鄭允靜
管控好企業(yè)現(xiàn)金流量風險對企業(yè)提升價值創(chuàng)造能力具有重要的作用,本文通過對企業(yè)現(xiàn)金流量是價值創(chuàng)造的基礎(chǔ),現(xiàn)金流量風險管理存在的問題分析方面的論述,結(jié)合個人的學習和工作實踐提出了加強企業(yè)現(xiàn)金流量風險管控的措施。
一、企業(yè)現(xiàn)金流量是價值創(chuàng)造的基礎(chǔ)
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中選擇投資項目的標準是該項目能否為企業(yè)創(chuàng)造價值,評價的方法主要是考慮資金時間價值的凈現(xiàn)值法,項目在投產(chǎn)后產(chǎn)生的經(jīng)營現(xiàn)金流量是影響項目是否可行的關(guān)鍵因素,現(xiàn)金流是企業(yè)價值創(chuàng)造的基礎(chǔ)。企業(yè)的投資決策者和財務(wù)管理人員應該重視現(xiàn)金流管理,財務(wù)管理的重點內(nèi)容應該是現(xiàn)金流的管理。企業(yè)日常的財務(wù)管理工作主要是對企業(yè)營運資金的管理,其重點也應該是側(cè)重于現(xiàn)金流的管理。企業(yè)資金運動是一個循環(huán)周轉(zhuǎn)的過程,現(xiàn)金流是貨幣資金的具體表現(xiàn),企業(yè)的資金從貨幣資金開始經(jīng)過供產(chǎn)銷三個過程,依次由儲備資金變成生產(chǎn)資金、成品資金又回到貨幣資金,從理論上講應該得到盈利,是企業(yè)在經(jīng)營進程中創(chuàng)造的新價值?,F(xiàn)金流就像企業(yè)的血液一樣在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中流動著,是企業(yè)穩(wěn)定可持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)。不論是新投資項目還是正常經(jīng)營的項目都必須產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流,否則企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就不能順利進行。所以,企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中要想實現(xiàn)價值創(chuàng)造,就必須有超過投資額的現(xiàn)金凈流量。
二、企業(yè)現(xiàn)金流量風險管控存在的問題分析
(一)企業(yè)項目投資方面現(xiàn)金流量風險管控問題
企業(yè)的項目投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量和項目終結(jié)現(xiàn)金流量,采用凈現(xiàn)值法計算投資項目是否可行,是將項目在計算期內(nèi)產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量,按設(shè)定的折現(xiàn)率進行折現(xiàn),計算出經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與原始投資額的現(xiàn)值之和相減計算出凈現(xiàn)值。當凈現(xiàn)值大于等于零時投資項目方案可行,能夠給企業(yè)創(chuàng)造價值。有的企業(yè)在項目投資可行性分析過程中,對項目在經(jīng)營期間預計的銷售收入、預計的付現(xiàn)成本、預計的項目經(jīng)營時間、預計的資產(chǎn)折舊、預計的項目折現(xiàn)率等指標存在不科學的現(xiàn)象,在現(xiàn)金流量的預測方面不準確,就可能產(chǎn)生現(xiàn)金流量風險問題。如果預計的項目凈現(xiàn)值大于零,但是實際上凈現(xiàn)值是小于零時,就會出現(xiàn)投資項目虧損,可能給企業(yè)造成償債風險,影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。
(二)企業(yè)現(xiàn)金流動方向風險管控問題
企業(yè)在投資或者籌資活動過程中,現(xiàn)金的流動方向分為現(xiàn)金的流入量和現(xiàn)金的流出量,企業(yè)發(fā)生了現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出量,說明通過經(jīng)營活動或者籌資活動取得了現(xiàn)金凈流量。企業(yè)可以根據(jù)現(xiàn)金流量的方向?qū)ν顿Y、籌資能力做出具體判斷,能夠科學預測企業(yè)未來的價值創(chuàng)造能力。企業(yè)發(fā)生了現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量,說明企業(yè)的現(xiàn)金凈流量是負數(shù),應進一步分析企業(yè)的投資、融資情況,找出發(fā)生問題的原因,分析出現(xiàn)現(xiàn)金流動風險的可能性。企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量應該與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相吻合。如果兩者發(fā)生不一致的狀況,有可能存在企業(yè)投資活動和融資活動決策失誤,給企業(yè)帶來現(xiàn)金流動風險。有的企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中現(xiàn)金流動存在著不合規(guī)的情況,給企業(yè)帶來違規(guī)經(jīng)營的風險。
(三)企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度風險管控問題
在企業(yè)的經(jīng)營活動過程中,資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)速度是現(xiàn)金流動的關(guān)鍵因素,企業(yè)的現(xiàn)金流動速度是以經(jīng)營活動資金運行快慢的判斷標準,從理論上講資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)速度越快越好,分析研究企業(yè)的資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度是掌握企業(yè)資金占用情況,資金利用效率的重要指標。對企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度的預測分析,能夠判斷企業(yè)在現(xiàn)金流動過程中是否存在資金流動性風險的可能性,進而對企業(yè)資金運動風險大小進行預測。從企業(yè)的經(jīng)營情況看,資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度快,資金的利用效率高,能夠提高企業(yè)投資項目的價值創(chuàng)造能力,可以判斷出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程是穩(wěn)定的和可持續(xù)的。資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)速度應該與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況相適應,不能夠忽高忽低。有的企業(yè)為了追求資金的高速運轉(zhuǎn),制定了嚴格的信用政策,可能導致企業(yè)丟掉大量的客戶。企業(yè)的資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度太慢,會導致資金占用時間過長,資金的利用效率太低,就會影響企業(yè)價值創(chuàng)造的能力,進而會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險和財務(wù)風險。
三、加強企業(yè)現(xiàn)金流量風險管控的措施分析
(一)提高企業(yè)現(xiàn)金流量風險管控意識
企業(yè)在投資活動過程中要加強現(xiàn)金流量管控,提高現(xiàn)金流量的管控意識。企業(yè)的高層管理者首先要樹立投資項目的現(xiàn)金流量管控意識,加大對財務(wù)管理人員的教育和指導,要強化投資項目管理人員的現(xiàn)金流量風險管控的理念。從投資項目的選擇到投資項目的可行性分析論證都要重視現(xiàn)金流量的風險管控,對參與投資項目的所有部門和管理人員,都能夠投入到現(xiàn)金流量風險管控的工作中,使得企業(yè)每一個職能部門、項目建設(shè)流程以及各個關(guān)鍵工作崗位的管理人員都要有風險防范意識,使企業(yè)的相關(guān)部門的全體人員都能夠參與到項目投資現(xiàn)金流量的管控之中。企業(yè)應該在投資活動和融資活動過程中,主動進行項目現(xiàn)金流量的風險管控工作,正確預測項目現(xiàn)金流量風險源,進一步分析現(xiàn)金流量風險與生產(chǎn)經(jīng)營各方面的聯(lián)系,分析企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營活動的風險存在形式,采取措施將現(xiàn)金流量風險控制在可控的范圍之內(nèi),提高企業(yè)的現(xiàn)金流量風險管控的有效性,在對企業(yè)的現(xiàn)金流管控的過程中把握投資融資機會,充分利用現(xiàn)金流為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。
(二)提高企業(yè)投資項目過程的管控能力
企業(yè)要加強投資項目可行性分析論證工作,科學編制投資項目計劃,建立建造合同管理和審批機制,科學安排項目資金投入,控制項目資金的籌措時間,保證投資項目對資金的需要,節(jié)約資金使用。將企業(yè)的投資項目與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合并保持一致,提升企業(yè)現(xiàn)金流向風險的有效管控能力。企業(yè)在進行現(xiàn)金流量風險管控過程中,應該針對現(xiàn)金流量風險管控的特點采取有力的管理對策,將企業(yè)的現(xiàn)金流量速度、流量的流向風險分別進行管理,保證企業(yè)投資項目現(xiàn)金流量的安全,在現(xiàn)金流量風險管控過程中,將一定時期現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出量均衡地匹配,保證企業(yè)順利實現(xiàn)價值,加速企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)的速度,使企業(yè)投資項目價值創(chuàng)造能力得到進一步提升。在日常經(jīng)營活動中科學預測現(xiàn)金持有量,提高資金的利用效率。企業(yè)在投資活動中科學預測現(xiàn)金流出量,避免盲目投資浪費資金,積極籌措資金滿足企業(yè)投資需求??茖W預測經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量,保證項目經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正數(shù),并且足夠多。在企業(yè)投資項目的建設(shè)過程中,嚴格管控好投資項目的投資數(shù)額及投資進度,管控好投資項目的資金流動速度,保證投資項目的現(xiàn)金流量有序流動。
(三)加強投資項目現(xiàn)金意識管理
企業(yè)在投資活動中面對各種現(xiàn)金流量風險,企業(yè)應該采取不同的現(xiàn)金流量風險管控方法進行風險管理。企業(yè)應當加強投資項目的現(xiàn)金預算管理,控制好投資項目的現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量,保證投資項目能夠給企業(yè)創(chuàng)造價值。企業(yè)應該建立和完善投資項目預算管理體系,科學預測項目的現(xiàn)金流量,通過項目投資預算合理籌劃現(xiàn)金流量,控制項目現(xiàn)金流量規(guī)模,提升項目投資現(xiàn)金凈流量價值創(chuàng)造能力。企業(yè)通過資金套期保值的方法降低資金的流動風險,充分利用資金的時間差和空間差提高資金的利用效率。分析投資項目現(xiàn)金流量風險源,提高現(xiàn)金流量風險的識別能力,采用期權(quán)、遠期保值等方式規(guī)避現(xiàn)金流量風險。企業(yè)在經(jīng)營活動過程中只有增加經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,才能實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造的目標,保證企業(yè)穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。(作者單位:華清源食品有限公司)