張峻愷

隨著5G的商用，圍繞5G的問題也隨之而來：到底要不要換5G手機？5G給我們的生活帶來怎樣的改變？隨著5G的建設(shè)，下游通信產(chǎn)業(yè)公司的業(yè)績會不會迎來春天？

回答以上問題，需要從整個通信行業(yè)的發(fā)展趨勢來分析，并以此來給出相對合理的結(jié)論和預(yù)測。

運營商壓力巨大

很多人認為，5G的提前商用，將會給整個通信行業(yè)帶來很大的利好，因為根據(jù)3G、4G時代的過往經(jīng)驗，每次運營商升級無線網(wǎng)絡(luò)，都意味著天量的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資和用戶手機等終端的更新?lián)Q代。但是這種樂觀的結(jié)論是否正確，還是要結(jié)合整個通信行業(yè)的整體趨勢來看。首先，運營商的收入增長將隨之進入拐點。從三大運營商財報上看，從2017年開始，新增用戶就開始增長乏力，4G滲透率基本已經(jīng)達到2G的峰值水平;而用戶ARPU值（每用戶每月消費）從2015年開始就有負增長的趨勢，原因是從2015年起，用戶數(shù)據(jù)流量使用增長了5倍，平均用戶流量使用占比已經(jīng)達到54%，而語音使用已經(jīng)降到25%，而流量資費一直處于降價趨勢，因此導(dǎo)致了運營商收入進入拐點。還有一個數(shù)據(jù)也可以印證三大運營商“收入拐點論”。我國的智能手機出貨量從2018年一季度開始已經(jīng)連續(xù)18個月負增長，2018年3月份甚至創(chuàng)出了27%的最大跌幅。從這幾個數(shù)據(jù)可以看出，我國從2017年開始已經(jīng)實現(xiàn)人手一部智能手機了，運營商真的進入了增長拐點。

其次，5G高投資對運營商造成極大的投資壓力。由于5G采用了高頻的毫米波和多天線技術(shù)，導(dǎo)致5G將會比4G需要更多的基站覆蓋。有國外專家估算過，要達到目前4G國內(nèi)的覆蓋水平，未來國內(nèi)運營商可能要投入比目前4G多5—10倍的5G基站。但這種估算可能有點夸大，因為運營商不可能全部采用5G高頻來覆蓋全網(wǎng)，據(jù)海通和中信建投證券測算，5G的投資將是4G投資的160%左右，生存周期依然是5—7年。

不管是哪種估算，5G的投資比4G高很多是一個必然的趨勢，而工信部2019年要求三大運營商“提速降費”，支持中小企業(yè)發(fā)展，新增的5G巨額投資和通信資費的剛性下降，未來可能會導(dǎo)致三大運營商利潤負增長甚至虧損。

通信行業(yè)整合大勢所趨

如果未來5—7年間，國內(nèi)三大運營商每年的5G投資成本剛性支出真的如海通和中信建投證券測算那樣會增加60%左右，對運營商的壓力有多大？我們可以簡單算筆賬：2018年三家運營商財報顯示，當年，中國移動實現(xiàn)營收7368.19億元，同比增長1.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1177.81億元，同比增長3.1%。中國聯(lián)通2018年全年實現(xiàn)營業(yè)收入2908.8億元，同比增長5.8%;歸屬于母公司凈利潤達40.8億元，同比增長858.3%。中國電信營收3771.24億元，同比增長3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤212.1億元，同比增長13.9%。

三大運營商財報看上去還不錯，收入增長個位數(shù)，在眾多行業(yè)中能維持收入和利潤正增長實屬不易。但是由于5G來了，三家運營商每年的投入成本將增加60%以上，過去5年，移動、電信、聯(lián)通在4G上的年均投入分別為800億、500億、300億左右，如果從2019年開始三家運營商均要布局5G，則需要分別增加投入480億、300億、180億，則從2019年開始，三大運營商的成本壓力將會導(dǎo)致利潤負增長，而電信和聯(lián)通還有可能進入虧損狀態(tài)，并且這種利潤負增長趨勢會一直維持無法逆轉(zhuǎn)，原因是5—7年后可能又要投入6G的建設(shè)了。

為應(yīng)對5G的高投資和自身收入增長乏力，未來運營商必然會通過“降本增效”的方式維持自身的利潤，這樣將會為通信行業(yè)帶來三大趨勢性的影響。第一，通信行業(yè)下游將因為利潤被壓縮而進入整合期。由于考慮到未來5G為運營商帶來的高投資成本壓力，未來運營商為了維持利潤，可能會將部分的成本壓力轉(zhuǎn)嫁給下游通信設(shè)備商和服務(wù)商，2019年中國移動集采光纖價格直接相比于前一年“腰斬”的中標案例就已經(jīng)從側(cè)面印證了這一趨勢，雖然中標企業(yè)份額比前一年增加了一倍，但是該公司從60元降價到30元的中標價格想維持2018年的項目利潤似乎非常困難。同樣的通信行業(yè)集采價格“腰斬”現(xiàn)象還出現(xiàn)在了2019年其他運營商的設(shè)備、服務(wù)招標項目上。因此，未來小的通信企業(yè)生存空間將會被進一步擠占，通信行業(yè)將進入淘汰小企業(yè)、大公司吞并小公司甚至跨行業(yè)并購的時代。

第二，運營商的整合將成為世界性的趨勢。為應(yīng)對5G的高投資，電信、聯(lián)通已經(jīng)在2019年11月宣布開始共建共享5G網(wǎng)絡(luò)。如上文所說，我國運營商的整合實際上是被動應(yīng)對5G高投資的一個趨勢性策略，但運營商整合并不是我國的特有政策，國外運營商除了要應(yīng)對5G的高投資外，還要負擔高額的牌照費用。因此發(fā)達國家的運營商已提前進入整合階段：美國T-Mobile已經(jīng)在2018年并購了第四大運營商Sprint;日本NTT集團將對旗下NTT Communications，NTT DATA和Dimension Data Group公司進行整合，為未來的進一步整合鋪路;歐洲和記電訊的意大利資產(chǎn)和Veon（Wind）合并成立合資企業(yè)與意大利電信（Telecom Italia）進行抗爭，英國電信（BT）收購EE，Liberty Global和沃達豐（Vodafone）在荷蘭成立合資企業(yè)。以上種種成熟市場并購已經(jīng)說明了未來5G投資巨大所帶來的運營商不確定性，整合重組成了必然的趨勢。

第三，運營商將會搶入內(nèi)容行業(yè)。一方面由于運營商收入已經(jīng)到天花板，無法通過新增用戶來增加收入，因此急需搶入內(nèi)容行業(yè)增加每用戶的APRU值;另一方面，對于傳統(tǒng)媒體，由于受到網(wǎng)絡(luò)媒體的強大競爭壓力，急需通過新技術(shù)整合流量、分發(fā)、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。運營商和傳統(tǒng)媒體的整合是全世界的一種發(fā)展趨勢，美國最大的運營商AT&T在2015年就已經(jīng)躍躍欲試進攻電視行業(yè)，拿下了DirecTV，一舉成為全美最大的付費電視提供方，并且在2018年與美國媒體巨頭時代華納實現(xiàn)合并。而中國運營商也不示弱，中國移動從2018年開始就躍躍欲試地進入內(nèi)容行業(yè)，陸續(xù)與CCTV合作拿下俄羅斯世界杯、FIBA國際男籃世界杯轉(zhuǎn)播權(quán)，并在2019年以16億的價格收購了芒果超媒4.37%的股份成為第二大股東，可見中國移動進入內(nèi)容行業(yè)的決心和實力。

5G的到來和提前商用，對整個通信行業(yè)來說并沒有看上去那么美好，由于運營商的增長拐點和5G的高投資，必然會帶來整個通信行業(yè)的重新整合。

最有可能的變革在視頻內(nèi)容

目前媒體對5G有這樣一種說法，認為現(xiàn)在個人用戶日常使用手機僅僅是看視頻、聽音樂、玩游戲和使用微信等交互APP，4G網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)基本可以滿足個人用戶的需求。5G對于個人用戶來說，可能很長一段時間都不是剛需，而5G真正的應(yīng)用場景應(yīng)該是行業(yè)應(yīng)用，把5G網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)與我國現(xiàn)有工業(yè)、制造業(yè)、農(nóng)業(yè)結(jié)合，形成一個高效的產(chǎn)業(yè)鏈。

對于以上這種說法，筆者基本認可，但是從目前5G和行業(yè)應(yīng)用結(jié)合的進展來看，恐怕依然很難在短期內(nèi)形成大規(guī)模甚至是標桿性的應(yīng)用案例。例如5G自動駕駛的場景極度依賴5G的全覆蓋進程，但由于5G的高投資導(dǎo)致運營商可能幾年內(nèi)都無法做到和4G一樣的覆蓋程度，因此5G車聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場景將會受到很大的障礙。其他5G行業(yè)應(yīng)用場景如5G智慧醫(yī)療、5G智能電網(wǎng)、5G工業(yè)生產(chǎn)，由于同樣受制于5G的網(wǎng)絡(luò)覆蓋，并且需要通信和產(chǎn)業(yè)跨行業(yè)配合，要真正落地估計還有很長的一段路要走。

到底5G到來后，最早爆發(fā)的行業(yè)會在什么地方呢？這個問題可能不同的專家會給出不同的答案，筆者的觀點是：5G到來后，首先會讓視頻流量呈幾何級的爆發(fā)，并催生一種新的“邊緣計算”服務(wù)。

我們簡單地來理清一下這背后的技術(shù)迭代邏輯：

4G時代讓自媒體打破了中心化媒體時代，“文字流”進入爆發(fā)階段。

4G時代，由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和智能手機的普及，讓人們每天獲取信息的渠道變成了互動性更強、獲取信息更方便的大屏幕手機，也使得冷冰冰的紙質(zhì)媒體生存陷入困境。自媒體行業(yè)迎來了爆發(fā)式增長。可以說，4G的到來實際上將文字媒體的這個行業(yè)由紙媒內(nèi)容壟斷，變成了所有人都可以生產(chǎn)內(nèi)容并分發(fā)，4G技術(shù)實際上降低了媒體行業(yè)的技術(shù)門檻，讓生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)文字內(nèi)容的生產(chǎn)者獲得平等的機會，從而讓“文字流”進入爆發(fā)階段。

5G時代到來，將會復(fù)制4G時代的邏輯，讓視頻內(nèi)容自媒體進入爆發(fā)階段。

實際上視頻自媒體的爆發(fā)已經(jīng)在4G時代后期開始，各種抖音紅人、微電影、游戲主播已經(jīng)占據(jù)90后的日常消遣，2019年甚至出現(xiàn)了李佳琦通過視頻帶貨化妝品年入超過千萬的現(xiàn)象級神話，網(wǎng)紅馮提莫僅僅憑借自己在斗魚平臺上直播唱歌，就發(fā)行了自己的個人專輯，并在2019年舉辦了自己的大型演唱會。這些現(xiàn)象在過去電視壟斷的媒體時代根本無法想象。

5G的到來將會使視頻自媒體加速爆發(fā)。由于5G的網(wǎng)速能達到4G的100倍以上，加上各種錄像設(shè)備、美圖軟件的技術(shù)進步，將會使得各種視頻自媒體內(nèi)容生產(chǎn)者的門檻進一步降低?？梢灶A(yù)見，優(yōu)質(zhì)的視頻內(nèi)容生產(chǎn)者將會由于5G技術(shù)的發(fā)展變得更加的稀缺。

與此同時，視頻自媒體將導(dǎo)致流量呈幾何級爆發(fā)，急需“邊緣計算”新技術(shù)解決擁堵問題。

前段時間，一天之內(nèi)連續(xù)幾個明星分手，由于吃瓜群眾太多，訪問量暴增導(dǎo)致微博直接宕機。要知道，幾個明星的分手消息在微博里面僅僅只是一些文字信息，就已經(jīng)讓微博服務(wù)器無法承受了。如果到了5G時代，視頻流量呈幾何級的數(shù)量暴增，那么各種網(wǎng)站“視頻流量”將每天都如臨大敵。

由于過去的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中，所有的數(shù)據(jù)都放在“單點云”服務(wù)器上，導(dǎo)致無論互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如何擴容，都會有網(wǎng)絡(luò)瓶頸。但未來“邊緣計算”的成熟可以解決這一問題，邊緣計算是一種分布式計算，將數(shù)據(jù)資料的處理和應(yīng)用程序的運行由網(wǎng)絡(luò)中心下放到網(wǎng)絡(luò)邊緣的節(jié)點上。這樣就可以把一個“單點云”打散就近接入不同“端云”。

未來5G時代，互聯(lián)網(wǎng)視頻數(shù)據(jù)量將會呈幾何級增長，但是網(wǎng)絡(luò)帶寬的擴容始終是線性的，所以必須通過邊緣計算技術(shù)調(diào)整網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，讓各地區(qū)的網(wǎng)民就近訪問附近的節(jié)點，比如在北京的微博用戶，只需要訪問微博北京朝陽區(qū)的“邊緣節(jié)點”，廣州的微博用戶則可就近訪問廣州天河區(qū)的“邊緣節(jié)點”，各個節(jié)點之間有一定的本地處理能力，處理完再上報給集中節(jié)點，這樣就大大減少了數(shù)據(jù)的匯聚和傳輸量，同時就近節(jié)點的訪問延遲也會縮短。

可以預(yù)見，5G到來將會催生視頻流量的爆發(fā)，并因此出現(xiàn)一些企業(yè)提供“邊緣計算”服務(wù)來解決未來互聯(lián)網(wǎng)巨頭的網(wǎng)絡(luò)擁塞痛點，這種行業(yè)變化，值得關(guān)注。