韓立明

【摘 要】眾所周知，我國經(jīng)濟發(fā)展的步伐不斷加快，資本市場的發(fā)展勢頭也不容小覷，近年來，企業(yè)之間相互并購的案例也不斷增多，關(guān)于投資銀行在并購活動中的作用也越來越重要，本文主要的目的是對投行的發(fā)展現(xiàn)狀進行統(tǒng)計分析，找出發(fā)展遇到的問題，并提出相應(yīng)的改進建議。

【關(guān)鍵詞】投資銀行;并購;現(xiàn)狀;對策

一、引言

企業(yè)并購對增強我國企業(yè)發(fā)展競爭能力等方面起到重要作用，而投資銀行在并購中卻發(fā)揮著十分重要的作用。根據(jù)我們之前對投行的了解，投行的主要業(yè)務(wù)范圍涉及到承銷和經(jīng)紀(jì)行為業(yè)務(wù)，在如今的社會發(fā)展條件下，投行也跟隨經(jīng)濟發(fā)展潮流，將目標(biāo)投放到企業(yè)之間的并購行為之中，試圖擴展業(yè)務(wù)范圍，創(chuàng)新業(yè)務(wù)種類，提高投行的業(yè)務(wù)收入，但不可否認(rèn)，我國的投行業(yè)務(wù)發(fā)展并不是一蹴而就，發(fā)展還不夠成熟，仍然還有好多問題需要解決，本文著眼于分析投行在企業(yè)并購業(yè)務(wù)中存在的內(nèi)部與外部問題，在問題中發(fā)現(xiàn)相應(yīng)的解決策略，通過目前暴露的發(fā)展缺陷，逐步完善我國的投行并購市場。

二、發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，截止到2017年，我國的并購交易數(shù)量再次增大，數(shù)據(jù)顯示交易量的數(shù)額是11409宗，數(shù)量同比上升了21個百分點，增長幅度再次提高，其中交易的數(shù)額用美元來計算，已經(jīng)是7700億，增長幅度為11個百分點。由相關(guān)分析可知，推動我國并購交易數(shù)額大增的原因可概括為兩個，首先是我國企業(yè)在海外市場交易份額中，所占的比例不斷加大，在統(tǒng)計的當(dāng)年，增長幅度是142個百分點，交易的金額同比增加了2.5倍;另一個原因就是投資并購業(yè)務(wù)活動中有了財務(wù)投資者的參與，促使交易量增加了38個百分點。

按照相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，大型的證券公司，國際金融公司，大型的金融企業(yè)以及四個大型的資產(chǎn)管理公司等都可以稱為投資銀行，具體分析投行的營業(yè)收入份額，按照相關(guān)數(shù)據(jù)，近年來投行作為財務(wù)顧問所帶來的收入不斷增加，所占比重也不可忽視，且發(fā)展態(tài)勢不斷上升，財務(wù)顧問中的并購業(yè)務(wù)咨詢是主要的收入來源，由此可以斷定，我國的投行在企業(yè)并購的活動中的作用正在不斷增加，逐漸發(fā)揮不可替代的作用。綜合來看，經(jīng)濟在不斷發(fā)展，資本市場也在不斷完善，投行在企業(yè)并購行為活動中的參與度不斷加大，說明了我國的并購市場也日趨完善。

三、存在的問題和原因分析

從投資銀行的內(nèi)部的發(fā)展遇到瓶頸的原因來看，我國投資銀行起步發(fā)展較晚，和世界上那些著名的投資銀行相比，資金實力發(fā)展水平還有很大的距離，資金實力的不足會使企業(yè)并購的業(yè)務(wù)發(fā)展受到限制，不能投入足夠的并購重組基金，要想大力發(fā)展并購業(yè)務(wù)的就不會太容易;按照市場化的發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)來看，我國的投行并購業(yè)務(wù)發(fā)展市場還不夠發(fā)達，而且我國的經(jīng)濟發(fā)展水平距離發(fā)達國家的發(fā)展水平還有一段距離，投行業(yè)務(wù)的發(fā)展還需要我國政府相關(guān)部門的支持，業(yè)務(wù)范圍也就部分局限于和我國國內(nèi)的企業(yè)相互合作，這就限制了投行服務(wù)的范圍;在我國的投資銀行發(fā)展還并不成熟，投行本身涉及到企業(yè)并購活動中的顧問也是良莠不齊，對企業(yè)并購中涉及到的技術(shù)環(huán)境，行業(yè)發(fā)展情況以及具體的公司情況往往不能了解的很透徹，自身專業(yè)的不足，很難提出具有建設(shè)性的建議，不容易達到企業(yè)并購客戶的條件，顧問們的自身資質(zhì)條件還需不斷完善。

分析投行并購業(yè)務(wù)發(fā)展的外部約束條件，首要問題就是我國企業(yè)發(fā)展水平還需要完善，產(chǎn)權(quán)不明確的企業(yè)數(shù)量很多，企業(yè)的可流動性也不高，企業(yè)投資并購的行為大部分都要依靠政府的支持，政府有時候需要為那些沒有具體所有者代表的企業(yè)代為執(zhí)行一些并購決策，對于政府決定的行政劃撥式的企業(yè)兼并，投行要想深入介入并購行為就不是很容易;現(xiàn)如今，對于金融行業(yè)的監(jiān)管越來越嚴(yán)格，企業(yè)進行并購需要的資金融資來源，包含銀行貸款，股權(quán)融資，債券融資等，基礎(chǔ)融資的工具并不是很多，能融到的資金有限，企業(yè)融資并購渠道過于單一，我國的企業(yè)并購法律法規(guī)還并不完善，創(chuàng)新型業(yè)務(wù)發(fā)展水平也不夠成熟，限制了企業(yè)的并購行為。

四、企業(yè)并購業(yè)務(wù)發(fā)展的建議

我國經(jīng)濟發(fā)展很迅速，投行并購業(yè)務(wù)發(fā)展也正處于上升期，要拓寬業(yè)務(wù)的發(fā)展范圍，勢必要走上國際市場，但是目前的國際發(fā)展環(huán)境不容樂觀，對于發(fā)展中存在的問題，提出了以下幾個建議。

1.投資銀行的業(yè)務(wù)辦理流程亟需進一步的精細(xì)化。并購行為并不是一個簡單的商業(yè)活動，為了避免一個細(xì)小環(huán)節(jié)出現(xiàn)的錯誤，這個復(fù)雜的行為的業(yè)務(wù)素質(zhì)具有很大的重要性，而企業(yè)并購業(yè)務(wù)的操作流程中的策劃流程，要關(guān)注雙方企業(yè)的實際情況以及企業(yè)所在行業(yè)的具體操作環(huán)境，合理解決企業(yè)合并的整合難題，結(jié)合并購市場的發(fā)展情況，為企業(yè)并購行為進行合理估價。

2.進一步拓展投行業(yè)務(wù)的客戶資源，并購企業(yè)在選擇投資銀行的時候，往往著眼于長遠(yuǎn)，投行能夠在充分了解企業(yè)情況的基礎(chǔ)上設(shè)計相關(guān)的并購及發(fā)展戰(zhàn)略，尋求發(fā)展長期穩(wěn)定的客戶關(guān)系;良好的聲譽以及完美的品牌形象是必要的，客戶們都希望與投資銀行建立長期的良好關(guān)系，投行可以培育客戶的忠誠度，為客戶提供全方位以及穩(wěn)定的服務(wù)，來留住客戶。

3.創(chuàng)新并購融資的工具，將投行的融資范圍進一步拓寬，在符合我國監(jiān)管政策的情況下，除了允許我國商業(yè)銀行的資金介入企業(yè)并購活動，還可以適當(dāng)鼓勵其他投資基金進入，例如創(chuàng)新信托和基金產(chǎn)品的工具。

4.加快和完善并購業(yè)務(wù)的法律體系建設(shè)，對于我國不成熟的并購法律環(huán)境，要合理借鑒發(fā)達國家成熟的企業(yè)并購法律體系，對于企業(yè)并購的融資管理條件進行適度的放寬，用明確的法律條文來規(guī)范制約阻礙企業(yè)并購的行為，創(chuàng)造公平合理的并購環(huán)境，促進投資銀行的業(yè)務(wù)范圍的擴大。

五、結(jié)論

不可否認(rèn)，投行的并購業(yè)務(wù)發(fā)展在經(jīng)濟發(fā)展中所起的作用不斷加大，資本市場中的并購市場的進步是必然趨勢，而我國的投行并購業(yè)務(wù)也初具規(guī)模，盡管我國的投資銀行并購業(yè)務(wù)還存在很多問題，還不是很完善，但是有問題正說明還有很多可以改善的余地，通過暴露發(fā)展中存在的問題，才可以針對具體的情況做出改善。在并購業(yè)務(wù)方面，未來可以通過改變不利于投行來參與并購業(yè)務(wù)活動的內(nèi)部與外部條件，例如投行缺乏必要的資金，需要培育優(yōu)秀的并購顧問等，促進投行的進一步發(fā)展，推動我國投資銀行取得更大的發(fā)展與進步。

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