王連誠(chéng)

基礎(chǔ)設(shè)施

它是一個(gè)聯(lián)盟鏈項(xiàng)目、一種新型的穩(wěn)定加密數(shù)字貨幣、一個(gè)開(kāi)源區(qū)塊鏈項(xiàng)目以及一個(gè)金融基礎(chǔ)設(shè)施。

6月18日，F(xiàn)acebook發(fā)起的Libra聯(lián)盟發(fā)布Libra項(xiàng)目白皮書(shū)，就像一場(chǎng)龍卷風(fēng)一樣快速席卷了媒體、專家乃至金融人士的朋友圈。

“Libra的使命是建立一套簡(jiǎn)單的、無(wú)國(guó)界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施”，Libra白皮書(shū)一開(kāi)始就給出了定義，簡(jiǎn)單直白。

我們仔細(xì)翻閱了Libra白皮書(shū)，對(duì)于Libra的總結(jié)如下，它是一個(gè)聯(lián)盟鏈項(xiàng)目、一種新型的穩(wěn)定加密數(shù)字貨幣、一個(gè)開(kāi)源區(qū)塊鏈項(xiàng)目，以及一個(gè)金融基礎(chǔ)設(shè)施。

Facebook為什么要推出Libra項(xiàng)目，有人說(shuō)是資本的推動(dòng)，F(xiàn)acebook需要新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也有人說(shuō)扎克伯格是有情懷有夢(mèng)想的，甚至還有人說(shuō)扎克伯克要建立貨幣王國(guó)。這里實(shí)在沒(méi)必要去猜測(cè)Facebook及其一眾小弟推出Libra的原因。

在金融的市場(chǎng)上，只要有新的需求點(diǎn)，人們一定會(huì)想辦法創(chuàng)造出新的金融工具，尤其攜帶移動(dòng)互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等“重型武器”的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們會(huì)不斷試探、博弈，給這個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)了新的活力與挑戰(zhàn)。

在目前階段，本文僅探討其對(duì)支付清算理念、跨境支付、金融理念的影響。

對(duì)支付清算理念的影響

我國(guó)已經(jīng)建立了一套完整成熟的支付清算體系，一方面支付寶、微信等終端提供了便捷的二維碼、NFC支付手段，另一方面網(wǎng)聯(lián)、銀聯(lián)提供了較為實(shí)時(shí)便捷的清算機(jī)制。因此這里僅僅從支付清算理念角度看待這些變化，也就是賬戶范式與Token范式的變化。

個(gè)人和企業(yè)在商業(yè)銀行開(kāi)設(shè)賬戶，商業(yè)銀行在人民銀行開(kāi)設(shè)準(zhǔn)備金賬戶，不同的人在不同的商業(yè)銀行賬戶之間發(fā)生交易轉(zhuǎn)賬時(shí)，就需要跨機(jī)構(gòu)的清算機(jī)制了。

“斷直連”之前，第三方支付機(jī)構(gòu)需要對(duì)接各家銀行，各家銀行之間可以直接完成清算，帶來(lái)的主要問(wèn)題包括支付機(jī)構(gòu)需要重復(fù)對(duì)接各家銀行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)法獲取支付清算信息，不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的整體把控。而“斷直連”后，第三方支付機(jī)構(gòu)不再與銀行直連，而是通過(guò)具有合法資質(zhì)的銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)進(jìn)行中轉(zhuǎn)，實(shí)行統(tǒng)一清算，整體上能夠有效緩釋每個(gè)參與方的信用風(fēng)險(xiǎn)，利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)一定程度上也解決了支付機(jī)構(gòu)重復(fù)對(duì)接的問(wèn)題。

通過(guò)成立具有合法資質(zhì)的清算樞紐，在一個(gè)實(shí)體單元完成信息聚合，解決了賬戶范式下支付和清算分離的問(wèn)題，但本質(zhì)上支付和清算還是兩步完成，即先支付后清算。與比特幣一樣，Libra可以在聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)中的不同地址隨意轉(zhuǎn)移，這種轉(zhuǎn)移等同于銀行轉(zhuǎn)賬，Libra網(wǎng)絡(luò)中的地址，天然就是跨機(jī)構(gòu)、跨國(guó)界的，因此不需要事后清算。網(wǎng)絡(luò)中某個(gè)地址對(duì)應(yīng)的Libra數(shù)量，就類似于銀行賬戶中的金額，而Libra白皮書(shū)中承諾的穩(wěn)定屬性，使得Libra具備貨幣的支付功能。在這種Token范式下，支付即清算不再依賴清算樞紐，也給監(jiān)管帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

對(duì)跨境支付的影響

提到跨境支付，就不能不提SWIFT，即環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)。目前全球大多數(shù)國(guó)家大多數(shù)銀行已使用SWIFT報(bào)文系統(tǒng)，包括國(guó)內(nèi)的大多數(shù)商業(yè)銀行。

6月18日，F(xiàn)acebook發(fā)起的Libra聯(lián)盟發(fā)布Libra項(xiàng)目白皮書(shū)。

SWIFT作為銀行間報(bào)文交換樞紐，提供了安全、可靠、快捷、標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化的通訊機(jī)制。SWIFT能夠很好地處理與各國(guó)監(jiān)管關(guān)系，并且也逐步采用了包括區(qū)塊鏈在內(nèi)的新技術(shù)，賦能現(xiàn)有的流程框架。

據(jù)預(yù)測(cè)，到2020年全球跨境支付市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2萬(wàn)億美元，面對(duì)這一龐大規(guī)模的市場(chǎng)，不斷有新闖入者來(lái)爭(zhēng)奪。區(qū)塊鏈技術(shù)的開(kāi)放、透明、可驗(yàn)證等優(yōu)勢(shì)天然與跨境支付場(chǎng)景吻合。

Libra自誕生那一刻起，就充分結(jié)合了聯(lián)盟鏈和Token的兩種優(yōu)勢(shì)，既通過(guò)多行業(yè)知名公司組建聯(lián)盟形成較為可信的信用背書(shū)能力，又通過(guò)質(zhì)押資產(chǎn)解決了Token波動(dòng)問(wèn)題。更為重要的是，F(xiàn)acebook擁有23億用戶，也解決了用戶來(lái)源的問(wèn)題。Libra白皮書(shū)也明確提到，未來(lái)將推出錢包服務(wù)，既可以獨(dú)立運(yùn)行，也可以SDK形式嵌入Facebook等成員的服務(wù)中去，可以想象得到，未來(lái)在Facebook發(fā)消息就可以實(shí)現(xiàn)跨境匯報(bào)，不再需要先去銀行開(kāi)通賬戶。

至于如何克服監(jiān)管問(wèn)題，Libra一開(kāi)始就定位那些金融設(shè)施比較薄弱的國(guó)家，正如美團(tuán)王興所評(píng)價(jià)的，“Facebook推Libra的策略很清晰，柿子撿軟的捏”，先把全球約200個(gè)國(guó)家中的弱國(guó)的貨幣系統(tǒng)逐步替代掉，碰到極少數(shù)強(qiáng)國(guó)時(shí)當(dāng)然是該低頭就低頭，該合謀就合謀。

對(duì)金融理念的影響

近些年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)據(jù)越來(lái)越重視，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)采用大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)對(duì)相同的數(shù)據(jù)訓(xùn)練、建模，除了防范風(fēng)險(xiǎn)，期望能更接近用戶的需求，吸引用戶購(gòu)買更多的理財(cái)、投資、存款等。當(dāng)單一機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)模型不理想時(shí)，他們理所當(dāng)然地與互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作，期望構(gòu)建更好的用戶信用體系。但是建立在用戶過(guò)去時(shí)的行為數(shù)據(jù)是否真的可以預(yù)測(cè)明日的用戶行為，是值得思考的問(wèn)題。

Facebook推出Libra項(xiàng)目，一開(kāi)始就拋棄了通過(guò)獲取用戶隱私數(shù)據(jù)的理念，其白皮書(shū)也明確提到，“開(kāi)發(fā)和推廣一種開(kāi)放性身份標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為，分散而便攜的數(shù)字身份是實(shí)現(xiàn)金融普惠和競(jìng)爭(zhēng)的先決條件”，可以理解Libra期望建立一套開(kāi)放而實(shí)時(shí)的信用體系，而這種數(shù)字信用并不是建立在大量獲取用戶隱私基礎(chǔ)上。

供應(yīng)鏈金融是未來(lái)金融行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，金融同行們紛紛與各大優(yōu)質(zhì)的核心企業(yè)簽訂合作協(xié)議，但是供應(yīng)鏈金融行業(yè)始終存在過(guò)度依賴核心企業(yè)、信用無(wú)法多級(jí)穿透、真實(shí)貿(mào)易背景審核程序繁瑣等問(wèn)題，Libra中的穩(wěn)定Token質(zhì)押模型，多機(jī)構(gòu)有效銜接的區(qū)塊鏈架構(gòu)，能否對(duì)未來(lái)的供應(yīng)鏈金融帶來(lái)一些啟發(fā)。

或許，對(duì)于中國(guó)的金融和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，Libra應(yīng)該能讓我們居安思危。