魏璠

【摘 要】文章研究保險(xiǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，探討險(xiǎn)資開辟另類投資渠道的必要性。從保險(xiǎn)公司自身實(shí)力出發(fā)分析來自互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融、銀行理財(cái)子公司等方面的挑戰(zhàn)，就科技發(fā)展帶來的機(jī)遇論述開展另類投資的重要性。

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金;另類投資;風(fēng)險(xiǎn)防范

【中圖分類號(hào)】F840.4;F842【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2019）09-0226-03

0 前言

近些年，隨著我國金融行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段，幾大金融支柱產(chǎn)業(yè)紛紛開拓新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，尤其是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，我國保險(xiǎn)業(yè)無論是在對(duì)GDP的貢獻(xiàn)方面，還是對(duì)完善金融體系、穩(wěn)定社會(huì)方面都做出了重大的貢獻(xiàn)。保險(xiǎn)業(yè)是我國歷史最悠久的金融機(jī)構(gòu)之一，悠久的歷史給了人們充分的安全感，因此我國的保費(fèi)收入及保險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力都在世界處于前列，但我們同歐美發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)業(yè)相比也還存在一定差距。歐美國家保險(xiǎn)業(yè)歷史深厚，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)已形成非常成熟的體系，險(xiǎn)資運(yùn)用范圍廣，并且也積累了大量的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)前，我國承保業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，高額壟斷利潤(rùn)的情況不復(fù)存在，在這種形勢(shì)下重視保險(xiǎn)資金的運(yùn)用達(dá)到了前所未有的程度。保險(xiǎn)公司需要在投資渠道方面尋求新的利潤(rùn)空間，保證保險(xiǎn)業(yè)的生存和發(fā)展。當(dāng)前，我國金融市場(chǎng)開放金融創(chuàng)新工具層出不窮，對(duì)于保險(xiǎn)資金的管制方面不斷放松。無論是從保險(xiǎn)業(yè)的自身發(fā)展，還是對(duì)我國資本市場(chǎng)的影響都是非常大。保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用是保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)來源，風(fēng)險(xiǎn)大小很大程度上取決于保險(xiǎn)資金投資的產(chǎn)品，如何開辟新的投資渠道，高效地利用保險(xiǎn)資金，對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)及我國金融市場(chǎng)的完善，有著舉足輕重的作用。

截至2017年，我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋9億多人，基本醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋13.5億人，織就世界上最大的社會(huì)保障網(wǎng)。我國保險(xiǎn)市場(chǎng)巨大，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用正面臨著低利率周期的市場(chǎng)環(huán)境。為應(yīng)對(duì)低利率的投資環(huán)境，保險(xiǎn)公司紛紛開發(fā)另類產(chǎn)品投資，尋求新的突破。另類產(chǎn)品投資主要包括房地產(chǎn)投資、私募股權(quán)投資基金、大宗商品投資、藝術(shù)品投資等。另類產(chǎn)品投資屬于一種新型的投資方式，我國近些年多次從法律層面鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金拓寬投資渠道。就當(dāng)前情況而言，保險(xiǎn)資金投資以安全為主要原則，所以投放的項(xiàng)目仍以不動(dòng)產(chǎn)投資為主。

1 開展險(xiǎn)資另類投資的意義

各金融機(jī)構(gòu)及金融產(chǎn)品都在進(jìn)行深化改革。保險(xiǎn)業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分，面臨著不得不改的局面。當(dāng)前，發(fā)達(dá)國家對(duì)于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道多種多樣，不單局限于股票、債券不動(dòng)產(chǎn)或擔(dān)保抵押貸款、外匯等金融工具，還出現(xiàn)了另類投資方式。不斷開拓保險(xiǎn)資金投資方式具有重要意義。

（1）可以減輕政府負(fù)擔(dān)，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。商業(yè)保險(xiǎn)作為社會(huì)保障的必要補(bǔ)充部分，已經(jīng)在人們生活當(dāng)中起到越來越重要的作用。目前，中國保險(xiǎn)投資基金主要投向于基礎(chǔ)性工程建設(shè)和公共項(xiàng)目，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，帶動(dòng)了社會(huì)投資，維護(hù)了社會(huì)穩(wěn)定，起到金融本源的作用。

（2）在互聯(lián)網(wǎng)沖擊下，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極探索投資新途徑。保險(xiǎn)業(yè)是大數(shù)據(jù)行業(yè)，伴隨著參保者各種詳細(xì)信息的統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)公司聚集了大量的數(shù)據(jù)，在互聯(lián)網(wǎng)充分發(fā)展的情況下，保險(xiǎn)業(yè)會(huì)發(fā)揮更好的效益。在人工智能技術(shù)的支持下，保險(xiǎn)公司可根據(jù)以往數(shù)據(jù)分析給參保者提供準(zhǔn)確的個(gè)性化的保險(xiǎn)定價(jià)服務(wù)。

（3）保險(xiǎn)資金探索新的投資需求是時(shí)代發(fā)展的必然要求。近年來，受到我國經(jīng)濟(jì)影響，證券市場(chǎng)一直處于較低迷狀態(tài)，市場(chǎng)利率水平也較低，匯率風(fēng)險(xiǎn)明顯，債券或銀行存款等固定收益類產(chǎn)品在對(duì)抗通貨膨脹方面的能力有所欠缺。因此，保險(xiǎn)公司如果單純盯向貨幣市場(chǎng)或存款市場(chǎng)，其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將無法確定，急需開展能夠獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)收益的項(xiàng)目。

2 開展險(xiǎn)資另類投資的基礎(chǔ)

保險(xiǎn)公司不能局限于常規(guī)投資渠道，需要開辟另類投資渠道。隨著人們對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品認(rèn)可度的提高，保險(xiǎn)資金規(guī)模和可用余額進(jìn)入高增長(zhǎng)階段，保險(xiǎn)公司開展另類投資需要雄厚的資金作為保證。據(jù)《中國保險(xiǎn)年鑒》統(tǒng)計(jì)，我國2016年保險(xiǎn)公司資金總資產(chǎn)為150 000億元，較2011年上漲2.4倍，資金可用余額為126 000億元，較2011年上漲1.27倍。

除了資金充裕外，其他金融市場(chǎng)如股市風(fēng)險(xiǎn)越來越大，保險(xiǎn)公司為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，盡可能地把資金投向于收益穩(wěn)定的債券。從我國近些年債券的收益來看，其平均收益率一直低于5%，遠(yuǎn)不如股權(quán)類的產(chǎn)品投資回報(bào)高。與此同時(shí)，各家保險(xiǎn)公司推出的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品年化收益率均在5%以上，尋求新的收益增長(zhǎng)點(diǎn)可以有效規(guī)避固定產(chǎn)品投資所產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等。另類投資的產(chǎn)品普遍存在分散風(fēng)險(xiǎn)和提高收益的特點(diǎn)。

另類投資產(chǎn)品投資領(lǐng)域不同于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，可以給予投資者更大的可選擇空間，投資者可根據(jù)宏觀與微觀市場(chǎng)環(huán)境調(diào)整組合、實(shí)現(xiàn)組合的多元化來提高投資回報(bào)率，同時(shí)也能夠達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

另類產(chǎn)品雖然有它的優(yōu)勢(shì)，但是也具有局限性。首先缺乏監(jiān)管和信息不對(duì)稱，這是因?yàn)槲覈€沒有制定針對(duì)另類產(chǎn)品的監(jiān)管法律法規(guī)，并且大部分另類投資產(chǎn)品的經(jīng)理人不會(huì)實(shí)時(shí)將另類投資產(chǎn)品信息公開，另類投資產(chǎn)品流動(dòng)性較差，要求投資時(shí)間較長(zhǎng)，所以專業(yè)的管理人員也無需每天把另類投資產(chǎn)品及市場(chǎng)表現(xiàn)情況告知投資者，另類投資產(chǎn)品通常會(huì)以季度報(bào)、半年報(bào)或年報(bào)的形式發(fā)布投資情況，導(dǎo)致投資者獲取信息受到限制導(dǎo)致出現(xiàn)信息不對(duì)稱的現(xiàn)象。因此，個(gè)人投資者相對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，更難獲取重要信息。其次流動(dòng)性較差，杠杠率偏高。相對(duì)于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品而言，大多數(shù)的另類投資產(chǎn)品的流動(dòng)性是較差的。因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)不如證券類的產(chǎn)品發(fā)達(dá)，而且另類產(chǎn)品通常不具有同質(zhì)性，很難形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)合約進(jìn)行交易流通，導(dǎo)致其變現(xiàn)能力弱于其他傳統(tǒng)投資產(chǎn)品。杠桿率偏高體現(xiàn)在大多數(shù)另類投資產(chǎn)品都采取通過結(jié)合將衍生品的高杠桿的模式運(yùn)作，在運(yùn)營(yíng)成功時(shí)，投資者能獲取很高的回報(bào)率，但在失敗時(shí)，損失也是非常大。最后估值難度大，另類產(chǎn)品普遍存在難以對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估的情況。比如房地產(chǎn)，每一個(gè)地段、面積、歷史成交價(jià)格都不盡相同，因此估值時(shí)要綜合考慮實(shí)際情況。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)處于市場(chǎng)下行階段，那么估值中使用歷史成交價(jià)有可能就更為常見。估值是基于一系列假設(shè)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行評(píng)估的過程，有可能會(huì)出現(xiàn)與現(xiàn)實(shí)不相符的情況。

3 保險(xiǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

3.1 保險(xiǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

3.1.1 互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的沖擊

隨著消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)的迅速崛起，消費(fèi)金融步入快車道。中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好信貸工作，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效》的通知，針對(duì)增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用提出了肯定。新形勢(shì)下，消費(fèi)金融發(fā)展空間巨大。目前各金融機(jī)構(gòu)、消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加快布局消費(fèi)金融市場(chǎng)，同時(shí)新技術(shù)與消費(fèi)金融業(yè)務(wù)深度融合促進(jìn)，消費(fèi)金融服務(wù)全面升級(jí)，為客戶提供更加完善、高效的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)在消費(fèi)金融的沖擊下，面臨巨大的挑戰(zhàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融呈上升的趨勢(shì)，用戶呈年輕化特征，小額貸款與短期貸款比例高。從資金使用及流動(dòng)方面考慮，對(duì)于傳統(tǒng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)造成了沖擊，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)如不能迅速提高保障能力及完善資金回款能力，很難在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的沖擊下?lián)碛懈玫臉I(yè)績(jī)。在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融沖擊下，我們不得不考慮互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展特點(diǎn)。

（1）互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)于傳統(tǒng)的消費(fèi)金融具有服務(wù)主體多元化的特點(diǎn)。主要表現(xiàn)在參與主體上，除傳統(tǒng)商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司、小額貸款公司參與，其他一些新形態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控股的小額貸款公司也參與進(jìn)來，為互聯(lián)網(wǎng)金融提供資金。

（2）電商企業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供平臺(tái)。電商企業(yè)平臺(tái)可以為客戶提供商品貨款延期或分期服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)所提供服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量是許多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)很難超越的。該模式是通過特定的業(yè)務(wù)場(chǎng)景從客戶以往的購買記錄中獲得客戶的償還能力數(shù)據(jù)，針對(duì)特定的群體進(jìn)行針對(duì)性的營(yíng)銷，滿足客戶的各類消費(fèi)需求?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)嵌入網(wǎng)上零售、旅游、教育、文化、健康等行業(yè)中，利用自身的場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)為用戶帶來了很大的方便。

通過大量的客戶購買數(shù)據(jù)，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，可以精準(zhǔn)評(píng)估出客戶特性，為進(jìn)一步提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量提供依據(jù)。這使得互聯(lián)網(wǎng)上的金融產(chǎn)品更加豐富和完善，對(duì)于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。當(dāng)然，這種模式也存在著風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足、借款人違約等情況。

（3）互聯(lián)網(wǎng)客戶群體以中低收入者為主，風(fēng)險(xiǎn)加大。隨著人們對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)知提高，客戶群體規(guī)模不斷擴(kuò)大，中低收入人群占比逐步加大。這部分人群面對(duì)市場(chǎng)上紛繁復(fù)雜的產(chǎn)品很難進(jìn)行理智的判斷和選擇，容易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，并導(dǎo)致群體性事件。因此，在推廣互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的同時(shí)，投資者教育的環(huán)節(jié)是必不可少的。

總體來看，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展雖然會(huì)沖擊保險(xiǎn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，使資金形成分流現(xiàn)象，但它的缺陷也顯而易見，比如對(duì)于缺乏金融知識(shí)，僅僅看收益率的消費(fèi)者來說，風(fēng)險(xiǎn)是非常巨大的。通過與互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)比，保險(xiǎn)業(yè)還應(yīng)保持其傳統(tǒng)的性質(zhì)即以服務(wù)為主，回歸金融的本質(zhì)，充分發(fā)揮其傳統(tǒng)的與客戶溝通能力的優(yōu)勢(shì)，服務(wù)客戶。

3.1.2 銀行理財(cái)產(chǎn)品的挑戰(zhàn)

2018年12月26日，中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)顯示，中國建設(shè)銀行、中國銀行設(shè)立理財(cái)子公司的申請(qǐng)正式獲得中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的批準(zhǔn)。從經(jīng)營(yíng)范圍可以看出，理財(cái)子公司突破原有機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)模式。

除中國建設(shè)銀行和中國銀行之外，還有其他多家商業(yè)銀行也正在抓緊開展申報(bào)理財(cái)子公司工作。理財(cái)子公司的跨界服務(wù)能力強(qiáng)，包含的產(chǎn)品及服務(wù)與保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品有相似之處。通過銀行理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)解讀可以看出其對(duì)于保險(xiǎn)公司也是一大挑戰(zhàn)。保險(xiǎn)產(chǎn)品在各種理財(cái)產(chǎn)品的沖擊下，如何保持其原有的市場(chǎng)占有率呢？很明顯，收益率是其取勝的至關(guān)重要的因素。

3.2 保險(xiǎn)業(yè)面臨的機(jī)遇

中國進(jìn)入了新時(shí)代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型將成為下個(gè)十年的戰(zhàn)略要點(diǎn)。保險(xiǎn)公司在推動(dòng)數(shù)字化進(jìn)程中與成熟的金融科技公司合作，可以起到降低時(shí)間成本、試錯(cuò)成本，提升使用效率的作用。保險(xiǎn)公司采用數(shù)字化技術(shù)后，可以大大拓展其業(yè)務(wù)范圍，由有形的辦公拓展為多渠道、多方式的個(gè)性化辦公模式，通過高新技術(shù)可以向客戶傳遞更新、更完善的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

隨著保險(xiǎn)公司大規(guī)模開辟新的投資渠道，投資于新形態(tài)的公司，隨之而來的風(fēng)險(xiǎn)也出現(xiàn)了。中國人壽保險(xiǎn)公司投資的滴滴出行公司在2018年遭遇了業(yè)務(wù)上的“滑鐵盧”，出現(xiàn)兩起惡性事件，導(dǎo)致滴滴出行公司在2018年虧損約109億元，原定的公司上市IPO計(jì)劃因此而擱淺。滴滴出行公司在經(jīng)過多次安全事件和社會(huì)輿論的壓力下順風(fēng)車下線關(guān)閉，聲譽(yù)每況愈下，而中國人壽保險(xiǎn)公司投資的資金在這種情況下風(fēng)險(xiǎn)增加，這給保險(xiǎn)公司尋求另類投資敲響了警鐘。保險(xiǎn)公司不但承擔(dān)收益的責(zé)任，還有穩(wěn)定社會(huì)的職能，所以保險(xiǎn)公司在選擇投資合作方式時(shí)，需進(jìn)行綜合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和資產(chǎn)損益的預(yù)警，以及早控制損失，并告知參保人員。

參 考 文 獻(xiàn)

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