鄭允靜

管控好企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)提升價(jià)值創(chuàng)造能力具有重要的作用，本文通過對企業(yè)現(xiàn)金流量是價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)，現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題分析方面的論述，結(jié)合個(gè)人的學(xué)習(xí)和工作實(shí)踐提出了加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控的措施。

一、企業(yè)現(xiàn)金流量是價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中選擇投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)是該項(xiàng)目能否為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，評價(jià)的方法主要是考慮資金時(shí)間價(jià)值的凈現(xiàn)值法，項(xiàng)目在投產(chǎn)后產(chǎn)生的經(jīng)營現(xiàn)金流量是影響項(xiàng)目是否可行的關(guān)鍵因素，現(xiàn)金流是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)。企業(yè)的投資決策者和財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)該重視現(xiàn)金流管理，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)內(nèi)容應(yīng)該是現(xiàn)金流的管理。企業(yè)日常的財(cái)務(wù)管理工作主要是對企業(yè)營運(yùn)資金的管理，其重點(diǎn)也應(yīng)該是側(cè)重于現(xiàn)金流的管理。企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)是一個(gè)循環(huán)周轉(zhuǎn)的過程，現(xiàn)金流是貨幣資金的具體表現(xiàn)，企業(yè)的資金從貨幣資金開始經(jīng)過供產(chǎn)銷三個(gè)過程，依次由儲備資金變成生產(chǎn)資金、成品資金又回到貨幣資金，從理論上講應(yīng)該得到盈利，是企業(yè)在經(jīng)營進(jìn)程中創(chuàng)造的新價(jià)值?，F(xiàn)金流就像企業(yè)的血液一樣在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中流動(dòng)著，是企業(yè)穩(wěn)定可持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)。不論是新投資項(xiàng)目還是正常經(jīng)營的項(xiàng)目都必須產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，否則企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)就不能順利進(jìn)行。所以，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中要想實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造，就必須有超過投資額的現(xiàn)金凈流量。

二、企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控存在的問題分析

（一）企業(yè)項(xiàng)目投資方面現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控問題

企業(yè)的項(xiàng)目投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量和項(xiàng)目終結(jié)現(xiàn)金流量，采用凈現(xiàn)值法計(jì)算投資項(xiàng)目是否可行，是將項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)產(chǎn)生的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，按設(shè)定的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算出經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與原始投資額的現(xiàn)值之和相減計(jì)算出凈現(xiàn)值。當(dāng)凈現(xiàn)值大于等于零時(shí)投資項(xiàng)目方案可行，能夠給企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。有的企業(yè)在項(xiàng)目投資可行性分析過程中，對項(xiàng)目在經(jīng)營期間預(yù)計(jì)的銷售收入、預(yù)計(jì)的付現(xiàn)成本、預(yù)計(jì)的項(xiàng)目經(jīng)營時(shí)間、預(yù)計(jì)的資產(chǎn)折舊、預(yù)計(jì)的項(xiàng)目折現(xiàn)率等指標(biāo)存在不科學(xué)的現(xiàn)象，在現(xiàn)金流量的預(yù)測方面不準(zhǔn)確，就可能產(chǎn)生現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)問題。如果預(yù)計(jì)的項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于零，但是實(shí)際上凈現(xiàn)值是小于零時(shí)，就會出現(xiàn)投資項(xiàng)目虧損，可能給企業(yè)造成償債風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

（二）企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)方向風(fēng)險(xiǎn)管控問題

企業(yè)在投資或者籌資活動(dòng)過程中，現(xiàn)金的流動(dòng)方向分為現(xiàn)金的流入量和現(xiàn)金的流出量，企業(yè)發(fā)生了現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出量，說明通過經(jīng)營活動(dòng)或者籌資活動(dòng)取得了現(xiàn)金凈流量。企業(yè)可以根據(jù)現(xiàn)金流量的方向?qū)ν顿Y、籌資能力做出具體判斷，能夠科學(xué)預(yù)測企業(yè)未來的價(jià)值創(chuàng)造能力。企業(yè)發(fā)生了現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，說明企業(yè)的現(xiàn)金凈流量是負(fù)數(shù)，應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)的投資、融資情況，找出發(fā)生問題的原因，分析出現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量應(yīng)該與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相吻合。如果兩者發(fā)生不一致的狀況，有可能存在企業(yè)投資活動(dòng)和融資活動(dòng)決策失誤，給企業(yè)帶來現(xiàn)金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。有的企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程中現(xiàn)金流動(dòng)存在著不合規(guī)的情況，給企業(yè)帶來違規(guī)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度風(fēng)險(xiǎn)管控問題

在企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)過程中，資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)速度是現(xiàn)金流動(dòng)的關(guān)鍵因素，企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)速度是以經(jīng)營活動(dòng)資金運(yùn)行快慢的判斷標(biāo)準(zhǔn)，從理論上講資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)速度越快越好，分析研究企業(yè)的資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度是掌握企業(yè)資金占用情況，資金利用效率的重要指標(biāo)。對企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度的預(yù)測分析，能夠判斷企業(yè)在現(xiàn)金流動(dòng)過程中是否存在資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性，進(jìn)而對企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行預(yù)測。從企業(yè)的經(jīng)營情況看，資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度快，資金的利用效率高，能夠提高企業(yè)投資項(xiàng)目的價(jià)值創(chuàng)造能力，可以判斷出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程是穩(wěn)定的和可持續(xù)的。資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)速度應(yīng)該與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況相適應(yīng)，不能夠忽高忽低。有的企業(yè)為了追求資金的高速運(yùn)轉(zhuǎn)，制定了嚴(yán)格的信用政策，可能導(dǎo)致企業(yè)丟掉大量的客戶。企業(yè)的資金循環(huán)周轉(zhuǎn)速度太慢，會導(dǎo)致資金占用時(shí)間過長，資金的利用效率太低，就會影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的能力，進(jìn)而會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控的措施分析

（一）提高企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控意識

企業(yè)在投資活動(dòng)過程中要加強(qiáng)現(xiàn)金流量管控，提高現(xiàn)金流量的管控意識。企業(yè)的高層管理者首先要樹立投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量管控意識，加大對財(cái)務(wù)管理人員的教育和指導(dǎo)，要強(qiáng)化投資項(xiàng)目管理人員的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控的理念。從投資項(xiàng)目的選擇到投資項(xiàng)目的可行性分析論證都要重視現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)管控，對參與投資項(xiàng)目的所有部門和管理人員，都能夠投入到現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控的工作中，使得企業(yè)每一個(gè)職能部門、項(xiàng)目建設(shè)流程以及各個(gè)關(guān)鍵工作崗位的管理人員都要有風(fēng)險(xiǎn)防范意識，使企業(yè)的相關(guān)部門的全體人員都能夠參與到項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量的管控之中。企業(yè)應(yīng)該在投資活動(dòng)和融資活動(dòng)過程中，主動(dòng)進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)管控工作，正確預(yù)測項(xiàng)目現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)源，進(jìn)一步分析現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營各方面的聯(lián)系，分析企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)存在形式，采取措施將現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)控制在可控的范圍之內(nèi)，提高企業(yè)的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控的有效性，在對企業(yè)的現(xiàn)金流管控的過程中把握投資融資機(jī)會，充分利用現(xiàn)金流為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值。

（二）提高企業(yè)投資項(xiàng)目過程的管控能力

企業(yè)要加強(qiáng)投資項(xiàng)目可行性分析論證工作，科學(xué)編制投資項(xiàng)目計(jì)劃，建立建造合同管理和審批機(jī)制，科學(xué)安排項(xiàng)目資金投入，控制項(xiàng)目資金的籌措時(shí)間，保證投資項(xiàng)目對資金的需要，節(jié)約資金使用。將企業(yè)的投資項(xiàng)目與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合并保持一致，提升企業(yè)現(xiàn)金流向風(fēng)險(xiǎn)的有效管控能力。企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控過程中，應(yīng)該針對現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控的特點(diǎn)采取有力的管理對策，將企業(yè)的現(xiàn)金流量速度、流量的流向風(fēng)險(xiǎn)分別進(jìn)行管理，保證企業(yè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的安全，在現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控過程中，將一定時(shí)期現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出量均衡地匹配，保證企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)價(jià)值，加速企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)的速度，使企業(yè)投資項(xiàng)目價(jià)值創(chuàng)造能力得到進(jìn)一步提升。在日常經(jīng)營活動(dòng)中科學(xué)預(yù)測現(xiàn)金持有量，提高資金的利用效率。企業(yè)在投資活動(dòng)中科學(xué)預(yù)測現(xiàn)金流出量，避免盲目投資浪費(fèi)資金，積極籌措資金滿足企業(yè)投資需求。科學(xué)預(yù)測經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量，保證項(xiàng)目經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)，并且足夠多。在企業(yè)投資項(xiàng)目的建設(shè)過程中，嚴(yán)格管控好投資項(xiàng)目的投資數(shù)額及投資進(jìn)度，管控好投資項(xiàng)目的資金流動(dòng)速度，保證投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量有序流動(dòng)。

（三）加強(qiáng)投資項(xiàng)目現(xiàn)金意識管理

企業(yè)在投資活動(dòng)中面對各種現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該采取不同的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管控方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金預(yù)算管理，控制好投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量，保證投資項(xiàng)目能夠給企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。企業(yè)應(yīng)該建立和完善投資項(xiàng)目預(yù)算管理體系，科學(xué)預(yù)測項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，通過項(xiàng)目投資預(yù)算合理籌劃現(xiàn)金流量，控制項(xiàng)目現(xiàn)金流量規(guī)模，提升項(xiàng)目投資現(xiàn)金凈流量價(jià)值創(chuàng)造能力。企業(yè)通過資金套期保值的方法降低資金的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，充分利用資金的時(shí)間差和空間差提高資金的利用效率。分析投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)源，提高現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的識別能力，采用期權(quán)、遠(yuǎn)期保值等方式規(guī)避現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)過程中只有增加經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)，保證企業(yè)穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。（作者單位：華清源食品有限公司）