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【摘 要】隨著移動(dòng)支付的興起，電子貨幣正在逐步改變著人們的生活方式。通過VAR這一個(gè)具體的數(shù)學(xué)模型，我們發(fā)現(xiàn)了貨幣在電子領(lǐng)域的發(fā)展對(duì)基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系：移動(dòng)支付中貨幣的流通會(huì)使得銀行存款準(zhǔn)備金額以及貨幣的基礎(chǔ)供應(yīng)量出現(xiàn)同向變化，從而會(huì)使得中央人民銀行對(duì)貨幣政策的研究和制定難度更大，因而降低了央行對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制能力，從而也可能會(huì)使得貨幣政策的有效性被削弱。所以說最好的方法就是央行也要加強(qiáng)對(duì)電子貨幣的管理以及加緊相關(guān)方面政策的制定。

【關(guān)鍵詞】基礎(chǔ)貨幣；貨幣供給；電子貨幣

隨著科技的快速發(fā)展，我們需要正確的審視電子支付的產(chǎn)生和快速發(fā)展給基礎(chǔ)性貨幣供應(yīng)形成的巨大影響和沖擊。從而能夠進(jìn)一步對(duì)我國的貨幣政策的實(shí)用性不僅在理論上同時(shí)也能在實(shí)際上進(jìn)行提升。本文相關(guān)的框架基本如下：首先是對(duì)已經(jīng)進(jìn)行的理論研究進(jìn)行整理總結(jié)，說明本文的創(chuàng)新點(diǎn)；其次是對(duì)基礎(chǔ)性貨幣和電子貨幣供應(yīng)關(guān)系以及相互作用進(jìn)行辨析；接著是進(jìn)行相關(guān)變量的介紹和論證；最后是得出基本結(jié)論和建議意見。

一、電子貨幣對(duì)央行基礎(chǔ)供應(yīng)量的影響的原理分析

首先我們要明白基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成，它主要是包括兩部分，一部分是群眾持有的通貨，另外一部分則是銀行存款準(zhǔn)備基金。其中后者又可以分為兩部分，第一個(gè)是超額存款準(zhǔn)備金，另外一個(gè)是法定的存款準(zhǔn)備金。而移動(dòng)支付的產(chǎn)生和迅猛發(fā)展主要對(duì)兩個(gè)因素產(chǎn)生影響，一個(gè)是流通現(xiàn)金，還有一個(gè)是銀行的存款。兩個(gè)方面的綜合作用，就是對(duì)貨幣基礎(chǔ)供應(yīng)會(huì)產(chǎn)生影響。

一方面我們可以看到，電子貨幣雖然對(duì)真實(shí)貨幣產(chǎn)生影響，但同時(shí)我們也要看到這種影響實(shí)際上是在逐步減少的。就拿貨幣的相關(guān)職能來說，電子貨幣的價(jià)值尺度相比于紙幣來講，它的特點(diǎn)是更加的抽象。而電子貨幣的流通方式則更加的便利，同時(shí)流通成本也是非常低。以及它的支付方式非常發(fā)達(dá)，貯存的花費(fèi)相比于紙幣來講低很多。因而從這個(gè)方面來講，電子貨幣對(duì)現(xiàn)實(shí)貨幣正在起著一定程度的替代作用。但是使用電子貨幣也不能完全取代現(xiàn)金。比如說有些犯罪分子為了能夠不讓警方發(fā)現(xiàn)其資金來往，往往只能采用傳統(tǒng)的現(xiàn)金交易，而且實(shí)際上電子貨幣的持有者大多都是年輕群體，因而電子貨幣對(duì)于現(xiàn)金的替代作用會(huì)隨著電子支付的普及而逐漸的下降。

同時(shí)電子貨幣對(duì)銀行的準(zhǔn)備金存款也會(huì)產(chǎn)生影響，一般認(rèn)為前者會(huì)導(dǎo)致后者的增加。由于中央人民銀行可以直接對(duì)法定存款準(zhǔn)備金進(jìn)行控制，所以我們認(rèn)為移動(dòng)支付中的貨幣對(duì)法定存款準(zhǔn)備金的作用實(shí)際上是中性的。而超額準(zhǔn)備金是中央人民銀行在實(shí)際準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)上額外增加的超出法定存款的部分，主要的目的是為了進(jìn)行清算支付，頭寸的調(diào)撥等，如果說銀行的持有存款金額較少時(shí)，那么它所承受的機(jī)會(huì)成本也就會(huì)減少。不過我們應(yīng)該注意到，如果客戶的資金需求大于它的預(yù)算的話，銀行也必須要承受資金的拆入成本。從這里可以看出電子支付的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樗谶\(yùn)轉(zhuǎn)過程中可以有效的降低交易成本，這樣一來就可以減少銀行之間保留的用于保證日常現(xiàn)金體現(xiàn)的資金。但是也應(yīng)該看到電子貨幣也會(huì)使得用于應(yīng)對(duì)客戶緊急情況進(jìn)行大額提現(xiàn)業(yè)務(wù)需求的風(fēng)險(xiǎn)。

二、電子貨幣對(duì)央行基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量影響的實(shí)證研究

（一）變量的選擇，數(shù)據(jù)的來源及預(yù)處理

（1）電子貨幣。首先對(duì)電子貨幣進(jìn)行定性，電子貨幣實(shí)際上是建立在信用體系下的一種信用貨幣。因而它的本質(zhì)是電子貨幣的流通，而第三方支付的角色則是承擔(dān)著這種貨幣表現(xiàn)形態(tài)的一種展現(xiàn)方式。由于移動(dòng)終端的普及和迅猛發(fā)展，最近幾年移動(dòng)支付正在逐步成為第三方支付的主流，而移動(dòng)支付終端的主要形式是手機(jī)。根聚艾瑞發(fā)布的一篇報(bào)告顯示，中國的移動(dòng)支付用戶規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了總交易的百分之80，這個(gè)規(guī)模已經(jīng)是美國的將近50倍。中國的絕大多數(shù)消費(fèi)者都已經(jīng)開始接受移動(dòng)支付這個(gè)新興的支付手段，中國移動(dòng)支付的普及程度遠(yuǎn)高于其他國家。隨著社會(huì)的發(fā)展和科技的不斷進(jìn)步，再加上人們觀念的不斷轉(zhuǎn)變，移動(dòng)支付可能會(huì)完全替代到銀行卡，稱為電子貨幣的主要形態(tài)。所以我們選擇移動(dòng)支付的金額來作為量化我們國家電子形態(tài)貨幣的發(fā)展水平，記為EM。

（2）現(xiàn)金比率。從理論分析可知，基礎(chǔ)貨幣中的重要組成就是人們擁有的現(xiàn)金。而電子貨幣又會(huì)對(duì)現(xiàn)金產(chǎn)生影響。本文用現(xiàn)金M0占貨幣M1的比重來分析用于流通的現(xiàn)金的比率，記錄為K。

（3）基礎(chǔ)貨幣。通過上述分析可知，電子支付中的貨幣會(huì)對(duì)銀行準(zhǔn)備金的數(shù)量產(chǎn)生很大的影響。本文選擇儲(chǔ)備貨幣作為基礎(chǔ)貨幣的表征變量，記為MB[1]。

2.數(shù)據(jù)的預(yù)處理

由于移動(dòng)支付是按照季度為單位進(jìn)行排序的，因而本文一般性的選用二次差值的方法對(duì)移動(dòng)支付的金額進(jìn)行轉(zhuǎn)換，對(duì)并相關(guān)指標(biāo)按照月度進(jìn)行排列。其次，為了使得序列的增長看起來更加的平穩(wěn)，減少數(shù)據(jù)中存在的異方差可能會(huì)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生的危害，本文基本是采取自然對(duì)數(shù)，但是因?yàn)榘俜直鹊臄?shù)據(jù)一般不進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，所以本文只是對(duì)移動(dòng)業(yè)務(wù)金額進(jìn)行數(shù)字化處理。之后的相關(guān)理論分析都是基于以上的數(shù)字化模型和概念所進(jìn)行的。本文選擇的數(shù)學(xué)模型一般是VAR模型。

（二）各個(gè)變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

之所以要進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，主要是因?yàn)橐话愕幕貧w線性分析只是建立在時(shí)間序列是平滑有序的基礎(chǔ)上的，但是如果得到的數(shù)據(jù)是不平穩(wěn)的，那么整個(gè)分析可能就會(huì)變成偽回歸，使得分析結(jié)果喪失經(jīng)濟(jì)意義。

（三）VAR模型只有階數(shù)的確定和穩(wěn)定性檢驗(yàn)

當(dāng)我們選擇滯后階數(shù)的時(shí)候，需要考慮兩個(gè)方面的問題。一個(gè)就是希望其能夠足夠大，從而便于正確的反映模型的動(dòng)態(tài)特征。另外一個(gè)方面，就是滯后階數(shù)的增加，可能使得需要進(jìn)行預(yù)估的參數(shù)數(shù)量也會(huì)增加，相應(yīng)的模型自由度就會(huì)減少。所以在選擇的時(shí)候要同時(shí)兼顧以上兩個(gè)方面的問題。

（四）Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

通過協(xié)整檢驗(yàn)，我們可以發(fā)現(xiàn)，只有在同一個(gè)序列數(shù)之間，協(xié)整關(guān)系原則才有可能出現(xiàn)，同時(shí)才可以用來確定各個(gè)變量之間的長期均衡關(guān)系。本文通過采用此方法，可以確定數(shù)個(gè)變量之間是否有均衡的長期性關(guān)系。

（五）脈沖函數(shù)

傳統(tǒng)的分析通常一般只是追究一個(gè)變量的變化對(duì)其他變量產(chǎn)生的影響，而VAR模型則是分析當(dāng)一個(gè)可能的誤差發(fā)生變動(dòng)的時(shí)候，或者某個(gè)模型在外界輸入量發(fā)生變化時(shí)，可能出現(xiàn)的整個(gè)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，這個(gè)方法我們稱為是脈沖響應(yīng)。它一般是用來反映當(dāng)一個(gè)內(nèi)在的變量發(fā)生沖擊殘差的影響時(shí)候，通俗來講就是當(dāng)隨機(jī)誤差產(chǎn)生一個(gè)額外的大小為標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊之后，可能會(huì)對(duì)未來期望的影響。

三、結(jié)語

本文從多個(gè)方面分析了電子支付中產(chǎn)生的貨幣對(duì)于現(xiàn)實(shí)中的流通資金以及央行的貨幣預(yù)存量和基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的影響，采用VAR分析法在理論上分析了他們之間的關(guān)系和可能出現(xiàn)的各種情況。結(jié)果證明，隨著移動(dòng)支付的普及，電子貨幣會(huì)部分性替代現(xiàn)金，從而會(huì)使得央行對(duì)于基礎(chǔ)貨幣政策的制定以及相關(guān)政策的制定難度會(huì)增大。這一系列問題可能會(huì)對(duì)現(xiàn)行的貨幣政策和金融體系產(chǎn)生一定的沖擊。與此同時(shí)，由于電子支付方式近幾年發(fā)展速度過快，導(dǎo)致相關(guān)的監(jiān)管制度還沒有及時(shí)建立，從而可能會(huì)導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)套現(xiàn)，洗錢等新興的金融犯罪問題增大，也可能會(huì)影響央行對(duì)整體的金融體系的控制和把握。所以央行應(yīng)該針對(duì)各種可能出現(xiàn)的問題進(jìn)行機(jī)制建立，確保國家經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]王翰林.淺談電子貨幣在我國的發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范[J]. 中外企業(yè)家. 2018（29）：28.

[2]李思永.電子貨幣的發(fā)展對(duì)貨幣供給的影響[J].河北企業(yè)，2019（02）：73-74.