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        內(nèi)需谷飲食海底撈起飛

        2019-08-16 10:47:50
        證券市場周刊 2019年21期
        關(guān)鍵詞:目標(biāo)價(jià)年增長率內(nèi)需

        內(nèi)地經(jīng)濟(jì)過去以「三駕馬車」作推動(dòng),惟出口受累貿(mào)易戰(zhàn),固定投資亦難如以往大水猛灌,因此,剩下的內(nèi)需消費(fèi)被寄予厚望。高盛建議「買入」一批內(nèi)需股,當(dāng)中包括海爾電器(01169.HK)、廣汽(02238.HK)及阿里巴巴,投資評級為「確信買入」。

        高盛報(bào)告認(rèn)為,內(nèi)需股范圍十分廣泛,目前受惠的只會(huì)是某幾個(gè)行業(yè)。如果從傳統(tǒng)消費(fèi)概念去看,以食品與家電行業(yè)仍有機(jī)會(huì),但并非整個(gè)消費(fèi)概念受惠。汽車雖然屬于消費(fèi),但行業(yè)情況較困難;至于過去增長迅速的網(wǎng)上消費(fèi),如阿里近期表現(xiàn)亦僅屬一般,騰訊(00700.HK)亦相似。

        在高盛看好的內(nèi)需股名單中,2018年至2020年每股盈利平均復(fù)合增長最高的四強(qiáng),分別是華潤啤酒(00291.HK)、海底撈(06862.HK)、李寧(02331.HK)及呷哺呷哺(00520.HK),增速介乎19%至72%。內(nèi)地居民收入及消費(fèi)力持續(xù)提升,日常外出用膳的頻率和消費(fèi)額同時(shí)增加,帶動(dòng)內(nèi)地餐飲需求上升。

        今年凈開200間新店

        據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局顯示,2018年中國餐飲消費(fèi)總額按年增長9.5%至4.27萬億元(人民幣.下同),連續(xù)四年增速高于社會(huì)消費(fèi)品零售額增速?;疱佉殉刹惋嫎I(yè)第一大類,市占率達(dá)13.7%,直接受惠于餐飲市場的高速增長。申萬宏源估計(jì),至2020年,單是火鍋餐飲市場就可增長至5,843億元之龐大規(guī)模。海底撈今年積極擴(kuò)張,市場估計(jì)凈開約200間店。

        中金指出,截至4月底海底撈的應(yīng)用程式顯示國內(nèi)有486間門店,反映本年已新開56間店,料全年開店超預(yù)期。高盛報(bào)告則指,海底撈享有多項(xiàng)優(yōu)勢,包括擁有最受認(rèn)可的品牌,高翻枱率及租金成本相對銷售額比率低;獨(dú)特績效評價(jià)及傭金模式致使管理人員與總部之間利益趨向一致;可擴(kuò)展的商業(yè)模式;擁有高技術(shù)系統(tǒng);以及回報(bào)率在全球同業(yè)中屬最高水平。

        高盛予其買入評級

        海底撈跟其他飲食股不同的地方,是因集團(tuán)經(jīng)營火窩,在控制食物質(zhì)素方面相對容易,因?yàn)椴簧婕芭胝{(diào),只需要控制食材質(zhì)素,相對容易管理。即是說,火窩店較容易控制質(zhì)量。海底撈上市初期的股價(jià)表現(xiàn)不算突出,直到今年2月才開始起步。以現(xiàn)時(shí)每手入場門檻約3萬港元計(jì),買入的投資者應(yīng)非一般散戶,而是基金大戶。

        高盛預(yù)期,海底撈2017年至2020年純利平均復(fù)合年增長率達(dá)48%,銷售平均復(fù)合年增長率達(dá)50%,店鋪擴(kuò)張平均復(fù)合年增長率達(dá)48%,而每年同店銷售增長可達(dá)3.6%。高盛予海底撈「買入」評級,目標(biāo)價(jià)34.3港元。至于中金及匯豐證券分別予其目標(biāo)價(jià)35.05港元及34.28港元。

        海底撈主要經(jīng)營火鍋店,截至4月底于國內(nèi)有486間門店。

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