盧慧輝

關(guān)鍵詞：綠色債券 ?多元化 ?產(chǎn)品創(chuàng)新化 ?國際化

一、我國綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計，2018年中國的綠色債券的發(fā)行量為2103億元，其總額占到了世界的總發(fā)行量的18%，僅次于美國。2019年上半年我國發(fā)行綠色債券達1439億元，比2018年同期增加了62%。綠色債券現(xiàn)發(fā)展特色，即多元化、產(chǎn)品創(chuàng)新化和國際化，同時，這三大特色也是今后綠色債券的發(fā)展趨勢。

二、政策市場環(huán)境向好，為綠色債券鋪路

從2015年我國首次正式推行綠色金融至今，綠色債券的政策法令日益完善。2018年，我國出具了第一部針對綠色債券評估認證的規(guī)范性文件——《綠色債券評估認證行為指引（暫行）》。隨后，自然資源部等9部門聯(lián)合印發(fā)《建立市場化、多元化生態(tài)保護補償機制行動計劃》，該計劃要求各部門健全激勵機制，加強監(jiān)管監(jiān)測。2019年3月，七部委聯(lián)合發(fā)布《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》，對綠色產(chǎn)業(yè)和項目提供界定標準，為綠色債券提供界定參考范圍。政策對綠色債券在市場的運行加以規(guī)范，推動綠色債券在市場中的運行。

三、租賃公司助力綠色債，加速綠色債多元化

《中國綠色債券市場2019上半年報》顯示，中國已發(fā)行了23筆綠色債券或綠色ABS，規(guī)模達219億元。綠色債券具有投資期長、收益見效慢的特點，這也是阻礙綠色債券發(fā)展的一大重要因素，而租賃公司業(yè)務(wù)期限長的特點恰好能與之契合。此外，租賃公司融資變得更容易，也更能為可再生能源的運營方以更加簡單、快捷和成本更低的方式取得融資，繼而獲得設(shè)備進入市場，隨著中國基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模的增加，亦可加速綠色金融的發(fā)展、促進綠色債券的多元化，二者配合發(fā)展，相互促進。

四、ABS前景廣闊，促進綠色債產(chǎn)品創(chuàng)新

隨著政策的不斷完善，綠色ABS市場日趨規(guī)范化。繼證監(jiān)會2016年頒布的《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答》后，2018年8月，上交所發(fā)布《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券化業(yè)務(wù)問答（一）、（二）》更進一步規(guī)范了綠色ABS的政策體系。從2018年發(fā)行數(shù)據(jù)上顯示，2018年共發(fā)行18只綠色ABS，較2017年增長80%;總規(guī)模達到154.78億元，較前一年增長6%（數(shù)據(jù)來源：Wind金融數(shù)據(jù)庫）。但根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，綠色ABS的發(fā)展尚處于初步階段，占綠色債券市場份額并不高，綠色ABS作為綠色債中的創(chuàng)新產(chǎn)品，其前景廣闊。

五、國際交流不斷，推動綠色債券國際化

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2018年中國發(fā)行的不符合國際定義的綠色債券由2017年的38%下降至26%（數(shù)據(jù)來源：和訊債券），并且其透明度也明顯提高。隨著綠色債券的平穩(wěn)發(fā)展，對綠色債券的標準日益規(guī)范，中國綠色債券開始慢慢登上國際舞臺。2019年5月，我國香港地區(qū)發(fā)售“政府綠色債券計劃”下的首批綠色債券，在倫敦、紐約、法蘭克福等各地舉行了路演，最終發(fā)售金額達10億美元。2019年2月《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》出臺，綠色發(fā)展理念貫通全文，大灣區(qū)這一獨特的國際市場環(huán)境為綠色債券國際化帶來機遇，同時上交所、深交所的互聯(lián)互通也成為推動綠色債券國際化的得力助手。

六、問題與建議

金融租賃公司促進綠債主體多元化，但其意愿并不高;在推動產(chǎn)品創(chuàng)新、多元化的同時，也應(yīng)注意后續(xù)的監(jiān)管體系的建立。綠色項目規(guī)模大、期限長、投資回報見效慢的特點令部分投資者駐足觀望，這就需要綠色債券市場建立起嚴格監(jiān)管、規(guī)范的披露機制。

筆者認為可用專門的資金賬戶跟蹤綠色金融債券融資的后期資金用途，這一點可借鑒德國國有復(fù)興信貸銀行，其轉(zhuǎn)貸銀行會根據(jù)項目設(shè)立內(nèi)部賬戶，出售債券的資金被分配到一個指定為“綠色債券”發(fā)行的內(nèi)部賬戶。后續(xù)的監(jiān)管需要和環(huán)保公司合作，由環(huán)保公司監(jiān)督考察，出具環(huán)保報告，商業(yè)銀行負責披露，提高項目透明度。這樣一來，既可以加強資金用途的管理，監(jiān)管資金是否符合綠色金融的規(guī)定用途，亦可讓公眾參與到對綠色信貸的監(jiān)督中來的同時，提高公眾對綠色債券的信心，便于促進綠色債券在我國的發(fā)展。

要進一步推動綠色債券國際化，還應(yīng)該在建立共享信息平臺的前提下，對具體的綠色產(chǎn)品和相關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)一、建立審查披露標準、在保留我國綠色債券特色的同時，努力縮小與國際綠色債券的差異。

參考文獻

[1]張智.上半年綠色債券發(fā)行量增長62%綠色經(jīng)濟發(fā)展在加速[N].華夏時報，2019.