【摘 要】作為互聯(lián)網(wǎng)金融的民營(yíng)資本和作為國(guó)有資本的傳統(tǒng)商業(yè)在中國(guó)的普惠金融政策實(shí)施過(guò)程中各自發(fā)揮著其重要的作用。本文研究發(fā)現(xiàn)，基于國(guó)有資本的國(guó)有商業(yè)銀行由于其理性的特征而導(dǎo)致國(guó)有資本的融資效率較低，其主要表現(xiàn)是不良貸款率的上升。

【關(guān)鍵詞】普惠金融;國(guó)有商業(yè)銀行;互聯(lián)網(wǎng)金融

一、問(wèn)題的提出

中小企業(yè)融資一直學(xué)術(shù)界比較關(guān)注的話題之一，盡管學(xué)術(shù)界可以用長(zhǎng)尾理論來(lái)理解和解釋中小微企業(yè)在信貸市場(chǎng)中的一種位置特征，但是，由于我國(guó)的中小企業(yè)數(shù)量眾多、規(guī)模較小且分布很散，加上近年來(lái)因各地方政府的大量政策資金支持而興起的中小型科技企業(yè)并不缺少資金等特征，國(guó)內(nèi)小而散的中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)上與放貸者之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，加之中小企業(yè)主體可抵押物少、法人治理結(jié)不完善、資金實(shí)力弱且部分小企業(yè)的還款意愿低等異質(zhì)性特征，信貸市場(chǎng)往往會(huì)歧視中小企業(yè)，認(rèn)為其會(huì)導(dǎo)致眾多風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而增加金融機(jī)構(gòu)的壞賬比率，因此逆向選擇在中小企業(yè)的信貸市場(chǎng)時(shí)有發(fā)生。近十幾年隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展與普及，信息的收集和甄別能力大幅提升，信貸市場(chǎng)中存在的信息不對(duì)稱的問(wèn)題有可能逐漸減弱甚至得以克服，大數(shù)據(jù)、云數(shù)據(jù)對(duì)信息的收集分析技術(shù)等現(xiàn)代信息技術(shù)手段可以讓個(gè)體的各項(xiàng)信息數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)下無(wú)疑遁形。此時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生與形成規(guī)模正是充分地利用了互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)收集能力、云計(jì)算的信息分析能力，能夠更全面的多角度的描繪中小企業(yè)的企業(yè)資質(zhì)、衡量中小企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。為了能夠更好的理解互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)融資之間的關(guān)系，本文以基于大數(shù)據(jù)的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)精準(zhǔn)識(shí)別與動(dòng)態(tài)定價(jià)機(jī)制為核心，以提升客戶的信用體驗(yàn)和價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向，以長(zhǎng)尾理論作為分析基礎(chǔ)，以金融機(jī)構(gòu)之間的市場(chǎng)定位差異為原點(diǎn)，通過(guò)比較傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間的差異，構(gòu)建傳統(tǒng)融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下的國(guó)內(nèi)中小企業(yè)信貸模型。一般而言，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)開展是一個(gè)多層次逐級(jí)遞進(jìn)的有機(jī)統(tǒng)一系統(tǒng)，它包括核心層、功能層和應(yīng)用層三個(gè)層次。核心層：即基于大數(shù)據(jù)的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)精準(zhǔn)識(shí)別與動(dòng)態(tài)定價(jià)機(jī)制，這是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在開展信貸業(yè)務(wù)時(shí)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的核心手段;功能層：即為了進(jìn)一步保障互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須具有市場(chǎng)機(jī)會(huì)搜尋和識(shí)別以及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的能力，而這些能力主要體現(xiàn)在對(duì)于中小企業(yè)融資服務(wù)的主要功能模塊。功能模塊之一：即完善的風(fēng)控體系，其包含小貸產(chǎn)品的設(shè)計(jì)及審核、中小企業(yè)客戶的征信及審核、中小企業(yè)的資質(zhì)審核到貸后催收管理等整個(gè)流程，要有能力掌控貸款的每一步，把握每個(gè)環(huán)節(jié)的質(zhì)量，為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)和投資客戶的資金安全保駕護(hù)航。功能模塊之二：即信息甄別，通過(guò)接入第三方征信機(jī)構(gòu)，采集分析第三方征信的數(shù)據(jù)，通過(guò)多方面多角度的大數(shù)據(jù)來(lái)全方位了解借款客戶和貸款企業(yè)的信用歷史，并以此為重要依據(jù)來(lái)進(jìn)行中小企業(yè)的信用評(píng)估，為貸款提供核心數(shù)據(jù)支撐，讓部分企業(yè)的老賴無(wú)所遁形，難以繼續(xù)通過(guò)貸款騙取投資客戶的資金。功能模塊之三：即智能風(fēng)控預(yù)警。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可時(shí)刻監(jiān)控借款動(dòng)態(tài)，每日代辦信息、制作可視化的報(bào)表視圖，讓互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的投資客戶能輕松掌握全局，熟知中小企業(yè)的日常資金動(dòng)態(tài);應(yīng)用層：即互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下中小企業(yè)融資的典型商業(yè)應(yīng)用。如P2P、網(wǎng)絡(luò)小貸公司、眾籌、網(wǎng)絡(luò)理財(cái)公司等。

就全球發(fā)展來(lái)說(shuō)，普惠金融的概念及政策理念隨著小額信貸的發(fā)展而逐漸普及和實(shí)施，世界銀行于2005年（即世界小額信貸年）提出了普惠金融的概念。長(zhǎng)期被中小企業(yè)融資問(wèn)題所困擾的中國(guó)也一直高度重視普惠金融的發(fā)展，并著力為中小企業(yè)、農(nóng)民核城市務(wù)工人員等社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)?shù)?、可?fù)擔(dān)的普惠金融服務(wù)。2013年，黨的十八屆三中全會(huì)提出了要發(fā)展普惠金融，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融首次進(jìn)入了政府的決策范疇，當(dāng)年十一月，發(fā)展普惠金融被寫入了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》。2015年國(guó)務(wù)院發(fā)布了《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，指出普惠金融的重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象為中小企業(yè)、農(nóng)民等特殊群體。為了進(jìn)一步落實(shí)和推動(dòng)普惠金融政策廣泛地實(shí)施，中國(guó)人民銀行及其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)先后出臺(tái)了《關(guān)于金融助推脫貧攻堅(jiān)的實(shí)施意見》、《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)普惠金融發(fā)展的通知》等政策文件，進(jìn)一步細(xì)化了國(guó)內(nèi)普惠金融的具體政策措施和手段。從2017年開始，中小企業(yè)成為普惠金融覆蓋的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。根據(jù)《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》的要求，積極引導(dǎo)各類普惠金融服務(wù)主體借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代信息技術(shù)手段，降低金融交易成本，延伸拓展服務(wù)半徑，拓展普惠金融服務(wù)的廣度和深度，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)公司和傳統(tǒng)的銀行部門均已被納入普惠金融的支持框架體系之內(nèi)，都有責(zé)任支持普惠金融的發(fā)展，有義務(wù)為中小企業(yè)和農(nóng)民等特殊群體提供普惠金融服務(wù)。

本文主要關(guān)注作為民營(yíng)資本主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和作為國(guó)有資本主導(dǎo)的商業(yè)銀行在普惠金融政策的實(shí)施過(guò)程中表現(xiàn)的差異性，這種差異性主要表現(xiàn)為國(guó)有資本主導(dǎo)的商業(yè)銀行在向中小微企業(yè)發(fā)放信貸的過(guò)程中不良貸款率呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示：2018年全年，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的中小微企業(yè)貸款不良率從三個(gè)點(diǎn)上升到六個(gè)點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到2019年五月底，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的小微企業(yè)貸款的不良率是六個(gè)點(diǎn)，高出向大型企業(yè)發(fā)放信貸產(chǎn)生的不良率的四個(gè)百分點(diǎn)，高出向中型企業(yè)發(fā)放貸款產(chǎn)生的不良率的三個(gè)百分點(diǎn)。本文認(rèn)為，導(dǎo)致這種結(jié)果的主要原因在于國(guó)有資本主導(dǎo)的商業(yè)銀行的非理性與民營(yíng)資本主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的理性之間的差異性。

二、基本假設(shè)

基本假設(shè)之一：國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)中存在兩種不同類型的向中小企業(yè)提供信貸融資的金融機(jī)構(gòu)：其一是傳統(tǒng)類型的金融企業(yè)，這類企業(yè)就是傳統(tǒng)的商業(yè)銀行、信用社，在普惠金融政策的推動(dòng)下，為滿足政策要求，傳統(tǒng)的金融企業(yè)也開始致力于向中小企業(yè)提供信貸供給;其二是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，他們與傳統(tǒng)的銀行金融機(jī)構(gòu)相比，具有明顯的市場(chǎng)信息優(yōu)勢(shì)，如阿里小貸，京東供應(yīng)鏈金融等，依托自由的電子商務(wù)交易平臺(tái)產(chǎn)生的海量交易數(shù)據(jù)和交易行為，這類互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)通過(guò)對(duì)客戶信息的甄別和積累來(lái)對(duì)客戶進(jìn)行信用分析，判斷各類客戶的信用風(fēng)險(xiǎn);基本假設(shè)之二：市場(chǎng)中存著眾多類型的中小企業(yè)，這些中小企業(yè)的類型既可以以不同行業(yè)的類型來(lái)進(jìn)行區(qū)分，也可以以不同企業(yè)的信用差異來(lái)衡量;基本假設(shè)之三：基于普惠金融的傳統(tǒng)銀行金融機(jī)構(gòu)可能更加偏好于政策的實(shí)施程度，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在進(jìn)行向中小企業(yè)發(fā)放信貸時(shí)更加偏好于中小企業(yè)的收入利潤(rùn)等財(cái)務(wù)表現(xiàn)的提升。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布的關(guān)于推進(jìn)普惠金融發(fā)展工作的指導(dǎo)意見（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]24號(hào)）的要求，商業(yè)銀行給小微企業(yè)信貸要有利于實(shí)現(xiàn)“三個(gè)不低于”目標(biāo)。此外，若向小微企業(yè)發(fā)放的貸款產(chǎn)生的不良率不高于整個(gè)銀行所有信貸產(chǎn)生的不良率兩個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)的，且發(fā)放貸款的程序合理、遵守監(jiān)管部門的規(guī)章及本行的風(fēng)控措施的，可對(duì)發(fā)放貸款的信貸人員給予免除合規(guī)責(zé)任的追究，這種豁免規(guī)定讓商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)會(huì)更加愿意推動(dòng)普惠金融政策的實(shí)施。

三、不同理性主體的融資差異性分析

1.中小企業(yè)信貸模型的構(gòu)建?，F(xiàn)在，本文進(jìn)一步假設(shè)市場(chǎng)中想獲取市場(chǎng)資金中小企業(yè)的分布，按照企業(yè)的盈利能力差異，本文劃分為三個(gè)不同的區(qū)域：第一個(gè)區(qū)域是盈利能力大于R的，這一區(qū)域的中小企業(yè)基本上屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而且信用水平相對(duì)較高;第二個(gè)區(qū)域是盈利能力接近小于R而大于r的，這一區(qū)域的企業(yè)屬于中等企業(yè)，信用水平一般;第三個(gè)區(qū)域是該區(qū)域的盈利低于r的，該區(qū)域的基本上屬于經(jīng)營(yíng)不善、還貸能力較差的企業(yè)。上述的企業(yè)異質(zhì)性分布是一種實(shí)際分布，但是由于信息不對(duì)稱的存在，這就導(dǎo)致借貸契約的不完全性。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行市場(chǎng)信貸會(huì)面臨著兩種不同的結(jié)果：企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功，則意味著存在一個(gè)收益R>1;反之，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)，則意味著企業(yè)的收益為0。我們企業(yè)獲得成功的概率為p，p是一個(gè)嚴(yán)格遞增的凸函數(shù)，而且我們還假設(shè)，企業(yè)并沒有足夠進(jìn)行信貸擔(dān)保的個(gè)人資產(chǎn)。對(duì)于中小企業(yè)的放貸者而言，給出一個(gè)借貸利率r，并且r

上述的分析給我們這樣一個(gè)啟示，貸款者在獲得貸款之后的努力程度（a）和放貸者的貸款利率（r）是實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)的關(guān)鍵。假設(shè)貸款者無(wú)法觀察到借款者的努力和投入的程度，而且貸款者無(wú)法控制借款者的行為選擇和借款用途。而借款者這時(shí)候會(huì)在給定的合同條件下選擇最大化自己的效用，這樣就涉及到一個(gè)所謂的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。當(dāng)然，解決這個(gè)辦法的最好途徑就是抵押貸款，但是，在政府的普惠金融政策的引導(dǎo)下，只需要進(jìn)行信用貸款。這樣一個(gè)替代性的方案出現(xiàn)了，那就是利用互聯(lián)網(wǎng)的信息收集和信息甄別優(yōu)勢(shì)來(lái)確保借款者的行為在合同框架內(nèi)運(yùn)行。換句話說(shuō)，如果放貸者能夠利用互聯(lián)網(wǎng)的信息優(yōu)勢(shì)能夠判斷借款人的行為按照預(yù)期的進(jìn)行，這樣在很大程度上克服或者降低了借款人與貸款人的信息不對(duì)稱問(wèn)題。另外一個(gè)方面，對(duì)于傳統(tǒng)的金融企業(yè)在普惠金融政策的支持過(guò)程中，由于沒有充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的信息優(yōu)勢(shì)，這時(shí)候，在借貸雙方信息不對(duì)稱的情況下，傳統(tǒng)的金融企業(yè)同樣面臨著一個(gè)逆向選擇和道德分析問(wèn)題，即使得沒有償還能力的中小企業(yè)進(jìn)入了普惠金融的政策對(duì)象，這在很大程度上使得中小企業(yè)的不良貸款率上升，從而進(jìn)一步加大了中小企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。由此，我們可以得出這樣一個(gè)結(jié)論：在普惠金融政策實(shí)施的過(guò)程中，作為國(guó)有資本的傳統(tǒng)金融企業(yè)比作為民營(yíng)資本的互聯(lián)網(wǎng)金融具有更高的信貸效率。

2.銀企之間共生模式。面臨中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)的融資困境，市場(chǎng)和政府必須尋找一種機(jī)制以克服中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)上由于信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的逆向選擇和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)似乎給中小企業(yè)的融資帶來(lái)了一線的希望，互聯(lián)網(wǎng)公司不僅可以通過(guò)建立信息機(jī)制實(shí)現(xiàn)與中小企業(yè)的連接，而且可以通過(guò)信息甄別來(lái)識(shí)別借貸者的信用水平和信用特征，這對(duì)于解決中小企業(yè)信貸市場(chǎng)上具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。但是，目前基于普惠金融政策由于過(guò)度的強(qiáng)調(diào)對(duì)中小企業(yè)的覆蓋范圍的擴(kuò)大，而在一定程度上忽視了在普惠金融實(shí)施過(guò)程中對(duì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)性和信用水平的培育。鑒于國(guó)有商業(yè)銀行的國(guó)有資本的非理性特征，國(guó)有商業(yè)銀行在對(duì)中小企業(yè)實(shí)施普惠金融政策時(shí)，往往會(huì)注重對(duì)任務(wù)的完成的程度;而具有民營(yíng)資本性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司往往會(huì)注重對(duì)利潤(rùn)的追逐。但是，由于我國(guó)現(xiàn)階段中小企業(yè)由于市場(chǎng)環(huán)境等因素的影響而導(dǎo)致的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不夠理想。互聯(lián)網(wǎng)金融基于一種市場(chǎng)的短視行為，往往以一種較高的利率向中小企業(yè)提供貸款，在中小企業(yè)的利潤(rùn)率低于放貸利率時(shí)，要么是中小企業(yè)放棄貸款，要么會(huì)導(dǎo)致信貸市場(chǎng)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融公司和國(guó)有商業(yè)在普惠金融政策的實(shí)施過(guò)程中，需要從一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)思考。對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行貸款必須考慮對(duì)企業(yè)盈利能力的提高以及企業(yè)信用水平的提高這方面著手?；ヂ?lián)網(wǎng)金融由于具有天然的信息收集和甄別能力，金融企業(yè)在信貸供給時(shí)，一旦能夠做到企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的提高，這樣，貸款者與借款者之間會(huì)一種長(zhǎng)期類型的關(guān)系型契約，這無(wú)論對(duì)于中小企業(yè)還是金融企業(yè)來(lái)說(shuō)都可以實(shí)現(xiàn)一種所謂的良性互動(dòng)。具有內(nèi)生特征的銀企共生模式可能未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)之間良性互動(dòng)的必然趨勢(shì)。尤其是西部地區(qū)，面臨著互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與中小企業(yè)的雙重市場(chǎng)的脆弱性和競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的局面，只有在銀企之間形成相互扶持、相互成長(zhǎng)的模式或者組織方式，兩者才能得到共同發(fā)展

四、研究結(jié)論及其啟示

本文通過(guò)比較民營(yíng)資本和國(guó)有資本的金融企業(yè)由于其理性的差異性，是導(dǎo)致國(guó)有資本在普惠金融政策實(shí)施過(guò)程中的不良貸款率上升的主要原因。鑒于上述原因，傳統(tǒng)的國(guó)有商業(yè)銀行在小微企業(yè)信貸過(guò)程中應(yīng)該通過(guò)制度建設(shè)和機(jī)制設(shè)計(jì)以及政策機(jī)制約束機(jī)制的不斷完善來(lái)改變國(guó)有資本的理性特征。

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作者簡(jiǎn)介：甘甜（1988-），男，漢族，河南信陽(yáng)人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，就職于成都方德企業(yè)管理有限公司。