吳楚俊

【摘要】在我國，隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展和財富的迅速累積，越來越多的高凈值人士出現(xiàn)了。特別是改革開放后，許多下海創(chuàng)業(yè)的民營企業(yè)家面臨著家族，企業(yè)的傳承問題。這便在我國出現(xiàn)了家族財富管理的需求。財富能否在家族內(nèi)部傳承下去，或者應(yīng)不應(yīng)該被持續(xù)保留在家族內(nèi)部，這是每一個富有的家族都會面臨的問題。而如何選擇財富管理機構(gòu)是家族財富管理首先面臨的問題。

【關(guān)鍵詞】家族;財富;管理模式

家族財富管理是指為高凈值人士提供家族式專項資產(chǎn)管理模式和完全專屬的理財產(chǎn)品。各種財富管理機構(gòu)在為家族進行財富管理時會有著不同的業(yè)務(wù)模式和特點，同時在不斷的進步，創(chuàng)新。下面將私人銀行、信托公司、保險公司、第三方財富管理和家族辦公室的業(yè)務(wù)模式分成三類，使不同人群在理解這些模式的基礎(chǔ)上加以選擇。

一、一般的財富管理機構(gòu)

這類機構(gòu)的投資門檻相對其他財富管理機構(gòu)較低，有保險公司和第三方財富管理機構(gòu)。

（一）保險公司

保險公司的財富管理主要是被繼承人通過購買高額人壽保險，明確保險受益人及保險收益金比例，在符合保險履行條約時將約定的財產(chǎn)傳承給指定受益人。在許多發(fā)達國家和地區(qū)，人壽保險可以合理避稅和安排遺產(chǎn)。

近幾年來，保險公司在開發(fā)高現(xiàn)金價值的理財型保險產(chǎn)品上不斷推陳出新，目標對象為富裕或高凈值人士，以合理避債及傳承等功能為特點，吸引著富裕人群、尤其是大型企業(yè)主投保，其中大額壽險或理財型人壽保單特別受歡迎，如終身壽險、分紅險、萬能險、投連險、年金險等產(chǎn)品，它們統(tǒng)稱為“富人險”。

具體來說，保險財富管理有這么幾種方式：一是家庭財富管理，保險可以為家庭成員提供養(yǎng)老、健康、醫(yī)療、財產(chǎn)保全、教育、財富增值等綜合性財富管理規(guī)劃;二是終身財富管理，定期壽險、終身壽險等人身保險產(chǎn)品可以為客戶服務(wù)長達幾十年甚至終身，為客戶提供全生命周期財富管理計劃;三是代際財富管理，不少人身保險產(chǎn)品享受稅收優(yōu)惠，可以實現(xiàn)財富的代際傳承和無縫銜接。

保險公司財富管理的優(yōu)勢：第一，保險風險保障功能實現(xiàn)對損失的補償。第二，保險產(chǎn)品的長周期性實現(xiàn)對財富的延續(xù)。第三，保險投資在財富管理中可以發(fā)揮“壓艙石”作用。

例如新華保險財富管理部是在和銀行、證券以及非金融機構(gòu)合作，為中高端客戶量身定制適合的家庭理財與安全規(guī)劃，并且將其獨立于已有的個、團、銀三大銷售渠道，成為一個獨立的業(yè)務(wù)部門，獨立運作，目標是打造一支保險公司當中“高忠誠度”、“高素質(zhì)”、“高績效”的三高精英銷售團隊。

（二）第三方財富管理機構(gòu)

第三方財富管理起源于美國、加拿大等西方國家，90年代才在香港起步，而中國大陸則在2005年左右起步，目前處于快速發(fā)展階段。中國的第三方財富管理機構(gòu)已有上百家，影響較大的有諾亞財富、展恒理財、恒天財富等，在過去數(shù)年中這些公司規(guī)模猛增，在各大關(guān)于財富機構(gòu)排名榜單中，他們的名字也被屢次提起。

相比于傳統(tǒng)金融機構(gòu)，第三方財富管理平臺的優(yōu)勢正在慢慢凸顯。財富管理的核心是站在專業(yè)的角度為客戶提供資產(chǎn)配置建議，它是一個高端服務(wù)行業(yè)，只有市場化的機制才能吸引和激勵高質(zhì)量的專業(yè)人才，同時需要能夠高度以客戶為中心。第三方財富管理平臺往往具有市場化背景，在機制和服務(wù)意識上有優(yōu)勢。

這種機制和服務(wù)意識上的優(yōu)勢在第三方財富管理平臺反映出來，就意味著戰(zhàn)略上的與時俱進以及執(zhí)行上的迅速，比如對于新興的客戶需求的把握，在家族傳承、國際化資產(chǎn)配置、另類資產(chǎn)的配置等大趨勢上，第三方財富管理平臺往往有著更加優(yōu)秀的表現(xiàn)。

同時，第三方機構(gòu)的產(chǎn)品線更為豐富。例如代銷證券、基金、保險、信托等的金融產(chǎn)品，同時以客戶利益為中心，結(jié)合考慮客戶的財務(wù)狀況、風險偏好，通過迅速、獨立、專業(yè)的分析為客戶提供優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置建議。具有信息優(yōu)勢特點，第三方財富平臺對接各類金融機構(gòu)、咨詢系統(tǒng)、投資者等，所以能夠更加善于整合各類信息，根據(jù)投資者需求的變化，實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新。

二、專為高凈值客戶服務(wù)的財富管理機構(gòu)

這類財富管理機構(gòu)對投資門檻有較高的要求，包括私人銀行和家族信托。其中私人銀行的投資門檻一般在500萬至1000萬金融資產(chǎn)之間，一般為一個客戶提供金融“管家式”服務(wù)，且私人銀行的客戶大多為高級管理人員;而家族信托在實際業(yè)務(wù)中最低門檻認購金額為1000萬，它們的投資更加保守，穩(wěn)健。

（一）私人銀行

作為財富管理業(yè)中最重要的一個機構(gòu)，私人銀行業(yè)務(wù)的主要業(yè)務(wù)模式等都對當下發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)具有重要的借鑒意義。私人銀行業(yè)務(wù)是2007年中國銀行在國內(nèi)最先推出的一項新的銀行服務(wù)，目前國內(nèi)各銀行的私人銀行業(yè)務(wù)主要集中在招行，工行，中行，建行，農(nóng)行。

例如中行的私人銀行部有超過1萬名專業(yè)的理財經(jīng)理和投資顧問為客戶提供系統(tǒng)服務(wù)，更加全面和精準的把握客戶需求。中行私人銀行的門檻及條件是：金融資產(chǎn)在800萬人民幣以上的個人用戶，可以享受提供個人金融領(lǐng)域最頂級的私人銀行尊享服務(wù)。并且在戰(zhàn)略投入和技術(shù)方面高度重視，在產(chǎn)品研發(fā)，系統(tǒng)建設(shè)，人力資源和品牌建設(shè)等方面均有持續(xù)和長期的投入，推出了自主研發(fā)的智能投資顧問產(chǎn)品—中銀慧投，中銀慧投利用專屬的核心人工智能AI技術(shù)，365天全天候監(jiān)控全球市場，并依托擁有的全球大數(shù)據(jù)分析、組合配置模型、機器學(xué)習算法等手段在市場全量基金產(chǎn)品中，為用戶甄選出優(yōu)質(zhì)的市場與產(chǎn)品。而AI技術(shù)的應(yīng)用，能有效助力中國銀行在金融科技3.0時代保持出色的客戶服務(wù)力和市場競爭力。中銀慧投可以根據(jù)用戶畫像評估用戶的風險偏好、購買偏好以及承受能力，為用戶量身打造專屬的最優(yōu)化的資產(chǎn)配置方案，涵蓋現(xiàn)金管理、固定收益、權(quán)益投資、及其他四大類型，實現(xiàn)個性化、高效化、多元化的智能新金融服務(wù)體驗。

（二）家族信托

家族信托是信托機構(gòu)受個人或家族的委托，代為管理、處理家庭財產(chǎn)的財富管理方式，為了實現(xiàn)富人的財富規(guī)劃及傳承目標，最早在美國出現(xiàn)。管理期一般在30年以上，家族信托可以使財富靈活傳承，財產(chǎn)安全隔離，節(jié)稅避稅，信息嚴格保密，同時使家族治理與文化共同傳承。家族信托能夠更好地幫助高凈值人群規(guī)劃“財富傳承”，也同時吸引著中國富豪。

例如世界傳媒大亨默多克通過GCM信托公司設(shè)立并運作家族信托，默多克家族持有新聞集團近40%的擁有投票權(quán)的股票，其中超過38.4%的股票由默多克家族信托基金持有，受益權(quán)人是默多克的六個子女。默多克與前兩任妻子的四個子女是這個信托的監(jiān)管人，擁有對新聞集團的投票權(quán);而默多克與第三任妻子鄧文迪的兩個女兒僅享有受益權(quán)而無投票權(quán)。這樣新聞集團的控制權(quán)，就牢牢掌握在默多克家族的手中。在默多克與鄧文迪離婚案中，鄧文迪只分得2000萬美元資產(chǎn)，與默多克134億美元總資產(chǎn)相比簡直就是九牛一毛，離婚之事絲毫未影響新聞集團的資產(chǎn)和運營。

在隨著家族財富管理的需求增加，這些機構(gòu)并不能滿足客戶的綜合性需求，于是這些金融機構(gòu)開始合作一起為家族提供滿意的服務(wù)。比如信托公司和私人銀行共同推出的運作模式，兩家金融機構(gòu)構(gòu)建戰(zhàn)略合作關(guān)系，在客戶需求，信托產(chǎn)品，潛在客戶及投資角度上各取所長，一同管理資產(chǎn)。保險公司與信托公司的合作，使兩家的服務(wù)有效融合，極大降低了家族財富管理的設(shè)立門檻。

三、頂級財富管理機構(gòu)

家族基金與家庭辦公室就屬于頂級的財富管理，它有著極高的門檻。一般只有像摩根家族，李嘉誠家族等的大家族才有資格。通常管理資產(chǎn)超過5億美元才能過建立團隊，承擔運營成本。這些機構(gòu)除了提供投資，財富管理以外還為家族提供報稅，購買地產(chǎn)，私人飛機等金融服務(wù)。

（一）家族基金與家庭辦公室

家族財富通過設(shè)立家族基金來完成財富傳承，在慈善行業(yè)比較常見。首先設(shè)立一個獨立的具有慈善性質(zhì)的法人，再通過相關(guān)輔助安排，從而保證財富的傳承以及使用。但是家族基金更加傾向于回饋社會，通過設(shè)立家族基金把積累的巨額財富用到更為需要幫助的人們身上，從而拋棄了以往富豪只愿意將財富傳給兒孫的觀點。洛克菲勒家族和比爾·蓋茨所設(shè)立的家族基金會就是這樣的典型案例。

菲勒家族財富傳承的百年歷史中，家族辦公室充當著智囊團的角色。1882年，一個代號為“5600房間”的神秘辦公室，在洛克菲勒家族誕生，這是世界上首個家族辦公室。其后，為該辦公室理財、分散投資風險的就有著名的金融顧問兼管理人、后來成為原子能委員會主席的劉易斯·斯特勞斯。

136年以來，洛克菲勒家族辦公室就像家族的財富“保姆”、“管家”一樣，成為整個家族運行的中樞，為家族提供包括投資、法律、會計、家族事務(wù)及慈善等看似無所不能的服務(wù)。1980年，辦公室旗下的“洛克菲勒金融服務(wù)公司”，系美國證監(jiān)會注冊成立的投資顧問公司，可為外部客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。自此，家族辦公室又變成會為洛克菲勒家族賺錢的機構(gòu)。

四、總結(jié)

目前，中國的家族財富管理行業(yè)還處于初期的發(fā)展階段，存在著許多問題，例如產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化、投資工具和標的較為匱乏、高素質(zhì)人才隊伍規(guī)模較少、相關(guān)法律、法規(guī)不夠健全等。特別是在解決方案上，中國目前的財富管理機構(gòu)還是以提供現(xiàn)有產(chǎn)品為主，只是幫助客戶完成財富現(xiàn)金增長，離真正的家族財富管理仍有一定差距。

總而言之，市場上各種家族財富管理機構(gòu)各有不同的優(yōu)勢和不足，這需要根據(jù)家族自身的特點和需求，來選擇適合的機構(gòu)和產(chǎn)品。