趙雪

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的革新，新型零售業(yè)登上歷史舞臺(tái)，并飛速發(fā)展。傳統(tǒng)零售業(yè)面臨沖擊，開(kāi)始探索新的零售模式。蘇寧易購(gòu)也在探索一種新的線(xiàn)下體驗(yàn)、在線(xiàn)零售模式。這種模式的開(kāi)始將改變公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。本文旨在研究其財(cái)務(wù)方面的變化并分析其盈利能力。本文在簡(jiǎn)要介紹盈利分析的基本理論后，以蘇寧易購(gòu)為研究對(duì)象，選取2015至2017年三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)各個(gè)盈利能力指標(biāo)的分析，發(fā)現(xiàn)蘇寧易購(gòu)存在的問(wèn)題和不足，提出改進(jìn)意見(jiàn)和措施。

一、研究背景及意義

在現(xiàn)代社會(huì)，更多的行業(yè)企業(yè)越來(lái)越依賴(lài)互聯(lián)網(wǎng)，新興企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤為明顯。他們業(yè)務(wù)的發(fā)展和銷(xiāo)售的提升都將互聯(lián)網(wǎng)作為主要途徑和重要平臺(tái)。最近幾年，互聯(lián)網(wǎng)作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的變化也很大。首先，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)量不斷快速增長(zhǎng)，這主要反映在作為網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的網(wǎng)頁(yè)和網(wǎng)站數(shù)量的快速增長(zhǎng)上。截至2018年6月，中國(guó)現(xiàn)有網(wǎng)站數(shù)量達(dá)到544萬(wàn)個(gè)，僅2017年就增加了51萬(wàn)個(gè)。大眾的網(wǎng)絡(luò)習(xí)慣隨著時(shí)代的進(jìn)步而逐漸改變，網(wǎng)上購(gòu)物已經(jīng)逐漸被大眾所接受。由此產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)更是促進(jìn)了電子商務(wù)的發(fā)展。2017年，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)下行，壓力加大，銷(xiāo)售市場(chǎng)愈加疲軟。根據(jù)中國(guó)商業(yè)信息中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)100家大型零售企業(yè)的銷(xiāo)售額同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。銷(xiāo)售增長(zhǎng)曲線(xiàn)連續(xù)五年呈下降趨勢(shì)。

近幾年，零售業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的帶頭人蘇寧易購(gòu)，一直在尋找讓企業(yè)生存下去，讓企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的方法和途徑。蘇寧在2013年，實(shí)現(xiàn)了新道路的探索，全面深化改革，轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，正式確立為“蘇寧云商”，以互聯(lián)網(wǎng)為主體，成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)。蘇寧公司是新時(shí)代電子商務(wù)企業(yè)的領(lǐng)頭羊，將其作為研究對(duì)象，更具代表性，更有說(shuō)服力。本文選擇公司三年（2015-2017）的財(cái)務(wù)報(bào)告，通過(guò)對(duì)比轉(zhuǎn)型以及電子商務(wù)平臺(tái)搭建前后公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和發(fā)展成果，并依據(jù)盈利能力的幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提出整改建議。

二、蘇寧易購(gòu)股份有限公司盈利指標(biāo)分析

杜邦在系統(tǒng)中對(duì)此進(jìn)行了仔細(xì)的分析?？梢钥闯?，它受權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。結(jié)論出自以下公式：總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)=凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率=利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，凈資產(chǎn)收益率等于利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三者相乘。三年來(lái)，公司凈資產(chǎn)先降后升。這是從單個(gè)指數(shù)的分析中獲得的。這些結(jié)論是基于結(jié)合數(shù)據(jù)的運(yùn)動(dòng)分析。這對(duì)后續(xù)研究單一指標(biāo)與凈資產(chǎn)回報(bào)率匯率之間的關(guān)系有很大幫助。

（一）凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)

權(quán)益乘數(shù)由2015年的2.76下降到2016年的1.96，由此影響了凈資產(chǎn)收益率，造成了0.29%的下降幅度，凈資產(chǎn)收益率跟去年相比，跌幅達(dá)到0.98%，營(yíng)業(yè)凈利率從0.56%降低到0.33%?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2015年的153.90%下降到2016年的108.32%，下跌幅度達(dá)到45.58%。第一個(gè)和第二個(gè)指標(biāo)對(duì)凈資產(chǎn)收益率均起著負(fù)向影響作用，由此可見(jiàn)，研究對(duì)象中的兩個(gè)變量因素呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)性，在綜合影響上的數(shù)值是-2.31%，營(yíng)業(yè)凈利率在這之中占有很大影響比例，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次之，權(quán)益乘數(shù)的影響最小。綜合而比較，該企業(yè)于2015到2016年盈利能力呈現(xiàn)減弱趨勢(shì)。

（二）蘇寧易購(gòu)股份有限公司經(jīng)營(yíng)成果分析

在經(jīng)營(yíng)成果方面，通過(guò)收集2015年至2017年利潤(rùn)表相關(guān)數(shù)據(jù)，編制該公司利潤(rùn)表及趨勢(shì)圖。蘇寧易購(gòu)的營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)為逐年上升，2015年與上年相比，增長(zhǎng)了24.44%，2016年上漲幅度為9.62%，2017年提升到26.48%的上漲幅度，2016年增長(zhǎng)率則有所降低，整體上表現(xiàn)出先降低后增長(zhǎng)的趨勢(shì)，不難看出，在2016年，也就是第二年經(jīng)歷了一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用上，2016年相較于2015年財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)4倍，2017年比2016年財(cái)務(wù)費(fèi)用反而下降了26.30%，2016年大幅增加298.75%，2016年相較于上一年增長(zhǎng)了3.67%期間費(fèi)用中，財(cái)務(wù)費(fèi)用本身基數(shù)較低，逐年增加，增長(zhǎng)率先上升后降低，說(shuō)明了企業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)大。

以上，不難看出企業(yè)成本管理以及期間費(fèi)用方面控制較弱，需要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)成本的管理和控制。凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度大，穩(wěn)定性差，獲利能力較低，需要增強(qiáng)企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。

三、蘇寧易購(gòu)股份有限公司盈利能力存在的問(wèn)題

本文運(yùn)用杜邦分析法中涉及到的各類(lèi)盈利能力指標(biāo)，主要包括：營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)，以及最重要的凈資產(chǎn)收益率。

（一）成本控制較弱，獲利能力低

造成營(yíng)業(yè)凈利率低下的主要原因是由于財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中，銷(xiāo)售費(fèi)用等期間費(fèi)用以及營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)較快使得凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度引起，且2017年?duì)I業(yè)凈利率的大幅上升是因?yàn)橛幸淮屋^大的額外收入引起。這表明企業(yè)需要采取一系列有效措施來(lái)控制成本和期間費(fèi)用，同時(shí)提高企業(yè)的獲利能力，這樣才能在未來(lái)年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)使得凈利潤(rùn)也得到一定顯著的提高。由此充分反映出企業(yè)成本控制弱，獲利能力有待提高。

（二）資產(chǎn)、資金運(yùn)用效率低下

該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先大幅度下降后緩慢上升，2016年大幅下的原因主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)比例。第二年有所上升說(shuō)明兩者差距在縮小，但是還是有很大的差距，需要在更多方面加以改善，才能保持住上升趨勢(shì)。

這主要是因?yàn)樨?cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果分析中凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)比例由低于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)程度到逐漸高于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度。除此之外，資產(chǎn)收益率等于營(yíng)業(yè)凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是一方面的原因。

綜上，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的先降后升也決定了總資產(chǎn)收益率的先降后升。由此不難看出，蘇寧易購(gòu)股份有限公司資金運(yùn)用程度較低且收益率不夠穩(wěn)定。通過(guò)兩個(gè)比率說(shuō)明公司要不斷提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，提升各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，加強(qiáng)各種閑置資金的運(yùn)用。

（三）財(cái)務(wù)杠桿利用程度低

資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)，負(fù)債逐年增加，但是幅度不如資產(chǎn)變化之大，引起資產(chǎn)負(fù)債率逐年減少。公司不斷地對(duì)債務(wù)進(jìn)行償還，降低了財(cái)務(wù)杠桿，使自己擁有了償債能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效降低。但是，公司的企業(yè)負(fù)債比例依舊偏高，權(quán)益乘數(shù)1.88仍然大于行業(yè)平均值1.85，需要進(jìn)一步提升財(cái)務(wù)杠桿的利用率，降低權(quán)益乘數(shù)。

四、改進(jìn)蘇寧易購(gòu)公司盈利能力的建議

（一）加強(qiáng)蘇寧易購(gòu)公司成本管理

使企業(yè)盈利能力由低到高轉(zhuǎn)變的很重要的原因就是對(duì)成本控制的改變。針對(duì)這一情況，蘇寧易購(gòu)公司應(yīng)該加強(qiáng)和規(guī)范企業(yè)的成本管理，尤其是在成本控制方面，要提高成本核算水平，找出降低成本的有效措施。具體方法如下：第一，定額法，事先制定一個(gè)產(chǎn)品定額成本作為標(biāo)準(zhǔn)，把成本控制在一個(gè)固定的金額范圍內(nèi);第二，相對(duì)成本控制方法主要從產(chǎn)出、收入和成本的關(guān)系來(lái)控制成本。

（二）拓展經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，提升獲利能力

蘇寧易購(gòu)公司以B2C平臺(tái)來(lái)經(jīng)營(yíng)，不斷擴(kuò)展其他的經(jīng)營(yíng)途徑，使自己的布局得到了極大的擴(kuò)展。不斷地經(jīng)營(yíng)發(fā)展，線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合，新零售逐漸的成為了公司的收入主要來(lái)源。為了促進(jìn)公司的可持續(xù)化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)，蘇寧易購(gòu)公司應(yīng)從企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)出發(fā)，形成規(guī)?；?jīng)營(yíng)，提升優(yōu)化自己的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，合理布局產(chǎn)業(yè)鏈。

（三）提升品牌知名度，擴(kuò)大市場(chǎng)份額

蘇寧易購(gòu)公司是中國(guó)領(lǐng)先的O2O智慧零售商。隨著智能手機(jī)，互聯(lián)網(wǎng)的日益普及，網(wǎng)購(gòu)的日益普遍化，該公司也逐漸被大眾所熟知。因此，蘇寧易購(gòu)公司應(yīng)該抓住這一契機(jī)，不斷提高品牌曝光度，提升品牌知名度，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。（作者單位：山東省冶金設(shè)計(jì)院股份有限公司）