莊凱云

摘要：在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和城鎮(zhèn)化的大背景下，地方政府的融資需求大，政府不得不尋求緩解長久以來的財(cái)政壓力的辦法。政府引入社會資本參與公共服務(wù)供給，成為必然趨勢，逐步地、適當(dāng)?shù)亍⒂行虻匾隤PP合作模式已成為我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切需求。在中央的大力推廣下，各省市積極參與PPP項(xiàng)目建設(shè)，短短幾年時間內(nèi)入庫項(xiàng)目就已超過七千個，總投資額超過十一萬億元。在積極建設(shè)和實(shí)施PPP項(xiàng)目的同時，政府需要警惕其可能帶來的風(fēng)險。目前我國的PPP項(xiàng)目還沒有完全發(fā)揮緩解政府財(cái)政壓力的效應(yīng)。在這個過程中，本文就PPP模式下出現(xiàn)的財(cái)務(wù)監(jiān)管問題進(jìn)行了詳細(xì)的研究，并就其中出現(xiàn)的問題提出了相應(yīng)的解決對策。

關(guān)鍵詞：PPP模式;財(cái)務(wù)監(jiān)管;對策

一、PPP模式下的財(cái)務(wù)監(jiān)管問題分析

（一）企業(yè)面臨的金融風(fēng)險

金融風(fēng)險一般包括通貨膨脹風(fēng)險和利率變化風(fēng)險。在PPP項(xiàng)目融資中，面對金融市場可能出現(xiàn)的一系列狀況如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等有可能會引發(fā)項(xiàng)目的金融風(fēng)險要進(jìn)行一個合理的預(yù)判，提早發(fā)現(xiàn)這些風(fēng)險以便于改變項(xiàng)目發(fā)展方向，避免對項(xiàng)目造成損失。

（二）資金缺口較大

逐利是市場經(jīng)濟(jì)體制下社會資本的共性。只要能夠收獲更高的利潤，那么資本便會被投入。如今，政府對國內(nèi)PPP項(xiàng)目的預(yù)期收入進(jìn)行了評估，即預(yù)期收益率需保持在4.9%至9%之間。通過分析2016中國民營企業(yè)500強(qiáng)分析報(bào)告會發(fā)現(xiàn)，在2016年與去年相比，500強(qiáng)民營企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率開始下滑，但是并沒有下滑至平均水平以下，仍然可以達(dá)到13.32%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于PPP項(xiàng)目的預(yù)期收益率。所以，以經(jīng)營狀況良好的企業(yè)的角度進(jìn)行分析，如果他們在其他項(xiàng)目中所獲得的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于PPP項(xiàng)目所能夠帶來的利潤值時，那么他們對PPP項(xiàng)目的投資欲望就會大減。PPP項(xiàng)目的成功融資是PPP項(xiàng)目落地的先決條件，但是目前金融風(fēng)險的管控導(dǎo)致PPP項(xiàng)目融資難的情況進(jìn)一步加劇，在這種困難的融資環(huán)境下，誰能獲得融資誰就能獲得持續(xù)的投資能力。因此，社會資本應(yīng)將項(xiàng)目的可融性作為投資決策的先決條件，設(shè)計(jì)可行的融資方案和結(jié)構(gòu)，積極尋求與金融機(jī)構(gòu)的合作。但在財(cái)政部多次處理地方政府違法違規(guī)舉債之后，金融機(jī)構(gòu)也開始清理與之相關(guān)的業(yè)務(wù)，甚至一些國有大銀行都暫停了相關(guān)PPP融資業(yè)務(wù)，PPP項(xiàng)目的融資將面臨更大的難度。況且PPP項(xiàng)目投資周期普遍較長，若是企業(yè)無法補(bǔ)充相應(yīng)的資金，那項(xiàng)目未來的資金缺口將會更加巨大。

（三）信息披露黑箱化

融資平臺在參與PPP項(xiàng)目的過程中實(shí)際上出現(xiàn)了暗箱操作，具體體現(xiàn)為政府與融資平臺私下簽訂了“暗股協(xié)議”、“代持股協(xié)議”，即政府通過與融資平臺簽訂暗股協(xié)議、代持股協(xié)議的形式掌握了融資平臺的控股權(quán)。另外，政府以允諾的方式對平臺以往產(chǎn)生的債務(wù)轉(zhuǎn)化成雙方共同承擔(dān);又亦或雖然不借助該平臺進(jìn)行直接擔(dān)保，但間接性的讓平臺提供融資以及財(cái)政支出方面的擔(dān)保。從表面上看，融資平臺積極參與PPP項(xiàng)目，努力適應(yīng)轉(zhuǎn)型加快政府與融資平臺關(guān)系的轉(zhuǎn)變。但實(shí)際上融資平臺與政府之間的關(guān)系只是自欺欺人。同時反映了融資平臺信息披露環(huán)節(jié)方面出現(xiàn)了問題。目前獲得PPP項(xiàng)目的信息可以通過以下兩個渠道：第一個渠道是通過全國PPP項(xiàng)目信息披露平臺進(jìn)行基礎(chǔ)信息查詢，其中包括項(xiàng)目的名稱、所在的地區(qū)、所屬的行業(yè)、投資的金額、PPP實(shí)施的階段擬合作期限、項(xiàng)目運(yùn)作方式、回報(bào)機(jī)制、發(fā)起時間與類型、項(xiàng)目基本概況、以及如何進(jìn)行聯(lián)絡(luò)。第二個渠道是通過各級監(jiān)管部門公布PPP項(xiàng)目的相關(guān)信息。其中包含PPP項(xiàng)目采購和招標(biāo)信息。這些信息隨各級政府信息公開建設(shè)而定，因此信息發(fā)布時間無法確定。從以上兩個信息渠道獲得的信息過于籠統(tǒng)簡單，且信息獲取不全面，不足以滿足社會大眾對于PPP項(xiàng)目知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)的需要。并且以上兩個信息渠道獲得的信息知識是針對PPP項(xiàng)目形成實(shí)施后的信息進(jìn)行披露，而項(xiàng)目實(shí)施前的信息不得而知。因此就出現(xiàn)了前邊所提到的“暗股協(xié)議”、“代持股協(xié)議”，等暗箱操作的情況的發(fā)生。信息披露黑箱化嚴(yán)重阻礙了融資平臺的轉(zhuǎn)型。

二、PPP模式下的財(cái)務(wù)監(jiān)管改進(jìn)對策

（一）加強(qiáng)信息披露

PPP模式初期應(yīng)用的目的是為了緩解政府的融資壓力，PPP項(xiàng)目致力于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和公共服務(wù)。而基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)的受益者是社會大眾，同時社會大眾也是基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的出資者。社會公眾依法應(yīng)當(dāng)享有監(jiān)督權(quán)和知情權(quán)。因此，為了促進(jìn)融資平臺的順利轉(zhuǎn)型，融資平臺在參與PPP項(xiàng)目的過程中應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)信息披露。加強(qiáng)信息披露可以從如下幾個方面著手：首先，對各個PPP項(xiàng)目實(shí)施的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行披露，當(dāng)然項(xiàng)目實(shí)施前和項(xiàng)目實(shí)施后的各個環(huán)節(jié)也不可忽視。只有這樣才能防止代持股協(xié)議和暗股協(xié)議等亂象的發(fā)生。其次，拓寬披露的渠道。除了上述的通過全國PPP項(xiàng)目信息披露平臺與各級監(jiān)管部門公布PPP項(xiàng)目披露相關(guān)信息，還可以通過報(bào)刊、雜志等渠道公布PPP項(xiàng)目的信息，使社會公眾獲得PPP項(xiàng)目信息更加方便快捷。且報(bào)刊雜志的出版具有規(guī)律性，周期性。因此也可以解決信息發(fā)布時間不確定的缺陷。最后，拓寬相關(guān)信息的寬度。PPP項(xiàng)目的信息披露不應(yīng)該只是對一些基礎(chǔ)的信息進(jìn)行披露，而是信息披露更加多元，以滿足信息使用者的需求。以避免信息黑箱化的發(fā)生。多元化信息的披露不應(yīng)該只包含PPP項(xiàng)目運(yùn)作的全流程信息，還應(yīng)該包括預(yù)算管理、資產(chǎn)管理、績效評價、政府采購等資產(chǎn)營運(yùn)信息。只有加強(qiáng)信息披露，將信息置于陽光下，充分利用社會公眾的監(jiān)督權(quán)。才能使融資平臺更加順利的完成轉(zhuǎn)型。

（二）加強(qiáng)風(fēng)險識別

風(fēng)險識別。要成立專家組，組員包括政府人員、企業(yè)人員以及法律等咨詢?nèi)藛T，詳細(xì)對項(xiàng)目可能的風(fēng)險進(jìn)行識別，從而確定城市軌道交通PPP項(xiàng)目可能產(chǎn)生的所有風(fēng)險。PPP項(xiàng)目的風(fēng)險通常包括：政治和法律風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、社會文化風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。在識別的時候需要根據(jù)項(xiàng)目具體情況列明各項(xiàng)風(fēng)險的成因。

（三）加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險監(jiān)管

政府要警惕投資過熱的趨勢。首先，政府應(yīng)該嚴(yán)格把控PPP項(xiàng)目入庫。只有價格調(diào)整機(jī)制靈活、市場化程度較高、投資規(guī)模較大、需求保持長期穩(wěn)定的項(xiàng)目才有可能作為PPP項(xiàng)目。嚴(yán)格打擊披著“偽”PPP項(xiàng)目的立項(xiàng)，并對其相關(guān)主體進(jìn)行警告。同時，建立科學(xué)、全面的風(fēng)險監(jiān)管機(jī)制，對PPP項(xiàng)目全生命周期的各項(xiàng)風(fēng)險進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)管。采用科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)算，采用成本效益分析等多種評價方法代替過去單一的物有所值評價和財(cái)政承受能力論證，對PPP項(xiàng)目的效用進(jìn)行全方位度量。加強(qiáng)地方政府合理確定項(xiàng)目成本、內(nèi)部收益率、項(xiàng)目風(fēng)險應(yīng)對措施的制定，努力平衡好對社會資本的激勵與項(xiàng)目本身的公益性。

三、結(jié)束語

PPP融資模式對目前的鐵路建設(shè)具有重要借鑒意義，一方面能夠減輕政府公共部門的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān);另一方面可以把債務(wù)轉(zhuǎn)移到未來。在有限的財(cái)政支出下，增加社會資本參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)化建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施投資與運(yùn)營的方式，促進(jìn)資本流動，并有助于提升公共物品的供給數(shù)量和質(zhì)量。但是，當(dāng)前我國對于PPP融資模式的研究依然不太完善，有其是在企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營的財(cái)務(wù)監(jiān)管，風(fēng)險管理方面還存在許多問題。因此，如果能進(jìn)行合理的風(fēng)險分擔(dān)，平衡好各方的風(fēng)險與收益，對促進(jìn)公共項(xiàng)目的建設(shè)將會有十分重要的作用。

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