張肖飛 張彤 史璐寒

【摘要】隨著利益相關(guān)者信息需求的增加，現(xiàn)有財務(wù)報告的局限性日益凸顯，整合性報告應(yīng)運(yùn)而生，通過文獻(xiàn)綜述系統(tǒng)地梳理整合性報告的研究進(jìn)展，首先簡要分析整合性報告出臺的背景、必要性及使用現(xiàn)狀；其次，從報告目標(biāo)、計量標(biāo)準(zhǔn)和報告成本三個方面剖析整合性報告的影響因素；再次，從公司治理、盈余質(zhì)量、非財務(wù)信息等方面分析整合性報告的經(jīng)濟(jì)后果；最后，提出整合性報告的未來研究方向，如整合性報告框架構(gòu)建的研究，我國企業(yè)采用整合性報告的典型案例研究，整合性報告經(jīng)濟(jì)后果的拓展研究，特別是其決策有用性等。

【關(guān)鍵詞】整合性報告；財務(wù)報告；非財務(wù)信息；公司治理；報告目標(biāo)

【中圖分類號】F275【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A【文章編號】1004-0994（2020）01-0072-9

【基金項(xiàng)目】教育部人文社會科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目（項(xiàng)目編號：15YJA790086）；河南財經(jīng)政法大學(xué)信和·黃廷方青年學(xué)者資助項(xiàng)目

一、引言

財務(wù)報告的目標(biāo)在于提供關(guān)于公司現(xiàn)在和未來業(yè)績的精確描繪。然而，傳統(tǒng)的財務(wù)報告模型很難及時闡釋商業(yè)創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)含義[1]。與此同時，隨著利益相關(guān)者的需求越來越多，傳統(tǒng)的財務(wù)報告越來越不能完整地反映企業(yè)的價值，而作為補(bǔ)充的各種非財務(wù)報告又存在著信息泛濫、內(nèi)容重復(fù)等問題。在此背景下，2010年8月國際整合性報告委員會（IIRC）下由英國查爾斯王子倡導(dǎo)成立了可持續(xù)性會計項(xiàng)目、全球報告倡議組織等機(jī)構(gòu)，其宗旨是構(gòu)建一套整合性報告框架，以期要求企業(yè)據(jù)此定期編制整合性報告（IR）[2]。

IIRC于2013年12月正式發(fā)布的《國際整合性報告框架》，系統(tǒng)地規(guī)劃了報告的宗旨與目標(biāo)、報告編制的指導(dǎo)原則和內(nèi)容[3]。整合性報告旨在提高財務(wù)資本提供者可獲取信息的質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)更具效率和效果的資本配置。其是在借鑒各種不同的公司報告流派的基礎(chǔ)上，促成的一種更連貫、更有效的公司報告方法，以反映所有對公司持續(xù)價值創(chuàng)造能力產(chǎn)生重大影響的因素。整合性報告能夠加強(qiáng)對廣義資本（財務(wù)資本、人力資本、組織資本、社會資本、生態(tài)資本等）的問責(zé)制和受托經(jīng)管責(zé)任，提高對資本間相互依賴關(guān)系的理解；支持以短期、中期和長期的價值創(chuàng)造為重點(diǎn)的整合思維、決策和行動。Abeysekera[4]認(rèn)為公司需要持續(xù)發(fā)布整合性報告，以告知利益相關(guān)者已經(jīng)創(chuàng)建了投資者關(guān)系報告，財務(wù)信息和非財務(wù)信息都在這一份報告中進(jìn)行了說明。整合性報告不僅著重說明了會計信息，還試圖解釋企業(yè)如何重新思考和整合其戰(zhàn)略。

目前整合性報告仍處于起步階段，Dumay等[5]系統(tǒng)回顧了整合性報告研究的發(fā)展過程，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的大多數(shù)研究為整合性報告提供了規(guī)范性論據(jù)，但很少有研究檢驗(yàn)整合性報告的實(shí)踐效果，因此，本文認(rèn)為可以進(jìn)一步研究整合性報告在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用。隨著南非強(qiáng)制性要求企業(yè)采用整合性報告，歐洲各國的企業(yè)也逐步采用整合性報告，關(guān)于整合性報告的研究越來越多。通覽國內(nèi)外文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有研究成果大致分為以下幾個方面：整合性報告的發(fā)展演變及必要性研究、整合性報告影響因素研究以及整合性報告經(jīng)濟(jì)后果的研究。本文通過對這些文獻(xiàn)的梳理與回顧，剖析現(xiàn)有研究存在的問題，探討未來研究方向，以期提高人們對企業(yè)報告發(fā)展趨勢以及整合性報告重要性與必然性的認(rèn)知，加深人們對整合性報告激勵及約束因素的認(rèn)識，并為企業(yè)管理層發(fā)布整合性報告提供決策依據(jù)。

二、整合性報告的必要性與發(fā)展現(xiàn)狀

（一）整合性報告的必要性

目前，傳統(tǒng)的財務(wù)信息報告已經(jīng)不適用于企業(yè)更好地貫徹可持續(xù)發(fā)展和社會責(zé)任，無法滿足利益相關(guān)者的需求。近年來，企業(yè)為了更好地滿足利益相關(guān)者的需求，發(fā)布環(huán)境會計報告、社會責(zé)任報告、財務(wù)整合性報告以及內(nèi)部治理報告已逐漸成為一種趨勢。起初，投資者只關(guān)注財務(wù)報表中的財務(wù)指標(biāo)問題，企業(yè)通過發(fā)布更多響應(yīng)企業(yè)社會責(zé)任的報告，試圖獲得競爭優(yōu)勢。報告壓力帶來報告數(shù)量的劇增，導(dǎo)致財務(wù)報告使用者難以在眾多的報表信息中定位披露并找到相關(guān)信息，而整合性報告的出現(xiàn)有助于企業(yè)克服報告壓力，解決報告數(shù)量繁多、類別冗雜的問題，幫助報告使用者更好地使用和理解相關(guān)信息。

IIRC主張整合性報告應(yīng)該成為滿足投資者需求的全球企業(yè)報告標(biāo)準(zhǔn)。在國家層面，“整合性報告”這一概念與可持續(xù)發(fā)展理念不謀而合，一些先行國家紛紛大力推動整合性報告在可持續(xù)發(fā)展實(shí)踐領(lǐng)域的應(yīng)用。在行業(yè)層面，許多不同行業(yè)中的優(yōu)秀公司正引領(lǐng)整合性報告的廣泛實(shí)施，比如丹麥諾維信生物技術(shù)公司早在2002年就在年度報告中發(fā)布了整合性報告，德國巴斯夫化工企業(yè)、法國威立雅環(huán)境集團(tuán)、荷蘭飛利浦電子科技公司等也都自愿發(fā)布了整合性報告。自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，人們已經(jīng)清晰地認(rèn)識到，目前企業(yè)年度報告信息超載，無法發(fā)揮金融危機(jī)預(yù)警作用；而能發(fā)揮這種作用、反映企業(yè)價值創(chuàng)造的整合性報告的編制，需要可持續(xù)發(fā)展整合環(huán)境的支持。構(gòu)建這種環(huán)境最簡單的辦法就是將所有在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中遇到的會影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險與機(jī)遇等要素，系統(tǒng)地嵌入企業(yè)治理和運(yùn)營機(jī)制中。

（二）整合性報告的發(fā)展現(xiàn)狀

關(guān)于整合性報告的緣起及發(fā)展現(xiàn)狀，周蕊等[6]對2011 ～ 2014年啟動整合性報告企業(yè)試點(diǎn)計劃期間的世界各地試點(diǎn)企業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行了全面的剖析。在2010年IIRC成立之初，其先后頒布了整合性報告討論稿以及整合性報告框架，國際整合性報告框架指南中確定了編制整合性報告的七項(xiàng)原則。IIRC的主要目標(biāo)是發(fā)布可被世界各地的企業(yè)采用的整合性報告標(biāo)準(zhǔn)，并為用戶提供更好的披露方向，為企業(yè)編制整合性報告提供權(quán)威的指導(dǎo)和依據(jù)。整合性報告?zhèn)戎氐氖乔罢靶孕畔?，關(guān)注企業(yè)價值創(chuàng)造過程，具體如圖1所示。

2011年，IIRC在全球范圍內(nèi)開展整合性報告試點(diǎn)計劃，目的在于全方位地支持整合性報告的研究，共有104家組織先后主動參與其中并陸續(xù)發(fā)布了整合性報告。大約一半的試點(diǎn)企業(yè)分布在歐洲，因IIRC成立于英國，故英國企業(yè)試點(diǎn)數(shù)量最多；亞洲、南美洲與北美洲的試點(diǎn)企業(yè)各占10%左右。其中，亞洲的試點(diǎn)企業(yè)主要分散在日本、印度、新加坡等地區(qū)，我國中電控股集團(tuán)也參與其中，并自2011年開始每年發(fā)布整合性報告[7]；南美洲的試點(diǎn)企業(yè)主要在巴西；北美洲的試點(diǎn)企業(yè)主要在美國。非洲的7個試點(diǎn)企業(yè)全部來自于南非；大洋洲的試點(diǎn)企業(yè)主要來自于澳大利亞。南非自2010年頒布政策強(qiáng)制性要求上市公司實(shí)施整合性報告至今，企業(yè)報告的質(zhì)量得到了巨大的提升，顯而易見的是整合性報告中對圖表與圖形的使用增多了，提升了報告的簡潔性和直觀性。

2013年IIRC發(fā)布的《國際整合性報告框架》體現(xiàn)了“公司在財務(wù)和可持續(xù)性方面的整體和綜合表現(xiàn)”，其目的是將公司運(yùn)營過程中涉及的重要要素聯(lián)系起來，即將財務(wù)信息與社會責(zé)任、環(huán)境責(zé)任等信息聯(lián)系起來，幫助企業(yè)做出決策，合理分配企業(yè)資源。Adams等[8]采用概念和內(nèi)容分析方法來檢驗(yàn)喜力、聯(lián)合利華、葛蘭史素克（GSK）和澳大利亞國民銀行（NAB）四家跨國公司的整合性報告，發(fā)現(xiàn)其中社會投資的目的和結(jié)果變得更加明確。日本已有近50家公司采用整合性報告，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易產(chǎn)業(yè)部通過成立企業(yè)報告實(shí)驗(yàn)室，為企業(yè)投資者提供深化對話和提高企業(yè)價值的機(jī)會，還對企業(yè)價值披露進(jìn)行了探討、研究，提出了更有效的溝通措施。國際整合報告框架將深化公司的整合思維，并促進(jìn)公司與利益相關(guān)者之間的整體溝通。澳大利亞于2010年成立了商業(yè)報告領(lǐng)導(dǎo)人論壇（BRLF），其目標(biāo)是促進(jìn)整合性報告框架的制定和實(shí)施，并保持其與長期戰(zhàn)略的一致性。

隨著我國政府綜合財務(wù)報告改革的啟動和推進(jìn)，圍繞報告分析方法和指標(biāo)設(shè)計的研究逐漸增加，一些學(xué)者試圖設(shè)計合理的分析指標(biāo)以及構(gòu)建科學(xué)完善、層次清晰的指標(biāo)體系，幫助報告使用者有效利用信息，進(jìn)一步提升報告信息質(zhì)量。例如，宋達(dá)飛等[9]在深入分析我國現(xiàn)行政府綜合財務(wù)報告要素內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同深度的分析需要，設(shè)計了多個具有代表性的分析指標(biāo)，進(jìn)而形成了一套形式簡潔、脈絡(luò)分明，能夠?yàn)閳蟾媸褂谜咛峁┣逦龑?dǎo)的指標(biāo)體系。

公司正被迫重新嚴(yán)格評估如何向利益相關(guān)方傳達(dá)財務(wù)信息。在全球范圍內(nèi)，南非首次大規(guī)模采用上市公司的整合性報告，雖然公司內(nèi)外部財務(wù)溝通顯著增加，但并不清楚所有利益相關(guān)者如何使用和評估這些信息。通過國家在線調(diào)查，Rensburg、Botha[10]研究發(fā)現(xiàn)：很少有利益相關(guān)者依靠整合性報告獲取財務(wù)和投資信息，這些報告被視為附加信息；公司的年度和中期財務(wù)報告仍然是獲取財務(wù)信息的主要依據(jù)；雖然利益相關(guān)者目前很少使用互聯(lián)網(wǎng)獲取財務(wù)信息，但他們表示會越來越愿意這樣做。

Havlová[11]的研究提供了整合性報告的實(shí)際采用情況，2010年有16家企業(yè)完全采用整合性報告，2014年有37家企業(yè)完全采用整合性報告，具體如圖2所示。其中：1表示公司完全不遵循IIRC的要求，所有必要信息沒有完全披露；2表示IIRC要求的信息被部分披露；3表示公司履行了部分IIRC的要求，并被GRI（全球報告倡議組織）評級為C+或B；4表示IIRC的要求大部分被采用，并被GRI評級為B+；5表示整合性報告全部被采用，并被GRI評級為A或更高級。

周蕊等[6]通過試點(diǎn)企業(yè)的分析，發(fā)現(xiàn)整合性報告在對價值創(chuàng)造的認(rèn)識上具有重大突破。根據(jù)IIRC的調(diào)查，試點(diǎn)企業(yè)對價值創(chuàng)造以及價值損失的認(rèn)識具有全新理解，整合性報告框架提出的六種資本和商業(yè)模式的概念，可以幫助企業(yè)改進(jìn)價值創(chuàng)造模式，使非財務(wù)資本價值化，還會引起企業(yè)戰(zhàn)略、資源和管理體制的變化，促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。關(guān)注非財務(wù)信息對企業(yè)財務(wù)資本的影響，是深化對企業(yè)價值的創(chuàng)造認(rèn)識，有助于提高企業(yè)決策水平，是利益相關(guān)者深化了解企業(yè)的重要途徑。整合性報告在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中尚處于起步階段，但來自企業(yè)、社會公眾的期望使得企業(yè)不再僅僅為自身利益而從事經(jīng)營活動，而是更多地關(guān)注企業(yè)道德、社會責(zé)任以及可持續(xù)發(fā)展的要求，減少對社會和自然的負(fù)面影響。編制整合性報告的公司發(fā)現(xiàn)整合性報告可以使信息使用者更好地了解企業(yè)業(yè)務(wù)，降低經(jīng)營成本和風(fēng)險，同時可以降低財務(wù)報告披露的成本。

三、整合性報告的影響因素

（一）報告目標(biāo)

整合性報告是一種以更清晰、簡潔和面向用戶的方式，全方面地提供企業(yè)績效和運(yùn)營信息的報告，其目的是闡明企業(yè)戰(zhàn)略、財務(wù)業(yè)績與企業(yè)運(yùn)營所處的社會環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景之間的相互聯(lián)系，整合財務(wù)、環(huán)境責(zé)任、社會責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展等信息資源，力求以高效簡潔的方式表達(dá)信息、展現(xiàn)數(shù)據(jù)，滿足公眾對非財務(wù)信息披露的要求。IIRC提出，整合性報告“使組織能夠以幫助理解業(yè)務(wù)模式、戰(zhàn)略和業(yè)績的方式提供最高級的信息”，從而揭示內(nèi)部信息，包括可持續(xù)發(fā)展與財務(wù)成果之間的關(guān)系，進(jìn)而為投資者做出投資決策提供一套基本信息。整合性報告旨在促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展[12]，然而，最初整合性報告框架只注重財務(wù)信息可持續(xù)性，缺乏對社會或環(huán)境可持續(xù)性的重視[13]。Flower[14]認(rèn)為，由于整合性報告未能關(guān)注社會責(zé)任、環(huán)境、公司治理等方面的可持續(xù)性，2013年整合性報告框架甚至偏離了其最初的可持續(xù)性目的。

我國的財務(wù)報告目標(biāo)具有雙重性，不僅要為相關(guān)利益者提供全面的綜合信息，幫助其做出合理的經(jīng)濟(jì)決策，還要反映企業(yè)管理當(dāng)局的受托管理責(zé)任。這就決定了我國對財務(wù)報告質(zhì)量的高要求，只有提供高質(zhì)量的財務(wù)、戰(zhàn)略、環(huán)境信息，才能使信息使用者更完整、準(zhǔn)確地了解公司的經(jīng)營狀況，做出科學(xué)合理的決策，從而更好地實(shí)現(xiàn)整合性報告的目標(biāo)。相反，低質(zhì)量的報告信息會帶來一系列的問題，進(jìn)而阻礙整合性報告目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。Cortesi、Vena[15]認(rèn)為，整合性報告依賴一種基于原則的方法，可在管理靈活性和公司戰(zhàn)略必要性兩者之間進(jìn)行權(quán)衡，因此，不同的公司可以根據(jù)其實(shí)際情況調(diào)整新的報告機(jī)制，形成不同的整合性報告。

（二）缺乏非財務(wù)信息的統(tǒng)一計量標(biāo)準(zhǔn)

《國際整合性報告框架》對財務(wù)信息與非財務(wù)信息的披露都提出了要求，設(shè)立了一套完整的會計準(zhǔn)則體系規(guī)范財務(wù)信息的編制、計量和報告。但是，非財務(wù)信息揭示的內(nèi)部信息，包括社會責(zé)任、環(huán)境保護(hù)以及公司治理等，涉及范圍較廣，難以計量。由于整合性報告使用群體多樣化，若要使這些利益相關(guān)者的信息需求均得到滿足相當(dāng)困難，而且不同公司對整合性報告中包含的非財務(wù)信息范疇的確定標(biāo)準(zhǔn)不同，會產(chǎn)生不同質(zhì)量的整合性報告[2]。此外，非財務(wù)信息的表達(dá)形式多種多樣，有些指標(biāo)易于量化，如市場占有率、員工人數(shù)等，但是大部分指標(biāo)難以計量，如企業(yè)社會責(zé)任、客戶滿意度等。雖然目前學(xué)術(shù)界對環(huán)境責(zé)任、社會責(zé)任等非財務(wù)指標(biāo)提出了一些初步的計量方法，如采用指數(shù)法測度社會責(zé)任信息，但現(xiàn)有的能夠?qū)Ψ秦攧?wù)信息進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化計量的方法仍然很少。若能使這些“不可見”的非財務(wù)信息有形化、標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)據(jù)化、可測化，進(jìn)而對非財務(wù)信息進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化計量，將會對整合性報告的質(zhì)量產(chǎn)生巨大影響。

整合性報告從提出到發(fā)展至今，其理論與實(shí)踐仍處于起步階段，IIRC并未對如何編制報告、披露信息，如何選擇非財務(wù)信息范疇，如何規(guī)范計量關(guān)鍵績效指標(biāo)，以及如何審計整合性報告等方面提出一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)[16]。從國際上來看，目前只有歐洲、非洲地區(qū)的公司重視整合性報告的發(fā)布。

周蕊[17]指出，有關(guān)非財務(wù)信息的多數(shù)指標(biāo)難以區(qū)分及量化。目前，對于財務(wù)信息與非財務(wù)信息的界定仍較為模糊，沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則對其予以界定和區(qū)分，也沒有相關(guān)的數(shù)據(jù)予以支持。因此，在整合性報告發(fā)展之初存在一個很大的問題：缺乏統(tǒng)一的計量標(biāo)準(zhǔn)以保證非財務(wù)信息披露的質(zhì)量。此外，整合性報告的計量標(biāo)準(zhǔn)不明確，這對審計與監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說也是一個巨大的挑戰(zhàn)。非財務(wù)信息計量的多樣化和高難度將對審計人員的技能和專業(yè)能力提出更高的要求，同時給審計鑒證機(jī)構(gòu)帶來更多的審計責(zé)任問題，致使審計業(yè)務(wù)風(fēng)險增加。不同的業(yè)務(wù)人員可能根據(jù)自身的經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)對報告出具不同的意見，這就影響了整合性報告的信息質(zhì)量。

（三）報告成本

傳統(tǒng)的財務(wù)報告只要求相關(guān)財務(wù)人員在編制的報告中反映財務(wù)信息，整合性報告則要求非財務(wù)人員的參與，擴(kuò)大了編制報告人員的范圍。整合性報告涵蓋財務(wù)信息與非財務(wù)信息，包括財務(wù)、企業(yè)戰(zhàn)略、社會責(zé)任、環(huán)境責(zé)任等內(nèi)容，因此僅財務(wù)人員參與其編制遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需要人力資源部門、銷售部門、生產(chǎn)部門等部門人員的共同參與，最后由相關(guān)部門的人員對綜合信息進(jìn)行整合。除此之外，相對于財務(wù)信息的處理，非財務(wù)信息的處理難度更大，這將導(dǎo)致報告編制成本大幅提高。

另外，從審計角度來看，審計人員將面臨全新的挑戰(zhàn)。審計人員除了要對財務(wù)信息的真實(shí)性和公允性進(jìn)行審計，還要對非財務(wù)信息進(jìn)行審計鑒證，因此迫切需要相關(guān)審計鑒證行業(yè)加快引入有關(guān)非財務(wù)信息的審計準(zhǔn)則，完善整合性報告審計工作體系。由于整合性報告涵蓋財務(wù)、企業(yè)戰(zhàn)略、社會責(zé)任、環(huán)境責(zé)任等內(nèi)容，信息范圍的擴(kuò)大與多樣性對審計和監(jiān)管提出了更高的要求。當(dāng)前，由于缺乏有效的非財務(wù)信息披露評價和監(jiān)管，加之非財務(wù)信息的主觀性，可能難以保證信息的真實(shí)性。為了避免監(jiān)管漏洞等問題，在非財務(wù)信息評價和監(jiān)管的過程中需要企業(yè)、社會和政府等多方機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)與配合。因此，相較于傳統(tǒng)的財務(wù)報告，整合性報告的編制成本、審計成本、監(jiān)管成本都有很大的增加，這就可能導(dǎo)致企業(yè)因?qū)嵤┱闲詧蟾娴某杀具^高，而縮小非財務(wù)信息報告范圍，或者聘請不夠?qū)I(yè)的審計機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行審計，從而影響整合性報告的信息質(zhì)量。

四、整合性報告的經(jīng)濟(jì)后果

（一）整合性報告與公司治理

基于整合性報告信息披露要求，公司治理機(jī)制不得不去應(yīng)對報告形式及規(guī)則的改變。Pavlopoulos等[18]考察了整合性報告信息披露質(zhì)量與公司治理機(jī)制之間的關(guān)系后發(fā)現(xiàn)：投資者關(guān)系披露質(zhì)量與企業(yè)治理變量正相關(guān)，提名委員會中更多的獨(dú)立和非執(zhí)行董事會導(dǎo)致更高的投資者關(guān)系披露質(zhì)量，更高質(zhì)量的整合性報告信息降低了代理成本。Cortesi、Vena[15]認(rèn)為整合性報告通過合并傳統(tǒng)報告和企業(yè)社會責(zé)任報告來提高整體信息透明度，整合性報告的使用增強(qiáng)了公司的信息披露并減少了信息不對稱。Babou？ kardos等[19]基于南非約翰內(nèi)斯堡證券交易所（JSE）的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)，采用整合性報告方法可以提高財務(wù)報告的實(shí)用性。他們根據(jù)IIRC框架的預(yù)期，發(fā)現(xiàn)盈余反應(yīng)系數(shù)急劇上升，然而結(jié)果顯示凈資產(chǎn)價值相關(guān)性下降。這種下降可以歸因于在JSE引入整合性報告方法后，企業(yè)可以更可靠地揭露和測量風(fēng)險或未預(yù)訂債務(wù)。需要指出的是，凈資產(chǎn)價值相關(guān)性的下降可以被看作是支持IIRC立場的論點(diǎn)。

2013年發(fā)布的《國際整合性報告框架》是在報告中將企業(yè)的財務(wù)狀況和可持續(xù)發(fā)展（即環(huán)境、社會和治理績效）聯(lián)系起來的最新國際嘗試。Melloni等[20]研究了一系列績效影響因素，探討整合性報告的簡明性、完整性與平衡性等相關(guān)因素，發(fā)現(xiàn)：在公司財務(wù)表現(xiàn)不佳的情況下，整合性報告往往內(nèi)容更復(fù)雜、可讀性更差，并且更樂觀；與社會績效較優(yōu)的公司相比，社會績效較差的公司提供的報告信息較為模糊，且反映其可持續(xù)性的信息較少，即報告信息不完整。因此，他們認(rèn)為整合性報告的采用不僅取決于企業(yè)的業(yè)績水平，還取決于業(yè)績類型，即財務(wù)業(yè)績與非財務(wù)業(yè)績。另外，Dumay、Dai[21]研究發(fā)現(xiàn)，將財務(wù)信息和非財務(wù)信息結(jié)合在一起編制的整合性報告需要對決策過程進(jìn)行結(jié)構(gòu)和文化上的改變。

財務(wù)報告和企業(yè)社會責(zé)任報告受全球約束，兩個報告系統(tǒng)的一個共同特點(diǎn)是逐漸重視可比性和問責(zé)制。全球化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展最初推動建立了獨(dú)立的企業(yè)社會責(zé)任報告，當(dāng)前時代經(jīng)濟(jì)的潮流又推動建立了整合性報告。整合性報告包含財務(wù)、經(jīng)濟(jì)、公司治理和社會責(zé)任等信息。Rupley等[22]研究了非散戶投資者感興趣的非財務(wù)經(jīng)濟(jì)、公司治理和社會績效等指標(biāo)是否在美國公司發(fā)布的整合性報告中披露，發(fā)現(xiàn)報告中的初始投資回報率主要覆蓋經(jīng)濟(jì)和社會績效指標(biāo)，卻很少關(guān)注公司治理；進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，這些公司通常不會提供投資者最期望的信息，如市場份額、高管薪酬和產(chǎn)品安全性等。

（二）整合性報告與盈余質(zhì)量

《國際整合性報告框架》確定了整合性報告的兩個目標(biāo)：一是改善了外部金融資本提供者的信息，二是有助于更好地進(jìn)行內(nèi)部決策。Barth等[23]研究發(fā)現(xiàn)，整合性報告質(zhì)量與公司價值之間存在正相關(guān)關(guān)系；其進(jìn)一步將公司價值分解為流動性、資本成本和預(yù)期未來現(xiàn)金流量三部分，利用南非強(qiáng)制性采用整合性報告政策下的數(shù)據(jù)和安永數(shù)據(jù)的IRQ度量，發(fā)現(xiàn)整合性報告質(zhì)量與流動性、預(yù)期未來現(xiàn)金流量之間存在正相關(guān)關(guān)系，但與資本成本沒有關(guān)系。以上結(jié)論可以反映出整合性報告具有投資者現(xiàn)金流預(yù)測—資本市場效應(yīng)的效果，能幫助公司優(yōu)化內(nèi)部決策，這與整合性報告的兩個目標(biāo)一致。李妍錦[3]研究發(fā)現(xiàn)發(fā)布整合性報告有助于提高企業(yè)會計信息價值相關(guān)性，而且發(fā)布整合性報告這一舉措顯著降低了企業(yè)的盈余管理水平。

隨著社會及相關(guān)利益者對企業(yè)透明度的要求越來越高，國際整合性報告理事會鼓勵企業(yè)從經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境的角度向股東、投資者和整個社會匯報非財務(wù)業(yè)績。García-Sánchez、Noguera-Gámez[24]基于27個國家995家公司2009 ～ 2013年的數(shù)據(jù)，證實(shí)了披露整合性報告與資本成本之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。李妍錦[3]以整合性報告官方網(wǎng)站上IR Reporters中的日本上市公司為控制組，以Wrdscompustat-Global其他的日本企業(yè)為對照組，采用傾向得分匹配法，從企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)收益率、負(fù)債率等指標(biāo)對控制組和對照組進(jìn)行考察，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，整合性報告的發(fā)布顯著抑制了企業(yè)盈余管理行為。其原因可能在于，整合性報告項(xiàng)目類別的嚴(yán)格細(xì)化、年報分階段報告等規(guī)則可以在一定程度上從操作細(xì)節(jié)方面降低企業(yè)的造假率，提高披露信息的完整性和有效性，進(jìn)而減少企業(yè)的盈余管理行為。

（三）整合性報告與非財務(wù)信息

目前，非財務(wù)信息在編制、審驗(yàn)、監(jiān)督等方面缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，缺乏客觀公正的第三方機(jī)構(gòu)，不能保證信息披露的可靠性和真實(shí)性。不僅如此，如今披露的非財務(wù)信息涵蓋企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、組織概述、內(nèi)部治理、環(huán)境保護(hù)等內(nèi)容，這些信息可能分散在社會責(zé)任報告、企業(yè)環(huán)境報告、董事會報告等中。有些信息可能存在交叉報告、重復(fù)披露的情況，導(dǎo)致披露的信息既復(fù)雜又冗余，不滿足重要性與簡潔性的要求，使得報告信息使用者需要花費(fèi)大量且不必要的時間去辨識這些信息，增加了信息使用者的成本。整合性報告的信息披露質(zhì)量與整合性報告的編制要求仍有很大差距。

整合性報告可以提高人們對消費(fèi)資本（財務(wù)、生產(chǎn)、智力、人力、社會關(guān)系和自然等）的非財務(wù)后果的認(rèn)識，并為重新評估公司實(shí)踐提供了不同的視角。整合性報告還能夠提供準(zhǔn)確的非財務(wù)信息，建立與關(guān)鍵利益相關(guān)者的信任。另外，整合性報告能夠在契合組織愿景的基礎(chǔ)上解釋資本如何影響企業(yè)價值創(chuàng)造。如果一個企業(yè)的組織愿景是“到2025年成為當(dāng)?shù)貙θ祟悺⑸鐣阄廴镜木哂懈呗曂牧闶酃?yīng)商”，那么它會依據(jù)其組織愿景披露資本（如能源等）的使用情況，以及通過節(jié)約這些資本為企業(yè)帶來的效益。目前，上市公司披露非財務(wù)信息時，對其資本涉及的信息并未作詳細(xì)說明，大多數(shù)的上市公司只是根據(jù)制度規(guī)定對其行為的規(guī)范程度進(jìn)行說明，沒有對披露的信息與組織價值的關(guān)系進(jìn)行說明。也就是說，上市公司對于非財務(wù)信息的披露僅限于制度規(guī)范層面，未提升至披露內(nèi)容與行為對企業(yè)價值影響的層面。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)對非財務(wù)信息披露的監(jiān)管，出臺具體的指導(dǎo)文件。根據(jù)各行業(yè)的特征制定行業(yè)內(nèi)統(tǒng)一的非財務(wù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)，使上市公司披露的非財務(wù)信息具有決策價值[25]。

Cortesi、Vena[15]研究發(fā)現(xiàn)：提高每股報告收益的質(zhì)量，不會對賬面價值的價值相關(guān)性產(chǎn)生積極影響。李妍錦[3]研究發(fā)現(xiàn)，在樣本企業(yè)發(fā)布整合性報告之前，財務(wù)信息對外部投資者的投資決策的參考價值已逐漸減小，主要體現(xiàn)在財務(wù)信息整體的價值相關(guān)性、每股收益和每股賬面價值變化對股價的增量解釋能力，以及每股收益和每股賬面價值變化對股價的聯(lián)合解釋能力在企業(yè)采用整合性報告形式前均逐年下降；而在樣本企業(yè)發(fā)布整合性報告之后，財務(wù)信息整體的價值相關(guān)性、每股收益和每股賬面價值變化對股價的增量解釋能力，以及每股收益和每股賬面價值變化對股價的聯(lián)合解釋能力均有所上升，說明投資者對財務(wù)信息的依賴程度提高了。

（四）整合性報告的其他方面

2013年的《國際整合性報告框架》將金融資本的提供者確定為其主要用戶。Slack、Tsalavoutas[26]發(fā)現(xiàn)整合性報告對基金經(jīng)理和股票分析師的實(shí)用性很低，整合性報告的框架設(shè)計及其與股票市場文化有關(guān)的結(jié)構(gòu)性問題令人擔(dān)憂，整合性報告可能會成為報道時尚，而不是嵌入到主流投資思維中。IIRC介紹了整合性報告作為傳統(tǒng)財務(wù)業(yè)務(wù)報告模式的進(jìn)一步發(fā)展，然而，批評者強(qiáng)調(diào)其無法促進(jìn)公司報告的可持續(xù)性[14]。盡管如此，仍有許多學(xué)者預(yù)期整合性報告將提供更多有用的決策信息，有助于制定戰(zhàn)略[27]、評估公司價值[28]、促進(jìn)海外投資者新的資本增長[29]、評估公司對人權(quán)和其他全球問題的影響[4]，以及提高公共部門相關(guān)利益[30]。

整合性報告是未來企業(yè)報告的發(fā)展趨勢。胡曲應(yīng)[31]采用描述性統(tǒng)計方法對國際整合性報告委員會網(wǎng)站上發(fā)布的85家公司的110份整合性報告進(jìn)行分析，探討這些整合性報告主要披露的內(nèi)容以及其發(fā)展趨勢，研究發(fā)現(xiàn)：金融服務(wù)、基礎(chǔ)原材料等行業(yè)發(fā)布的整合性報告最多，歐洲地區(qū)更傾向于發(fā)布整合性報告。整合性報告主要包括組織概述、企業(yè)業(yè)務(wù)模式、戰(zhàn)略與資源配置等內(nèi)容要素，遵從注重未來戰(zhàn)略方向、信息貫通性和報告簡明性等原則。自2013年以來，我國企業(yè)逐步重視綜合考慮各種資本與內(nèi)容要素之間的關(guān)系及其對企業(yè)價值創(chuàng)造的影響。胡曲應(yīng)等[32]提出整合性報告已經(jīng)成為全球信息披露的新趨勢，使用整合性報告可以使我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與社會雙贏，進(jìn)一步提升和體現(xiàn)企業(yè)價值。整合性報告中提供的綜合披露信息可以提高公司的管理水平和改善問責(zé)機(jī)制[33]，以及幫助公司的投資者、利益相關(guān)者和其他決策者（如潛在客戶和潛在雇員）做出具有長期戰(zhàn)略價值的決策[34]。此外，更多的社會責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和公司治理信息有助于解釋為什么公司的市場價值超過賬面價值[35]。

綜上分析，整合性報告的研究主要是對整合性報告的可行性及必要性的論證。盡管采用整合性報告的國家與經(jīng)濟(jì)體正在增加，但現(xiàn)有樣本多局限于對南非公司的實(shí)證分析與檢驗(yàn)，得到的結(jié)論是否具有普適性值得探討。就整合性報告的經(jīng)濟(jì)后果而言，現(xiàn)有研究多從公司治理、信息不對性以及盈余質(zhì)量方面展開，關(guān)于資本市場的更多反應(yīng)還有很大的拓展空間。同時，以后可以嘗試基于整合性報告發(fā)展的現(xiàn)狀，進(jìn)行深度案例探索研究，以及整合性報告的框架研究。

五、研究展望

目前整合性報告理論已相對成熟，國內(nèi)外學(xué)者基于委托—代理理論、利益相關(guān)者理論、制度理論、信號傳遞理論等探討了整合性報告相較于當(dāng)前多項(xiàng)企業(yè)報告共存的優(yōu)勢。不同學(xué)者在不同側(cè)重點(diǎn)的基礎(chǔ)上構(gòu)建了整合性報告框架，并對整合性報告目前的發(fā)展提出了相關(guān)建議?，F(xiàn)有的研究成果對于整合性報告在全球范圍內(nèi)的實(shí)施具有一定的理論指導(dǎo)意義。

但是，目前針對整合性報告的研究還存在著一些不足。第一，從研究方法來看，當(dāng)前的研究仍停留在規(guī)范研究層面，特別是針對我國上市公司的實(shí)證研究幾乎是空白的，究其原因，不乏我國在政策上缺乏對整合性報告的宣傳和引導(dǎo)。第二，從研究內(nèi)容上看，目前的規(guī)范研究基本上是對IIRC框架的一般性討論，缺少針對某一國家開展的適應(yīng)該國國情的整合性報告框架的研究。第三，目前的研究缺乏對整合性報告審計方向的研究，特別是在構(gòu)建某一國家的整合性報告審計認(rèn)證體系方面。第四，雖然有學(xué)者提出應(yīng)隨著整合性報告的發(fā)展，對會計課程進(jìn)行改革和創(chuàng)新，但目前還沒有關(guān)于整合性報告課程設(shè)計的研究。第五，目前多數(shù)文獻(xiàn)研究仍停留在理論層面，或者是基于實(shí)務(wù)界個例的研究，研究結(jié)果往往很難反饋到實(shí)務(wù)界進(jìn)行普遍運(yùn)用。因此，國家應(yīng)基于現(xiàn)有的整合性報告框架理論研究，結(jié)合國情完善整合性報告應(yīng)用規(guī)范，并不斷宣傳和引導(dǎo)企業(yè)運(yùn)用整合性報告。此外，企業(yè)自身應(yīng)該提高對整合性報告的認(rèn)識，重視整合思維的應(yīng)用以及報告的平衡性。

未來值得拓展的研究方向主要有以下三個方面：一是整合性報告框架構(gòu)建的研究，現(xiàn)有的整合性報告框架是否合理值得進(jìn)一步探討，尤其是對新興市場國家而言仍具有較大探討空間；二是對我國采用整合性報告的企業(yè)做典型案例研究，為今后可能采用整合性報告的企業(yè)提供寶貴的理論探討與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；三是對整合性報告經(jīng)濟(jì)后果的研究具有較大的拓展空間，尤其是整合性報告的決策有用性如何，或者該報告真正能為投資者提供多少有價值的信息。促進(jìn)整合性報告廣泛應(yīng)用的具體分析如下：

（一）構(gòu)建適合該國國情的整合性報告框架

未來的研究需要進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)整合性報告涵蓋的信息對于相關(guān)利益者而言是否確切需要。自整合性報告提出以來，全球各國提出的指標(biāo)可謂多種多樣，但是沒有準(zhǔn)確的實(shí)證研究檢驗(yàn)這些指標(biāo)與價值實(shí)現(xiàn)之間的關(guān)聯(lián)程度，因此容易造成各個相關(guān)利益者對整合性報告的認(rèn)識的混淆[36]。另外，有證據(jù)表明，非財務(wù)信息披露與經(jīng)濟(jì)后果之間的關(guān)系受民族文化的影響，不同的國家民族文化環(huán)境下企業(yè)報告目標(biāo)略有不同，會影響整合性報告質(zhì)量。

利益相關(guān)者對信息需求的不同、各國國情的不同均會影響整合性報告質(zhì)量，目前亟需關(guān)于整合性報告理論基礎(chǔ)適應(yīng)性的研究。具體而言，未來可對如下問題展開研究：投資者或分析師是否根據(jù)整合性報告的各種格式和所提供的信息改變其資本分配決策？如果是，那么整合性報告的用戶如何并在多大程度上根據(jù)公司整合性報告的整合程度改變他們的資本配置決策？如何并在多大程度上改變他們的資源分配決策取決于公司內(nèi)部管理報告的整合程度。采用整合性報告如何改變管理控制系統(tǒng)、高層管理思想、戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)模式等，即企業(yè)在開始實(shí)施整合性報告時如何實(shí)現(xiàn)內(nèi)部轉(zhuǎn)型？

另外，應(yīng)結(jié)合各國會計準(zhǔn)則和信息披露要求對IIRC的整合性報告框架進(jìn)行分析，探討該框架在各國的可行性。還可以基于以上分析結(jié)果，圍繞整合性報告在各國實(shí)施的困難與前景等問題設(shè)計問卷，通過問卷調(diào)查及深入訪談的方式，征詢企業(yè)管理層、投資者、相關(guān)專家學(xué)者、會計準(zhǔn)則制定部門、信息披露監(jiān)管部門、會計師事務(wù)所及管理咨詢機(jī)構(gòu)的意見，并結(jié)合各利益相關(guān)者的意見對IIRC的整合性報告框架進(jìn)行修改和補(bǔ)充，構(gòu)建一個適合其國情，更容易被該國企業(yè)接受的整合性報告框架。

（二）加強(qiáng)企業(yè)對整合性報告的認(rèn)識，提升整合思維應(yīng)用

Adhariani、Villiers[37]調(diào)查了企業(yè)報告編制者和其他利益相關(guān)者對東南亞主要經(jīng)濟(jì)體整合性報告的看法，結(jié)果顯示，其他利益相關(guān)者對整合性報告持支持態(tài)度且興趣很高，但實(shí)施結(jié)果卻差強(qiáng)人意，原因是東南亞地區(qū)企業(yè)報告編制者對整合性報告的編制及程序的了解程度偏低，即對整合性報告的學(xué)習(xí)與認(rèn)識不足。馬來西亞會計師協(xié)會（MIA）和英國特許公認(rèn)會計師協(xié)會（ACCA）在2016年進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，馬來西亞對整合性報告的使用還處于起步階段，公司報告編制者和報告使用者對整合性報告的了解程度仍然相對較低，近一半以上的受訪者對整合性報告知之甚少或一無所知，只有13%的受訪者聲稱擁有良好或深入的整合性報告知識。

企業(yè)若要更好地使用整合性報告，發(fā)揮其作用，首先必須積極培養(yǎng)專業(yè)人才，整合性報告對企業(yè)報告編制人員的素質(zhì)提出了新要求，傳統(tǒng)財務(wù)管理專業(yè)人才已經(jīng)不能滿足整合性報告編制的需要。由于整合性報告的發(fā)展起步較晚，針對各國國情的整合性報告相關(guān)理論比較少，理論基礎(chǔ)比較薄弱，企業(yè)應(yīng)該注重對員工理論知識的培養(yǎng)，積極開展國際整合性報告理論學(xué)習(xí)工作。除此之外，企業(yè)還要不斷加強(qiáng)員工各領(lǐng)域的知識儲備，定期組織培訓(xùn)，積極培養(yǎng)全方位人才。

（三）整合性報告專業(yè)課程設(shè)計

整合性報告的發(fā)展必須考慮學(xué)術(shù)界的觀點(diǎn)，因?yàn)閷τ谡闲詧蟾嬖谌蚍秶鷥?nèi)的發(fā)展必須從源頭打好基礎(chǔ)，這表示會計課程必須針對整合性報告重新進(jìn)行設(shè)置。自2014年以來，會計學(xué)科已將整合性報告納入ACCA和CIMA課程，但仍有國家的高等教育會計課程尚未提及整合性報告，而且以往關(guān)于整合性報告的研究一般側(cè)重于發(fā)達(dá)國家和南非[38]。

為了促進(jìn)“整合性報告”理念的傳播，擴(kuò)大整合性報告的影響力，可以設(shè)計一門以會計學(xué)為基礎(chǔ)、多學(xué)科相結(jié)合的整合性報告專業(yè)課程。該課程的設(shè)計可以通過訪問的方式征詢相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜覍W(xué)者的意見與建議，并與經(jīng)濟(jì)管理相關(guān)學(xué)科的學(xué)生展開焦點(diǎn)小組座談。根據(jù)訪問和座談的結(jié)果，如專家學(xué)者提出的建議和問題、學(xué)生的建議和需求等，結(jié)合相關(guān)專業(yè)知識對課程進(jìn)行設(shè)計。

六、結(jié)語

隨著利益相關(guān)者需求的增加，現(xiàn)有財務(wù)報告的局限性日益凸顯，作為信息提供方的企業(yè)會權(quán)衡信息提供成本與收益，外部投資者也會基于決策有用性來思考傳統(tǒng)財務(wù)信息的價值相關(guān)性，所以越來越多的人開始關(guān)注整合性報告。2010年成立的國際整合性報告委員會，試圖通過構(gòu)建一套滿足現(xiàn)有不同類型公司報告需求的整合性報告框架，形成一種更有效、連貫、簡潔的公司報告方法，以反映所有對機(jī)構(gòu)持續(xù)價值創(chuàng)造能力產(chǎn)生重大影響的因素。整合性報告展示了公司戰(zhàn)略、公司治理和財務(wù)業(yè)績與其實(shí)施所處的社會環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景之間的聯(lián)系，報告對象不僅涉及投資者，而且涉及客戶、供應(yīng)商、銀行等其他利益相關(guān)方[39]。其主要目的不是幫助企業(yè)做出更可持續(xù)的決策，而是鼓勵企業(yè)思考利潤最大化和長期發(fā)展的方式。此外，整合性報告還向投資者和其他利益相關(guān)方提供ESG（環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理）信息，以了解一家公司的實(shí)際表現(xiàn)。

本文通過對國內(nèi)外整合性報告的研究進(jìn)行系統(tǒng)性梳理，分析整合性報告出臺的背景及其必要性與使用現(xiàn)狀。自國際整合性報告委員會提出整合性報告框架研究以來，世界各國紛紛對整合性報告的理論框架、實(shí)踐效果等各方面進(jìn)行了理論研究，不斷完善框架設(shè)計，優(yōu)化企業(yè)整合性報告內(nèi)容。隨著南非在全球范圍內(nèi)首次全面實(shí)施企業(yè)整合性報告框架，歐洲、亞洲各國也相繼嘗試采用整合性報告代替原有分散的公司報告模式，基于此，本文首先從報告目標(biāo)、計量標(biāo)準(zhǔn)、報告成本這三方面對整合性報告的影響因素進(jìn)行了剖析和概括。然后結(jié)合國內(nèi)外文獻(xiàn)研究，分析采用整合性報告對公司治理、盈余質(zhì)量、非財務(wù)信息以及其他方面的經(jīng)濟(jì)后果影響。最后，根據(jù)以上內(nèi)容研究提出了整合性報告的未來研究方向。本文的研究對新興市場國家采用整合性報告提供了有意義的借鑒。

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