韓冬梅 陳影

[摘 要]2017年黨的十九大報(bào)告中提出，要堅(jiān)持節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的基本國(guó)策，切實(shí)統(tǒng)籌山水林田湖草系統(tǒng)治理。這就要求各級(jí)地方政府加強(qiáng)城市污水和垃圾處理工作。本文分析PPP項(xiàng)目公司在實(shí)施財(cái)務(wù)管理工作中存在的風(fēng)險(xiǎn)，希望能以此幫助PPP項(xiàng)目公司在財(cái)務(wù)管理工作中認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)，提高警惕。

[關(guān)鍵詞]PPP模式;財(cái)務(wù)管理;風(fēng)險(xiǎn)

[中圖分類(lèi)號(hào)]F283 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

財(cái)務(wù)管理是企業(yè)內(nèi)部管理的重要一環(huán)，PPP項(xiàng)目公司進(jìn)行融資、投資、運(yùn)營(yíng)和移交的每一個(gè)工作環(huán)節(jié)都需要財(cái)務(wù)信息的反映和有效的財(cái)務(wù)管理控制。在推廣PPP模式的進(jìn)程中，財(cái)務(wù)管理作為重點(diǎn)工作在具體實(shí)施過(guò)程中也必將面臨很多問(wèn)題和挑戰(zhàn)，新時(shí)代下PPP項(xiàng)目公司的財(cái)務(wù)管理工作也將面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

1 PPP項(xiàng)目公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

在公共服務(wù)領(lǐng)域引入PPP模式可以獲得更高更穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)物有所值。但是，由于PPP項(xiàng)目投資和營(yíng)運(yùn)的特殊性，私營(yíng)項(xiàng)目公司在融資、投資、營(yíng)運(yùn)以及獲取收益方面都與企業(yè)一般項(xiàng)目投資有所不同，PPP項(xiàng)目投資可以發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，但也有其自身特有的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)私營(yíng)項(xiàng)目公司的財(cái)務(wù)管理工作也提出了更高的要求。

1.1 資金需求量大，融資渠道較窄

由于公共服務(wù)領(lǐng)域投資項(xiàng)目的特殊項(xiàng)，PPP項(xiàng)目相對(duì)于一般企業(yè)投資項(xiàng)目，投資和運(yùn)營(yíng)期限更長(zhǎng)，資金需求量更大。目前，我國(guó)企業(yè)的融資來(lái)源主要還集中于企業(yè)內(nèi)部留存、銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券和股票等渠道。PPP項(xiàng)目大部分涉及一些公共服務(wù)領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資金額達(dá)到數(shù)十億，投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期限較長(zhǎng)，一般長(zhǎng)達(dá)10到30年左右。比如北京東方園林股份有限公司關(guān)于鹽津縣全域旅游及生態(tài)環(huán)境綜合治理PPP項(xiàng)目總投資額為21.93億，合作期限為18年，總體建設(shè)期6年，運(yùn)營(yíng)期12年。針對(duì)如此長(zhǎng)的投資運(yùn)營(yíng)期，目前現(xiàn)有的融資工具的期限已經(jīng)很難滿(mǎn)足PPP項(xiàng)目的資金使用期限。項(xiàng)目公司在建設(shè)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，必將通過(guò)循環(huán)不斷的募集資金來(lái)償還到期債務(wù)，并填充投資需求。由于外部資本市場(chǎng)存在不穩(wěn)定性，而且企業(yè)在不同階段的籌資能力也有所不同，這種循環(huán)滾動(dòng)的籌資方式必將造成未來(lái)現(xiàn)金流的不穩(wěn)定，給PPP項(xiàng)目后期建設(shè)的持續(xù)資金供給造成了很大的風(fēng)險(xiǎn)。盡管少數(shù)金融機(jī)構(gòu)愿意提供較長(zhǎng)期限的資金，一般情況下，借款期限越長(zhǎng)，利率就越高，項(xiàng)目公司的融資成本隨之升高。與政府機(jī)構(gòu)相比，私營(yíng)機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上的融資能力較低，融資成本相對(duì)較高。

1.2 項(xiàng)目合同期較長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)加大

PPP項(xiàng)目的特殊性決定了其投資成本和投資規(guī)模都比一般項(xiàng)目投資要大，項(xiàng)目合同更為復(fù)雜且靈活性較差、投資回收期較長(zhǎng)，導(dǎo)致項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)偏高。首先，大多數(shù)PPP項(xiàng)目原始投資額的回收主要依靠政府的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，其能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)取決于政府對(duì)相關(guān)行業(yè)的調(diào)控政策，即政府的宏觀(guān)調(diào)控政策直接影響到PPP項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)與預(yù)期收益。同時(shí)，PPP項(xiàng)目存在合同期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，在長(zhǎng)達(dá)幾十年的合同期內(nèi)，外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境在不斷變化，政府會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變動(dòng)來(lái)相應(yīng)地制定和調(diào)整相關(guān)政策，政策的變更將影響到某些行業(yè)的經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而對(duì)相關(guān)行業(yè)的PPP投資項(xiàng)目產(chǎn)生影響，這種影響有可能有利于投資項(xiàng)目運(yùn)行，也很有可能是影響投資項(xiàng)目持續(xù)運(yùn)營(yíng)的負(fù)面效應(yīng)，甚至有導(dǎo)致項(xiàng)目投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中，有可能遇到很多不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，最典型的是在污水和垃圾處理項(xiàng)目的選址過(guò)程中，有可能面臨來(lái)自目標(biāo)地址周?chē)用竦淖枇?，這種阻力對(duì)項(xiàng)目投資人施加的影響是不可預(yù)估的，很有可能導(dǎo)致項(xiàng)目投資的失敗。

1.3 內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高

PPP項(xiàng)目一般針對(duì)的是公共產(chǎn)品或公共服務(wù)領(lǐng)域，采用的大都是特許經(jīng)營(yíng)制度，在污水和垃圾處理設(shè)施等公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域采用特許經(jīng)營(yíng)制度，政府根據(jù)使用量付費(fèi)，會(huì)在一定程度上造成項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)的壟斷性，相對(duì)地減弱了項(xiàng)目公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理、提高經(jīng)營(yíng)效率的動(dòng)力，最終導(dǎo)致項(xiàng)目公司的運(yùn)營(yíng)成本提高，向公眾提供的服務(wù)質(zhì)量下降。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，將不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，PPP項(xiàng)目合同中的定價(jià)機(jī)制也將加大項(xiàng)目公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期較長(zhǎng)，而且合同到期要無(wú)條件將資產(chǎn)移交給政府，價(jià)格定得太低企業(yè)在運(yùn)營(yíng)期將很可能無(wú)法收回全部投資，定得太高將加大公眾和政府的使用費(fèi)用。所以，定價(jià)機(jī)制的合理確定對(duì)項(xiàng)目公司、社會(huì)公眾和政府都至關(guān)重要。定價(jià)機(jī)制的確定要綜合考慮地方的人口結(jié)構(gòu)、生活習(xí)慣、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等多種因素，由于企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜性，很難準(zhǔn)確地制定合理的定價(jià)機(jī)制，這將影響到企業(yè)后期的持續(xù)穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)，加大企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在項(xiàng)目投入營(yíng)運(yùn)以后，項(xiàng)目公司管理者的財(cái)務(wù)分析與預(yù)測(cè)能力、組織能力、項(xiàng)目質(zhì)量監(jiān)管能力、突發(fā)情況應(yīng)對(duì)能力等都會(huì)對(duì)項(xiàng)目的持續(xù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生很大的影響，如果管理者經(jīng)驗(yàn)不足或能力不夠，將不能對(duì)企業(yè)面臨的潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和評(píng)估，更不能提出規(guī)避措施，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將隨之增大。

2 小結(jié)

通過(guò)以上分析可知，在PPP項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的整個(gè)周期內(nèi)都存在不同的風(fēng)險(xiǎn)，這就要求項(xiàng)目公司設(shè)計(jì)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效識(shí)別和評(píng)估項(xiàng)目過(guò)程中的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效的風(fēng)險(xiǎn)管理控制措施來(lái)規(guī)避影響項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，保證項(xiàng)目的有序進(jìn)行。

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