荊玉蕾

摘 要：以股東價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為前提，以經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。EVA對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和解決所有權(quán)與管理權(quán)分離的矛盾提供了新的思路，具有現(xiàn)實(shí)意義。分析了H醫(yī)藥公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，為其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提出了建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值;醫(yī)藥企業(yè);業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

文章編號(hào)：1004-7026（2019）12-0159-01? ? ? ? 中國(guó)圖書分類號(hào)：F272? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的推進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也越來越重要。公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一直存在較大困難，只能通過間接計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，但是傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)忽略了股東投資的資本成本，會(huì)造成股東財(cái)富流失。因此需要改變傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)體系，加強(qiáng)企業(yè)管理，完善公司的治理結(jié)構(gòu)。

隨著醫(yī)藥行業(yè)的高速發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)中的大型企業(yè)更需要重視企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，進(jìn)一步完善企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，滿足企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的需要。將EVA引入醫(yī)藥企業(yè)，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)并提高企業(yè)盈利能力[1]。

1? 相關(guān)理論

EVA最早是由美國(guó)提出的，認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該考慮股東權(quán)益帶來的價(jià)值。美國(guó)通用汽車在1920年首次使用EVA并且取得良好的使用效果;可口可樂公司采用EVA評(píng)價(jià)體系取得了新的突破。

隨著EVA使用范圍逐漸擴(kuò)大，學(xué)者對(duì)其研究也越來越深入。EsaMakelainen在1989年闡述了EVA的背景、適用范圍、優(yōu)越性等;Robert在1999年對(duì)十幾家采用EVA評(píng)價(jià)體系的公司進(jìn)行分析，認(rèn)為EVA在解釋市場(chǎng)價(jià)值的變化方面比稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更有說服力。我國(guó)對(duì)EVA的研究起步較晚，1990年左右國(guó)有企業(yè)最先成為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究對(duì)象，目前已形成了符合我國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。

2? H公司EVA案例分析

2.1? 公司介紹

H醫(yī)藥公司成立于2000年，主要從事中成藥、抗生素、化學(xué)合成藥的生產(chǎn)和銷售，以及中藥材、中西藥和醫(yī)療器械的批發(fā)銷售，是一家集醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、藥品銷售、醫(yī)藥物流于一體的醫(yī)藥企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為藥品生產(chǎn)和銷售，是貴州省大型醫(yī)藥企業(yè)。公司有資源豐富的藥品原料生產(chǎn)基地，擁有著名的醫(yī)師專家，形成了嚴(yán)格的藥品生產(chǎn)監(jiān)管體系。

2.2? H公司EVA值

通過分析H公司2015—2017年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，根據(jù)EVA計(jì)算公式，2015—2017年EVA值分別為-114.63、-6.86、131.99。

2.3? 結(jié)果分析

H公司2015—2016年的EVA值都小于零，并且2015年的EVA值最低，嚴(yán)重影響了投資者的利益。2016年EVA值有所提高，但仍為負(fù)值，投資者獲利較少。2017年的EVA值為正值，說明企業(yè)在本年度維護(hù)了投資者的利益，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)增加。同類型的醫(yī)藥企業(yè)同期的EVA平均值在600左右，因此H公司與同行業(yè)企業(yè)相比仍有較大差距。H公司在價(jià)值創(chuàng)造方面仍有很大的提高空間，且在增加價(jià)值和維護(hù)股東財(cái)富方面存在問題。

2.4? 提高EVA值的建議

2.4.1? 降低企業(yè)資本成本

一方面，H公司的權(quán)益資本成本較高，要謹(jǐn)慎利用股權(quán)融資。另一方面，要以股東價(jià)值最大化為導(dǎo)向，根據(jù)各個(gè)部門的資金需求分配資金，優(yōu)化企業(yè)的資金配置，調(diào)整經(jīng)濟(jì)資本分配比例，使企業(yè)向資本節(jié)約型轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)節(jié)約資本的目標(biāo)。

2.4.2? 提高稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

首先，增加企業(yè)的收入。收入增長(zhǎng)是創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值和增加股東財(cái)富最基本的條件。其次，加強(qiáng)稅收籌劃。H公司的稅務(wù)負(fù)擔(dān)較重，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理特點(diǎn)進(jìn)行稅收籌劃。

3? 結(jié)束語

面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，醫(yī)藥企業(yè)要科學(xué)、合理地應(yīng)用企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，將EVA指標(biāo)與其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合，使EVA能夠更好地為企業(yè)發(fā)展服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]殷明德.中國(guó)企業(yè)應(yīng)從價(jià)值理論重新審視EVA[J].化工管理，2010（8）：53-55.