趙錦

摘 要：近二十年來，我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，消費(fèi)總額也不斷在提高，但我國內(nèi)需不足的問題一直存在，如何有效提高居民消費(fèi)水平，已成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)。居民當(dāng)期可支配收入有限，消費(fèi)水平受到流動(dòng)性的約束，致使其無法合理配置一生的收入。消費(fèi)信貸的產(chǎn)生，很大程度上緩解了居民的流動(dòng)性約束，可以將居民潛在的消費(fèi)需求變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的購買力，在促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，也有助于居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

關(guān)鍵詞：消費(fèi)信貸;居民消費(fèi);流動(dòng)性約束

0 引言

自1978年改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)保持著長期的高速增長，投資是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿?。近年來，依賴投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長這一發(fā)展模式逐步進(jìn)入了瓶頸，其對國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率逐年下滑，截至2017年，該貢獻(xiàn)率下降到32.1%，拉動(dòng)作用降為2.2%。同時(shí)，除了投資之外，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要作用的進(jìn)出口在近年來也越發(fā)受到國際環(huán)境的影響，難以保持穩(wěn)定增長。近幾年進(jìn)出口對國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)微弱，甚至接連出現(xiàn)負(fù)值，其拉動(dòng)作用也出現(xiàn)負(fù)值。在投資和進(jìn)出口都受到制約的情況下，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用越來越重要，其對國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率自2013年起超過投資的貢獻(xiàn)，拉動(dòng)作用也逐漸超過投資甚至增長到投資拉動(dòng)的兩倍，成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一驅(qū)動(dòng)力。

近年來，我國消費(fèi)信貸迅速增長，數(shù)據(jù)顯示，2017年底，我國消費(fèi)信貸總余額達(dá)到28.145萬億元，相比1999年的1396億元，不到二十年時(shí)間，增長了近202倍。雖然消費(fèi)信貸發(fā)展速度迅猛，然而近年來居民消費(fèi)率保持在50%左右，國內(nèi)市場潛在需求巨大，由于居民收入水平有限，流動(dòng)性約束導(dǎo)致居民有效需求不足，此時(shí)消費(fèi)信貸的發(fā)展在一定程度上能夠緩解流動(dòng)性約束，可以將居民的潛在消費(fèi)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的購買力，提高居民生活水平的同時(shí)，促進(jìn)消費(fèi)增長。

2 消費(fèi)信貸發(fā)展現(xiàn)狀

我國消費(fèi)信貸始于20世紀(jì)80年代，但是在最初階段，由于受到各種因素的制約，消費(fèi)信貸的效果很不明顯，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，消費(fèi)市場環(huán)境逐漸完善起來。1997年，我國部分地區(qū)受到亞洲金融危機(jī)的影響，出現(xiàn)了嚴(yán)重的消費(fèi)不足現(xiàn)象，為了緩解這種狀況，我國出臺(tái)了一系列促進(jìn)消費(fèi)的措施，發(fā)展消費(fèi)信貸成了其中的一項(xiàng)重點(diǎn)。以1999年中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于開展個(gè)人消費(fèi)信貸的指導(dǎo)意見》為標(biāo)志，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、國家鼓勵(lì)政策頻出等因素的推動(dòng)下，消費(fèi)信貸在我國快速發(fā)展起來。

在最初階段，消費(fèi)信貸的發(fā)展速度極慢，不管是總量還是占GDP的比值，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于近幾年的發(fā)展。1999年-2002年，我國消費(fèi)信貸余額依次為1396億元、4265億元、6990億元、10684億元，占GDP的比值均低于10%，分別為2%、4%、6%和9%。2003年至2013年期間，消費(fèi)信貸與GDP的比值逐漸增加到20%。2016年，我國消費(fèi)信貸余額達(dá)到22.49萬億元，占GDP的比值達(dá)到了30%，相比1999年的占比，上升了15倍。截至2017年底，消費(fèi)信貸總量達(dá)到28.145萬億元，在GDP中占比上升到了33%。

受發(fā)展基礎(chǔ)、風(fēng)俗和政策等方面的影響，中國東、中、西及東部地區(qū)之間發(fā)展表現(xiàn)出了明顯的不平衡。這四個(gè)地區(qū)的消費(fèi)信貸總余額和大多數(shù)經(jīng)濟(jì)總量一樣，發(fā)展極不平衡。各地區(qū)的消費(fèi)信貸余額發(fā)展趨勢同全國信貸總余額發(fā)展趨勢一致，先緩慢發(fā)展，然后迅速上升。東部消費(fèi)信貸發(fā)展最為迅速，其消費(fèi)信貸余額總值大于其他三個(gè)地區(qū)之和，中、西部和東北部發(fā)展速度較為一致，東北省份較少，因此總消費(fèi)信貸余額最低。

雖然消費(fèi)信貸發(fā)展速度較快，消費(fèi)信貸余額絕對數(shù)在不斷上升，占總消費(fèi)額的比值也在不斷上升。但發(fā)展消費(fèi)信貸的同時(shí)還要認(rèn)識(shí)到，消費(fèi)信貸是對金融機(jī)構(gòu)信貸資源的運(yùn)用，其信貸資源的運(yùn)用是否有效也就決定了消費(fèi)信貸的效果，結(jié)構(gòu)合理、發(fā)展適度的消費(fèi)信貸可以有效刺激消費(fèi)，而不合理的消費(fèi)信貸不僅難以有效促進(jìn)消費(fèi)、很可能引起居民過度負(fù)債，甚至可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

3 消費(fèi)信貸對居民消費(fèi)行為的實(shí)證分析

由于收入是對消費(fèi)影響最顯著的因素，因此，在考慮消費(fèi)信貸對消費(fèi)的影響時(shí)，在方程中加入收入這一控制變量。為了衡量消費(fèi)信貸對居民消費(fèi)行為的影響，本文以凱恩斯在絕對收入中定義的消費(fèi)函數(shù)關(guān)系式為基礎(chǔ)，以收入和消費(fèi)信貸余額分別為控制變量和解釋變量，建立二元線性方程如下：

Y=c+αX+βL+μ

因?yàn)椴煌貐^(qū)的省份數(shù)不同，因此消費(fèi)、收入和消費(fèi)信貸余額在總量上不可比，所以在此方程中，各數(shù)據(jù)均采用人均口徑衡量。其中，X代表全國居民人均收入，由城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均可支配收入根據(jù)人口的權(quán)重做加權(quán)平均得出，數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計(jì)年鑒。L為全國居民人均消費(fèi)信貸余額，L1、L2 、L3 、L4分別代表東、中、西及東北部人均消費(fèi)信貸余額，由各省消費(fèi)信貸余額加總得出各地區(qū)消費(fèi)信貸余額，除以各地區(qū)總?cè)丝诘贸觯M(fèi)信貸余額數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行的《區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》。μ為隨機(jī)誤差。其中，東部包括北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南10個(gè)省份;中部包括山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南6個(gè)省份;西部包括內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆12個(gè)省份;東北包括遼寧、吉林、黑龍江3個(gè)省份。

由于本文是為了分析各地區(qū)消費(fèi)信貸對消費(fèi)的影響，試圖探析消費(fèi)信貸對各地區(qū)消費(fèi)的影響程度，因此，為了得出2004-2017年各地區(qū)消費(fèi)信貸對消費(fèi)的具體影響的結(jié)果，需要進(jìn)行四次回歸分析，四次回歸的兩個(gè)另外變量保持不變，分別變動(dòng)?xùn)|、中、西及東北部地區(qū)的人均消費(fèi)信貸余額，即消費(fèi)信貸余額變量依次選取L1、L2 、L3 、L4。自變量為各地區(qū)的人均消費(fèi)信貸余額和全國人均收入，因變量為全國人均消費(fèi)，結(jié)果見下表：

從上表的回歸分析結(jié)果來看，四次回歸的R2 和F值都較高，表明模型對因變量擬合得較好，因變量的真實(shí)值距離擬合值更近。括號(hào)中的數(shù)值為t統(tǒng)計(jì)量，代表解釋變量是否對因變量具有顯著影響?；貧w結(jié)果中的t值均大于臨界值，因此收入和消費(fèi)信貸對消費(fèi)具有較強(qiáng)的解釋能力。從東部的回歸結(jié)果可得，邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.83，且在5%顯著性水平下顯著，消費(fèi)信貸余額的系數(shù)為0.04，且在5%顯著性水平下顯著，說明東部消費(fèi)信貸對消費(fèi)存在著正向影響，但是影響極小。從中部的回歸結(jié)果可得，邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.82，且在5%顯著性水平下顯著，消費(fèi)信貸余額前的系數(shù)為0.11，且在5%顯著性水平下顯著，說明中部消費(fèi)信貸對消費(fèi)存在著正向影響，但影響程度也很小。從西部和東北部的回歸結(jié)果可得，邊際消費(fèi)傾向分別為0.82和0.79，且都在5%顯著性水平下顯著，消費(fèi)信貸余額的系數(shù)分別為0.12和0.17，且均在5%顯著性水平下顯著，說明西部和東北部消費(fèi)信貸對消費(fèi)也存在著正向影響，影響程度較東部和中部相對較高，但總體來說仍然很小。

4 政策建議

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長從主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢，因此擴(kuò)大內(nèi)需，提升消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期主題。我國發(fā)展消費(fèi)信貸擴(kuò)大居民消費(fèi)的政策是有一定效果的，不管是東部地區(qū)還是其他地區(qū)，消費(fèi)信貸的發(fā)展均可對其消費(fèi)起促進(jìn)作用，獲得消費(fèi)信貸的居民會(huì)或多或少的增加其消費(fèi)。為了促進(jìn)消費(fèi)信貸的進(jìn)一步發(fā)展，提高消費(fèi)信貸對消費(fèi)的促進(jìn)作用，本文提出如下政策建議：

第一，應(yīng)大力推進(jìn)消費(fèi)信貸的發(fā)展，優(yōu)化金融服務(wù)，改善信貸結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，我國金融市場的發(fā)展和征信體系還有待完善，許多居民由于金融知識(shí)匱乏，對消費(fèi)信貸的使用存在著顧慮，嚴(yán)重影響了消費(fèi)信貸發(fā)揮作用的途徑。我國與一些發(fā)達(dá)國家相比，消費(fèi)信貸規(guī)模仍然較低，作為人口大國，我國具備很大的增長潛力。因此，政府和金融機(jī)構(gòu)積極提升居民對消費(fèi)信貸的信心，加強(qiáng)宣傳推廣，消費(fèi)信貸對消費(fèi)的促進(jìn)作用一定會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

第二，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，不同地區(qū)應(yīng)該采取不同的消費(fèi)信貸政策。東部消費(fèi)信貸總額較大，但其每一單位的信貸額度所帶來的消費(fèi)的增加量并沒有其他地區(qū)的力度大。最可能面臨流動(dòng)性約束、同時(shí)也是消費(fèi)信貸促進(jìn)消費(fèi)效果最好的中部、西部和東北部地區(qū)，相比起東部地區(qū)，消費(fèi)信貸發(fā)展水平較低，反而可能獲得更少的幫助，這些地區(qū)的居民可能由于對未來預(yù)期信心不足而表現(xiàn)出更強(qiáng)的謹(jǐn)慎性，不得不壓低當(dāng)期的消費(fèi)傾向，從而減少對消費(fèi)信貸的利用。這可能是制約消費(fèi)信貸發(fā)揮作用的重要原因，政府應(yīng)該重視信貸政策的制定與相關(guān)信用體系的發(fā)展，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，適度放寬對中部、西部和東北部地區(qū)居民消費(fèi)信貸的限制，從而使得消費(fèi)信貸可以更好地發(fā)揮其促進(jìn)消費(fèi)的作用。

第三，進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)體制改革，降低經(jīng)濟(jì)體制改革和制度變遷造成的收入風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)就業(yè)，穩(wěn)定居民的收入預(yù)期。居民消費(fèi)行為受未來收入不確定因素的影響，不確定性越低，居民的顧慮也就越少，因此穩(wěn)定居民的收入預(yù)期，是消費(fèi)信貸發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。我國一些地區(qū)居民收入仍然較低，進(jìn)行大額支出將遠(yuǎn)高于其當(dāng)期可支配收入，此時(shí)穩(wěn)定偏低的收入預(yù)期也很難提高居民的消費(fèi)信心。因此，應(yīng)適當(dāng)提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，增加居民的可支配收入，只有居民償還貸款的能力提高了，消費(fèi)信貸才能得以順利發(fā)展。

第四，改變居民的消費(fèi)觀念，推廣信貸消費(fèi)的模式。居民受傳統(tǒng)的消費(fèi)觀念和消費(fèi)習(xí)慣的影響，對消費(fèi)信貸也并不了解，前期不能接受消費(fèi)信貸的消費(fèi)模式，可能抱著一種觀望的心態(tài)，自己并不愿意去享受消費(fèi)信貸的便利。信貸消費(fèi)模式對居民來說是一種完全的創(chuàng)新，想要讓居民完全接受這種消費(fèi)方式，需要一個(gè)緩慢過度的過程。只有當(dāng)居民逐漸認(rèn)可消費(fèi)信貸這種消費(fèi)方式，能夠?qū)⑵湟暈橐环N可行的消費(fèi)模式后，消費(fèi)信貸促進(jìn)消費(fèi)的效果才能顯現(xiàn)出來。

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