黃迪

[摘 要]當(dāng)今國(guó)民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展與壯大，汽車制造業(yè)逐漸成為我國(guó)制造業(yè)中的支柱產(chǎn)業(yè)。上汽集團(tuán)作為我國(guó)汽車制造行業(yè)的先列，其發(fā)展受到廣泛關(guān)注?，F(xiàn)金流相當(dāng)于企業(yè)的血液，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提升資金的流動(dòng)性，保證現(xiàn)金流的充足性。本文選取上海汽車集團(tuán)2015-2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析其現(xiàn)金流量質(zhì)量。

[關(guān)鍵詞]上汽集團(tuán);現(xiàn)金流量;質(zhì)量分析

[中圖分類號(hào)]F274 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

1 緒論

近年來(lái)我國(guó)汽車制造業(yè)發(fā)展迅猛，在此大背景下上汽集團(tuán)成為我國(guó)汽車行業(yè)的領(lǐng)頭羊。由于全球經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)繁雜且變化快，任何企業(yè)都不可能一直維持飛速増長(zhǎng)，以上汽集團(tuán)為代表的汽車制造企業(yè)的高速發(fā)展態(tài)勢(shì)可以保持多久未可知?，F(xiàn)金貫穿于企業(yè)整個(gè)發(fā)展過(guò)程，像血液對(duì)人體一樣關(guān)鍵，企業(yè)缺乏現(xiàn)金，就像人體缺乏血液，生存將面臨威脅。國(guó)內(nèi)外企業(yè)由于現(xiàn)金流量管理失誤造成財(cái)務(wù)危機(jī)、企業(yè)倒閉的案例很多，留下深刻的警告。本文以上汽集團(tuán)2015-2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，從結(jié)構(gòu)和質(zhì)量?jī)煞矫娣治銎髽I(yè)的現(xiàn)金流量狀況。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提出建議，幫助企業(yè)提高現(xiàn)金使用效率，做好資金規(guī)劃，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，還可為其他汽車企業(yè)提供借鑒。

2 結(jié)構(gòu)分析

上汽集團(tuán)通常利用現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流對(duì)公司的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，判斷公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是否合理。

2.1 現(xiàn)金流入量分析

從上汽集團(tuán)近三年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量占比最高，分別為91.70%、71.17%、78.03%，是現(xiàn)金的主要來(lái)源，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量2015至2017年呈上升趨勢(shì)，是營(yíng)業(yè)收入由6613.74億元增長(zhǎng)至8579.78億元，增幅為 29.73%所致，其中由銷售商品提供勞務(wù)獲得的現(xiàn)金占90%以上。收回投資收到的現(xiàn)金是投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的主要來(lái)源，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量主要來(lái)自借款。因此，該公司經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)正常。

2.2 現(xiàn)金流出量分析

上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量2015年至2017年分別為7506.41、9001.19、9948.93億元，呈上升趨勢(shì)，占總現(xiàn)金流出量的比重也最高，分別為87.58%、72.06%、76.92%，2016年占比下降了15.52%，因?yàn)橥顿Y活動(dòng)現(xiàn)金流出量增加。整體來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)總現(xiàn)金流量影響大，公司應(yīng)將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量管理視為核心?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流出量占比最低，集團(tuán)的現(xiàn)金流出量不太依賴籌資活動(dòng)。

2.3 流入量與流出量之比分析

總體上看，上汽集團(tuán)現(xiàn)金流入量與流出量之比2015年是0.99，接近1，在2016年和2017年分別為1.03、1.01，大于1，說(shuō)明上汽集團(tuán)對(duì)現(xiàn)金流的控制能力較強(qiáng)，并且可預(yù)期這種情況在未來(lái)很久將持續(xù)。分項(xiàng)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量之比這三年分別為1.03、1.01、1.03，表明上汽集團(tuán)單位現(xiàn)金流出量能換回稍多的現(xiàn)金流入量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~2016年比2015年減少146.16億元，下降了56.23%，主要因?yàn)樽庸旧虾Ｆ嚰瘓F(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司增加個(gè)人汽車消費(fèi)信貸的發(fā)放規(guī)模。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量之比在擴(kuò)張期會(huì)偏小，在衰退期會(huì)偏大，該比值在2016年很大，由投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大幅增加導(dǎo)致，主要因?yàn)樽庸景倌贲H回基金類產(chǎn)品?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量之比近三年來(lái)都沒(méi)超過(guò)1，說(shuō)明上汽集團(tuán)對(duì)外還錢比借的多，但此比率2016年變化很大，現(xiàn)金凈流量大幅增加，主要因?yàn)樽庸颈酒诎l(fā)行債券收到的現(xiàn)金增加。

3 質(zhì)量分析

現(xiàn)金流量質(zhì)量，表示企業(yè)的現(xiàn)金流可以遵尋企業(yè)先前設(shè)置的目標(biāo)運(yùn)轉(zhuǎn)的情況，是企業(yè)存活和正常運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。

3.1 比率分析

3.1.1 流動(dòng)性分析

流動(dòng)性指把資產(chǎn)快速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金來(lái)還款是企業(yè)能否很好經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵因素，本文選取上汽集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債保障率、負(fù)債保障率對(duì)現(xiàn)金流量的償債能力進(jìn)行分析。

流動(dòng)負(fù)債保障率指由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金能支付短期負(fù)債的能力，這三年該比率分別為10.04%、3.82%、6.22%，2017年為6.22%，說(shuō)明上汽集團(tuán)1元的對(duì)外債務(wù)僅有0.06 元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金來(lái)償還，對(duì)債權(quán)人的資金和財(cái)產(chǎn)安全和保障程度較低。

負(fù)債保障率指由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是否有償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。該比率最好為0.25以上，說(shuō)明企業(yè)有償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。上汽集團(tuán)這三年該比率分別為8.61%、3.20%、5.38%，均低于標(biāo)準(zhǔn)值，表明上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

3.1.2 獲取現(xiàn)金能力分析

獲取現(xiàn)金能力指企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與投入資源的比值。投入資源是營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)運(yùn)資金凈額、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。本文選取營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率進(jìn)行分析。 營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率反映單位營(yíng)業(yè)收入得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~，其數(shù)值越大越好，該比率在3年里分別為3.93%、1.52%、2.83%，均小于1說(shuō)明盈利質(zhì)量不容樂(lè)觀。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量需足夠大才有能力進(jìn)行資本支出和支付股利。上汽集團(tuán)這三年該比率分別為2.36、1.03、2.20，均大于1，只有2016年較低，其他兩年現(xiàn)金流量充足，表明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)、公司信譽(yù)高、前景好。該比率在2017為2.20，表明投資者投資1塊錢便能獲取2.20元收益，可知該集團(tuán)的股東待遇較好。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率用來(lái)評(píng)估企業(yè)單位可以創(chuàng)造的現(xiàn)金流量，值越高，企業(yè)投入資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力越強(qiáng)。上汽集團(tuán)這三年該比率分別為5.60%、2.06%、3.70%，2016年降低，2017年有所回升，但總體都較小，說(shuō)明上汽集團(tuán)的資產(chǎn)沒(méi)有效利用。

3.1.3 盈利能力分析

盈利現(xiàn)金流量比率反映當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)有多少能夠得到現(xiàn)金流量的保證。通常該指標(biāo)大于1，表明企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)有著較強(qiáng)的收現(xiàn)能力，反之，則表明企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的質(zhì)量不太理想。上汽集團(tuán)的凈利潤(rùn)這三年分別為400.74、439.59、471.16億元，呈上升趨勢(shì)，但該比率卻低于1，分別為64.86%、25.84%、51.59%，表明企業(yè)可能存在大量應(yīng)收項(xiàng)目或盈余。

3.2 行業(yè)對(duì)比分析

對(duì)現(xiàn)金流量質(zhì)量的分析不僅要將公司歷年數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向比較，還需跟行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)橫向作比較，才能全面深入了解企業(yè)現(xiàn)金流量的真實(shí)水平，因此，本文選擇了汽車制造行業(yè)四大集團(tuán)之一的一汽轎車進(jìn)行對(duì)比。計(jì)算可知上汽集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債保障率、負(fù)債保障率、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率在2015年和2016年與一汽轎車是不相上下的，但在2017年，一汽轎車的這三個(gè)比率均是上汽集團(tuán)的3倍多，說(shuō)明在2017年上汽集團(tuán)的現(xiàn)金流動(dòng)性差，償債壓力較大。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比一汽轎車高且每年都大于1，說(shuō)明上汽集團(tuán)比一汽轎車資本支出和支付股利的能力較強(qiáng)，股東待遇較好，公司信譽(yù)較高。

一汽轎車2017年的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率比上汽集團(tuán)高，說(shuō)明上汽集團(tuán)利用資產(chǎn)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金流量的能力比一汽轎車差，投資的正確性和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)較弱。一汽轎車的盈利現(xiàn)金流量比率在2015年和2017年均大于上汽集團(tuán)并且大于1，說(shuō)明上汽集團(tuán)在這兩年的會(huì)計(jì)利潤(rùn)的收現(xiàn)能力和利潤(rùn)質(zhì)量沒(méi)有一汽轎車好。但在2016年一汽轎車的盈利現(xiàn)金流量比率為-56.61%，導(dǎo)致當(dāng)年獲取的凈利潤(rùn)為負(fù)，表明當(dāng)年經(jīng)營(yíng)虧損。

4 結(jié)論

通過(guò)上述分析可知，集團(tuán)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)合理，現(xiàn)金流主要依賴經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量大于1，說(shuō)明有足夠資金支付股利。但企業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)流動(dòng)負(fù)債和負(fù)債的保障不夠，償債能力弱，有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)通過(guò)借款來(lái)滿足資金的需要，盡管此方法方便易行，取得資金快，但企業(yè)要定期支付利息，且到期須還本金，如不能合理規(guī)劃返還資金，或者太過(guò)于依靠借款，就會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。上汽集團(tuán)利用資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金能力差，投資的正確性和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)較弱。企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的收現(xiàn)能力和質(zhì)量較差，可能會(huì)存在大量的應(yīng)收項(xiàng)目或盈余管理行為。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，運(yùn)用財(cái)務(wù)手段，加速資金周轉(zhuǎn)，減少利息和資金占用，同時(shí)需依企業(yè)規(guī)模、特征，合理安排和調(diào)用資金，進(jìn)行多種籌資，加強(qiáng)資金預(yù)算管理。

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