摘 要 改組組建國有資本投資運(yùn)營公司是新一輪國資國企改革的重點(diǎn)內(nèi)容。本文圍繞國有資本投資運(yùn)營公司的內(nèi)涵，闡述合肥市進(jìn)行國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)的重要意義，系統(tǒng)分析了合肥市構(gòu)建國有資本投資運(yùn)營公司的路徑。

關(guān)鍵詞 國企改革 國有資本 投資運(yùn)營

一、國有資本投資運(yùn)營公司的內(nèi)涵

國有資本投資運(yùn)營公司的基本定位是在國有出資機(jī)構(gòu)（國資委）和實體企業(yè)之間組建的國有獨(dú)資的、專門從事國有資本投資運(yùn)營的特殊形態(tài)法人，其作為連接國有資本出資機(jī)構(gòu)和國家出資企業(yè)的中樞，在國有資本監(jiān)管中處于承上啟下的地位，一方面，接受國有資本出資機(jī)構(gòu)的委托，保證國有資本的保值增值，另一方面，作為控參股企業(yè)國有股權(quán)的代表行使國有股東的權(quán)力。

《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)的實施意見》明確了兩類公司的功能定位，但是在實踐中，投資、運(yùn)營兩類功能本身卻很難截然分開，很少有投資者資本投入后卻不管運(yùn)營，也很少有運(yùn)營資本者不理會投資方的目標(biāo)和關(guān)切而隨意運(yùn)營。從實際情況來看，山西省將省國資委所持的22家省屬國企股權(quán)及省財政廳旗下的山西金控集團(tuán)所持國企股權(quán)劃轉(zhuǎn)至山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司，組建了全省唯一的省級國有資本投資運(yùn)營平臺，浙江省國有資本運(yùn)營公司是浙江省唯一的省級國資運(yùn)營平臺，同時也發(fā)揮著省級戰(zhàn)略性投資平臺的作用，在創(chuàng)投、產(chǎn)業(yè)基金、金融交易市場等領(lǐng)域均有布局。因此，本文統(tǒng)一采用“國有資本投資運(yùn)營公司”的提法。

二、國有資本投資運(yùn)營公司改組組建現(xiàn)狀

在政策層面，被視為本輪國企改革“頂層設(shè)計”的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》提出了國有資本投資運(yùn)營公司的運(yùn)營模式。2017年5月，《國務(wù)院國資委以管資本為主推進(jìn)職能轉(zhuǎn)變方案》提出，國資委要“牽頭改組組建國有資本投資、運(yùn)營公司，實施資本運(yùn)作”。2018年7月，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)的實施意見》對國有資本投資、運(yùn)營公司的功能定位、組建方式、授權(quán)機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)、平臺運(yùn)行模式以及相關(guān)配套政策作出頂層設(shè)計。

在實踐層面，目前已公布的國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)的央企達(dá)到21家，地方國資也正在積極部署國有資本投資運(yùn)營公司的試點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計，目前已公布的中央和地方國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)企業(yè)已超過150家。在廣東、山東這些國資規(guī)模大、市場化程度較高的地區(qū)，同時設(shè)立國有資本投資公司與國有資本運(yùn)營公司，并進(jìn)行分類試點(diǎn);而在國資規(guī)模較小、試點(diǎn)企業(yè)數(shù)量較少的省市，則實行投資運(yùn)營一體化運(yùn)作，如江西、湖北等地區(qū)。

三、合肥市試點(diǎn)國有資本投資運(yùn)營公司的重要意義

（一）推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和優(yōu)化國有資本結(jié)構(gòu)布局的有效舉措

搭建專業(yè)的資本運(yùn)作平臺，推進(jìn)國有資本進(jìn)退調(diào)整，更好地發(fā)揮國有資本的引領(lǐng)帶動作用，進(jìn)一步優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國有企業(yè)的內(nèi)涵式縱深增長，有利于實現(xiàn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)集聚升級。

（二）持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新和提升核心競爭力的重要平臺

合肥獲批建設(shè)綜合性國家科學(xué)中心，更需依靠地方國有資本投資運(yùn)營公司的力量，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈，支持戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，構(gòu)建高端、高效、高輻射力的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，從而形成較強(qiáng)國際競爭力的產(chǎn)業(yè)集群。

（三）轉(zhuǎn)變政府職能、實現(xiàn)政企分開的內(nèi)在要求

形成政府和市場之間的“界面”和“隔離帶”。通過兩級分離，變過去政府對企業(yè)經(jīng)營的直接干預(yù)為通過履行出資人權(quán)利，以“市場化”的方式層層傳導(dǎo)，真正實現(xiàn)政企、政資分開。

（四）增強(qiáng)國有資本的保值增值能力，推進(jìn)混合所有制改革的有效途徑

構(gòu)建專業(yè)化、市場化平臺，以國有資本的保值增值為目標(biāo)，推進(jìn)混合所有制改革，形成以經(jīng)濟(jì)價值為導(dǎo)向的考核評價機(jī)制、為股東創(chuàng)造價值的激勵機(jī)制、市場化的人才選聘機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)的活力和競爭力。

四、合肥市構(gòu)建國有資本投資運(yùn)營公司的路徑分析

鑒于合肥市級國資規(guī)模體量較小，筆者認(rèn)為，合肥市宜選擇一家企業(yè)作為國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)，需同時具備投資和運(yùn)營兩項職能。

（一）組建方式

國有資本投資運(yùn)營公司可采取改組和新設(shè)兩種方式設(shè)立。改組方式又可以細(xì)化為合并改組、吸收改組和直接改組。目前，合肥市屬國資系統(tǒng)擁有3大平臺公司，可選擇一家產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營經(jīng)驗豐富、市場化程度較高的國有企業(yè)直接改組。根據(jù)國有資本投資運(yùn)營公司的具體定位和發(fā)展需要，通過無償劃轉(zhuǎn)或市場化方式重組整合相關(guān)國有資本。

（二）明晰功能定位

該試點(diǎn)公司的定位為以產(chǎn)業(yè)投資為主的國有資本投資運(yùn)營公司，立足合肥城市發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，服務(wù)于合肥創(chuàng)新之都、濱湖科學(xué)城、綜合性國家科學(xué)中心建設(shè)布局，開展國有資本投融資業(yè)務(wù)，擔(dān)負(fù)起推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級，創(chuàng)新投融資方式以支持城市建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，引領(lǐng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的責(zé)任。

核心功能包括：

第一，區(qū)域戰(zhàn)略投資平臺。實現(xiàn)市委、市政府戰(zhàn)略意圖，代表合肥參與成長性好、帶動性強(qiáng)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目，推進(jìn)項目落地，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，支撐區(qū)域戰(zhàn)略實施，助推地方產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

第二，新興產(chǎn)業(yè)培育平臺。聚焦新興產(chǎn)業(yè)集群，通過整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新體系，匯集專業(yè)化人才和創(chuàng)新資源，搭建新興產(chǎn)業(yè)培育平臺，打通產(chǎn)業(yè)上下游，形成產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈、創(chuàng)新鏈。

第三，國有資本運(yùn)營平臺。對接多層次資本市場，推動國企改革重組，實現(xiàn)國有資本有序進(jìn)退，優(yōu)化國有資本布局、改善資本結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化資本運(yùn)作、推動資本流動，實現(xiàn)國有資本的價值提升。

（三）優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

作為國有資本市場化運(yùn)作的專業(yè)平臺，該試點(diǎn)公司重點(diǎn)開展以下四類業(yè)務(wù)：

第一，投資融資。根據(jù)區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局的需要，對具有較強(qiáng)帶動力、支撐力和較大影響力的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)及企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，培育新興產(chǎn)業(yè)集群，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。積極利用境內(nèi)外資本市場，探索多層次、多元化融資渠道及融資方式，發(fā)揮融資杠桿作用，為資本運(yùn)營及產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有力支撐。

第二，基金運(yùn)作。以“價值化、市場化、資本化”為行動理念，構(gòu)建基金群，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金、并購基金等模式，引導(dǎo)撬動社會資本，支持和推進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

第三，資本運(yùn)營。發(fā)揮資源整合、投資引領(lǐng)、杠桿放大等功能，引入社會資本參與國資國企改革重組，推動混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。通過上市、重組、并購等手段，市場化增減持，實現(xiàn)國有資本的有序進(jìn)退、調(diào)整，提高國有資本的回報率和證券化水平，實現(xiàn)價值提升和資本增值。

第四，資產(chǎn)管理。主動承接市委市政府、市國資委劃轉(zhuǎn)的各類國有存量資產(chǎn)，開展分類管理與運(yùn)作，通過整合重組、處置變現(xiàn)、資產(chǎn)證券化、管理提升等方式，推動存量資產(chǎn)合理流動和布局優(yōu)化，提高資產(chǎn)運(yùn)營效率和效益，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

（四）重塑管控模式

按照“小總部、強(qiáng)產(chǎn)業(yè)”的原則重塑管控模式。清晰界定總部、子公司的權(quán)責(zé)界限，集團(tuán)總部以集團(tuán)總體戰(zhàn)略管控、決策、協(xié)同、服務(wù)為目標(biāo)，發(fā)揮戰(zhàn)略決策、資源對接配置、運(yùn)營管理、監(jiān)督評價、共享服務(wù)“五大中心”功能。主要通過公司治理機(jī)制，對所出資企業(yè)履行出資人職責(zé)，行使股東權(quán)利;確定投資企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，通過預(yù)算、決算等財務(wù)手段，對戰(zhàn)略推進(jìn)和資本運(yùn)營效果進(jìn)行管控;建立健全監(jiān)督與追責(zé)并重的監(jiān)督評價體系，完善考核評價、審計、監(jiān)察、巡視等監(jiān)督職能，全面落實國有資本經(jīng)營責(zé)任。

（五）分類授權(quán)管理

在逐步放權(quán)的過程中采用分類管控模式，一企一策，分類授權(quán)，視情況將用人權(quán)、資產(chǎn)配置權(quán)、考核評價權(quán)及薪酬分配權(quán)等關(guān)鍵權(quán)力下放給子公司，通過派駐專職董事、監(jiān)事行使股東權(quán)利，不直接干預(yù)企業(yè)經(jīng)營決策和業(yè)務(wù)運(yùn)營。在分類授權(quán)管理的同時，制定正負(fù)面清單，兩相結(jié)合，落實對子公司的分類管控，同時匹配相對應(yīng)的管控制度與流程，如相關(guān)會議與報告制度，及時跟蹤重點(diǎn)項目進(jìn)展。

（六）完善法人治理

一是明確董事會和經(jīng)理層的權(quán)責(zé)邊界。董事會向經(jīng)理層給出明確充分的授權(quán)，董事會對授權(quán)范圍內(nèi)的事項進(jìn)行備案，不介入經(jīng)理層的決策。二是提升董事會的獨(dú)立性、科學(xué)性和有效性。增加外部董事比例、提高董事在公司所涉及行業(yè)及專業(yè)領(lǐng)域的覆蓋度，并設(shè)置專業(yè)委員會，以提升董事會決策的客觀性和專業(yè)性。三是理順黨的領(lǐng)導(dǎo)與現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系。

（作者單位為合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股<集團(tuán)>有限公司）

[作者簡介：王晴（1982—），碩士，中級經(jīng)濟(jì)師。]

參考文獻(xiàn)

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