郭高樂

摘要：利潤是企業(yè)財務報告中的一種重要的會計信息，備受信息使用者關注，很多信息使用者將利潤作為決策制定最重要的關鍵信息，希望企業(yè)的利潤數字不受任何操控。利潤給企業(yè)帶來了極大的誘惑。由于巨大的利益驅使，無法通過正常努力達到目標的公司，就會有動機來根據自身的需求操控利潤數字。現結合近年來國內外盈余管理相關研究文獻，主要從影響因素方面對其進行了總結評述，以期使企業(yè)盈余方式更加多樣化。

關鍵詞：盈余管理；文獻綜述；影響因素

中圖分類號：F234.1 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）01-0139-03

一、盈余管理影響因素研究

（一）融資動機下的盈余管理

1.IPO中的盈余管理

企業(yè)為了能順利上市，會在IPO前一年通過一些非正常的途徑達到要求，比如變更壞賬計提比例、固定資產折舊等操縱手段調高公司凈利潤。張力等（2018）研究發(fā)現， 企業(yè)在IPO之前的職工薪酬低于同期市場薪酬水平， 說明企業(yè)在IPO之前存在以降低職工薪酬為手段的盈余管理行為。并且在IPO之前企業(yè)職工薪酬水平越低， IPO之后企業(yè)價值越低。魏志華等（2018）研究發(fā)現：接近六成的IPO公司在上市前的三年里存在補稅行為，平均補稅額大約3400萬元，補稅行為也主要發(fā)生在IPO前一至兩年里。其主要原因是盈余管理調節(jié)利潤所致，而不是會計處理不當或因現金流緊張引起的欠稅補繳。

2.股票增發(fā)、配股時，企業(yè)的上調利潤

Kothari等（2016）研究發(fā)現，企業(yè)的盈余管理導致了股票增發(fā)時價值的高估，當企業(yè)使用真實盈余管理調整利潤時，如減少研發(fā)費用支出、減少銷售與管理費用等，其增發(fā)后股票的市場表現很差。獲取銀行貸款、避免債務違規(guī)也是常見的融資角度的盈余管理動機。

3.債權融資中的盈余管理。

上市企業(yè)在債券發(fā)行中存在著強烈的盈余操縱動機，上市公司在債券發(fā)行過程中存在強烈的盈余操縱動機，呂懷立（2017）采用我國滬深A股市場的債券融資數據，研究發(fā)現債券融資增量越高的企業(yè)，其利潤操縱越多；另一方面，債券具有一定程度的監(jiān)督作用，債券融資存量越高的企業(yè)，其利潤操縱越少。

4.企業(yè)債務違約前后特點不同，盈余管理方向存在差異

例如，Jha（2013）在研究企業(yè)在債務違約前后的盈余管理行為時，發(fā)現盈余管理方向的差異，企業(yè)在違約前的季度中進行了向上的盈余管理，以避免違約的發(fā)生，但是在發(fā)生違約之后，卻進行了向下的盈余管理。Franz等（2014）發(fā)現，臨近貸款違約的公司比遠離貸款違約的公司有更強的動機進行盈余管理，這些公司的應計盈余管理、真實盈余管理以及總盈余管理的水平更高。

（二）董事會特征對盈余管理的影響

1.獨立董事的不同特點影響盈余管理行為

（1）獨立董事薪酬方式影響盈余管理。張?zhí)焓?、陳信元、黃?。?018）研究發(fā)現， 當獨立董事的薪酬過低時， 存在激勵不足問題， 不利于調動獨立董事履職的積極性， 由此造成公司高管變更與經營業(yè)績間敏感性的降低及公司盈余管理程度的提高。與此相仿， 當獨立董事的薪酬過高時， 存在激勵過度問題， 削弱了獨立董事的獨立性， 也將導致較低的高管變更與經營業(yè)績的敏感性及更高程度的公司盈余管理。

（2）獨立董事的獨立性影響盈余管理。周澤將等（2017）以2008-2014年間的A股上市公司為樣本， 考察獨立董事政治關聯如何影響企業(yè)盈余管理行為，發(fā)現獨立董事政治關聯顯著提升了真實盈余管理水平， 而同應計盈余管理之間無顯著相關性；當獨立董事存在事務所背景時， 獨立董事政治關聯促進真實盈余管理提升的程度更為明顯；補充測試揭示真實盈余管理在獨立董事政治關聯與扭虧為盈動機之間發(fā)揮了完全中介作用。Chen等（2015）發(fā)現，2003年美國證監(jiān)會改革監(jiān)管制度，要求上市公司的獨立董事比例應該達到一半以上，以加強獨立董事的監(jiān)管力度。在此之后，不合規(guī)公司在信息獲取成本較低的情況下，盈余管理顯著下降。說明獨立董事的監(jiān)督作用在更充足的信息環(huán)境下起到了更有效的作用。

（3）獨立董事日常工作地點影響盈余管理。上市公司獨立董事日常工作所在地與上市公司所在地相同與否對公司盈余管理存在影響，既關系到監(jiān)管部門對獨立董事異地化公司的監(jiān)督，也關系到對獨立董事的任用與甄選。黃芳等（2016）發(fā)現，由于獨立董事在本地任職更容易獲取信息，而異地任職獲取信息更困難，不利于對企業(yè)進行監(jiān)督，因此，獨立董事本地化可以提高上市公司的盈余管理質量，降低盈余管理。

（4）獨立董事聲譽影響盈余管理。黃海杰等（2016）研究了中國上市公司獨立董事聲譽對盈余質量的影響，發(fā)現會計專業(yè)獨董的聲譽對企業(yè)盈余質量有著顯著的正向影響，并且這種影響在受聘于大股東掏空嚴重、低市場化進程地區(qū)企業(yè)和擔當審計委員會主席的高聲譽會計專業(yè)獨董上更為明顯。

2.盈余管理會因“連鎖董事”具有傳染效應

孟巖、周航（2018）基于社會網絡理論， 以2014-2016年我國A股主板上市公司為研究樣本， 實證研究了企業(yè)在連鎖董事網絡中的嵌入位置對盈余管理的影響。研究發(fā)現， 企業(yè)網絡位置越趨于中心或者擁有的結構洞越豐富， 信息和資源優(yōu)勢越明顯， 盈余管理行為越容易得到有效抑制。進一步研究發(fā)現， 公司所在地區(qū)的法制化水平或公司內部治理水平越高， 網絡位置對盈余管理的負向影響越顯著， 表明連鎖董事網絡作為一種非正式制度， 與正式制度之間是一種補充和強化的關系。因此， 對上市公司盈余管理行為的治理， 應同時完善和優(yōu)化治理環(huán)境和社會網絡， 以發(fā)揮正式制度與非正式制度的綜合治理優(yōu)勢。

3.審計委員會的特點影響盈余管理

（1）審計委員會的專業(yè)知識和經驗能夠降低盈余管理。潘珺和余玉苗（2017）利用創(chuàng)業(yè)板公司2011-2013年的數據實證考察了審計委員會的治理作用及其有效性的影響因素，研究發(fā)現，審計委員會獨立性越強，即非執(zhí)行董事比例越高，公司的應計盈余管理質量越高；審計委員會中具有會計審計實務經驗的成員或行業(yè)專家成員越多，越能提高公司的應計盈余質量。存在更多熟悉會計準則成員時更有助于提高財務報表可能性。而對審計委員會召集人履行職務狀況的研究又發(fā)現，召集人影響力大有利于一直公司的應計與真實盈余管理行為。Badolato等（2014）研究發(fā)現，審計委員的財務專長會導致企業(yè)降低盈余管理。

（2）審計委員會的職務交叉或管理層權利侵染影響盈余管理。張川等（2018）以2012-2016年A股上市公司為研究樣本， 探討管理層權力在審計委員會內部對審計委員會治理效力所產生的影響。研究發(fā)現， 審計委員會權力侵蝕對上市公司盈余質量有顯著的負向作用， 而管理層激勵可以調節(jié)審計委員會權力侵蝕與盈余質量之間的負向關聯。這表明上市公司治理機制失衡與管理層干涉會削弱審計委員會的治理效力， 但有效的激勵機制可以緩解管理層的自利行為及其對審計委員會的操控。鄧曉嵐等（2014）發(fā)現，審計委員會與薪酬委員會的職位交疊程度越高，公司盈余管理越嚴重；在經理人薪酬水平較高或內部薪酬差距較高的公司中，兩個專業(yè)委員會的交疊任職與盈余管理的正相關性更強，經理人“薪酬—操縱性盈余”敏感性更高，說明經理人可能與交叉任職的董事合謀來操縱會計盈余質量，進而攫取更高的機會主義薪酬。

4.董事會討論消息的透明度會影響公司的盈余管理行為。在Rose（2013）進行的一項有72名公司董事參加的實驗研究中，當公司董事會討論的透明度增強時，盡管盈余管理有可能增加利潤、導致持股董事收益，但是，由于信息透明度較高，持股董事迫于公司盈余管理被外部識別的壓力，更傾向于反對管理層的盈余管理行為。

（三）與CEO等高管有關的盈余管理研究

1.CEO等高管在不同任期的不同盈余管理動機和行為

Geiger和North（2006）研究了公司CFO變更前后操控性應計項目的變化，發(fā)現CFO變更的前一年公司經營業(yè)績大幅上升，正向的操控性應計項目的大幅上升，而在CFO變更的后一年，公司的業(yè)績大幅下降，反向的操控性應計項目大幅上升。Ali和Zhang（2015）研究了CEO在其任期過程中進行盈余管理的動機，發(fā)現CEO在任職早期和任職的最后一年更容易進行高估利潤的盈余管理，但在更強的內外監(jiān)管環(huán)境下，這種操控會減弱。

2.CEO聲譽對盈余管理的影響

楊俊杰和曹國華（2016）證實“超級明星”CEO在獲得榮譽之后，其精力開始轉移，大量參加公司外部的公眾或私人活動，如擔任其他公司的獨立董事、寫書等，從而影響公司績效，這最終導致了獲得“超級明星”榮譽后，公司的盈余管理顯著增加，而且這種盈余管理的增加在公司治理能力弱的情況下最為顯著。

3.CEO等高管持股也會對公司的盈余管理行為產生影響

楊星等（2016）發(fā)現，公司定向增發(fā)當年存在正向盈余管理行為。當向機構增發(fā)時，增發(fā)后一年存在正向盈余管理，而當向大股東增發(fā)時，增發(fā)后第三年存在正盈余管理。增發(fā)組與對照組在增發(fā)股解鎖年的賬面業(yè)績不存在顯著差異，公司的盈余行為可能是為了掩飾實際業(yè)績的下滑。李曉玲和劉中燕（2016）發(fā)現，我國上市公司的股權激勵制度激發(fā)了CFO的盈余管理行為，顯著提高了上市公司的盈余管理水平。

4.離職金協議對盈余管理的影響

CEO與公司簽訂的離職金協議會對公司的盈余管理行為產生影響。離職金協議是一種重要的薪酬設計，在2009年，標普500中的公司離職金平均額甚至達到了其年度工資和獎金的9倍之多。由于通常公司在簽署離職金協議時，都會在其中規(guī)定一些限制性條款，例如財務違規(guī)之后的嚴格懲罰條款，因此震懾了CEO，降低了盈余管理（Brown，2015）。

5.CEO心理影響因素對盈余管理的影響

周美華等（2017）發(fā)現，上市公司CEO組織認同對盈余管理有顯著的影響， 認同度越高， 操控性和真實盈余管理程度越低。同時， 國有企業(yè)CEO組織認同對盈余管理的治理效果顯著減弱， 而審計師行業(yè)專長和組織認同存在相互替代作用。進一步的研究發(fā)現， CEO組織認同和扭虧為盈的盈余管理呈顯著正相關， 融資需求高和增發(fā)股票的公司中， CEO組織認同越高， 正向的盈余管理越高。

6.高管的人口統計特征對盈余管理的影響

劉睿智（2017）發(fā)現，管理者年齡與盈余管理程度顯著負相關；管理者學歷與正向盈余管理負相關，但是與負向盈余管理正相關。杜興強等（2017）發(fā)現，女性高管比例與盈余管理之間存在倒U型關系，說明女性高管影響公司的領導風格和決策過程，從而對盈余管理行為產生不對稱影響。

7.CEO變更對盈余管理的影響

關健、段澄夢（2017）以2011-2015年我國滬深兩市A股制造業(yè)上市公司為樣本，采用傾向得分匹配法和雙重差分法，對比分析發(fā)生和未發(fā)生CEO變更公司的盈余管理差異，探討CEO變更對盈余管理的“凈效應”。結果表明，發(fā)生CEO變更的公司盈余管理程度顯著高于未發(fā)生CEO變更的公司。進一步研究發(fā)現，當CEO與董事長同時變更、CEO繼任者為外部繼任者或公司股權性質為非國有時，CEO變更導致的盈余管理程度更高。董事會會議次數與股權制衡度對CEO變更導致的盈余管理有一定抑制作用。

8.CEO海外經歷對盈余管理的影響

杜勇等（2018）基于烙印理論的分析，以2008-2014年度中國A股非金融類上市公司為研究樣本，考察了CEO海外經歷對企業(yè)盈余管理的影響。研究發(fā)現，CEO的海外經歷對企業(yè)盈余管理具有顯著的負向影響，并且該效應主要體現在具有外部融資需求以及位于市場化進程較快地區(qū)的企業(yè)中。拓展研究表明，相對于來自在大陸法系的經歷，來自英美法系的經歷對盈余管理的降低效應更明顯，相對于海外任職經歷，CEO的海外留學經歷對企業(yè)盈余管理的降低作用更為明顯。

9.高管同期離任與盈余管理

路軍偉等（2017）以公司負責人和財務總監(jiān)的同期離任為觀測對象，并以真實盈余管理為例，實證檢驗傳統的“視界問題”。研究發(fā)現：公司負責人在離任前一年存在通過真實盈余管理操控業(yè)績的行為；財務總監(jiān)的同期離任加劇了公司負責人離任前的真實盈余管理。高管持股和高質量審計能夠在一定程度上抑制公司負責人離任前的真實盈余管理，以及公司負責人和財務總監(jiān)同期離任前的真實盈余管理合謀，高管離任前在不同真實盈余管理方式上存在偏好。

二、文獻評述

從以上的文獻可以看出，有關盈余管理的研究越來越細致化、全面化，隨著監(jiān)管力度的加強，目前有關盈余管理的研究從應計盈余管理向真實盈余管理過度，同時研究角度也開始涉及分類轉移盈余管理（張雪梅2018）。從盈余管理的動機來看，主要集中于資本市場動機、契約動機以及政治成本動機這三個方面。從影響因素來看，大都集中于公司治理、外部審計、會計準則等微觀方面，較少涉及宏觀經濟因素與盈余管理之間的研究。隨著經濟的發(fā)展，企業(yè)進行盈余管理的方式將越來越多樣化，盈余管理的有關模型有待修正。

參考文獻：

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[7] 張雪梅，陳嬌嬌.控股股東股權質押與分類轉移盈余管理[J].證券市場導報，2018（8）：29-38.

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