文/毛萌，天津財經(jīng)大學(xué)

關(guān)鍵字：現(xiàn)金流量表；壽險公司

1 現(xiàn)金流量總體概覽

當(dāng)年該公司營業(yè)收入約為652.16億元，較之上一年的568.89億元實(shí)現(xiàn)同比增長14.64%。年報顯示，當(dāng)年公司凈利潤為17.46億元，同比下降8.06%。截至當(dāng)年末，該壽險公司的綜合償付能力充足率為207.58%，比去年下降了近23%。

當(dāng)年該公司現(xiàn)金凈流量為-13114百萬，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為3190百萬，投資活動現(xiàn)金凈流量為-18051百萬，籌資活動現(xiàn)金凈流量為2267百萬，匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響為-520百萬。從變化趨勢上看該公司上述的基本指標(biāo)大都比上年有所下降。經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入由上一年的34602百萬減少至3190百萬僅為上一年的9.22%，產(chǎn)生大幅減少。

投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流出由上一年的27362百萬減少至當(dāng)年的18051百萬，約為上一年的66%，主要原因應(yīng)為業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度相對漸緩；籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入由上一年的5029百萬減少至當(dāng)年的2267百萬，約為上一年的45%。

2 現(xiàn)金流量表趨勢分析

與上一年相比，當(dāng)年公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加為負(fù)，且比上年減少了約207.00%。從各大項(xiàng)目來看，經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入大幅減少90.78%；投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流出減少34.03%；籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入由上一年減少54.92%。當(dāng)年該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額減少的原因，主要包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入的減少，以及籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入的減少。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少的主要原因是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入減少了17.90%，而同時經(jīng)營活動現(xiàn)金流出卻增加了76.73%，流入額有所減少的同時，流出額卻大幅增加。從各項(xiàng)目來看，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入中，收到原保險合同保費(fèi)取得的現(xiàn)金比去年增加了10.39%，說明原保險業(yè)務(wù)有所增加。收到保戶儲金及投資款凈額在上一年達(dá)到15735百萬，而在當(dāng)年為0。收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金增長幅度最大，為17.87%，說明該公司主營業(yè)務(wù)的營銷策略與營銷能力有待加強(qiáng)。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中，支付原保險合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金增加了42.68%，說明該壽險公司的原保險合同的賠付支出在一定程度上有所增加。支付再保險業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額相比去年減少了49.63%，表明該公司在再保險業(yè)務(wù)上的支出在一定程度上有所減少。支付手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金相比去年增加了25.52%，也能在一定程度上說明當(dāng)年該公司的承保業(yè)務(wù)有所增長。

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍為負(fù)數(shù)，且較上一年變化了34.03%，表明本年處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期股權(quán)投資所收回的現(xiàn)金依然小于投入固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期股權(quán)投資的金額，但程度較上一年有所減小。投資活動現(xiàn)金流出大于流入的主要原因是投資支付的現(xiàn)金數(shù)額相對較大。本年收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金較去年增長了29.16%，另外保護(hù)質(zhì)押貸款較去年增加了122.17%，但由于上一年基數(shù)相對較小所以對投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的整體影響有限。

籌資活動現(xiàn)金流入中吸收投資收到的現(xiàn)金大幅減少表明公司以股票等方式籌集到的資金減少。同時發(fā)行債券收到的現(xiàn)金相比較去年增加約4倍，結(jié)合投資活動中有大額現(xiàn)金流出說明公司為一種較為激進(jìn)的經(jīng)營模式。大量現(xiàn)金流出可能在未來產(chǎn)生較高的收益，也可能由于高風(fēng)險導(dǎo)致經(jīng)營失敗。

3 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析

當(dāng)年該壽險公司的現(xiàn)金流入主要受投資活動現(xiàn)金流量影響。在公司當(dāng)年的現(xiàn)金流入中，投資活動現(xiàn)金流入占比74.16%；經(jīng)營活動和籌資活動對現(xiàn)金流量也有一定影響，占比分別為24.54%和1.56%；匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響對現(xiàn)金流量影響最小，僅占-0.25%。在經(jīng)營活動現(xiàn)金流入中，主要來自原保險合同保費(fèi)取得的現(xiàn)金占24.22%；公司在本年增加現(xiàn)金流入主要依靠投資活動，收回投資收到的現(xiàn)金占現(xiàn)金流入超過七成的比重，表明公司投資業(yè)務(wù)效益較好，收現(xiàn)能力強(qiáng)。雖然經(jīng)營活動中增加保費(fèi)收入雖然也對增加現(xiàn)金流入產(chǎn)生一定貢獻(xiàn)，但公司的主營業(yè)務(wù)部分仍然有待加強(qiáng)。

從變動趨勢來看，該公司當(dāng)年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入以及籌資活動現(xiàn)金流入的比重比上年有所下降，投資活動現(xiàn)金流入、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響比重有不同程度的上升，經(jīng)營活動中下降幅度最大的是收到保戶儲金及投資款凈額。此外，其他項(xiàng)目的占比都在一定程度上有所上升。

該公司當(dāng)年的現(xiàn)金支出中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占21.55%，投資活動現(xiàn)金流出占77.79%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中支付原保險合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金占比最大，為11.40%，公司保險主營業(yè)務(wù)部分相對合理并存在繼續(xù)加強(qiáng)的空間。

從變動趨勢來看該公司當(dāng)年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出比重比去年有所上升，投資活動、籌資活動現(xiàn)金流出比重均比去年有所減少。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中除支付再保險業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額比重有微小幅度下降外，其余項(xiàng)目均有所上升。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出比重的上升在一定程度上說明公司本年在保險方面的業(yè)務(wù)有所加強(qiáng)。

4 資產(chǎn)的流動性和償付能力分析

4.1 現(xiàn)金凈流量增加額對速動資產(chǎn)增加額比率

經(jīng)計(jì)算，該公司當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量增加額對速動資產(chǎn)增加額比率為2.06,該指標(biāo)大于1而并沒有過高，說明公司的現(xiàn)金增加幅度大于速速動資產(chǎn)整體的增加幅度，現(xiàn)金收支狀況良好公司的償付能力強(qiáng)。

4.2 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對未到期保費(fèi)和賠款比

該公司當(dāng)年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對未到期保費(fèi)和賠款比為4.28，說明該公司立即變現(xiàn)能力很強(qiáng)，隨時可以支付未到期保費(fèi)和支付賠款的能力很強(qiáng)，但同樣說明公司的現(xiàn)金獲利能力較低，現(xiàn)金沒有得到充分有效的利用，在一定程度上造成了資源的浪費(fèi)。相對上一年達(dá)到過高的57.00,本年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對未到期保費(fèi)和賠款比過高的情況已有所改善。

4.3 現(xiàn)金債務(wù)總額比

該公司當(dāng)年現(xiàn)金債務(wù)總額比較低，且相比較上一年有所下降，說明該公司長期負(fù)債償還能力有所下降且用現(xiàn)金償還長期債務(wù)的能力較差，公司還應(yīng)增加現(xiàn)金流量。

5 獲利能力和收益質(zhì)量分析

5.1 營業(yè)收入現(xiàn)金回報率

該公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入現(xiàn)金回報率僅為5.05%，說明公司每1元的營業(yè)收入所帶來的現(xiàn)金流量很少。相比較上一年的62.76%該指標(biāo)有所下降，且下降幅度較大，主要原因是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大幅減少所導(dǎo)致。

5.2 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率

經(jīng)計(jì)算，該公司當(dāng)年的凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率為11.36%，上一年的凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率為147.36%。由該指標(biāo)可見，所有者提供的資本產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力很弱，凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率僅為11.36%，且相比于上一年的147.36%有大幅下降，說明公司對所有者投入資本的回報能力急需加強(qiáng)。

5.3 保費(fèi)收現(xiàn)比率

該公司當(dāng)年的保費(fèi)收現(xiàn)比率為0.97略小于1，說明賬面收入較高，變現(xiàn)收入較低，且存在掛賬現(xiàn)象。上一年保費(fèi)收現(xiàn)比率為1.02大于1，當(dāng)年保費(fèi)收現(xiàn)能力比上一年有所減弱。

5.4 利潤變現(xiàn)比率

該公司當(dāng)年和上一年利潤變現(xiàn)比率分別為1.92和21.25，均大于1，說明賬面利潤與現(xiàn)金流量的差異較小，利潤的收現(xiàn)能力較強(qiáng)。但當(dāng)年比上一年的利潤變現(xiàn)比率有所下降，說明當(dāng)年該公司利潤的收現(xiàn)能力下降，收益質(zhì)量下降。

5.5 營運(yùn)指數(shù)

該公司當(dāng)年?duì)I運(yùn)指數(shù)為0.52，相對上一年的0.05較高，說明公司經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力較差，獲取現(xiàn)金主要依賴于提取資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及長期待攤費(fèi)用攤銷等，盈利質(zhì)量較差。且當(dāng)年公司的營運(yùn)指數(shù)有所上升，說明該年公司利潤的收現(xiàn)能力和收益質(zhì)量均有所下降。

6 財務(wù)彈性和投資能力分析

該公司當(dāng)年和上一年的現(xiàn)金滿足投資率分別為-0.18和-1.26，均小于1，說明經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量不能夠滿足投資活動的現(xiàn)金需求，公司需要依靠籌資活動滿足投資活動的需求。當(dāng)年現(xiàn)金滿足投資率的絕對值小于上一年，說明公司投資擴(kuò)張還需補(bǔ)充新的現(xiàn)金。

7 現(xiàn)金流量表綜述

綜上分析，該人壽保險有限公司在2017年全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入相比較上一年減少了90.78%，業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)致投資規(guī)模擴(kuò)大使投資活動凈現(xiàn)金流出增加了34.03%，由于當(dāng)年全年并未因發(fā)行債券而收到現(xiàn)金流入，所以籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入較上年減少了54.92%。當(dāng)年該人壽保險有限公司的主營業(yè)務(wù)收入有所增加，投資活動相對活躍，籌資活動有所減少，投資收益一半，公司面臨流動性風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險變動不大，經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入減少過多。