賴(lài)曉倩 譚簫

【摘 要】 隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，并購(gòu)作為一個(gè)企業(yè)發(fā)展壯大、提升自身綜合能力的重要手段，越來(lái)越多的企業(yè)選擇并購(gòu)來(lái)提高發(fā)展水平，浙江星星科技股份有限公司便是這眾多里其中的一員。但是并購(gòu)能否真正滿(mǎn)足企業(yè)的需要，還需要對(duì)其之后的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行有效的績(jī)效評(píng)價(jià)，星星科技在上市以來(lái)進(jìn)行了兩次收購(gòu)，本文便對(duì)其并購(gòu)前后的各項(xiàng)財(cái)務(wù)變化進(jìn)行分析并進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，判斷公司能否實(shí)現(xiàn)并購(gòu)初衷，從中發(fā)現(xiàn)該公司在財(cái)務(wù)管理上存在的問(wèn)題，并提出相應(yīng)建議。

【關(guān)鍵詞】 星星科技 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)指標(biāo) 并購(gòu)

一、星星科技并購(gòu)概況

（一）公司簡(jiǎn)介

浙江星星科技股份有限公司成立于2003年，經(jīng)過(guò)七年的不斷發(fā)展壯大，2011年8月11日在深圳上市，股票簡(jiǎn)稱(chēng)為“星星科技”，代碼300256，是第一批上市的高新技術(shù)企業(yè)。顧名思義，星星科技是一家技術(shù)研發(fā)企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)手機(jī)顯示屏的技術(shù)創(chuàng)新和相關(guān)材料的換代更新。星星科技的主要客戶(hù)都是國(guó)內(nèi)外手機(jī)知名品牌，主要包括華為、小米、HTC、中興等，在手機(jī)市場(chǎng)份額不斷提升的背景下，星星科技擁有著巨大的發(fā)展機(jī)遇。

（二）并購(gòu)概況

為了提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，保證公司業(yè)績(jī)，星星科技在2013年開(kāi)始實(shí)施并購(gòu)，同年12月該公司以8.39億元的價(jià)格通過(guò)支付現(xiàn)金和發(fā)行股票的方式，全資并購(gòu)了深越光電技術(shù)有限公司，該公司同樣是致力于顯示屏研發(fā)的技術(shù)企業(yè)，但其發(fā)展特色是電阻式、電容式觸摸屏產(chǎn)品，此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅切强萍寄軌蜇S富顯示屏發(fā)展技術(shù)和特色，緊跟高新技術(shù)發(fā)展大潮流，通過(guò)產(chǎn)業(yè)資源整合，有利于幫助星星科技提升公司盈利水平。2015年，星星科技通過(guò)同樣的收購(gòu)方式并購(gòu)了深圳聯(lián)懋，此次并購(gòu)價(jià)格接近上次并購(gòu)的兩倍，被并購(gòu)公司是華為、聯(lián)想、酷派等國(guó)產(chǎn)一線智能手機(jī)的核心供應(yīng)商，并購(gòu)?fù)瓿珊?，通過(guò)資源整合，可迅速進(jìn)入國(guó)產(chǎn)一線手機(jī)品牌手機(jī)組件供應(yīng)的核心鏈條。

二、并購(gòu)績(jī)效分析

（一）星星科技規(guī)模占比分析

星星科技的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益在2013年和2015年有大幅增加，這主要就是因?yàn)樵?013和2015年并購(gòu)了深越光電和深圳聯(lián)懋，使得星星科技經(jīng)營(yíng)規(guī)模大幅擴(kuò)大，尤其是企業(yè)的商譽(yù)巨額增加，需要以后大量計(jì)提商譽(yù)減值。

（二）星星科技財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

2.1盈利能力分析

2013年的星星科技，凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率以及凈利率都為負(fù)數(shù)，說(shuō)明星星科技在并購(gòu)深越光電之前，公司的盈利狀態(tài)為大額虧損，為了扭虧為盈，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展，選擇并購(gòu)深越光電，2014年星星科技的凈利潤(rùn)慢慢回升，根據(jù)查閱的數(shù)據(jù)，深圳聯(lián)懋當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售額12多億元人民幣，由此成功扭轉(zhuǎn)了母公司虧損的局面。緊接著，2015年又并購(gòu)深圳聯(lián)懋之后，星星科技的盈利能力又比前一年翻了一番。總的來(lái)說(shuō)，星星科技的連續(xù)兩次并購(gòu)都給企業(yè)的盈利水平帶來(lái)了正向的效果。

2.2營(yíng)運(yùn)能力分析

星星科技的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在這六年內(nèi)的變化是起伏不定的，單從應(yīng)收賬款來(lái)看，除了2014年和2015年這中間兩年周天天數(shù)不到100天外，其余的前后兩年都分別呈三位數(shù)的狀態(tài)，尤其在2013年，在完成對(duì)深越光電的并購(gòu)之前，星星科技的存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度都明顯過(guò)長(zhǎng)，說(shuō)明公司的營(yíng)運(yùn)能力較差。通過(guò)并購(gòu)深越光電，星星科技提升了資金周轉(zhuǎn)速度，可見(jiàn)，通過(guò)積極的與深越光電資源的整合，大幅提升了母公司的資產(chǎn)管理能力。即使在2015年并購(gòu)了深圳聯(lián)懋以后，公司的營(yíng)運(yùn)水平也相對(duì)比較平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)定。

2.3償債能力分析

從2012年到2017年，星星科技的資產(chǎn)負(fù)債率是遞增的，說(shuō)明其負(fù)債越來(lái)越多。在2012年，其流動(dòng)比率為2.2%，可見(jiàn)星星科技的流動(dòng)負(fù)債的短期償還能力較高，但在2013年并購(gòu)深越光電之后，星星科技的流動(dòng)比率直線下降，這是由于，并購(gòu)支付給被并購(gòu)公司的大額現(xiàn)金都來(lái)自于銀行借款，星星科技的負(fù)債增多，企業(yè)的資金也無(wú)法完全支付銀行負(fù)債，足以見(jiàn)得星星科技的償債能力較差，在享受并購(gòu)帶來(lái)的財(cái)務(wù)提高的同時(shí)，應(yīng)關(guān)注企業(yè)的資金償債能力，及時(shí)關(guān)注和規(guī)避并購(gòu)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié) 語(yǔ)

通過(guò)對(duì)星星科技連續(xù)并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)施并購(gòu)之后，財(cái)務(wù)績(jī)效在整體上都有所改善，但是在償債方面，公司需關(guān)注企業(yè)的負(fù)債狀況，積極促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高自身償債能力?？偟膩?lái)說(shuō)，并購(gòu)后星星科技的資產(chǎn)規(guī)模、銷(xiāo)售收入和盈利水平得到了相應(yīng)的提升，增強(qiáng)了企業(yè)的自身競(jìng)爭(zhēng)力。但這只是并購(gòu)一年后的績(jī)效水平，其長(zhǎng)期績(jī)效會(huì)如何變化，還有待后續(xù)觀察分析。

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作者簡(jiǎn)介：賴(lài)曉倩（1995），女，漢族，山東青島人，在讀研究生，黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)。

譚簫（1994），女，漢族，山東濟(jì)南人，在讀研究生，黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)。