亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        淺談不同企業(yè)并購支付方式及其經(jīng)濟(jì)后果

        2020-02-27 01:44:58■王
        經(jīng)濟(jì)管理文摘 2020年23期
        關(guān)鍵詞:企業(yè)

        ■王 建

        (天健會計師事務(wù)所(特殊普通合伙))

        引 言

        在社會快速發(fā)展,經(jīng)濟(jì)全球化背景下,我國社會市場中各個企業(yè)之間的競爭逐漸激烈,并且還需要面對國際市場壓力。所以,許多企業(yè)為實(shí)現(xiàn)更好的生存,對自身或者其他企業(yè)實(shí)行并購。在并購時,需要采取有效支付方式,而不同支付方式必然會造成不同的經(jīng)濟(jì)后果,這是由其本身的支付手段不同導(dǎo)致的。經(jīng)濟(jì)后果最初被應(yīng)用在會計實(shí)證研究工作中,主要是指會計方法的選擇以及會計政策的選擇不會對企業(yè)價值造成影響,以及對個人利益以及企業(yè)決策等帶來影響。經(jīng)濟(jì)后果理論也可以應(yīng)用在不同企業(yè)并購活動中,主要是指不同籌資方式以及出資方式等對企業(yè)、個人以及政府等產(chǎn)生的影響。所以,本文以此出發(fā),將針對不同企業(yè)并購支付方式及其經(jīng)濟(jì)后果等內(nèi)容進(jìn)行相應(yīng)闡述。

        1 不同企業(yè)并購支付方式選擇的影響因素

        1.1 公司控股權(quán)影響因素

        根據(jù)相關(guān)實(shí)證研究表明,如果在企業(yè)并購當(dāng)中,主并方的大股東如果持股比例在20~60%之間,那么通常情況下更傾向于采用現(xiàn)金支出方式。主并方的大股東如果持股比例小于20%,或者大于60%時,主并方更加傾向于選擇股票支付方式[1]。如果從代理理論角度展開,如果買方企業(yè)股權(quán)相對集中,那么更傾向于選擇先進(jìn)支付的方式,采用現(xiàn)金支付方式的主要目的是,在最大程度上防止出現(xiàn)股權(quán)被稀釋問題,而造成對企業(yè)控股權(quán)的喪失,為將來企業(yè)的影響帶來不穩(wěn)定的影響??刂茩?quán)私有收益可以促使并購方實(shí)行現(xiàn)金支付與股票支付組合的支付方式。除此之外,控股股東為實(shí)現(xiàn)私有收益更傾向于現(xiàn)金支付,但是為避免在未來出現(xiàn)風(fēng)險,會選擇股票支付方式。

        1.2 并購方財務(wù)影響因素

        并購方企業(yè)中的財務(wù)情況,會在一定程度上對并購支付方式影響。如果并購方資產(chǎn)回報率較低,但是財務(wù)杠桿較高時,那么會更加傾向于選擇股票支付方式,相對于現(xiàn)金支付方式,股票方式可以避免直接支付一大筆現(xiàn)金,對于企業(yè)的資金壓力較小。如果并購方資產(chǎn)回報率較高,但是財務(wù)杠桿較低時,那么會更加傾向于選擇現(xiàn)金支付方式,可以為企業(yè)的發(fā)展帶來更好的助力,同時在方案的設(shè)計上相對也更為簡單,畢竟股票的發(fā)行受限于市場及監(jiān)管的各方面要素的限制,所需時間更多。當(dāng)主并方在并購前,現(xiàn)金流量較為充足,那么會選擇現(xiàn)金支付方式。反之,當(dāng)主并方在并購前,現(xiàn)金流量較為匱乏時,便會采用股票支付方式。

        2 不同企業(yè)并購支付方式

        2.1 現(xiàn)金支付方式

        如果在企業(yè)并購中選擇使用現(xiàn)金支付方式,不僅可以向社會市場中傳達(dá)出主并方企業(yè)現(xiàn)金流量較為充足這一信息,還可以對未來投資情況有效把握[2]。除此之外,被并購方股東可以避免股票支付帶來的風(fēng)險。如果企業(yè)負(fù)債財務(wù)靈活性較強(qiáng),那么習(xí)慣于使用現(xiàn)金支付方式,或者使用混合支付方式展開相應(yīng)的并購行為。但是隨著我國并購規(guī)模的逐漸擴(kuò)大,企業(yè)現(xiàn)金流量將無法承擔(dān)并購金額。在這一情況下,會使用非現(xiàn)金的支付方式。如果在企業(yè)在并購時選擇現(xiàn)金支付方式,那么在未來企業(yè)的股票支付能力以及盈利能力等相對較弱。

        2.2 股票支付方式

        股票支付方式主要是指,并購方利用發(fā)行公司股票的形式,獲得被并購方企業(yè)的所有權(quán)。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行并購時,并購方如果對企業(yè)的融資能力以及控制權(quán)進(jìn)行充分考慮,那么將會發(fā)現(xiàn)股票支付方式帶來的優(yōu)點(diǎn)。股票支付方式能夠在短期內(nèi)獲得更多效益。主要原因是采用股票支付方式,可以在一定程度上稀釋控股股東的控制權(quán),從而使并購后企業(yè)的環(huán)境等得到改善,同時因?yàn)楸苊饬酥苯拥默F(xiàn)金支出,財務(wù)壓力相對較低。但是沒有控制好股票支付的比例,如果給予股票的比例較高,那么也會直接影響將來的控制的穩(wěn)定性。

        2.3 混合支付方式

        混合支付方式主要是指在進(jìn)行企業(yè)并購時,采用現(xiàn)金支付與股票支付兩種支付方式,能夠?qū)崿F(xiàn)支付方式的最優(yōu)組合[3]?,F(xiàn)金支付比例在傳送控制權(quán)私有收益信息,以及傳送協(xié)同收益信息中發(fā)揮著重要作用。而且在進(jìn)行不同企業(yè)并購時,采用混合支付方式,可以實(shí)現(xiàn)良好的并購效果,相較于單一的現(xiàn)金支付方式以及股票支付方式,混合支付方式更加符合企業(yè)發(fā)展。降低風(fēng)險的產(chǎn)生,為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤與效益。如果適當(dāng)?shù)目刂坪脙烧叩谋壤敲丛趯?shí)際的操作過程,能產(chǎn)生一加一大于二的放大效果。

        3 不同企業(yè)并購支付方式帶來的經(jīng)濟(jì)后果分析

        3.1 現(xiàn)金支付方式帶來的經(jīng)濟(jì)后果分析

        現(xiàn)金支付方式是企業(yè)并購時采用的一種較為方便的收購方式,主要體現(xiàn)在并購企業(yè)通過向被并購企業(yè)支付資產(chǎn)或者股份的形式,對被并購企業(yè)進(jìn)行有效控制與管理。采用現(xiàn)金支付方式帶來的經(jīng)濟(jì)后果主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)中:第一,在進(jìn)行定價時,需要注意非股權(quán)支付額20%的界限,如果沒有注意到這一問題,那么此筆稅金將會提高并購企業(yè)的并購成本。所以,在進(jìn)行企業(yè)并購時,需要對嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定[4]。在企業(yè)并購時,被并購企業(yè)需要將其視為處理全部資產(chǎn)并按照公允價值轉(zhuǎn)讓,按照規(guī)定依法繳納所得稅。并購企業(yè)在支付被收購企業(yè)價款時,除了并購企業(yè)的股權(quán)外有價證券、現(xiàn)金等不可超過所支付股權(quán)票面價值的20%。被并購企業(yè)將可以不計算企業(yè)繳納所得稅,如果被并購企業(yè)股東在購買乙企業(yè)股權(quán)時沒超過20%,那么乙企業(yè)可以不必繳納所得稅。但是如果被并購企業(yè)股東在購買乙企業(yè)股權(quán)時超過20%,那么乙企業(yè)需要繳納相應(yīng)所得稅。如果甲企業(yè)在并購時選擇使用現(xiàn)金分期支付的方式,那么可以相對減輕乙企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān),同時需要在這一過程中充分發(fā)揮延期支付稅款的優(yōu)勢,在最大程度上降低并購成本。第二,并購方在采用現(xiàn)金支付的方式購買目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)時,可以充分發(fā)揮資產(chǎn)重估增值產(chǎn)生折舊抵稅的作用。國家有關(guān)條例對其進(jìn)行明確規(guī)定,如果接受企業(yè)獲得轉(zhuǎn)讓企業(yè)的資產(chǎn)成本,那么可以根據(jù)評估進(jìn)行確認(rèn),納稅情況將可以不必進(jìn)行調(diào)整。這樣購買資產(chǎn)的計稅成本將會被計入到資產(chǎn)評估后的價值當(dāng)中,享受到折舊抵稅帶來的優(yōu)勢。第三,并購方在使用現(xiàn)金支付時,需要對支付方的現(xiàn)金支付能力進(jìn)行充分考慮??紤]并購方是否有充足的現(xiàn)金流以及籌資能力等,因?yàn)楝F(xiàn)金并購中涉及許多問題,例如,增值稅、印花稅等,不同因素都會對企業(yè)的并購成本產(chǎn)生一定影響。

        3.2 股票支付方式帶來的經(jīng)濟(jì)后果分析

        在我國通常情況下采用兩種股票支付方式:第一,并購企業(yè)將被并購企業(yè)的股票按照一定比例轉(zhuǎn)化成并購方企業(yè)的股票。因?yàn)槿绻诓①彆r選擇股票支付方式,那么并購方企業(yè)在交易可以不進(jìn)行現(xiàn)金交易,所以,在交易期間不征收所得稅。但是被并購企業(yè)如果想要對股票進(jìn)行出售,那么股票需要轉(zhuǎn)讓,針對股票轉(zhuǎn)讓需要繳納相應(yīng)所得稅[5]。所以,采用股票支付方式,可以在很大程度上延長納稅時間。第二,并購企業(yè)通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券形式或者增發(fā)股票形式,與被并購企業(yè)的資產(chǎn)或者股票進(jìn)行交換。在滿足被并購企業(yè)目標(biāo)某一點(diǎn)時,可以將債券轉(zhuǎn)換為普通股票。從表面上,認(rèn)為該種行為與直接進(jìn)行股票交換沒有區(qū)別,但是,從實(shí)質(zhì)上企業(yè)可以享受到延遲納稅帶來的優(yōu)勢。所以,企業(yè)在并購時,需要對并購方案進(jìn)行科學(xué)合理設(shè)計,避免并購方案不合理,造成并購成本增加。

        3.3 混合支付方式帶來的經(jīng)濟(jì)后果分析

        混合支付方式帶來的經(jīng)濟(jì)后果主要有以下幾點(diǎn):第一,如果并購企業(yè)采用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的形式,對被并購企業(yè)的部分股權(quán)進(jìn)行收購,而其余股權(quán)采用現(xiàn)金支付方式收購。這時債券利息能夠達(dá)到良好抵稅效果,與此同時,采用部分現(xiàn)金支付方式,可以在最大程度上減輕企業(yè)現(xiàn)金負(fù)擔(dān),降低并避免企業(yè)產(chǎn)生一系列財務(wù)風(fēng)險。第二,如果并購企業(yè)選擇發(fā)行股票的方式,獲取到被并購企業(yè)的部分股權(quán),而其他股份采用現(xiàn)金支付進(jìn)行收購,這時并購方不僅能夠在并購交易中享受到免稅的優(yōu)勢,而且還能避免反收購風(fēng)險的產(chǎn)生。同時也能夠?qū)崿F(xiàn)延遲納稅的經(jīng)濟(jì)效果,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的更好運(yùn)作。

        4 結(jié) 語

        綜上所述,在現(xiàn)代社會中,企業(yè)為實(shí)現(xiàn)自身更好發(fā)展,會根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行一系列的并購活動。但是在企業(yè)并購當(dāng)中,采用不同的并購支付方式,會產(chǎn)生不同的經(jīng)濟(jì)后果,進(jìn)而直接影響整個并購流程的展開。所以,為了能夠有效推動并購的實(shí)行,在企業(yè)并購時,需要制定科學(xué)合理的并購方案,同時需要結(jié)合實(shí)際情況,選擇最為適用的并購支付方式。不同并購支付方式會產(chǎn)生不同經(jīng)濟(jì)后果,對不同支付方式造成的不同經(jīng)濟(jì)效果需要進(jìn)行分析與研究,合理選擇適當(dāng)合理的并購支付方式,在保證企業(yè)在降低并購成本,增產(chǎn)增效的情況下,能同步幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。

        猜你喜歡
        企業(yè)
        企業(yè)
        企業(yè)
        企業(yè)
        企業(yè)
        企業(yè)
        企業(yè)
        企業(yè)
        企業(yè)
        企業(yè)
        敢為人先的企業(yè)——超惠投不動產(chǎn)
        云南畫報(2020年9期)2020-10-27 02:03:26
        无遮挡18禁啪啪羞羞漫画| 亚洲av色香蕉第一区二区三区| 日日噜噜噜夜夜狠狠久久蜜桃| 无码人妻精品中文字幕| 曝光无码有码视频专区| 91爱爱视频| 亚洲另类国产精品中文字幕| 女优av一区二区三区| 在线人成免费视频69国产| 国产亚洲精品成人无码精品网站| 精品一区二区三区不老少妇| 精品女同一区二区三区| 亚洲日韩一区二区一无码| 综合网在线视频| 国产一品二品三品精品久久 | 在厨房拨开内裤进入毛片| 94久久国产乱子伦精品免费| 亚洲AⅤ无码国精品中文字慕| 日本精品啪啪一区二区| 亚洲黄色天堂网站在线观看禁18| 亚洲国产精品久久久久婷婷老年| 欧洲亚洲第一区久久久| 成人亚洲av网站在线看| 亚洲成av人片乱码色午夜| 亚洲av无码第一区二区三区| 国内视频一区| 国产精品一区二区三区在线观看| 色婷婷五月综合久久| 中文亚洲日韩欧美| 久久久亚洲精品蜜臀av| 又硬又粗进去好爽免费| 婷婷色中文字幕综合在线| 福利网在线| 国产精品毛片av毛片一区二区 | 最近中文字幕mv在线资源| 日本国产一区二区三区在线观看| 亚洲综合视频一区二区| 亚洲欧美乱综合图片区小说区| 人妻丰满多毛熟妇免费区| 国产成人高清亚洲一区二区| 亚洲精品国偷拍自产在线|