王家華 周子威

（南京審計(jì)大學(xué)金融學(xué)院，江蘇南京 211815）

一、文獻(xiàn)綜述

近年來(lái)，隨著金融監(jiān)管趨嚴(yán)，我國(guó)影子銀行業(yè)務(wù)占社會(huì)融資總規(guī)模比重趨向穩(wěn)定，但由于其規(guī)模仍然巨大，蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)仍不能忽視。需要加強(qiáng)對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并分析其監(jiān)督責(zé)任，以期構(gòu)建影子銀行業(yè)務(wù)協(xié)同治理機(jī)制。

Kenc和Dibooglu（2010）認(rèn)為，由于影子銀行業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的交叉性與混合性，對(duì)影子銀行的監(jiān)管不能只局限于單個(gè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，而需要更多思考如何加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)傳染的監(jiān)管；方先明、謝雨菲（2016）提出現(xiàn)有監(jiān)管體系不能很好的應(yīng)對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的綜合化經(jīng)營(yíng)，要從業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)以及制度層面監(jiān)管影子銀行的交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險(xiǎn)；巴曙松（2009）認(rèn)為現(xiàn)有監(jiān)督體系之間監(jiān)督重疊與監(jiān)督空白并存，監(jiān)管協(xié)調(diào)性不夠，目前商業(yè)銀行內(nèi)部治理部門多，外部面臨的監(jiān)管部門也不少，但職責(zé)定位不清晰使得重復(fù)監(jiān)管與監(jiān)管空白并存；李建軍、田光寧（2011）建議構(gòu)建出一個(gè)由機(jī)構(gòu)監(jiān)管與金融功能監(jiān)管雙監(jiān)管的二元型模式；王錦陽(yáng)、劉錫良（2017）認(rèn)為商業(yè)銀行自身公司治理與風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)范不夠，提出要確立影子銀行的監(jiān)管定位、加強(qiáng)信息披露。

綜合以上文獻(xiàn)，學(xué)者多從金融監(jiān)管的視角出發(fā)來(lái)對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管，本文旨在對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，嘗試與審計(jì)相結(jié)合構(gòu)建影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同治理框架，切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)性，形成影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同治理機(jī)制。

二、影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征分析

（一）影子銀行業(yè)務(wù)的多層嵌套與信用風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行業(yè)務(wù)由于需要進(jìn)行監(jiān)管套利或逃避監(jiān)管，經(jīng)常設(shè)計(jì)較為復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，通過(guò)層層嵌套實(shí)現(xiàn)對(duì)底層資產(chǎn)的投資，多層嵌套的投資方式往往伴隨著市場(chǎng)交叉以及期限錯(cuò)配，其基本特征為交易鏈條被不斷拉長(zhǎng)。這樣的特征不僅會(huì)增加資金在金融體系之內(nèi)不斷的空轉(zhuǎn)，拉高下游企業(yè)的融資成本，同時(shí)還會(huì)導(dǎo)致底層資產(chǎn)監(jiān)管責(zé)任不清，從而導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)。另外由于影子銀行業(yè)務(wù)通常在形式上是表外業(yè)務(wù)，因此風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管也相對(duì)較少，但隱性擔(dān)?；騽傂詢陡兜拇嬖跁?huì)引發(fā)較大的信用風(fēng)險(xiǎn)并產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)傳染。

（二）影子銀行業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行因?yàn)橥度谫Y業(yè)務(wù)出現(xiàn)大量的期限與信用錯(cuò)配，從而使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。在追求更多利潤(rùn)的驅(qū)使下，一些商業(yè)銀行將使用一些短期資金來(lái)支持長(zhǎng)期投資，這造成了銀行資產(chǎn)往往不能與銀行負(fù)債相匹配，如果過(guò)度使用會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的期限錯(cuò)配，一旦期限到期而無(wú)法再融入資金，就會(huì)引起流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外，同業(yè)負(fù)債和同業(yè)存單是銀行主動(dòng)負(fù)債的渠道，如果商業(yè)銀行過(guò)度依賴同業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債，由于理財(cái)市場(chǎng)以及同業(yè)市場(chǎng)的波動(dòng)性，會(huì)導(dǎo)致融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）影子銀行資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行業(yè)務(wù)主要面對(duì)兩大方面的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，一是利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，二是資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，我國(guó)金融市場(chǎng)上浮動(dòng)利率產(chǎn)品在不斷增加，利率市場(chǎng)化也使得很多固定利率金融產(chǎn)品面臨利率風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)證券化類產(chǎn)品可能因?yàn)槔首儎?dòng)而使得資產(chǎn)池內(nèi)現(xiàn)金流失去應(yīng)有的穩(wěn)定性，進(jìn)而改變資產(chǎn)化類產(chǎn)品價(jià)格。另一方面，由于影子銀行具有資金來(lái)源多樣、投資目標(biāo)多元、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高等特征，使得影子銀行的利率期限結(jié)構(gòu)越來(lái)越復(fù)雜，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大；同時(shí)，影子銀行經(jīng)常利用各種金融工具進(jìn)行融資，杠桿率相對(duì)較高，利率較大的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致影子銀行資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)，從而有可能會(huì)導(dǎo)致違約。

（四）影子銀行業(yè)務(wù)流程管理缺失與法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行業(yè)務(wù)的存在通常是為了規(guī)避信貸規(guī)模與實(shí)施監(jiān)管套利，加上目前商業(yè)銀行內(nèi)外對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的控制薄弱，所以影子銀行業(yè)務(wù)通常存在較多的法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。目前影子銀行業(yè)務(wù)體系還普遍存在粗放式管理的特征，存在銷售管理中存在夸大宣傳、在投資過(guò)程中存在缺少風(fēng)控介入、不能及時(shí)且真實(shí)的披露信息、相關(guān)產(chǎn)品評(píng)估弱化等問(wèn)題，而且大量影子銀行業(yè)務(wù)是非格式化合同，也這增大了合同法律風(fēng)險(xiǎn)的存在。另一方面，影子銀行業(yè)務(wù)的金融產(chǎn)品大多跨行業(yè)或是跨市場(chǎng)進(jìn)行操作，缺乏監(jiān)管機(jī)構(gòu)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)使得銀行難以預(yù)防業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、基于行為與信息視角的影子銀行業(yè)務(wù)監(jiān)督分析

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)內(nèi)容主要包括兩個(gè)方面，一是為完成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)施的行為，二是用以反映活動(dòng)的信息。經(jīng)濟(jì)行為可分為經(jīng)濟(jì)管理制度、決策以及具體經(jīng)濟(jì)運(yùn)作行為，經(jīng)濟(jì)信息可分為財(cái)務(wù)信息以及非財(cái)務(wù)信息；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督就可以從這兩大方面及其組合進(jìn)行監(jiān)督（鄭石橋，2016）。

（一）影子銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)行為監(jiān)督

制度缺陷往往招致次優(yōu)問(wèn)題，并且伴隨過(guò)分暴露在外的風(fēng)險(xiǎn)。因此影子銀行的經(jīng)濟(jì)管理制度有必要受到監(jiān)督。經(jīng)濟(jì)制度監(jiān)督，可以從財(cái)務(wù)信息相關(guān)制度、財(cái)務(wù)行為相關(guān)制度、業(yè)務(wù)信息相關(guān)制度以及業(yè)務(wù)行為相關(guān)制度四個(gè)方面著手。影子銀行業(yè)務(wù)行為監(jiān)督中經(jīng)濟(jì)管理制度監(jiān)督主要關(guān)注影子銀行業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理制度、財(cái)務(wù)管理制度及有關(guān)的信息披露機(jī)制其遵循性和有效性等。

影子銀行的業(yè)務(wù)行為主要有新型同業(yè)業(yè)務(wù)行為、銀行理財(cái)資管行為、通道類非標(biāo)業(yè)務(wù)行為以及委托貸款行為；影子銀行的財(cái)務(wù)行為主要是財(cái)務(wù)上資源的利用行為也就是財(cái)務(wù)收支活動(dòng)。因此在對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的具體經(jīng)濟(jì)運(yùn)作行為作出監(jiān)督時(shí)，要通過(guò)針對(duì)具體管理層的行為，施行鑒證與分析來(lái)關(guān)注影子銀行業(yè)務(wù)在具體的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)活動(dòng)中是否遵守其法規(guī)及政策方針，是否有不合規(guī)或舞弊行為產(chǎn)生，讓具體行為變成一個(gè)重要的內(nèi)部監(jiān)督主題。

（二）影子銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)信息監(jiān)督

財(cái)務(wù)信息是用貨幣作為計(jì)量單位而反映在內(nèi)部會(huì)計(jì)報(bào)表上的信息，財(cái)務(wù)信息的典型形式有會(huì)計(jì)資料與會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。對(duì)影子銀行歷史財(cái)務(wù)信息監(jiān)督時(shí)要關(guān)注其利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表等；對(duì)影子銀行預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)信息監(jiān)督時(shí)要關(guān)注其盈利預(yù)測(cè)信息及預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表等；對(duì)其商定財(cái)務(wù)信息監(jiān)督時(shí)要關(guān)注影子銀行特定的財(cái)務(wù)信息。因此在監(jiān)督財(cái)務(wù)信息時(shí)要對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)獲得財(cái)務(wù)信息的過(guò)程有效性重點(diǎn)關(guān)注，主要從確認(rèn)、記錄、計(jì)量和報(bào)告等過(guò)程中進(jìn)行監(jiān)督；并且監(jiān)控影子銀行財(cái)務(wù)信息是否真實(shí)。

非財(cái)務(wù)信息以各類業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)資料為典型形式，非財(cái)務(wù)信息也能極大程度體現(xiàn)出各個(gè)管理層的運(yùn)營(yíng)過(guò)程和結(jié)果，是一種非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。在對(duì)影子業(yè)務(wù)的非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行監(jiān)督時(shí)要對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)獲得非財(cái)務(wù)信息的過(guò)程有效性重點(diǎn)關(guān)注，主要從記錄、確認(rèn)、報(bào)告和計(jì)量等過(guò)程中進(jìn)行監(jiān)督；并且監(jiān)控影子銀行非財(cái)務(wù)信息是否真實(shí)。

四、影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同治理框架構(gòu)建

為了更好的應(yīng)對(duì)金融綜合化趨勢(shì)、盡可能的提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督效率，我們認(rèn)為應(yīng)對(duì)不同監(jiān)督機(jī)構(gòu)的職責(zé)進(jìn)行確認(rèn)與分類，并由此提出風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同治理新框架，在監(jiān)管的資源上實(shí)現(xiàn)共享，促成監(jiān)督合力。

（一）構(gòu)建責(zé)任邊界清晰的影子銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部治理機(jī)制

一個(gè)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)具有良好的內(nèi)部治理體系，而一個(gè)良好的內(nèi)部治理體系需要包含監(jiān)督機(jī)制、制衡機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、道德機(jī)制以及透明機(jī)制等。這些治理機(jī)構(gòu)通常通過(guò)公司治理、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、以及內(nèi)部審計(jì)來(lái)完成。公司治理從廣義上可以理解為商業(yè)銀行全部的制度安排，在現(xiàn)實(shí)中的公司治理重點(diǎn)突出指商業(yè)銀行“四會(huì)一層”的架構(gòu)、運(yùn)行情況以及公司戰(zhàn)略目標(biāo)制訂和對(duì)業(yè)務(wù)部門與控制部門的指導(dǎo)等；內(nèi)部控制側(cè)重對(duì)業(yè)務(wù)或機(jī)構(gòu)運(yùn)行的流程控制體系及其執(zhí)行狀況；風(fēng)險(xiǎn)管理是有效識(shí)別商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)其合理管理；內(nèi)部審計(jì)是對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況以及公司治理狀況、風(fēng)險(xiǎn)管理以及內(nèi)控合規(guī)等控制機(jī)制的再監(jiān)督設(shè)計(jì)。所以從以上的理解來(lái)看，這些控制機(jī)構(gòu)職責(zé)不同，在現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中要注意他們的不同作用，圍繞經(jīng)濟(jì)行為以及經(jīng)濟(jì)信息兩大主題及其組合，加強(qiáng)工作的銜接與協(xié)調(diào)，加強(qiáng)信息共享，共同構(gòu)建責(zé)任邊界清晰、科學(xué)合理的影子銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部治理機(jī)制。

（二）構(gòu)建各有側(cè)重的影子銀行業(yè)務(wù)外部監(jiān)督治理機(jī)制

影子銀行業(yè)務(wù)的外部治理機(jī)制應(yīng)當(dāng)包括中央銀行的宏觀審慎指導(dǎo)、金融監(jiān)管的監(jiān)督、政府審計(jì)以及行業(yè)審計(jì)等，中央銀行的宏觀審慎指導(dǎo)應(yīng)當(dāng)主要立足于宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）的指導(dǎo)，同時(shí)加強(qiáng)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)傳染及其宏觀效應(yīng)的分析與掌握；金融監(jiān)管部門的監(jiān)管要從部門監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ鼙O(jiān)管，只有從功能監(jiān)管出發(fā)，才更加有利于開展當(dāng)前交叉性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管以及科技金融與互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的監(jiān)管，另一方面是突出商業(yè)銀行日常運(yùn)營(yíng)行為的監(jiān)管與問(wèn)責(zé)；而行業(yè)審計(jì)重點(diǎn)突出以財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)為核心的監(jiān)督機(jī)制，突出保障商業(yè)銀行財(cái)務(wù)報(bào)表的公允性和準(zhǔn)確性，而政府審計(jì)機(jī)制應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)責(zé)任落實(shí)與經(jīng)濟(jì)行為監(jiān)管為核心的監(jiān)督機(jī)制。各個(gè)外部監(jiān)督治理機(jī)制在實(shí)際工作中應(yīng)當(dāng)突出自己的工作重點(diǎn)，同時(shí)加強(qiáng)與其他治理機(jī)制的銜接與協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)督資源共享，構(gòu)建分工協(xié)作，協(xié)調(diào)統(tǒng)一的影子銀行業(yè)務(wù)外部監(jiān)督治理機(jī)制。

（三）構(gòu)建以經(jīng)濟(jì)責(zé)任與舞弊行為監(jiān)督為核心的政府審計(jì)機(jī)制

政府審計(jì)如何與其他監(jiān)督力量進(jìn)行合理分工協(xié)作是政府審計(jì)工作首先要思考的一個(gè)核心問(wèn)題。立足于國(guó)家審計(jì)和政府審計(jì)的目標(biāo)與功能，政府審計(jì)應(yīng)當(dāng)突出經(jīng)濟(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督，要從經(jīng)濟(jì)行為與經(jīng)濟(jì)信息視角，加強(qiáng)對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)，進(jìn)行控制測(cè)試與實(shí)質(zhì)性程序，最終分清相關(guān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)；另一方面政府審計(jì)還要重點(diǎn)突出包括以舞弊行為為重點(diǎn)的重大舞弊交易風(fēng)險(xiǎn)、重大財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)、利益輸送以及關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)甚至違法犯罪行為等特殊風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督，與公司內(nèi)部控制與內(nèi)部審計(jì)注重于影子銀行業(yè)務(wù)日常審計(jì)監(jiān)督區(qū)別開來(lái)，另外，政府審計(jì)還要注重突出兩方面的功能，發(fā)揮其獨(dú)立性、綜合性優(yōu)勢(shì)。一是通過(guò)政府審計(jì)發(fā)現(xiàn)機(jī)制體制上的問(wèn)題，從宏觀層面提出影子銀行改革審計(jì)建議，同時(shí)關(guān)注影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性影響；另一方面，政府審計(jì)注意綜合性審計(jì)，加強(qiáng)對(duì)交叉性金融業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新性金融業(yè)務(wù)的審計(jì)，突出功能性以及綜合性監(jiān)管優(yōu)勢(shì)。

（四）建立監(jiān)督機(jī)構(gòu)之間的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)信息共享

一是建立商業(yè)銀行內(nèi)部監(jiān)督部門的內(nèi)部溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，二是建立商業(yè)銀行內(nèi)部與外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)的溝通與協(xié)調(diào)機(jī)制。應(yīng)當(dāng)在監(jiān)事會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)與協(xié)調(diào)下，在商業(yè)銀行內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)設(shè)立監(jiān)督部門聯(lián)席會(huì)議制度，針對(duì)外監(jiān)管要求以及公司內(nèi)部治理要求定期召開協(xié)調(diào)會(huì)議，協(xié)調(diào)各自分工與監(jiān)督重點(diǎn)，共享監(jiān)督信息。也可以召開不定期會(huì)議，針對(duì)重要的風(fēng)險(xiǎn)事件或監(jiān)管要求統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)督力量；另一方面，還應(yīng)建立商業(yè)銀行內(nèi)外部監(jiān)督力量的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，建立由中央銀行牽頭，設(shè)立相關(guān)監(jiān)督工作協(xié)調(diào)聯(lián)席會(huì)議；根據(jù)國(guó)家金融治理與監(jiān)督目標(biāo)任務(wù)，聯(lián)席會(huì)議討論各自己分工與重點(diǎn)，相互溝通各自監(jiān)督計(jì)劃與安排，實(shí)現(xiàn)監(jiān)督力量與監(jiān)督信息共享，加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及綜合化業(yè)務(wù)審計(jì)，突出監(jiān)督的功能性，盡量避免監(jiān)督重疊與監(jiān)督空白的出現(xiàn)。

影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督協(xié)同治理機(jī)制構(gòu)建示意圖