文婧

在不確定性彌漫之際，2020年成為關(guān)鍵的一年，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型調(diào)整期，企業(yè)家既需具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，也要進(jìn)行明智的冒險(xiǎn)?！都易迤髽I(yè)》雜志記者日前歸納總結(jié)了瑞銀集團(tuán)（UBS）的《2020年度展望》、社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社的《中國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告（2019）》，對(duì)2020年的政策、投資和行業(yè)趨勢(shì)進(jìn)行解讀。

2020年投資要點(diǎn)

瑞銀認(rèn)為，新十年的轉(zhuǎn)型序幕緩緩拉開，它不僅將重塑世界格局，也將為投資者帶來豐富的投資機(jī)會(huì)。從突飛猛進(jìn)的科技發(fā)展，到具有長(zhǎng)遠(yuǎn)視野、推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，在這些塑造未來的趨勢(shì)中蘊(yùn)藏著大量投資機(jī)會(huì)。

“相較于以往十年，我們預(yù)期未來十年對(duì)于投資者和企業(yè)主而言將更具挑戰(zhàn)性?！比疸y集團(tuán)（UBS）全球財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室發(fā)布的《2020年度展望》提出2020年和2030年投資者各應(yīng)當(dāng)關(guān)注的十大要點(diǎn)。

《2020年度展望》指出，未來十年高收入國(guó)家的勞動(dòng)年齡人口將開始下降，去全球化的趨勢(shì)將越來越強(qiáng)，環(huán)境和科技領(lǐng)域的重大發(fā)展很可能會(huì)顛覆現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)。

2020年十大要點(diǎn)

1.隨著全球新的政經(jīng)形勢(shì)，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將維持低迷；

2.從美國(guó)大選到貿(mào)易談判及經(jīng)濟(jì)政策，雙向不確定性都高于以往，受政治抉擇影響較小的投資受到青睞；

3.美國(guó)科技、能源、金融和醫(yī)療行業(yè)可能因監(jiān)管加強(qiáng)而出現(xiàn)波動(dòng)，在美國(guó)大選前應(yīng)分散配置，多元化投資是關(guān)鍵；

4.在保護(hù)主義盛行的世界中，國(guó)內(nèi)營(yíng)收和消費(fèi)支出比重較高的企業(yè)，似乎比那些依賴外國(guó)和商業(yè)支出的企業(yè)更具韌性；

5.在上述環(huán)境下，派息股和優(yōu)質(zhì)股票（包括環(huán)境、社會(huì)和治理）處于有利地位；

6.最安全債券的收益率低，部分高收益?zhèn)l(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)又不斷上升，以美元計(jì)價(jià)的新興市場(chǎng)主權(quán)債將受到青睞，應(yīng)選擇那些支持可持續(xù)發(fā)展和相關(guān)目標(biāo)的債券，而非傳統(tǒng)債券；

7.美元將走軟，避險(xiǎn)貨幣和高息貨幣組合被看好；

8.黃金的表現(xiàn)將優(yōu)于周期性大宗商品；

9.與宏觀環(huán)境相關(guān)度較小的私募市場(chǎng)策略，以及對(duì)沖基金中的相對(duì)價(jià)值和市場(chǎng)中性策略將受到青睞；

10.許多主要城市的自住房市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)都有所上升，投資者應(yīng)尋求投資受益于長(zhǎng)期趨勢(shì)（比如電子商務(wù)）和以租賃地產(chǎn)為導(dǎo)向的商業(yè)地產(chǎn)。

2030年十大要點(diǎn)

挑戰(zhàn) 未來十年中，瑞銀預(yù)計(jì)高收入國(guó)家的勞動(dòng)年齡人口將下降，去全球化的趨勢(shì)將越來越強(qiáng)，政治環(huán)境也會(huì)越來越不偏向高收入群體；

變化 各國(guó)政府與央行進(jìn)一步協(xié)同發(fā)力可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也可能陷入通脹深淵；

顛覆 環(huán)境和科技領(lǐng)域的重大發(fā)展很可能會(huì)顛覆現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)；

較低的回報(bào) 總體而言，相較于以往十年，預(yù)計(jì)多數(shù)金融資產(chǎn)的回報(bào)率較低而波動(dòng)性上升；

適時(shí)調(diào)整 希望實(shí)現(xiàn)既定回報(bào)水平的投資者可能需要增加股票持倉，抑或是接受較低的回報(bào)；

巧用杠桿 鑒于利率可能維持低位，投資者也可考慮在財(cái)務(wù)規(guī)劃中運(yùn)用杠桿；

構(gòu)建財(cái)務(wù)規(guī)劃 “流動(dòng)性、長(zhǎng)久性、傳承”的框架能夠確保投資組合與財(cái)務(wù)目標(biāo)相一致，也有助于平衡未來十年的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇；

受益于增長(zhǎng)趨勢(shì) 推動(dòng)并受益于數(shù)字化轉(zhuǎn)型和基因療法的企業(yè)，以及那些緩解水資源短缺的企業(yè)存在機(jī)遇；

布局于可持續(xù)發(fā)展 藉由聚焦可持續(xù)發(fā)展的投資，投資者將更有望受益于未來10年最重要的趨勢(shì)；

對(duì)企業(yè)做出調(diào)整 面對(duì)人口結(jié)構(gòu)和科技改變帶來的影響，以及日趨嚴(yán)格的勞動(dòng)、貿(mào)易和環(huán)保法規(guī)，企業(yè)家還需考慮如何對(duì)企業(yè)做出調(diào)整。

未來十年投資方向

未來十年的轉(zhuǎn)型或許會(huì)讓人有些不安，但也會(huì)帶來機(jī)遇。就像全球化浪潮中有人起有人落，去全球化也將意味著有贏家和輸家。人口結(jié)構(gòu)的變化將提振新興市場(chǎng)和醫(yī)療保健等行業(yè)，科技革命將在5G、人工智能、云計(jì)算和基因療法等領(lǐng)域帶來一系列投資機(jī)會(huì)，與此同時(shí)，可持續(xù)產(chǎn)品和服務(wù)獲得消費(fèi)者青睞且政府監(jiān)管有利的趨勢(shì)才剛剛開始，并有望成為未來十年最令人振奮且增長(zhǎng)穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。

在轉(zhuǎn)型的十年中，瑞銀認(rèn)為未來十年對(duì)投資者影響最大的六個(gè)重要趨勢(shì)分別是：去全球化、科技顛覆、財(cái)富再分配、貨幣政策3.0、人口結(jié)構(gòu)變化以及環(huán)保行動(dòng)。為平衡“十年轉(zhuǎn)型”中的風(fēng)險(xiǎn)與潛在的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，投資者需制定一份穩(wěn)健的財(cái)務(wù)計(jì)劃，仔細(xì)考慮需要投入多少資金來滿足短期需求，同時(shí)留出足夠的金額用于長(zhǎng)期投資。瑞銀認(rèn)為，“流動(dòng)性、長(zhǎng)久性、傳承”（Liquidity、Longevity、Legacy）框架有助于投資者實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)，減輕短期風(fēng)險(xiǎn)帶來的焦慮感，同時(shí)可發(fā)掘中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

同時(shí)，能夠在穩(wěn)健的財(cái)務(wù)規(guī)劃下，識(shí)別并投資長(zhǎng)期贏家的投資者，將可掌握十年轉(zhuǎn)型期間蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)。報(bào)告指出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、基因療法和水資源稀缺等領(lǐng)域最具潛力。

瑞銀指出，隨著世界各地的企業(yè)轉(zhuǎn)向5G、人工智能和云計(jì)算，未來十年內(nèi)對(duì)于提供這些服務(wù)及開發(fā)相關(guān)技術(shù)公司的需求日益增多。據(jù)估計(jì)，受中國(guó)和韓國(guó)這些主要市場(chǎng)推動(dòng)，2020年時(shí)亞洲占全球5G資本支出的比重將超過50%，在全球5G智能手機(jī)出貨量中占到75%左右。該地區(qū)的硬件和半導(dǎo)體供應(yīng)鏈應(yīng)當(dāng)最早于明年獲得5G技術(shù)的提振。

中國(guó)新經(jīng)濟(jì)帶來的主要機(jī)遇

2020年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入新常態(tài)，在從經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的過程中，必須轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，加快新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)化，大力發(fā)展新經(jīng)濟(jì)。因此，來自新經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇尤為值得關(guān)注。

新經(jīng)濟(jì)是指在經(jīng)濟(jì)全球化和信息化背景下，由信息技術(shù)及其應(yīng)用產(chǎn)生的新興經(jīng)濟(jì)形態(tài)，涉及“互聯(lián)網(wǎng)+”、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、3D打印、新能源、智慧物流、跨國(guó)商務(wù)、綠色經(jīng)濟(jì)、大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新等領(lǐng)域。社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社日前發(fā)布“產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書”？ 《中國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告（2019）》（以下簡(jiǎn)稱“產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書”）。“產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書”提出了新經(jīng)濟(jì)指數(shù)六大評(píng)價(jià)指標(biāo)，分別是：創(chuàng)新能力、全球化、綠色化、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化?！爱a(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書”分析了中國(guó)新能源汽車、集成電路、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、5G等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

在新能源汽車領(lǐng)域 中國(guó)、美國(guó)和日本具有生產(chǎn)制造優(yōu)勢(shì)、中國(guó)、日本和韓國(guó)擁有明顯的產(chǎn)業(yè)核心配套優(yōu)勢(shì)。據(jù)預(yù)測(cè)，到2030年，全球新能源汽車保有量將達(dá)到1.3億輛，新能源汽車45%的保有量在中國(guó)。

在集成電路領(lǐng)域 以5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、無人駕駛為代表的新一代電子信息技術(shù)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化的發(fā)展階段，這將形成新的集成電路增長(zhǎng)動(dòng)力。根據(jù)中國(guó)工信部預(yù)測(cè)，單從基站建設(shè)來看，中國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)投資約是4G的1.5倍，投資總額將達(dá)到1.2萬億元，且建設(shè)周期將長(zhǎng)達(dá)8年，按照目前制定的5G商業(yè)應(yīng)用時(shí)間表，對(duì)新的集成電路需求將在2020年開始釋放，這將對(duì)提振應(yīng)用市場(chǎng)起到積極作用。

在云計(jì)算領(lǐng)域 雖然從規(guī)模水平來看中國(guó)云計(jì)算不具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但已經(jīng)開始以“超高速”增長(zhǎng)率步入云計(jì)算發(fā)展的“黃金時(shí)期”。2017年我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模為691.6億元，據(jù)信通院預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2021年該規(guī)模將達(dá)到1858億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為20%。

在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域 華為、中興、高新興、大唐通信等一大批中國(guó)的通信企業(yè)，已經(jīng)全面參與到新一代物聯(lián)網(wǎng)的全球標(biāo)準(zhǔn)制定中，并且由于中國(guó)龐大的市場(chǎng)空間，和對(duì)于新興技術(shù)的高度開放，以及中國(guó)政府強(qiáng)大的規(guī)劃、協(xié)調(diào)和推動(dòng)能力，中國(guó)正在成為全球最大的物聯(lián)網(wǎng)試驗(yàn)場(chǎng)、最大的物聯(lián)網(wǎng)潛在市場(chǎng)，中國(guó)的話語權(quán)也越來越重。

在5G領(lǐng)域 全球各主要國(guó)家和地區(qū)均將5G作為戰(zhàn)略性支柱性產(chǎn)業(yè)。截至2019年2月，已有83個(gè)國(guó)家的201個(gè)通信運(yùn)營(yíng)商開展5G投資。中國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)和日本的綜合實(shí)力最強(qiáng)，處于第一陣營(yíng)，歐洲、澳大利亞、加拿大和中國(guó)臺(tái)灣緊隨其后，企業(yè)正在圍繞技術(shù)和市場(chǎng)展開激烈競(jìng)爭(zhēng)，未來競(jìng)爭(zhēng)格局仍不明朗。