張馨方

摘 要：在2018年的兩會(huì)中，政府工作報(bào)告中的“三農(nóng)”問(wèn)題仍是國(guó)家和政府關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。通過(guò)研究我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)，分析了其中存在的問(wèn)題，并提出了應(yīng)對(duì)方案。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司;資本結(jié)構(gòu);資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

文章編號(hào)：1004-7026（2019）11-0166-01 ? ? ? ? 中國(guó)圖書(shū)分類號(hào)：F324 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 ?資本結(jié)構(gòu)概念概述

資本結(jié)構(gòu)分為廣義和狹義兩種，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所有資本的構(gòu)成及比例關(guān)系，特別指?jìng)鶛?quán)資本與股權(quán)資本之間的比例關(guān)系[1]。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，特別是指股權(quán)資本與長(zhǎng)期債權(quán)資本之間的比例關(guān)系。

2 ?我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題

2.1 ?資產(chǎn)負(fù)債率總體偏低

目前，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較低水平，不利于農(nóng)業(yè)上市公司充分利用財(cái)務(wù)“杠桿”，企業(yè)資本成本較高。

2.2 ?企業(yè)更傾向于外源融資

在我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)中，2013—2016年的外源融資比重較高，達(dá)到了82.39%，而內(nèi)源融資只有18.08%，不及外源融資的1/4。這些數(shù)據(jù)表明，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司基本都偏向于從外部融入資金，企業(yè)內(nèi)部留存的用于未來(lái)發(fā)展的資金較少，也在一定程度上反映出農(nóng)業(yè)上市公司主要通過(guò)外部融資來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的現(xiàn)象。

2.3 ?流動(dòng)負(fù)債比率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司2013年的流動(dòng)負(fù)債率為80.87%，2017年上升到了81.29%，總體呈上升趨勢(shì)，并且流動(dòng)負(fù)債率的比值比長(zhǎng)期負(fù)債率要高出很多。雖然與長(zhǎng)期負(fù)債相比，流動(dòng)負(fù)債的運(yùn)用更加靈活，但是如果流動(dòng)負(fù)債一直處于較高水平，企業(yè)整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)提高，在遇到突發(fā)情況時(shí)，資金鏈可能會(huì)斷裂，影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.4 ?股權(quán)集中度有所下降

2013—2017年，第一大股東持股比例和前5大股東持股比例整體呈下降趨勢(shì)。通常情況下，如果第一大股東持股比例高于30%，那么第一大股東就處于絕對(duì)控股地位，而農(nóng)業(yè)上市公司前5大股東持股比例基本都超過(guò)了50%，較高的股權(quán)集中度也反映了股東“一手遮天”的形勢(shì)較為嚴(yán)峻。

3 ?優(yōu)化我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的建議

3.1 ?鼓勵(lì)企業(yè)在債券市場(chǎng)籌集資金

發(fā)行債券對(duì)于我國(guó)上市公司有較多限制，發(fā)行條件和門檻較高，使很多上市公司放棄債券融資，選擇通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集資金，農(nóng)業(yè)類上市公司也不例外，但是這種情況不利于我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，也給企業(yè)未來(lái)發(fā)展埋下了隱患。因此國(guó)家作為金融市場(chǎng)的整體調(diào)控者，應(yīng)該采取一系列措施，例如完善相關(guān)法律法規(guī)，大力發(fā)展債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金等。

3.2 ?重視內(nèi)部融資渠道

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與融資活動(dòng)具有非常密切的關(guān)系，二者相互影響、相互促進(jìn)。而從企業(yè)內(nèi)部獲得資金，不僅能降低成本，對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性也有一定的積極影響。所以在農(nóng)業(yè)上市企業(yè)資本籌集的過(guò)程中，重視內(nèi)部融資渠道，有助于加強(qiáng)企業(yè)對(duì)資金的管控，使企業(yè)獲得更多利益，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.3 ?優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)比例

短期負(fù)債利率較低，容易獲得，導(dǎo)致大多數(shù)農(nóng)業(yè)上市公司舉借大量的短期負(fù)債。雖然在短期內(nèi)對(duì)企業(yè)的發(fā)展有較大幫助，但從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益來(lái)看，較多的短期負(fù)債卻不利于企業(yè)的發(fā)展。短期負(fù)債的利率變化幅度較大，期限較短，資金鏈一旦斷裂，無(wú)法償還到期債務(wù)，會(huì)對(duì)企業(yè)造成致命的打擊。與短期負(fù)債相比，長(zhǎng)期負(fù)債的利率變化幅度不大，償還期限較長(zhǎng)，更利于企業(yè)的發(fā)展。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)債務(wù)融資進(jìn)行合理調(diào)整，盡量減少短期負(fù)債，合理加大長(zhǎng)期負(fù)債比例。

4 ?結(jié)束語(yǔ)

農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)能夠反映其發(fā)展情況，如果資本結(jié)構(gòu)不合理，就會(huì)制約企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，關(guān)注企業(yè)自身的股權(quán)資本和債券資本的比例是否合理，對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有積極作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳文先.我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整研究[D].合肥：安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)，2015.