則與公司法規(guī)范，堅(jiān)持良好的公司契約理論，探索出一條適合企業(yè)積極自由發(fā)展的康莊路徑，“合伙人制度”對于國內(nèi)資本市場的蓬勃發(fā)展確實(shí)具有強(qiáng)有力的助推作用。

參考文獻(xiàn)

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[2]江子丹.阿里巴巴“合伙人制度”背后的法理學(xué)思考[J].武漢冶金管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2019，29（02）：6-8.

（作者單位：北京市第二中級(jí)人民法院）