藍(lán)曉婷

【摘 要】隨著中國加入世界貿(mào)易組織，我國的葡萄酒市場(chǎng)面臨著來自“關(guān)稅降低”、“國外品牌的本土化”和“市場(chǎng)開放”等各方面的威脅。我國葡萄酒公司自身還存在諸多不足，而國外葡萄酒公司在資金、人才、技術(shù)、品牌和營銷等方面都有明顯的優(yōu)勢(shì)。

【關(guān)鍵詞】葡萄酒行業(yè)；盈利能力；盈利能力指標(biāo)

LX公司是國有獨(dú)資公司LX集團(tuán)旗下一家國內(nèi)專注于集葡萄種植、生產(chǎn)、貿(mào)易、科研為一體的大型葡萄酒上市公司，擁有尼雅、西域等國內(nèi)高端葡萄酒品牌。LX公司憑著超高質(zhì)量的產(chǎn)品，多次在國內(nèi)外葡萄酒大賽中獲獎(jiǎng)，成為中國葡萄酒品牌中一匹黑馬。近年來，受市場(chǎng)大環(huán)境的影響，LX公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，企業(yè)利潤不斷下跌，產(chǎn)品在市場(chǎng)反饋不佳。企業(yè)目前仍處于市場(chǎng)開發(fā)狀態(tài)，知名度和市場(chǎng)占有的份額偏低。

一、LX公司盈利能力具體分析

（一）與投資收益有關(guān)的盈利能力分析

1.凈資產(chǎn)收益率分析

LX公司2015年與2014年相比，凈資產(chǎn)收益率上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，而2016年與2015年相比，下降了0.11個(gè)百分點(diǎn)，與行業(yè)對(duì)比分析可知，LX公司與同行業(yè)相差較大，遠(yuǎn)低于同行業(yè)ZY公司。凈資產(chǎn)收益率受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響，總資產(chǎn)報(bào)酬率越低，凈資產(chǎn)收益率也就越低。筆者認(rèn)為LX公司凈資產(chǎn)收益率較低，主要由總資產(chǎn)報(bào)酬率較低造成的。（本文所需數(shù)據(jù)來源：《中葡股份2017年年度報(bào)告》，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)，2018年4月4日。）

2.總資產(chǎn)報(bào)酬率分析

2015年相比2014年，LX公司總資產(chǎn)報(bào)酬率水平有所上升，2016年相比2015年，總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了0.63個(gè)百分點(diǎn)，雖然ZY公司總資產(chǎn)報(bào)酬率呈現(xiàn)一個(gè)直線下降的趨勢(shì)，但是并不能說明LX公司資產(chǎn)利用效率好。LX公司總資產(chǎn)報(bào)酬率比ZY公司少了11.25個(gè)百分點(diǎn)，說明LX公司利用資產(chǎn)的盈利能力較ZY公司較差，LX公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)較低，資產(chǎn)盈利較弱。

3.總資產(chǎn)凈利率分析

2016年與2014年相比，LX公司總資產(chǎn)凈利率上升了0.7個(gè)百分點(diǎn)，說明LX公司通過凈利潤獲取收益的能力相對(duì)提升。但與ZY公司對(duì)比發(fā)現(xiàn)，LX公司總資產(chǎn)凈利率處在一個(gè)較低水平，說明企業(yè)通過資產(chǎn)盈利的能力較小，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢。

（二）與經(jīng)營獲利有關(guān)的盈利能力分析

1.營業(yè)毛利率分析

2014—2016年LX公司主營業(yè)務(wù)收入減少了19497萬元，主營業(yè)務(wù)成本也減少了4747萬元，銷售毛利率指標(biāo)總體呈下降趨勢(shì)。ZY公司銷售毛利率指標(biāo)銷售毛利率總體相對(duì)穩(wěn)定。LX公司在國內(nèi)發(fā)展速度較慢，銷量不高，造成銷售毛利率的下降；就銷售毛利率這一指標(biāo)而言，近年來LX公司的成本控制能力不及ZY公司。

2.銷售凈利率分析

2014-2016年間，LX公司的營業(yè)收入呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而凈利潤卻呈現(xiàn)一個(gè)上升趨勢(shì)，LX公司在2015年時(shí)銷售費(fèi)用有所提升，與ZY公司對(duì)比，2015年時(shí)的銷售凈利率是ZY公司的一半左右。2014-2015年，LX公司銷售凈利率上升了7.3個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)凈利率上升了0.46個(gè)百分點(diǎn)。2015-2016年銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有不同程度下降，但銷售凈利率的下降幅度較大。LX公司的總資產(chǎn)凈利率的上升或下降很大程度受銷售凈利率的影響，說明LX公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢，企業(yè)通過資產(chǎn)獲利收益的能力小。

3.營業(yè)利潤率分析

LX公司2014-2015年?duì)I業(yè)利潤率為負(fù)數(shù)，2014-2016年?duì)I業(yè)成本下降，投資收益在升高。綜合來看，行業(yè)經(jīng)營壓力大，LX公司應(yīng)該控制費(fèi)用支出，降低價(jià)格以提高產(chǎn)品銷量或者提高價(jià)格獲得較高利潤等方法提升營業(yè)利潤率，提高企業(yè)盈利能力。

（三）與費(fèi)用支出有關(guān)的盈利能力分析

LX公司2014-2016年利潤總額有一定的增長，成本費(fèi)用總額不斷下降，ZY公司2014-2016年整體呈下降趨勢(shì)，但仍然維持在較高水平。LX公司2014-2016年成本費(fèi)用呈下降趨勢(shì)，主營業(yè)務(wù)成本、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)額較大。2014年，財(cái)務(wù)費(fèi)用基本與主營業(yè)務(wù)成本持平、超銷售費(fèi)用過半數(shù)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用過大，企業(yè)融資成本過高。

二、LX公司經(jīng)營中存在的問題與不足

（一）資產(chǎn)利用效率低

LX公司凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)皆屬于行業(yè)較低水平，近年來，通過從公司投資角度的盈利能力分析來看，2014年后公司產(chǎn)品在銷售方面出現(xiàn)了很大的問題，企業(yè)的盈利能力受到了很大的影響。

（二）成本費(fèi)用控制較差

LX公司在2014年-2015年中銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的期間費(fèi)用的支出都保持著一個(gè)較高的水平，但卻沒有帶來營業(yè)利潤的增長，反而營業(yè)利潤出現(xiàn)負(fù)增長的趨勢(shì)。其中，2014-2016年，財(cái)務(wù)費(fèi)用比凈利潤高，這是因?yàn)槠髽I(yè)大量舉債，融資成本過高，造成了主營業(yè)務(wù)的虧損；并且營業(yè)成本和銷售費(fèi)用持續(xù)在一個(gè)高水平，2015年銷售費(fèi)用較之2014年大幅增長，2015年至2016年LX公司的成本費(fèi)用利潤呈下降趨勢(shì)，對(duì)于本來就不高的成本費(fèi)用利潤率來說已經(jīng)下降超半數(shù)。這些變動(dòng)都說明成本費(fèi)用控制力度不夠。

（三）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有待調(diào)整

LX公司旗下產(chǎn)品種類眾多，有中高端也有低端的葡萄酒產(chǎn)品，其中，公司主打“尼雅”系列高端葡萄酒，也是LX公司知名度最高的一款酒。通過對(duì)LX公司盈利能力的相關(guān)指標(biāo)分析，無論是維持現(xiàn)有經(jīng)營成果還是需要擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高資產(chǎn)利用率；還要加強(qiáng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，注重內(nèi)涵，加快品牌建設(shè)；就像葡萄酒業(yè)龍頭企業(yè)ZY公司，主要生產(chǎn)高端葡萄酒。三、提升LX公司盈利能力的對(duì)策與建議

（一）合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高公司資產(chǎn)使用效率

（1）企業(yè)應(yīng)定期和不定期對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析和評(píng)估，及時(shí)對(duì)不合理的各項(xiàng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例進(jìn)行調(diào)整；統(tǒng)籌發(fā)展，提高資本利用率，對(duì)各類因素全面考慮，使LX公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨向合理。（2）處理多余閑置資產(chǎn)，減少資產(chǎn)對(duì)資金的不合理占用，不斷發(fā)掘公司現(xiàn)有資產(chǎn)的潛力，提升全部資產(chǎn)的使用效率。（3）壓縮庫存，加速資金周轉(zhuǎn)。（4）企業(yè)還應(yīng)重視并加強(qiáng)資金管理。

（二）加強(qiáng)成本管理，降低費(fèi)用支出

企業(yè)可以通過降低成本費(fèi)用來提高銷售凈利率，從而提高總資產(chǎn)凈利率，為LX公司獲得更高的利潤。加強(qiáng)成本費(fèi)用管理，（1）建立成本費(fèi)用管理體制，制定成本費(fèi)用預(yù)算表。（2）提高員工素質(zhì)，建立成本費(fèi)用控制激勵(lì)機(jī)制。（3）提高廣告投放質(zhì)量，減少銷售費(fèi)用。（4）擴(kuò)展融資渠道，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。

（三）優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升競(jìng)爭(zhēng)力，

面對(duì)國內(nèi)葡萄酒企業(yè)普遍低迷，主營業(yè)務(wù)收入減少的情況下，LX公司應(yīng)（1）精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)，回歸主營業(yè)務(wù)。（2）加大對(duì)葡萄酒原料的投入，保證葡萄酒的質(zhì)量。（3）加快品牌建設(shè)，積極發(fā)展高端葡萄酒。（4）引進(jìn)高端人才，增加科研的投入。葡萄酒對(duì)工藝和口感的要求較高，只有不斷引進(jìn)國內(nèi)外葡萄酒高端人才，加大對(duì)科研的投入來提升葡萄酒的工藝和口感，增加銷售收入。

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