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        基于企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的資本運作與投融資能力提升策略研究

        2019-12-24 08:53:31劉光明
        經(jīng)營者 2019年22期
        關鍵詞:戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型資本運作

        劉光明

        摘 要 本文從企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中資本運作與投融資存在的問題入手,提出資本運作與投融資能力的提升策略,希望為企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和升級提供一定的依據(jù)和參考,真正實現(xiàn)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。

        關鍵詞 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 資本運作 投融資能力

        一、引言

        從企業(yè)發(fā)展的角度來看,企業(yè)主要通過擴充內(nèi)部資本來進行資源配置。內(nèi)部資本市場既能優(yōu)化資源配置,又能突破外部融資的約束,提升投融資的效率,促進信息的傳播和監(jiān)督激勵。然而,要想使內(nèi)部資本市場充分發(fā)揮作用是相當困難的,一些企業(yè)的內(nèi)部管理水平還沒有提高到這個程度,因此無法促進投融資能力的提升。從相關學者研究的結果來看,內(nèi)部資本市場在提升企業(yè)投資和融資的效率上,沒有產(chǎn)生應有效果的主要原因是該公司在治理過程中有嚴重的缺陷,導致內(nèi)部資本市場功能異化。因此,本文將從資本運作和企業(yè)投融資能力的影響兩個方面,來研究提高企業(yè)資本運作和投融資能力的途徑和方法。

        二、提升企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中資本運作與投融資能力的重要性

        企業(yè)內(nèi)部資本的運作能力和投融資能力,在企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮著十分重要的作用,能為企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供堅實的基礎,企業(yè)管理人員應該將管理重點放在這兩方面能力的提升上。一方面,通過提高企業(yè)資本運作和投融資能力,可以讓企業(yè)實現(xiàn)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。例如那些以技術型和創(chuàng)新型為轉(zhuǎn)型方向的企業(yè),在實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過程中需要大量資金,更完善的資本運作模式,有助于企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的順利實現(xiàn),同時進行科學的投融資管理還可以大大提高投融資效率。另一方面,企業(yè)通過資本運作和投融資管理的改革,可以加強公司內(nèi)部各個部門之間的協(xié)作。參與資本運作和投融資能力的建設,能有效提升公司的執(zhí)行力,使內(nèi)部資本市場的功能更加完善,進一步為企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型創(chuàng)造更多的機會和條件。

        三、企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中資本運作與投融資存在的問題

        (一)資本運作和投融資觀念比較單薄

        從我國企業(yè)實行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的現(xiàn)狀來看,一些企業(yè)對資本運作和投融資能力重要性的認識還遠遠不夠,導致戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進展緩慢或者失敗。舉個例子,一些企業(yè)對資本運作和投融資的重要性認識不足,沒有把資本運作和投融資納入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的體系中,或者一些企業(yè)有效資本運作能力的缺乏,成為了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深入變革的障礙,結果導致企業(yè)資本運作和投融資沒有與企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型同步推進。不能排除確實有一些企業(yè)認識到了資本運作和投融資能力對企業(yè)實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型具有的深遠意義,并采取措施著力提高資本運作和投融資能力,但卻忽視了完善的資本運作監(jiān)督管理體系的制定,導致資本操作的低效率。除此之外,股東和管理者之間還存在著許多矛盾和問題,這也是造成企業(yè)內(nèi)部資源配置缺乏科學性的重要原因。因此,要想提高資本運作和投融資能力,并讓其發(fā)揮積極作用,首先要改變企業(yè)對資本運作和投融資的認識。

        (二)缺少成熟穩(wěn)定的經(jīng)理人市場

        由于國有企業(yè)和其他企業(yè)的發(fā)展機制不同,我國經(jīng)理人市場也相應呈現(xiàn)出特殊的二元結構,這兩類企業(yè)在經(jīng)理人市場中的競爭機制和選擇機制非常不同。在國有企業(yè)中,國有股比例較大的上市公司經(jīng)理人主要由政府選擇。在私營企業(yè)中,經(jīng)理人主要是家庭成員或與家庭成員關系密切的人。在這個大環(huán)境的影響下,經(jīng)理人市場還沒有形成成熟的監(jiān)督約束機制,更沒有完善的信息傳導機制、公平競爭機制或者聲譽機制。因此,內(nèi)部資本市場在企業(yè)發(fā)展的過程中對資源分配的影響存在較大程度的異化。

        (三)監(jiān)督激勵機制不夠完善

        從分析結果來看,我國企業(yè)的監(jiān)督機制和激勵機制還相當不完善。企業(yè)內(nèi)部設立獨立董事和監(jiān)事會的做法可以說是徒勞無功。股東與管理者之間的問題也很明顯,企業(yè)內(nèi)部的資源配置逐漸異化。在管理考核標準和激勵方法的制定上存在一系列問題。同時,企業(yè)總部的管理者也會收取一定的資源配置租金,最終導致企業(yè)投資效率低下,影響到投資者自身的利益。在私人利益的影響下,部門負責人對管理者的決策產(chǎn)生了嚴重的影響,并逐漸分配本部門的資源。

        (四)內(nèi)部控制相對薄弱

        目前,一些企業(yè)在集團內(nèi)部控制方面還存在一些共性問題。首先,內(nèi)部審計缺乏獨立性,在信息向企業(yè)內(nèi)部資本市場傳遞的過程中沒有發(fā)揮有效的作用;其次,一些相關企業(yè)在企業(yè)集團中不屬于上市公司,由于信息披露體系不完善,在資金籌集和使用上法律沒有嚴格的要求,企業(yè)不能對每個成員企業(yè)的投資和融資行為進行指導,股東獲得的投融資信息不夠真實有效,因此針對管理人員,缺乏有效的激勵機制。

        四、企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中資本運作與投融資能力的提升策略

        一是提高對資本運作和投融資能力提升的認識。實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中,企業(yè)應將增強資本運作和投融資意識作為首要任務,并積極促進資本運作和投融資理念的創(chuàng)新,使資本運作和投融資的能力大大提高,為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型創(chuàng)建優(yōu)勢。這要求企業(yè)結合戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與資本運作和投融資改革,建立名為“價值鏈”的管理模式,盡量使資本運作和投融資滿足戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要,如企業(yè)應發(fā)展資本戰(zhàn)略,進一步加強投融資能力的建設,通過完善企業(yè)確定的股權結構,使股權制度改革成為資本運作和投融資的重要戰(zhàn)略。企業(yè)還應加強對資本運作和投融資的教育、指導和培訓,努力建立更加科學的資本運作和投融資體系,塑造相應的企業(yè)文化。針對戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中出現(xiàn)的問題,制定解決辦法,最大限度地突出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中的瓶頸。

        二是完善資本運作和投融資機制。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型順利實施的重要保障是健全和完善的資本運作和投融資機制。企業(yè)最重要的任務是進一步完善相關的運營機制和管理制度,以提高資本運作和投融資能力,為更有效的資本運作和投融資提供保障。例如,企業(yè)應進一步加強資本運作和投融資機制的建設,建立目標責任機制,增強有關部門和相關人員的責任意識和大局意識,制定科學的管理制度,同時建立一個強大的監(jiān)督、審計、評估機制。

        三是創(chuàng)新資本運作和投融資模式。創(chuàng)新是企業(yè)進步的動力。企業(yè)創(chuàng)新的重要內(nèi)容是進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,這也屬于管理經(jīng)營方面的創(chuàng)新。因此,只有在資本運作和投融資方面加強創(chuàng)新,才能使企業(yè)在這兩方面發(fā)揮出積極作用。其中,一個有效的措施是積極探索符合企業(yè)實際情況的資本運作和投融資模式,讓它更加具有全面性和戰(zhàn)略性,更加多元化、系統(tǒng)化。例如,企業(yè)要重視戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中投資決策的科學性,對投資規(guī)模、投資領域等進行詳細深入的研究和論證,努力通過投資轉(zhuǎn)型推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,并最終實現(xiàn)利益最大化的目標。再比如,企業(yè)在融資的過程中,除了加強與商業(yè)銀行的貸款合作以外,更重要的是進一步擴大融資渠道,開辟多元化的融資模式,以解決企業(yè)的融資困難。

        四是完善股權結構。股權結構的進一步完善,在一定程度上可以保障中小股東的利益。在這一過程中,主要有三個方面的措施。首先,要建立一個相對集中的股權結構,也就是說,在這個過程中存在著相對控股的股東,還有其他類型的大股東,這部分大股東可以依靠他們自己的股權制衡控股股東的權利;其次,要通過培養(yǎng)機構投資人員,逐漸打破我國證券市場上一股獨大的現(xiàn)象,進而抑制控股股東利用內(nèi)部資本市場影響上市公司價值的行為;最后,協(xié)助集團實現(xiàn)整體改制,并鼓勵公司上市,這樣可以有效緩解公司內(nèi)部治理過程中存在的問題。

        五是加強經(jīng)理人市場的建設。充分發(fā)揮經(jīng)理人的監(jiān)督作用,完善和優(yōu)化債權人的治理機制,并通過銀行持股的方式,讓銀行代表參加董事會會議,以便企業(yè)債權人的監(jiān)督可以更加多樣化。銀行要發(fā)放貸款,一方面要對上市公司的資質(zhì)進行評估;另一方面,為保護債權人的利益,并在一定程度上避免投融資效率的下降,有必要將相關公司納入信用評估體系。

        五、結語

        經(jīng)過以上論證,企業(yè)為適應當前經(jīng)濟體制改革的發(fā)展需求,必然要抓住機遇積極推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,資本運作能力和投融資能力的提升,對企業(yè)實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有較好的推動作用。企業(yè)首先必須提高對資本運作和投融資的重視程度,針對資本運作和投融資過程中出現(xiàn)的問題,進行大膽的探索和嘗試,完善資本運作和投融資機制,創(chuàng)新資本運作和投融資模式,努力提高企業(yè)的資本運作和投融資能力,為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的順利實施創(chuàng)造條件,為企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。

        (作者單位為中國大唐集團新能源股份有限公司)

        參考文獻

        [1] 王繼榮.在企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中加強文化建設[J].群眾,2006(11):57-58.

        [2] 羅文欽,朱學兵.基于價值鏈再造的企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型研究[J].理論界,2007(6):57-58.

        [3] 毛基業(yè),李曉燕.理論在案例研究中的作用——中國企業(yè)管理案例論壇(2009)綜述與范文分析[J].管理世界,2010(2):106.

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