胡東輝

如果要說今年最確定的一件事，那就是美股長達(dá)11年的牛市結(jié)束了，正式轉(zhuǎn)入了熊市。經(jīng)過幾次三番的暴跌反彈再暴跌，美股干脆利落地跌破了牛熊分界線。誰也沒有想到，美股會(huì)以斷崖式暴跌的方式結(jié)束牛市，而導(dǎo)火索就是疫情在全球擴(kuò)散。這次美股走熊，雖然是事件性驅(qū)動(dòng)，但也是對美股積累了11年的牛市泡沫一次總清算。面對美股的這種態(tài)勢，A股能保持獨(dú)立走勢嗎？A股投資者又該采取怎樣的應(yīng)對策略呢？

疫情態(tài)勢是否支持A股強(qiáng)勢

近期的A股走勢表現(xiàn)出了一定的獨(dú)立性，美股大跌，A股小跌或不跌，有時(shí)候還上漲。A股如此強(qiáng)勢的原因，有人總結(jié)為A股是一直在一樓和二樓之間上上下下，本來就漲得不多，所以下跌的空間也有限。美股則已經(jīng)上到了11樓，高處不勝寒，一旦下樓，空間大，不是走下來，而是滾下來。這是一種感性的總結(jié)，聽上去有一點(diǎn)道理，但這種道理放在股市里其實(shí)是沒什么道理的。股市的邏輯是強(qiáng)者很強(qiáng)，弱者恒弱，強(qiáng)者轉(zhuǎn)弱，弱者未必轉(zhuǎn)強(qiáng)。A股過去一直是跟跌不跟漲，現(xiàn)在突然就脫胎換骨了？那有什么契機(jī)來促成這種脫胎換骨呢？目前還沒有看出來。

炒股的人都有這樣的體會(huì)，有的股票一直漲，不管市場來了什么熱點(diǎn)，似乎總有它的份。比如說貴州茅臺(tái)，總是利好它，疫情來了還是利好它，因?yàn)槟弥拇筚Y金太多了，不管有什么事，都往利好它的方向去解釋，你不服也沒用。有的股票一直不漲，利好消息來了漲得很少，利空消息一來卻大跌。按理它在底樓，哪里還有下跌的空間呢？但沒想到底樓下面還有地下室，地下室下面還有十八層地獄。這有什么道理可講的？

現(xiàn)在A股頑強(qiáng)抗跌，但要搞清楚是因?yàn)槭裁磸?qiáng)的。要找理由也不是什么難事，有人說，因?yàn)橹袊呀?jīng)控制住了疫情，正在逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，一切開始向好，所以A股也就強(qiáng)了。美股跌，是因?yàn)槿蛞咔檎诒l(fā)期。聽上去是這么個(gè)理，但沒有算一算疫情所造成的實(shí)際損失有多大，不能把社會(huì)財(cái)富的損失忽略不計(jì)。而且疫情正在全球擴(kuò)散，中國還需要繼續(xù)為此付出防控成本，而貿(mào)易往來也要繼續(xù)受影響。所以A股走強(qiáng)的理由是比較牽強(qiáng)的。對于這種脈絡(luò)并不清晰的強(qiáng)勢，是需要保持幾分冷靜的。鐘南山預(yù)判，全球疫情至少要延續(xù)到6月份。疫情過后還有恢復(fù)期，今年這一年基本上就差不多過去了，利好是談不上的。

今年最要緊的是控制倉位

不妨再看看A股市場本身有什么利好消息。貨幣政策寬松是投資者比較期待的，但美聯(lián)儲(chǔ)降息刺激無效的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)擺在那兒了，A股如果遭遇一次降息會(huì)怎樣？能對A股產(chǎn)生多大的作用？恐怕沒有多少人會(huì)對此抱有太高的期望。在股市監(jiān)管政策層面，3月6日晚證監(jiān)會(huì)發(fā)布了減持新規(guī)，降低了創(chuàng)投基金享受反向掛鉤政策的門檻，取消了對從事5年以上長期投資基金鎖定期滿后的減持限制，為符合條件的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)減持“減負(fù)松綁”。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還發(fā)布了《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》，其中明確新三板企業(yè)“在精選層掛牌一年，有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板”。這都是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)期盼已久的利好消息，但不是普通投資者期盼的，因?yàn)閯?chuàng)投機(jī)構(gòu)減持套現(xiàn)的資金正是從普通投資者口袋里掏出來的。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也是投資者，但他們與二級市場的投資者是不一樣的，他們是專投一級市場，然后等待從二級市場拋售套現(xiàn)。如果在二級市場減持受限，他們還是會(huì)通過一級半市場轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)?，F(xiàn)在給他們在二級市場減持松綁，那他們一定會(huì)首選在二級市場拋售，因?yàn)檫@能實(shí)現(xiàn)利益最大化。他們的利益最大化了，二級市場普通投資者的利益就最小化了，所以這對二級市場投資者屬于利空消息。在這種情況下，A股市場還要保持強(qiáng)勢，在邏輯上是悖論。

面對這種市場邏輯不清的行情，投資者需要防止的就是頭腦發(fā)熱。這種行情，看起來賺錢效應(yīng)不錯(cuò)，但要賺到錢并不容易，只適合短線高手，因?yàn)槎叹€高手有嚴(yán)格的紀(jì)律性，一旦發(fā)現(xiàn)犯錯(cuò)，能果斷止損。大多數(shù)普通投資者是做不到這一點(diǎn)的，那就可能被套住。對普通投資者來說，今年最要緊的一件事，就是控制倉位，應(yīng)該利用行情還不錯(cuò)的機(jī)會(huì)把倉位適當(dāng)降下來，而不是相反。保存自己的資金實(shí)力是第一位的，賺錢是第二位的。今年的市場行情大概率是前高后低，現(xiàn)在用力過猛，把子彈都打光了，后面就不好辦了。