曹井雪

本周科創(chuàng)板開市，上市首日25只科創(chuàng)股就全線上漲。而作為打新最大贏家的公募基金，賺錢效應(yīng)也十分可觀，不過中郵基金似乎是個(gè)例外。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，該公司旗下有信息產(chǎn)業(yè)、樂享收益以及核心成長(zhǎng)等6只基金均成功配售了科創(chuàng)板新股，但是從7月22日的凈值表現(xiàn)來看，除了樂享收益凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了4.24%，其他一同參與打新的基金都表現(xiàn)平平，其中核心成長(zhǎng)、核心優(yōu)勢(shì)和信息產(chǎn)業(yè)等規(guī)模較大的產(chǎn)品，科創(chuàng)板新股上漲對(duì)其影響較小，當(dāng)天的凈值增長(zhǎng)率甚至為負(fù)。

而在科創(chuàng)板中收獲有限還只是中郵發(fā)展遭遇瓶頸的冰山一角。曾經(jīng)作為公司王牌的權(quán)益類基金，在明星基金經(jīng)理缺失的情況下，今年以來凈值表現(xiàn)十分平庸，截至7月25日收盤，主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的平均收益率僅為17.16%，還不及同期上證指數(shù)的漲幅，而權(quán)益類基金的規(guī)模也進(jìn)一步縮水，較去年末減少了32.92億元。

隨著權(quán)益類基金式微，中郵的品牌效應(yīng)也趨于弱化，這甚至影響到了其他類型的產(chǎn)品。自從3年前公司權(quán)益類基金業(yè)績(jī)開始褪色之時(shí)，固收類產(chǎn)品的規(guī)模也不斷下滑。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，公司成立超過3年的固收產(chǎn)品有6只，它們今年二季度度末總規(guī)模有85.44億元，較3年前規(guī)縮水了74.57億元。

昔日明星產(chǎn)品長(zhǎng)期失色成長(zhǎng)風(fēng)格面臨大考

近期，公募基金二季度報(bào)披露完成，從季報(bào)上看，今年大盤藍(lán)籌風(fēng)格更勝一籌，而一貫激進(jìn)的中郵基金則繼續(xù)延續(xù)了對(duì)科技股、成長(zhǎng)股的布局，因此公司權(quán)益類產(chǎn)品年內(nèi)表現(xiàn)平平。不僅是今年，據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，公司現(xiàn)存的主動(dòng)權(quán)益基金，已經(jīng)連續(xù)3年未能出現(xiàn)年度排名靠前的產(chǎn)品了，包括曾經(jīng)名噪一時(shí)的明星基金中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力等。

其中核心競(jìng)爭(zhēng)力的近3年收益率只有-45.45%，在1557只同類基金中排在了倒數(shù)第二名。而該基金曾經(jīng)由明星基金經(jīng)理任澤松掛帥，而且曾在2015年的排行榜中躋身了年度前二十，規(guī)模也一度逼近40億元，而短短三年的時(shí)間，該基金的規(guī)模已經(jīng)縮水了近9成，目前還不足6億元。而統(tǒng)計(jì)近3年基金的業(yè)績(jī)，中郵旗下現(xiàn)存的24只主動(dòng)權(quán)益類基金中，只有新思路、樂享收益以及穩(wěn)健添利3只基金收益為正，其他產(chǎn)品的收益率皆為負(fù)。

對(duì)此，格上財(cái)富研究員張婷分析：“中郵權(quán)益類基金風(fēng)格多為成長(zhǎng)型，重倉(cāng)股票也多以科技、信息、傳媒等成長(zhǎng)板塊個(gè)股為主，而近年來的市場(chǎng)均呈現(xiàn)價(jià)值股大漲而成長(zhǎng)股疲軟的局面?！辈贿^也有職業(yè)投資人表示，隨著科創(chuàng)板的掛牌交易，下半年市場(chǎng)重心將轉(zhuǎn)向科技股，沉寂3年的中郵基金能否重振權(quán)益類產(chǎn)品雄風(fēng)則值得關(guān)注。

“近兩年中郵的明星基金經(jīng)理任澤松、鄧立新和許進(jìn)財(cái)離職，很多基金遭遇贖回，現(xiàn)在的基金經(jīng)理管理的業(yè)績(jī)也不亮眼，這使得中郵基金的權(quán)益類基金走向沒落。”張婷補(bǔ)充。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司目前掌管權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理有18位，其中包括7位任職時(shí)間不足1年的菜鳥。而就在管基金的回報(bào)率而言，公司現(xiàn)有的基金經(jīng)理均缺少自己的“代表作”，截止7月25日收盤，只有楊歡管理的中郵未來藍(lán)籌和國(guó)曉雯管理的中郵新思路任職回報(bào)率分別為38.6%和33.33%，超過了30%，但這與彼時(shí)公司明星任澤松在中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)取得的208.97%的任職回報(bào)率相距甚遠(yuǎn)。而公司現(xiàn)存的其他基金經(jīng)理表現(xiàn)更是不盡如人意，其中基金經(jīng)理周楠管理中郵信息產(chǎn)業(yè)以來的回報(bào)率只有-37.72%。

除了明星基金經(jīng)理缺失外，天天基金網(wǎng)研究員馮鵬飛補(bǔ)充：“公司風(fēng)險(xiǎn)把控能力不足也給公司近幾年的業(yè)績(jī)帶來了負(fù)面影響。此前，中郵旗下多只基金重倉(cāng)樂視網(wǎng)，而此后樂視網(wǎng)股價(jià)大幅跳水，基金遭遇較大損失?！?/p>

“基金踩雷后，中郵基金進(jìn)行了用人上的調(diào)整，將堅(jiān)持‘絕對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)控制的鄭玲任命為投研負(fù)責(zé)人，而且表明要對(duì)旗下的權(quán)益基金進(jìn)行一定的調(diào)整。但是目前看來，這個(gè)調(diào)整的效果一般，中郵基金還需要繼續(xù)探索權(quán)益產(chǎn)品發(fā)展之路。”天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志坦言。

中郵基金經(jīng)歷“無明星年”基金業(yè)績(jī)整體欠佳

在去年痛失任澤松、許進(jìn)財(cái)后，今年中郵也迎來了第一個(gè)沒有明星基金經(jīng)理的年份，權(quán)益類基金在公募圈中的存在感也愈發(fā)微弱。《紅周刊》記者注意到，今年金牛獎(jiǎng)等主流獎(jiǎng)項(xiàng)獲獎(jiǎng)名單中均未見中郵基金的身影;此外，今年二季度末，公司主動(dòng)權(quán)益類基金的規(guī)模較去年同期縮水約23.92億元。

公司權(quán)益類基金式微的背后，實(shí)際上是權(quán)益類基金業(yè)績(jī)欠佳。在今年權(quán)益類基金業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)的背景下，截至7月25日收盤，公司有近8成的基金都排在1000名開外，甚至有核心競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)和趨勢(shì)精選等6只產(chǎn)品均在2888只同類基金中排在了2000名開外。而公司旗下年內(nèi)表現(xiàn)最好的一只基金中郵未來藍(lán)籌，在同類基金中也排在300名以后。

以中郵趨勢(shì)精選為例，該基金今年以來的凈值增長(zhǎng)率僅為7.83%，在同類基金中僅排在2142位。天天基金網(wǎng)顯示，該基金曾經(jīng)由明星基金經(jīng)理許進(jìn)財(cái)掛帥，目前由基金經(jīng)理劉田和尚杰共同管理。

根據(jù)基金二季報(bào)，該基金集中重倉(cāng)了電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等行業(yè)個(gè)股，而且在前十大重倉(cāng)股中，有銳科激光、歐普康視、華宇軟件和凌云股份等8只個(gè)股均來自于中小板或創(chuàng)業(yè)板。但在今年二季度，上漲主線是白酒等消費(fèi)龍頭股，而科技股則普遍下跌，該基金重倉(cāng)股二季度的平均跌幅為8.97%，其中凌云股份的跌幅接近30%。

對(duì)于該基金今年業(yè)績(jī)欠佳的原因，張婷補(bǔ)充：“整體上看，大概率因?yàn)榛鸾?jīng)理對(duì)加減倉(cāng)時(shí)點(diǎn)的把控較弱：在一季度市場(chǎng)大漲期間，倉(cāng)位較低，季度末倉(cāng)位只有55%;而二季度遭遇市場(chǎng)回調(diào)的情況下，該基金將倉(cāng)位增加至77%，凈值下跌幅度也加大?！被鸾?jīng)理也在季報(bào)中反思：“二季度我們提高了配置的集中度，但二季度風(fēng)險(xiǎn)因素的發(fā)酵是超我們預(yù)期的，因此凈值上產(chǎn)生了回撤?！?/p>

與劉田形成對(duì)比的是基金經(jīng)理任慧峰。他自去年加入公司以來，只掌管了中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力一只基金，而該基金今年以來的凈值增長(zhǎng)率也只有9.15%，在同類基金中排在了2038位。該基金將絕對(duì)收益作為目標(biāo)，因此今年一季度和二季度，基金的股票倉(cāng)位分別只有41.97%和41.35%。受股票倉(cāng)位較低的影響，雖然該基金一、二季度末重倉(cāng)股的平均漲幅尚可，但基金凈值也未能充分表現(xiàn)出來。

品牌效應(yīng)疑似下降機(jī)構(gòu)投資者大舉撤出？

與目前大多數(shù)規(guī)模近似的基金公司依靠固收類基金發(fā)展壯大不同，中郵基金則一直以權(quán)益類基金聞名。但記者發(fā)現(xiàn)，公司在3年前權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)開始褪色，其品牌效應(yīng)就受到了影響。首當(dāng)其沖的是權(quán)益類基金的規(guī)模，公司成立過3年的權(quán)益類產(chǎn)品有17只，它們的規(guī)模較3年前縮水了305.18億元;同時(shí)，公司固收類產(chǎn)品的規(guī)模也受到了影響，公司成立超過3年的固收產(chǎn)品有6只，它們的規(guī)模較3年前縮水了74.57億元。

通過查閱上述基金的投資人數(shù)據(jù)，記者發(fā)現(xiàn)固收類基金的大幅縮水背后都由機(jī)構(gòu)投資者撤資所致。如今這一趨勢(shì)仍在發(fā)酵，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，例如二季度規(guī)?？s水最多的中郵現(xiàn)金驛站，其規(guī)模減少了15.79億元，而該基金個(gè)人投資者持有的份額只有2.34億份，這樣看來，該基金遭遇了機(jī)構(gòu)的大幅撤資。此外，公司旗下的中郵純債聚利也一同遭遇了機(jī)構(gòu)的撤資。

在這種情況下，中郵基金并沒有坐以待斃，近期，公司旗下的中郵定期開放等基金紛紛下調(diào)了管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。其中中郵定期開放將管理費(fèi)由0.6%年費(fèi)率調(diào)整為0.3%年費(fèi)率，將托管費(fèi)率由0.2%年費(fèi)率調(diào)整為0.1%年費(fèi)率。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，圈內(nèi)許多中小公募皆用價(jià)格戰(zhàn)的方法，意在爭(zhēng)奪機(jī)構(gòu)客戶的市場(chǎng)。但記者統(tǒng)計(jì)此前降低管理費(fèi)的基金樣本發(fā)現(xiàn)，管理費(fèi)率與基金規(guī)模之間并不存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。例如華安現(xiàn)金寶在2017年末就曾調(diào)低了管理費(fèi)率和托管費(fèi)率，但在2018年，該基金機(jī)構(gòu)投資者的持有份額仍較2017年減少了17.62億份。

對(duì)此，賈志表示：“雖然對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，管理費(fèi)率的高低在長(zhǎng)時(shí)間的投資過程中十分重要，但是基金的業(yè)績(jī)才是關(guān)鍵?！?/p>

而公司債券型基金的業(yè)績(jī)也表現(xiàn)欠佳，今年以來，公司債基年內(nèi)表現(xiàn)最好的睿信增強(qiáng)的凈值增長(zhǎng)率只有3.84%，而中郵增利的凈值增長(zhǎng)率只有-2.24%，排名在倒數(shù)后二十位。而即便在去年“債強(qiáng)股弱”的行情下，中郵的債基業(yè)績(jī)也未能亮眼。去年業(yè)績(jī)最好的純債聚利的凈值增長(zhǎng)率為7.79%，在同類基金中僅排在了243位，其他各只基金的表現(xiàn)則更為遜色，其中，中郵睿利增強(qiáng)的凈值增長(zhǎng)率甚至還為-2.12%。

中郵基金股債皆式微也影響到了公司的業(yè)績(jī)，在去年?duì)I業(yè)收入下滑21.76%的情況下，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，今年二季度，公司的公募基金業(yè)務(wù)虧損了10.91億元，虧損金額在內(nèi)地公募中排在前列。