李曹潔

摘要：改革開(kāi)放以來(lái)，中小企業(yè)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，對(duì)于促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、增加經(jīng)濟(jì)活力、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、提供就業(yè)機(jī)會(huì)具有不可替代的作用。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展過(guò)程中面臨“融資難”、“融資貴”問(wèn)題日益突出，引起了各界人士的高度關(guān)注。對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)、金融抑制與企業(yè)融資困境兩部分分析，提出應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資困境的策建議，擬通過(guò)完善信息披露制度消除金融抑制來(lái)化解中小企業(yè)“融資難”、“融資貴”問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：信息不對(duì)稱(chēng);金融抑制;企業(yè)融資

一、引言

近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，整體經(jīng)濟(jì)總量不斷攀升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模已成為僅次于美國(guó)第二大經(jīng)濟(jì)大國(guó)。但中國(guó)企業(yè)卻面臨著“錢(qián)荒”，一系列民間借貸事件層出不窮，“融資難”、 “融資貴”等中小企業(yè)融資問(wèn)題成為中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)難題。習(xí)總書(shū)記指示“要解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，為中小企業(yè)提供可靠、高效、便捷的服務(wù)”。我國(guó)中小企業(yè)改革開(kāi)放以來(lái)如雨后春筍般涌現(xiàn)，逐漸成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。中小企業(yè)“56789法則”知其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占越來(lái)越重要地位。但整個(gè)金融體系對(duì)資金供應(yīng)卻呈相反扭曲狀態(tài)，中小企業(yè)獲得資金支持量與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中貢獻(xiàn)極不匹配，嚴(yán)重資金短缺使其發(fā)展勢(shì)頭被遏制和阻礙，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定和人民幸福。

二、信息不對(duì)稱(chēng)與企業(yè)融資

企業(yè)與商業(yè)銀行融資過(guò)程易存在信息不對(duì)稱(chēng)，銀行面臨著甄別貸款對(duì)象時(shí)可能出現(xiàn)逆向選擇。相對(duì)大企業(yè)而言，中小企業(yè)取得銀行融資難度系數(shù)更大，從以商業(yè)銀行為首主流金融機(jī)構(gòu)獲得資金支持是鳳毛麟角。為什么會(huì)存在如此不成比例資金供給鏈？中小企業(yè)“錢(qián)荒”真正根源在哪里？夏詩(shī)園等認(rèn)為商業(yè)銀行在資信審查過(guò)程中難以有效識(shí)別優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，審批貸款注重對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)、產(chǎn)品數(shù)量、質(zhì)量和價(jià)格等“硬”信息考察，中小企業(yè)存在明顯劣勢(shì)。錢(qián)龍認(rèn)為中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受季節(jié)性、臨時(shí)性影響較大，持續(xù)時(shí)間較短，退出市場(chǎng)概率較高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，增大了商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。蔡鎮(zhèn)聲等認(rèn)為商業(yè)銀行無(wú)法獲取借款合同實(shí)施后與中小企業(yè)有關(guān)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，很難對(duì)貸款投向進(jìn)行監(jiān)控，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)增加。

中小企業(yè)往往采用家族式管理方式，財(cái)務(wù)制度不健全，信息透明度不高，金融機(jī)構(gòu)和投資者較難判斷企業(yè)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，獲得信息成本高，迫使銀行業(yè)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化抵質(zhì)押要求，提高交易成本或惜貸。中小企業(yè)信息披露制度不健全，信息真實(shí)性也難甄別。中小企業(yè)信譽(yù)度不高，銀行貸款回收率很低。總知，中小企業(yè)與銀行融資過(guò)程中信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，導(dǎo)致銀行放貸意愿降低，即使銀行愿意給中小企業(yè)融資，融資成本也很高，有意向銀行融資的中小企業(yè)望而卻步，這時(shí)民間借貸成為這類(lèi)中小企業(yè)資金供給鏈，

三、金融抑制與企業(yè)融資

20世紀(jì)70年代初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和EdwardS.Shaw對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)研究基礎(chǔ)上，得出金融與經(jīng)濟(jì)之間存在相互制約和促進(jìn)辯證關(guān)系，據(jù)此提出“金融抑制”理論。理論認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家“金融抑制”主要是資本短缺、信息不足、交通不便、政府政策不當(dāng)導(dǎo)致。我國(guó)金融體系尚不健全，存在發(fā)展不平衡、政府過(guò)多干預(yù)市場(chǎng)、資金利用效率和投資效益低下，金融抑制現(xiàn)象是造成中小企業(yè)融資難的根本原因，企業(yè)“錢(qián)荒”現(xiàn)象突出，無(wú)法從正規(guī)金融渠道獲得滿(mǎn)足，民間借貸由此應(yīng)運(yùn)而生。

中小企業(yè)由于受產(chǎn)出規(guī)模小、資本和技術(shù)構(gòu)成低以及傳統(tǒng)體制和外部宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響等因素制約，外源性融資極易受到抑制。但在金融抑制下，政府往往會(huì)對(duì)外源融資進(jìn)行干預(yù)和控制，由政府決定外源融資的對(duì)象，通過(guò)限制利率、對(duì)不同類(lèi)型的企業(yè)實(shí)行融資價(jià)格歧視和資金市場(chǎng)分割等都會(huì)增加中小企業(yè)融資成本、造成不同經(jīng)濟(jì)主體面臨利率的差別待遇。對(duì)中小企業(yè)的外源融資采取限制措施，認(rèn)為極為重要的大企業(yè)才有外源融資的權(quán)力，由此阻止了大批企業(yè)進(jìn)行獲得最佳生產(chǎn)技術(shù)的連續(xù)投資，政府體制外的中小企業(yè)必須承擔(dān)較高的利率以彌補(bǔ)體制內(nèi)國(guó)有企業(yè)低利率的融資優(yōu)惠缺口。

四、應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資困境的策略

（1）深化商業(yè)銀行改革，加強(qiáng)外部金融支持

推動(dòng)商業(yè)銀行貸款管理制度改革，改變銀行在中小企業(yè)貸款中約束條件，改善內(nèi)控機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，簡(jiǎn)化審批環(huán)節(jié)，加大產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新力度，開(kāi)發(fā)信貸品種，提高服務(wù)水平，精準(zhǔn)服務(wù)中小企業(yè)，以滿(mǎn)足中小企業(yè)合理資金需求。完善金融企業(yè)制度，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度，積極發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)。開(kāi)放民營(yíng)資本進(jìn)入中小銀行限制，優(yōu)化中小銀行公司治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮中小金融機(jī)構(gòu)遴選優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)客戶(hù)積極性。

（2）完善信息披露制度，合理安排銀行信貸配給

信息發(fā)送和甄別主要是用市場(chǎng)機(jī)制方式來(lái)提高信息不對(duì)稱(chēng)狀態(tài)下資源配置效率，由于信息成本與信息不足原因，它作用是有限的。政府可組織建立基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)的檢索平臺(tái)，建成一個(gè)關(guān)于企業(yè)和個(gè)人的第三方征信機(jī)構(gòu)，降低信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的成本。鼓勵(lì)和支持中小企業(yè)信息系統(tǒng)建設(shè)，建立一些市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)，利用他們專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，低成本向銀行出售中小企業(yè)信息，降低銀行信息成本，提高銀行經(jīng)營(yíng)效率。

（3）消除金融抑制，逐步推進(jìn)金融深化

政府放開(kāi)金融管制，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，逐步推進(jìn)金融深化，構(gòu)建良好金融環(huán)境，促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。適時(shí)建立中小企業(yè)股權(quán)融資二級(jí)市場(chǎng)。完善金融市場(chǎng)體系，建立多種形式融資渠道。扼制惡性高利貸和金融詐騙活動(dòng)，鼓勵(lì)在正常范圍的民間借貸活動(dòng)。還應(yīng)該關(guān)注一些具有創(chuàng)新性質(zhì)的非正規(guī)金融市場(chǎng)活動(dòng)，并對(duì)其實(shí)施必要管理，發(fā)揮它們?cè)谥行∑髽I(yè)融資中積極作用。

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