摘 要：步步高商業(yè)連鎖股份有限公司是一家較為成功的零售連鎖企業(yè)，本文通過(guò)對(duì)步步高公司2015～2017年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算，對(duì)其贏利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力等作出計(jì)算分析，得到了步步高公司財(cái)務(wù)發(fā)展的綜合趨勢(shì)與結(jié)論，并提出它的發(fā)展中暴露出來(lái)的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：贏利能力;營(yíng)運(yùn)能力;償債能力

引言

伴隨近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，中國(guó)零售業(yè)以每年7%的速度增長(zhǎng)著，現(xiàn)已成為全球零售市場(chǎng)發(fā)展最快的國(guó)家之一。以沃爾瑪、家樂(lè)福等著名國(guó)外大型零售企業(yè)的入駐與逐步擴(kuò)張，以及國(guó)內(nèi)大零售商永輝超市、華聯(lián)等大型零售企業(yè)的龍爭(zhēng)虎斗。我國(guó)以一線城市為主的大城市的零售業(yè)呈現(xiàn)出白熱化，競(jìng)爭(zhēng)激烈市場(chǎng)飽和。但中小城市還是一片藍(lán)海市場(chǎng)，消費(fèi)需求較為旺盛，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度較低且成長(zhǎng)空間較大。步步高公司自成立以來(lái)，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研、結(jié)合公司實(shí)際情況，確定了以中小城市作為公司零售業(yè)務(wù)的目標(biāo)市場(chǎng)，同時(shí)輻射周邊農(nóng)村市場(chǎng)，既避免了白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，又可領(lǐng)先其他大型零售企業(yè)在湖南省中小城市搶占商機(jī)。[1]

本文選取了較為重要的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)步步高公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，以數(shù)據(jù)和指標(biāo)客觀論述步步高商業(yè)連鎖股份有限公司的財(cái)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀。本文數(shù)據(jù)來(lái)源于深交所、巨潮資訊網(wǎng)、步步高公司官網(wǎng)年度報(bào)表等。

一、企業(yè)贏利能力分析

步步高商業(yè)連鎖股份有限公司歷年來(lái)的資產(chǎn)贏利能力和經(jīng)營(yíng)贏利能力指標(biāo)分析如表一所示，可以看出：

步步高公司的凈資產(chǎn)收益率在呈現(xiàn)波動(dòng)式變化，總體而言，步步高公司的贏利狀況并不理想，隨著凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)變化，反映在2016年度的大幅度下滑，下滑至2.15%?？赡苁窃?016年度在總資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)負(fù)債率、資本結(jié)構(gòu)等方面不合理或者不符合公司實(shí)際情況的政策導(dǎo)致2016年度的滑坡，但是在2017年又有一定程度的上浮，但總體凈資產(chǎn)收益率偏低。

步步高公司的營(yíng)業(yè)毛利率和營(yíng)業(yè)凈利率呈現(xiàn)不斷下滑的趨勢(shì)。從2015年度至2017年度，步步高集團(tuán)的營(yíng)業(yè)毛利率雖然下降的幅度較小，但是總體趨勢(shì)是在逐年下降;營(yíng)業(yè)凈利率在原來(lái)本身就不高的水平下，下降得更顯嚴(yán)重，在經(jīng)營(yíng)贏利各項(xiàng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從不同角度或口徑，說(shuō)明了營(yíng)業(yè)收入的贏利情況堪憂。

從2015年至2017年，消費(fèi)市場(chǎng)在百貨零售行業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)萎縮、消費(fèi)不足等困境，且步步高公司這幾年多家新增設(shè)的門店費(fèi)用增加，導(dǎo)致步步高公司資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)贏利能力大幅下降。[2]

二、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

步步高商業(yè)連鎖股份有限公司歷年來(lái)的流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析如表二所示，可以看出：

步步高公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化較大，其中2016年下滑最為明顯，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅有133.68%?？傮w來(lái)說(shuō)，步步高公司應(yīng)收賬款期末余額較小，步步高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期都比較短，所以導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，在商品銷售過(guò)程中以現(xiàn)金銷售為主應(yīng)該是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高的主要原因。

步步高公司的存貨周轉(zhuǎn)率一直保持比較穩(wěn)定，2016年出現(xiàn)小幅下降，但總體而言存貨周轉(zhuǎn)速度緩慢，說(shuō)明步步高公司沒(méi)有重視營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)營(yíng)效率，造成了大量資金壓在存貨上面無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)。

步步高公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定，2017年有一定幅度的上升。

三、企業(yè)償債能力分析

步步高商業(yè)連鎖股份有限公司短期償債能力指標(biāo)分析如表三所示，可以看出：

步步高公司的營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)值，從2015年至2017年每年的營(yíng)運(yùn)資本的負(fù)值都在越來(lái)越大。從-18068萬(wàn)元到-311567萬(wàn)元，公司營(yíng)運(yùn)資本一年不如一年。公司目前的流動(dòng)產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法償還全部的短期債務(wù)。

步步高公司的流動(dòng)比率較低，2015-2017年來(lái)，其絕對(duì)指標(biāo)并不樂(lè)觀，短期償債存在一定壓力。對(duì)于一般而言，流動(dòng)比率保持在 2 左右比較合適，但步步高公司卻在0.7上下，2017年甚至只有0.66。根據(jù) 2016 年數(shù)據(jù)顯示，2016 年零售行業(yè)流動(dòng)比率平均值為 1.75，處于行業(yè)領(lǐng)先水平的恒信東方和廣聚能源的流動(dòng)比率更是達(dá)到了 14.22 和 13.12。[2]可以預(yù)見(jiàn)，步步高公司的短期償債能力有一定的壓力。

步步高公司的速動(dòng)比率較低。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。但步步高2017年的速動(dòng)比率僅有 0.48，采用大量現(xiàn)金銷售的商品零售業(yè)這一比率通常較低，然而，速動(dòng)比率的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值為 0.79，行業(yè)優(yōu)秀值為 1.31，步步高公司短期償債存在一定壓力，這與公司資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。

結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)對(duì)步步高商業(yè)連鎖股份有限公司的贏利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力分析，得到了步步高公司財(cái)務(wù)發(fā)展的綜合趨勢(shì)，并發(fā)現(xiàn)它在發(fā)展過(guò)程中暴露出來(lái)的較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題。

一是凈資產(chǎn)收益率較低，且呈現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)。從步步高公司的贏利能力分析中可以看出，步步高公司獲利能力相對(duì)較差，凈資產(chǎn)收益率在2%～4%浮動(dòng)。從飛速下降的凈資產(chǎn)收益率，說(shuō)明步步高公司的經(jīng)營(yíng)效益大不如前。

二是存貨管理不合理，步步高公司的一部分存貨長(zhǎng)期滯壓，變現(xiàn)能力較差，浪費(fèi)資金。存貨過(guò)剩，會(huì)導(dǎo)致存貨貶值和毀損，進(jìn)一步讓步步高公司陷入經(jīng)營(yíng)困境。

三是短期償債能力較差。根據(jù)前文對(duì)步步高商業(yè)連鎖股份有限公司短期償債能力指標(biāo)的分析，可以看出營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)這幾個(gè)指標(biāo)都偏低，公司的短期償債能力較弱。

參考文獻(xiàn)

[1]《會(huì)計(jì)之友》，2013年05期下，《企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力分析》，霍州煤電集團(tuán)煤矸石熱電廠 李 蕾

[2]《企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析探討 * ——以步步高商業(yè)連鎖股份有限公司為例》，王曉月（湖南科技大學(xué)商學(xué)院）

作者簡(jiǎn)介：

許潤(rùn)超（1998—），女，籍貫：湖南株洲，河南師范大學(xué)商學(xué)院2016級(jí)財(cái)務(wù)管理專業(yè)在讀本科生。

（作者單位：河南師范大學(xué)商學(xué)院）