劉增祿

雖然大盤自7月份以來持續(xù)回落，但依然有部分個(gè)股逆勢上漲，特別是一些基本面優(yōu)秀的公司在估值依然合理的提前下，不排除有進(jìn)一步上漲的可能。

中報(bào)窗口期，上市A股陸續(xù)披露中期業(yè)績，業(yè)績向好且估值仍在合理區(qū)間的強(qiáng)勢股大概率仍會(huì)繼續(xù)上漲，而那些基本面優(yōu)異但股價(jià)卻隨市場回調(diào)而步入調(diào)整的公司，雖然暫時(shí)表現(xiàn)不佳，但一旦市場企穩(wěn)，后市也不排除有快速反彈的可能。

728家公司7月份以來逆市上漲

進(jìn)入8月份，大盤表現(xiàn)依然不佳，繼7月跌勢，各大指數(shù)仍在回撤中，無論白馬藍(lán)籌聚集的上證50、滬深300指數(shù)，還是成長股扎堆的中小創(chuàng)指數(shù)，跌幅均超過了2%。雖然從整體估值來看，各大指數(shù)并未創(chuàng)出歷史新低，但也是在歷史估值底部區(qū)域徘徊，如動(dòng)態(tài)估值最低的上證50指數(shù)，目前動(dòng)態(tài)市盈率僅有9.61倍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)39.72倍的動(dòng)態(tài)市盈率雖然相較其他指數(shù)相對較高，但若結(jié)合此前幾次歷史底部數(shù)據(jù)對比，其目前的估值也仍處于較低位置。

在市場整體性回調(diào)下，個(gè)股也是跌多漲少。剔除56家今年6月份以來新上市的公司，再剔除13家統(tǒng)計(jì)期內(nèi)停牌的公司，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在7月份至8月15日大盤下跌5.47%的背景下，滬深兩市正常交易的3605家A股公司中，只有728家能夠逆市上漲，占比20.19%。進(jìn)一步觀察上漲公司可發(fā)現(xiàn)，并不是所有上漲的公司都具備優(yōu)異的基本面支撐，很多公司的上漲邏輯并不充分，只是沾光了熱門概念的炒作。以7月份以來股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍上漲的中潛股份、南華儀器、九鼎新材、奧聯(lián)電子為例，除了南華儀器一季報(bào)、中報(bào)歸母凈利潤因主營業(yè)務(wù)增加分別同比增長146.44%、413.9%外，中潛股份、九鼎新材、奧聯(lián)電子提前公布的中報(bào)業(yè)績預(yù)告均顯示自己上半年凈利潤將同比出現(xiàn)下滑。

中潛股份盡管自帶“兩市唯一一家潛水裝備上市公司”的光環(huán)，但上市以來的主業(yè)表現(xiàn)并不優(yōu)異，2016年以來扣非后凈利潤持續(xù)下滑，隨著股價(jià)的快速上漲，目前該公司的動(dòng)態(tài)市盈率已高達(dá)415.81倍。分析發(fā)現(xiàn)，其業(yè)績出現(xiàn)下滑與自身不斷上漲的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出有關(guān)，而財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷攀升的主因則又是其不斷擴(kuò)大的債務(wù)所致。2016年～2018年間，中潛股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到了27.24%、38.46%、48.03%。一邊是業(yè)績表現(xiàn)欠佳，而另一邊則是股價(jià)的大幅上揚(yáng)，如此反向表現(xiàn)不排除與其收購北?；塾?00%股權(quán)有關(guān)。中潛股份表示，希望借此收購能拓展新的業(yè)績增長點(diǎn)，但值得注意的是，北?；塾窠刂两衲?月30日的總資產(chǎn)、總負(fù)債、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤均為0元，這意味著其目前尚未展開任何實(shí)際業(yè)務(wù)，還只是“空殼”一個(gè)。也就在市場質(zhì)疑聲漸起下，本次收購因其它突發(fā)原因出現(xiàn)終止。并購雖然未能成行，但股價(jià)卻很可能因此次并購事項(xiàng)而大幅上漲了176.72%。

中報(bào)業(yè)績預(yù)告下滑，但7月份以來股價(jià)累計(jì)實(shí)現(xiàn)大漲的公司還有九鼎新材，其目前的動(dòng)態(tài)市盈率也已攀升至269.3倍。上市以來，九鼎新材股價(jià)長期默默無聞，然而在今年7月18日～8月6日期間，公司的股價(jià)卻突然出現(xiàn)暴漲，最大漲幅超過了170%。分析股價(jià)暴漲原因，7月17日晚間實(shí)控人擬變更的公告非常關(guān)鍵。在控制人變更公告前，公司收盤價(jià)為6.68元，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)卻高達(dá)17.74元，正是如此巨大的差價(jià)，吸引了游資在二級市場掀起了瘋狂炒作。8月7日，九鼎新材實(shí)控人在正式變更為“世界銅王”王文銀的同時(shí)，還公告了控股股東西安正威終止對公司10億元借款，而就在這一公告后，股價(jià)開始出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。

奧聯(lián)電子雖然7月份以來股價(jià)累計(jì)大幅上漲了100.28%，但中報(bào)業(yè)績預(yù)告表示，因中國汽車行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，產(chǎn)銷量同比下降，公司中報(bào)業(yè)績預(yù)期將出現(xiàn)47.23%～54.27%的同比下滑。

與上述三家公司類似的企業(yè)還有華銘智能、電連技術(shù)、萬集科技等，它們均在缺乏業(yè)績支撐的背景下，股價(jià)卻實(shí)現(xiàn)了快速上行。目前來看，對于這些估值已經(jīng)嚴(yán)重偏離合理區(qū)間的公司，不排除接下來的行情中存在明顯調(diào)整壓力的可能。

部分公司具備強(qiáng)者恒強(qiáng)特點(diǎn)

除了部分公司借概念炒作實(shí)現(xiàn)股價(jià)大幅上漲外，也有部分公司股價(jià)的上漲與其良好基本面密切相關(guān)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份以來股價(jià)逆市上漲的公司中，有197家以正式中報(bào)或業(yè)績快報(bào)的形式明確了上半年的盈利情況。其中158家公司中期不僅實(shí)現(xiàn)了盈利，且歸母凈利潤較上年同期呈現(xiàn)了正增長。

在這些強(qiáng)勢股中，益生股份因主營產(chǎn)品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞價(jià)格較去年同期大幅上漲，上半年歸母凈利潤同比增長了2688.67%。7月份以來，雖然股價(jià)上漲了23.94%，跑贏同期大盤29.41個(gè)百分點(diǎn)，但最新的動(dòng)態(tài)市盈率卻僅有11.25倍。與之類似的公司還有圣農(nóng)發(fā)展，在中期業(yè)績同比大幅增長393.4%后，最新動(dòng)態(tài)市盈率也僅有12.16倍。

永高股份屬于建材類公司，該公司今年上半年因業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，銷售收入增長，報(bào)告期內(nèi)凈利潤也同比實(shí)現(xiàn)了138.41%的增長。在基本面支撐下，7月份以來，股價(jià)累計(jì)斬獲了11.08%的階段漲幅，以其目前的14.08倍的市盈率來看，股價(jià)仍具備進(jìn)一步上移的空間。

南京銀行是銀行股中估值偏低的公司，最新動(dòng)態(tài)市盈率只有5.7倍，考慮到其今年中期的歸母凈利潤完成15.07%的增速以及估值不高的前提，股價(jià)同樣具有上漲潛力。類似的，LED概念股陽光照明，其業(yè)績預(yù)告披露，公司中期凈利潤有望實(shí)現(xiàn)105%～135%的同比增長，以其最新的11.79倍動(dòng)態(tài)市盈率來看，股價(jià)很可能被低估了。

績優(yōu)股也會(huì)被市場錯(cuò)殺

當(dāng)然，除了有望強(qiáng)者恒強(qiáng)的公司，市場中也不乏一些公司在此次的回調(diào)中遭遇了趨勢錯(cuò)殺。在7月份以來股價(jià)跟隨市場呈現(xiàn)下跌趨勢的2887家A股公司中，有285家中報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利且實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。

以元祖股份為例，業(yè)績快報(bào)顯示，公司今年上半年的凈利潤額為3541.47萬元，較上年同期增長了35.63%。值得一提的是，該公司一季度時(shí)還虧損了682.4萬元，而到了二季度，單季即實(shí)現(xiàn)了4423.87萬元的盈利。相較二季度單季業(yè)績的大幅盈利，股價(jià)在7月初創(chuàng)出27.79元的階段高點(diǎn)后跟隨大盤一路下跌，截至8月15日，累計(jì)跌幅達(dá)22.57%，目前公司的最新估值為19.23倍，明顯低于食品綜合板塊整體29.56倍的估值水平。環(huán)保類公司旺能環(huán)境今年前兩個(gè)報(bào)告期業(yè)績增速不斷抬升，一季度，公司6358.08萬元的凈利潤即較上年同期實(shí)現(xiàn)了27.07%的增長;二季度，盈利增速進(jìn)一步加快，上半年的整體凈利潤額實(shí)現(xiàn)20654.9萬元，業(yè)績的同比增速也進(jìn)一步上升至了66.56%。然而在如此良好業(yè)績增長下，股價(jià)自7月份以來累計(jì)下跌了13.17%，回調(diào)力度明顯強(qiáng)于市場均值。在股價(jià)的下跌和業(yè)績抬升下，目前最新動(dòng)態(tài)估值為15.96倍，明顯低于行業(yè)21.29倍平均估值水平。

除了發(fā)布正式中報(bào)和業(yè)績快報(bào)的公司外，還有一些發(fā)布利好業(yè)績預(yù)告的公司，也未能因利好業(yè)績預(yù)告而在7月份以來的回調(diào)中避過下跌風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在提前發(fā)布業(yè)績預(yù)告且7月份以來股價(jià)下跌的402家公司中，上半年凈利潤將以增長收官且凈利潤預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)超過50%以上的快速增長的公司多達(dá)237家。以受益于自主創(chuàng)新、信息安全領(lǐng)域市場需求推動(dòng)使得主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長的東方通為例，該公司今年中期的凈利潤增速雖然預(yù)期高達(dá)5555.80%～5580.15%，但股價(jià)在7月份以來依然跟隨市場出現(xiàn)了回撤。與之類似的且業(yè)績預(yù)喜優(yōu)公司還有上峰水泥、藍(lán)光發(fā)展、建研集團(tuán)、徐工機(jī)械等。

總之，從歷史規(guī)律來看，這些業(yè)績穩(wěn)定且估值合理的公司，在市場一旦企穩(wěn)后，很有可能最先得到資金的認(rèn)可，率先反彈。