石宇

【摘 要】我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，而支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的企業(yè)，要想保持長(zhǎng)久發(fā)展，最主要的就是需要資金的支持。目前，我國(guó)幾乎所有的企業(yè)都是靠融資的模式來(lái)獲取資金，但融資模式的選擇會(huì)對(duì)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，企業(yè)選擇何種融資模式，是由我國(guó)的國(guó)情決定的，也是由企業(yè)的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和信譽(yù)度決定的。因此，企業(yè)應(yīng)該不斷地對(duì)自身進(jìn)行改革，并尋求適合自己的融資模式，從而起到深化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的作用。

【關(guān)鍵詞】融資模式;選擇;企業(yè)治理結(jié)構(gòu);影響

【中圖分類(lèi)號(hào)】F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2019）06-0014-02

企業(yè)融資模式的選擇是一項(xiàng)非常謹(jǐn)慎的工作，不同的融資模式會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不同的影響，無(wú)論選擇何種融資方式，都必須保證企業(yè)的有效收益，降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。只有這樣，企業(yè)的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力才能逐步提高，從而使企業(yè)選擇融資模式時(shí)有更多的選擇余地。每個(gè)企業(yè)都應(yīng)當(dāng)針對(duì)自身的特點(diǎn)選擇合適的融資方式，保證企業(yè)的既定收益，降低企業(yè)整體資本運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)有更多的流通資金支持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

1 融資模式的概念

融資模式是指企業(yè)融通資金的具體形式。融資方式越多，意味著可供企業(yè)選擇的融資機(jī)會(huì)越大。如果一個(gè)企業(yè)能夠獲得商業(yè)信譽(yù)和銀行信譽(yù)，就能通過(guò)發(fā)行股票和債券直接進(jìn)行融資，還能利用貼現(xiàn)、租賃、補(bǔ)償貿(mào)易等方式融資，那么意味著該企業(yè)擁有較多的機(jī)會(huì)籌集到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金，從而不斷提高自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

融資模式的選擇多，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常有利的，但這種情況大多出現(xiàn)在大型企業(yè)或者大型國(guó)有企業(yè)中，對(duì)于中小企業(yè)而言，其融資手段非常有限。中小企業(yè)因經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大，而且未建立完整的內(nèi)部信用體系，因此很難獲取商業(yè)銀行的信任，信貸率不高。

企業(yè)提升經(jīng)濟(jì)實(shí)力的主要手段就是拓寬融通資金的渠道，從而不斷深化企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，只有不斷地提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力，才能拓寬融資的渠道，而融資模式的正確選擇，將會(huì)給企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)帶來(lái)質(zhì)的飛躍[1]。

2 融資模式的選擇對(duì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的影響

企業(yè)的融資模式一般分為內(nèi)源融資和外源融資、短期融資和長(zhǎng)期融資、股權(quán)融資和債權(quán)融資及直接融資和間接融資等方式。選擇不同的融資模式會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不同的影響。企業(yè)能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的最重要的保障就是資金鏈不能斷裂，而資金的提供者通常就是投資人，投資人要想實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的有效控制，就必須合理地選擇融資模式，準(zhǔn)確把握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)動(dòng)向。例如，企業(yè)以股權(quán)融資的方式籌集資金，用于資金運(yùn)作，而投資人通過(guò)自身持有的股份就可以很好地對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效的監(jiān)督。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，融資模式的選擇影響著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和控制權(quán)的有效性，只有將二者有效地結(jié)合，才能使企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

3 企業(yè)融資模式不當(dāng)對(duì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響

3.1 企業(yè)融資模式不當(dāng)造成股權(quán)投資人監(jiān)管力度下降

企業(yè)的融資模式不合理會(huì)直接造成企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的不完善，尤其是我國(guó)的中小企業(yè)，因?yàn)槿谫Y渠道極度缺乏，所以負(fù)債率較高，因融資模式選擇不當(dāng)，造成企業(yè)的股權(quán)投資人對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管力度不夠，相關(guān)的資金管理制度不夠完善，這些情況都對(duì)企業(yè)產(chǎn)生了消極影響。隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)的發(fā)展經(jīng)過(guò)鼎盛時(shí)期后進(jìn)入瓶頸期，在融集資金方面出現(xiàn)了很大的問(wèn)題，阻礙了我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而且，中小企業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r使我國(guó)的人口就業(yè)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，社會(huì)就業(yè)問(wèn)題日益突出。因此，要想改變中小企業(yè)現(xiàn)階段的治理結(jié)構(gòu)，就要選擇合適的融資模式，進(jìn)而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，緩解社會(huì)就業(yè)壓力。

3.2 企業(yè)的融資渠道不完善

我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在很大程度上依賴(lài)于中小企業(yè)的發(fā)展。自改革開(kāi)放以來(lái)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平不斷提高，中小企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，為創(chuàng)造國(guó)民經(jīng)濟(jì)總值的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)著自己的力量。同時(shí)，中小企業(yè)擔(dān)負(fù)著重要的職責(zé)，為社會(huì)提供了大量的就業(yè)崗位。但由于目前我國(guó)中小企業(yè)的融資模式不夠完善，給其資金的籌集帶來(lái)了很大的困難，很多中小企業(yè)出現(xiàn)較大的資金缺口，久而久之，企業(yè)的發(fā)展舉步維艱，阻礙了整個(gè)社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步[2]。

4 拓寬融資渠道、改善融資環(huán)境

4.1 改善企業(yè)融資的相關(guān)制度

目前，我國(guó)的一些中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r舉步維艱，負(fù)債運(yùn)營(yíng)，這種現(xiàn)象的罪魁禍?zhǔn)拙褪鞘艿饺谫Y模式的限制和影響。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，因生產(chǎn)規(guī)模無(wú)法跟大型企業(yè)相比，所以大部分銀行不愿意為其提供貸款或者貸款數(shù)額有限。融資渠道的限制，加之自身綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力不夠，大多數(shù)中小企業(yè)只能通過(guò)債券融資的方式籌集資金，所以企業(yè)經(jīng)常是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的模式運(yùn)行，而且融資模式的選擇直接影響了企業(yè)的治理機(jī)構(gòu)。目前，解決中小企業(yè)的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題的根源就在于融資模式的選擇上，相關(guān)部門(mén)應(yīng)該不斷完善融資的相關(guān)法律和制度，使得企業(yè)脫離負(fù)債運(yùn)行的狀態(tài)，減輕企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)流通資金。

4.2 企業(yè)應(yīng)不斷加強(qiáng)自身的信用建設(shè)

我國(guó)的一些大型企業(yè)在內(nèi)部信用建設(shè)方面已經(jīng)做得比較成功，比較容易獲得商業(yè)銀行的貸款支持，這些企業(yè)通常都有足夠的流通資金。但一些中小企業(yè)的融資渠道比較狹窄，融資比較困難，究其原因，無(wú)非就是商業(yè)銀行不能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)中小企業(yè)可以承擔(dān)的資金風(fēng)險(xiǎn)和能力。中小企業(yè)沒(méi)有建立相關(guān)的信用擔(dān)保體系來(lái)贏得商業(yè)銀行的信任。因此，中小企業(yè)應(yīng)該不斷地對(duì)內(nèi)部資源進(jìn)行整合，加大財(cái)務(wù)管理的力度，完善企業(yè)內(nèi)部的信用擔(dān)保體系，增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)度。通過(guò)深化金融體制的改革，提高商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的融資力度。商業(yè)銀行在放貸時(shí)不能僅根據(jù)企業(yè)規(guī)模的大小來(lái)判定其實(shí)力，要公平公正地衡量一個(gè)企業(yè)承受資金風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，中小企業(yè)在選擇融資模式前，要先加強(qiáng)自身的信用建設(shè)，建立完善的融資信用體制，只有這樣，才能更快、更好地拓寬融資渠道，提高企業(yè)的融資能力，進(jìn)而對(duì)整個(gè)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)起到積極的推動(dòng)作用。

4.3 企業(yè)應(yīng)積極推進(jìn)股份制融資方式

我國(guó)大部分的大型企業(yè)均已實(shí)現(xiàn)了通過(guò)股權(quán)融資的方式籌集資金，股東們通過(guò)增加自己的持股量來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的向心力，實(shí)現(xiàn)了深化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的目的。中小企業(yè)也可以建立股份制，通過(guò)這種方式籌集資金，職工作為股東和公司員工共同勞動(dòng)，實(shí)現(xiàn)按資按勞分配，權(quán)益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，自負(fù)盈虧，獨(dú)立核算。股權(quán)人還能享受到公司的年度分紅，所以會(huì)在資金的投入方面比較積極。企業(yè)通過(guò)這種方式擴(kuò)大了資金來(lái)源，加強(qiáng)了企業(yè)內(nèi)部的建設(shè)，提高了中小企業(yè)的發(fā)展能力，企業(yè)自負(fù)盈虧，資金鏈環(huán)環(huán)相扣，使資金實(shí)現(xiàn)了最大化的價(jià)值。此外，中小企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)自身建設(shè)，有效地保障了企業(yè)在銀行信貸中的信譽(yù)度，提高了企業(yè)自身的資金風(fēng)險(xiǎn)承受能力，取得了商業(yè)銀行更高的信任。因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)行對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的影響是十分深遠(yuǎn)的，企業(yè)在不斷優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，有效地完善了企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，脫離負(fù)債運(yùn)行的狀態(tài)[3]。

5 結(jié)語(yǔ)

目前，我國(guó)的企業(yè)融資模式的選擇對(duì)于其治理機(jī)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生較大的影響，尤其對(duì)于一些中小企業(yè)，它們跟大型企業(yè)相比較，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)內(nèi)部沒(méi)有建立完善的信用體系，無(wú)法取得商業(yè)銀行的信任，不能準(zhǔn)確預(yù)計(jì)自身能承受的資金風(fēng)險(xiǎn)，因此很難獲得銀行的貸款?；诖?，中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的發(fā)展特點(diǎn)，不斷優(yōu)化內(nèi)部的股權(quán)融資方式，一方面能加大資金的來(lái)源渠道，另一方面也給股權(quán)人注入了一針強(qiáng)心劑，使得他們的投資意向更加強(qiáng)烈。此外，中小企業(yè)還應(yīng)不斷加強(qiáng)內(nèi)部的信用體系建設(shè)，通過(guò)提高自己的信譽(yù)度，提高獲得銀行貸款的成功率，從而緩解資金流轉(zhuǎn)困難的局面，脫離公司負(fù)債運(yùn)行的狀態(tài)。就目前而言，融資模式的選擇對(duì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的影響是十分深遠(yuǎn)的[4]。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]馬志遠(yuǎn).論融資模式的選擇對(duì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的影響[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)，2018（15）：45-46.

[2]陳親瑤.我國(guó)企業(yè)選擇私募債融資的影響因素的研究[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2016.

[3]石月.新三板公司再融資模式及效應(yīng)研究[D].北京：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2017.

[4]陳瑩.中小企業(yè)融資模式分析[J].財(cái)訊，2018（34）：106-107.

[責(zé)任編輯：鄧進(jìn)利]