王朕卿

摘要：目前企業(yè)基于對利潤的需求，金融創(chuàng)新應運而生；同時也催生了一系列新的金融形式，相應增加了多種金融工具。在這種積極的形勢之下，作為我國改革開放后發(fā)展起來的中小企業(yè)，多年來在有多種融資渠道和方式的前提下，仍面臨融資難的問題。面對中小企業(yè)融資難這種情形，我國中小企業(yè)不僅要自立更生，而且更需要政策上和制度上的扶持，只有從融資渠道、融資方式和宏觀政策上給予傾斜，才能保障中小企業(yè)生存與發(fā)展。

關鍵詞：金融創(chuàng)新；中小企業(yè)；融資渠道與方式

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）04-0108-03

一、引言

金融創(chuàng)新是指為獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工具所無法獲得的潛在利潤而變更金融體制，增加金融工具的行為。從微觀角度來講，金融創(chuàng)新是指金融工具的創(chuàng)新，主要包括：信用創(chuàng)新型、風險轉移創(chuàng)新型、增加流動創(chuàng)新型、股權創(chuàng)造創(chuàng)新型。在這個金融背景下，貨幣的流動速度有所增加，貨幣的定義更加具體；但與此同時，處于發(fā)展時期的中小企業(yè)仍面臨著融資難的問題。

例如，共享單車中的小藍單車，在2017年10月份由于資金鏈斷裂破產。小藍單車自從2017年1月份完成4億元A輪融資后，幾個月時間迅速擴張，但由于企業(yè)沒有自身的資金來源，更重要的是該企業(yè)后續(xù)未能及時融到足夠的資金，導致企業(yè)資金周轉不暢，最終破產清算。與之相似的其他共享產品，由于相似的融資方式與經營理念，也逐漸走向沒落。

二、中小企業(yè)融資渠道與方式

在論述這個問題前，應當明確我國對于中小企業(yè)的界定，中小企業(yè)是指在中華人民共和國境內依法設立的，人員規(guī)模、經營規(guī)模相對較小的企業(yè)。中小企業(yè)在企業(yè)生命周期中處于前期發(fā)展期，猶如青少年階段，自身資產尚不成規(guī)模且需要大量資金來進行運營。若中小企業(yè)自身就沒有足夠的運營資本，要想實現(xiàn)企業(yè)利潤及現(xiàn)金流流動，則需要中小企業(yè)進行融資，中小企業(yè)進行融資的具體途徑如下。

（一）銀行貸款

銀行貸款是中小企業(yè)融資的最主要手段。按照規(guī)定，中小企業(yè)可以自身資產進行抵押從銀行取得貸款，從銀行獲取現(xiàn)金流直接注入企業(yè)，盤活資金鏈。這在服務方面便利了中小企業(yè)，解決了一定的問題。而且在金融創(chuàng)新的前提下，中小企業(yè)銀行貸款出現(xiàn)多種形式，在解決資金短缺同時降低風險，間接減緩企業(yè)資金的抽出，融資成本較低，故為主要融資手段。

（二）直接融資

在金融創(chuàng)新中，金融工具的增加，使得新三板、創(chuàng)業(yè)板、中小板等板塊成功推行。這就為中小企業(yè)也能夠在金融市場進行直接融資提供了機會，而且金融市場的逐漸完善逐步為其融資提供了保障，進而使中小企業(yè)的直接融資走向了多元化時代。這種方式融資快，成本低，屬于權益性融資。

（三）私募融資

私募是指以非公開方式向特定投資者募集發(fā)售的基金。中小企業(yè)選擇這種方式進行融資，是因為該方式融資成本較低，倉位較為靈活，適合中小企業(yè)操作。通過私募融資，融到免利息資金，這就大大降低了成本，而且風險低，償還時間寬裕，有利于提高中小企業(yè)資金的使用效果。

（四）創(chuàng)投融資

創(chuàng)投融資也是金融創(chuàng)新過程中催生出來的一種方式。傳統(tǒng)融資過程中，中小企業(yè)不可能都規(guī)避高風險，而且也不能保障中小企業(yè)能夠從金融市場中獲取足夠發(fā)展的資金。而創(chuàng)投融資避免了上述問題，它既使企業(yè)合理規(guī)避了風險，又能夠最大限度地進行融資。

（五）民間融資

民間融資是指在非國家金融機構取得資金來源，包括采用民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價證券融資和社會集資等形式。這種融資方式條件較低，易于取得資金。

中小企業(yè)通常在面臨資金嚴重短缺、其他融資渠道又無法獲取資金時，可以用民間融資填補資金缺口。

三、中小企業(yè)融資難成因

中小企業(yè)雖有著上述若干種融資渠道，按照理論應當易于取得足夠的資金進行發(fā)展，但目前現(xiàn)狀卻是中小企業(yè)很難從上述渠道獲取資金，甚至導致資金鏈斷裂而宣告破產清算，其原因有如下幾點。

（一）銀行貸款對象主要是大企業(yè)，中小企業(yè)獲得貸款難度很大

對于銀行而言，銀行更愿意將資金貸給信譽好，資產多的大企業(yè)，而且銀行為保證貸出資金的安全，往往在企業(yè)不需要資金時發(fā)放貸款，而在企業(yè)面臨經營危機時又急于收回款項。因此，中小企業(yè)不能完全依賴銀行貸款，況且銀行在要求企業(yè)獲取貸款的同時，還應按著高于貸款金額價值的抵押品進行抵押；而相當一部分中小企業(yè)尚處在起步階段，還沒有成規(guī)模的資產并正處于導入期，需要的資金量很龐大，也就是說中小企業(yè)能夠進行擔保的資產與其預期獲取的資金量不成正比，銀行按規(guī)定不能貸款給中小企業(yè)，或者能夠貸款給中小企業(yè)的資金不足其預計資金量。另外，銀行對于中小企業(yè)的小額貸款缺乏足夠的興趣與重視，銀行放貸速度有時也不夠及時，推遲放貸現(xiàn)象時有發(fā)生，所以，中小企業(yè)獲得銀行貸款也并非易事。

（二）直接融資主要是針對少數(shù)上市的中小企業(yè)，大多數(shù)中小企業(yè)無法直接融資

對于直接融資而言，直接融資固然有直接、見效快的優(yōu)點，但不可否認的是，我國資本市場尚不成熟，還缺少能夠負擔起大量中小企業(yè)進行融資的能力，具有局限性。而且不在新三板、中小板上市的中小企業(yè)，沒有直接發(fā)行證券的資格，換言之，這種直接融資行為功能有限、規(guī)模有限、能力有限，還不能滿足我國如此龐大的中小企業(yè)資金需求。

（三）私募融資稀釋股權、時間長、流動性差、撤資條件低、風險大

私募融資由于多采用權益型投資方式，故其最大的弊端就是會稀釋股權，也就是股權份額會向投資者移動，原先的管理者就會逐漸失去管理權與決策權。另一方面，投資者為盡早收回成本，獲取利潤，在獲取了主導地位后，就會以犧牲中小企業(yè)長期利益為代價，獲取短期利益，這就違背了企業(yè)長期發(fā)展的原則。私募方式投資期較長，一般為三至五年，屬于中長期投資，遠遠不能滿足中小企業(yè)在發(fā)展初期的資金需求，并且這種方式流動性差，變現(xiàn)能力弱。而中小企業(yè)資金流動速度較快，資金周轉期短，私募融資會降低企業(yè)發(fā)展速度與經營節(jié)奏；同時，私募資金投資退出條件低，會隨時導致資金抽出，而且部分私募融資往往要求短期回款，這與中小企業(yè)經營發(fā)展周期不匹配。

（四）創(chuàng)投融資對環(huán)境、法律制度、資本市場成熟度等要求較高，無法全面推廣

創(chuàng)投融資是一種理論上十分合理的融資方式。但是創(chuàng)投融資需要良好的宏觀經濟環(huán)境，需要完善的法律法規(guī)制度，更需要完善的資本市場予以支持。目前，我國資本市場處于發(fā)展期，尚未完善，也就是短時間內可能無法滿足創(chuàng)投融資的外部條件、制度以及運營機制等，這也是創(chuàng)投融資這種方式不能夠全面推廣的原因。

（五）民間融資缺乏法律依據(jù)，風險非常高，易導致經濟犯罪

民間融資雖說靈活簡單、條件低，但是其弊端不容小覷。民間融資風險非常高，一旦處理不當或融資不合理所造成的后果十分嚴重。首先，國家對于民間融資這一行為是否給予鼓勵態(tài)度模糊，國家尚未明確發(fā)布有關民間融資方面的規(guī)定，也未予以任何政策層面的支持，國家對這種融資方式沒有做出明確表態(tài)。其次，民間融資機構一般手續(xù)不夠健全，監(jiān)管力度不到位，其借款流程不規(guī)范，總之就是融資過程難以得到保障。最后，民間融資資金來源不規(guī)范、不合理，可能會導致非法集資等問題的產生，觸及法律底線，影響社會穩(wěn)定，嚴重的則會導致經濟詐騙以及經濟犯罪。民間融資的不規(guī)范性使正處在發(fā)展初期的中小企業(yè)難以承受，這不但會使企業(yè)蒙受損失，而且會降低企業(yè)信譽，有損企業(yè)社會形象，一旦上述風險問題產生，可能導致企業(yè)從此一蹶不振。

四、中小企業(yè)融資難對策

中小企業(yè)面臨既要發(fā)展，又要融資的兩難境地，在平衡好成本、利潤與風險之間關系的同時，如何解決融資難這個問題顯得十分重要。這不僅要從融資渠道所發(fā)生的情況有針對性地解決，還要從宏觀、微觀角度進行考慮。

（一）融資渠道方面對策

1.銀行貸款

銀行應摒棄“嫌貧愛富”的態(tài)度，公平對待每一家企業(yè)。首先，銀行應積極成立中小企業(yè)事業(yè)部，使貸款小額化，而且積極配合政府實現(xiàn)中小企業(yè)與銀行的對接，同時開發(fā)針對于中小企業(yè)的信貸產品。其次，銀行要加快放款速度，中小企業(yè)在面臨資金緊張問題時，由于在行業(yè)中沒有過高的地位，所以往往依賴銀行貸款。但面對突發(fā)情況，銀行貸款一時間難以發(fā)放，導致中小企業(yè)會選擇其他方式，因此銀行應當提供針對于中小企業(yè)的純信貸服務，并且加快放款速度，解燃眉之急。最后，銀行對于中小企業(yè)融資，不應急于收回貸款。因為中小企業(yè)發(fā)展尚不成熟，經營風險大，銀行突然抽回款項，會使企業(yè)難以進行正常的經營活動，對于小企業(yè)更是難以生存，所以銀行應放寬中小企業(yè)貸款的政策，用實際行動讓中小企業(yè)明白銀行是中小企業(yè)的安全帶，而不是壓倒駱駝的最后一根稻草。

2.直接融資

考慮直接融資時不妨也考慮間接融資。中小企業(yè)進行直接融資時，二級證券市場門檻低，風險大，這點是無法與主板進行比較的，這也是中小企業(yè)的擔心之處。所以針對這一現(xiàn)狀，證監(jiān)會應加大監(jiān)督與審查力度，并積極拓展中小企業(yè)上市公司的類型，不能僅以高科技產業(yè)為主力，這樣管理并不會降低中小企業(yè)上市門檻，本著對投資者和中小企業(yè)經營者負責的態(tài)度，為中小企業(yè)該種融資解除后顧之憂。

3.私募融資

私募融資由于相對隱蔽，所以在政策層面應完善相應的法律法規(guī)及指導細則，出臺相應的配套規(guī)章制度。進行融資的中小企業(yè)要培養(yǎng)專業(yè)的融資隊伍，其融資部門應掌握豐富的融資方式。此外，中小企業(yè)還要積極拓寬融資渠道，打開局面，自立更生，從私募中走出去，逐漸面向公眾進行融資，陽光融資。

4.創(chuàng)投融資

創(chuàng)投融資是一種理論上最合理的融資方式，不能實行的原因也正是其過于“理想”。若要盡早打通該渠道，就要積極完善資本市場，完善相應法律法規(guī)，規(guī)范我國的融資環(huán)境和資本環(huán)境，培養(yǎng)出該領域的專業(yè)人才。創(chuàng)投融資需要專家對這個方面進行相應的指導與建議，國家在政策上要給予幫扶。

5.民間融資

民間融資是上述五種渠道中沒有國家作為保障的融資方式。對于監(jiān)管部門，要加大對民間融資機構的監(jiān)管與檢查，審核注冊時要加大力度，堅決取締非法民間融資及相應類似的融資方式，對合理合法的民間融資機構，有關部門要加強監(jiān)督，定期檢查其資金賬簿，保障中小企業(yè)合法權益。另一方面，中小企業(yè)在進行融資時要首先考慮上述四種渠道，以國家保障的、支持的方式進行融資。若是只能夠從民間融資這一渠道補足資金缺口，也應選擇正規(guī)的合法機構，而不是采取非法集資、高利貸等形式，這樣才能保障企業(yè)的平穩(wěn)運營。

（二）宏觀層面，應合理支配、調度資金，對資金的使用與支出有準確的預測與評估

在金融創(chuàng)新初始階段，我國各行業(yè)還尚未發(fā)展健全，從制度到操作都有待完善。從根本上來講，要在政策上要給予扶持與傾斜，更主要的是對于資金的支配與調度要趨于合理。若進行了錯誤的評估與不準確的預測，會導致資金的使用不當，在融資困難的情況下無疑是雪上添霜。所以在政策方面應當對中小企業(yè)進行規(guī)范、指導和扶持。如針對中小企業(yè)投資經營制定相應的指導辦法，及時對中小企業(yè)財務人員進行培訓，同時降低其融資門檻。一方面保證中小企業(yè)正常經營，另一方面為中小企業(yè)資金來源提供保障，實現(xiàn)雙重保護。

（三）降低中小企業(yè)融資條件，對中小企業(yè)融資難引起足夠重視

中小企業(yè)融資難，歸根結底就是因為融資要求太高，超出中小企業(yè)能力范圍，這就形成了經營方式上的惡性循環(huán)：經營不好就難以融資，融不到資金就無法改善經營窘境。所以，在審查條件同樣嚴格的情況下，對其借款所需的擔保、規(guī)模、人員數(shù)量、借款利息、融資成本的數(shù)額上要有所降低，讓中小企業(yè)有能力有信心進行融資，并償還債務。但這種方式并不是以降低對中小企業(yè)的審核力度為前提的，對中小企業(yè)的審核、監(jiān)督、監(jiān)管應更加嚴格，防止矯枉過正，出現(xiàn)亂融資，非法集資的情況發(fā)生。

（四）拓寬融資渠道，完善風險機制，規(guī)劃好融資償還事宜

作為中小企業(yè)自身而言，應拓寬融資渠道，對自身風險情況與自身資產水平、經營能力進行評估，完善自身風險機制，確保在進行融資過程中，能夠承擔起足夠風險，幫助企業(yè)走出困境，促進發(fā)展。中小企業(yè)要嚴格要求自己，完成對風險的預警以及完善風險發(fā)生時的防范預案，不能因為融資風險而影響企業(yè)的正常發(fā)展。而且中小企業(yè)要在自身能力允許的范圍內，合理運用各種金融工具與金融手段，如金融杠桿等，這不但需要企業(yè)對自身有準確的判斷，更要對融資償還的時間、金額進行精準的計算與規(guī)劃，還需要中小企業(yè)財務人員熟練的業(yè)務能力、豐富的經驗以及過硬的計算能力。

目前由稅務、銀監(jiān)會和銀行業(yè)合作建立了“銀稅互動”模式，該模式主要推出信貸產品，為銀行提供風控技術，截至2018年11月累計服務180萬用戶、累計授信額度400億元。以航天信息為例，航信旗下愛諾信征信平臺、諾諾金服金融服務平臺與銀行合作推出基于發(fā)票數(shù)據(jù)的小微企業(yè)信貸，2017年航信幫助金融機構向小微企業(yè)發(fā)放貸款規(guī)模超過80億元，2018年上半年諾諾網營收達5 380萬元。

（五）完善中小企業(yè)財務管理

中小企業(yè)由于自身存在一定不足之處，也影響企業(yè)融資。例如企業(yè)負債過高，中小企業(yè)財務制度不夠健全，其自身資本不足等因素。作為中小企業(yè)，應當積極響應國家號召，并積極接受政府對于財務制度的規(guī)范與引導，合理處理債券債務比例，避免過度融資帶來的弊端。在規(guī)范財務制度同時做好信息披露，使會計信息完整、準確、及時，并對能夠證明還款能力及經營狀況的材料進行妥善保管。

總之，在金融創(chuàng)新的宏觀背景下，國內經濟形勢穩(wěn)步向前，中小企業(yè)更應明確融資難是其經營發(fā)展過程中必然會遇到的一個難題，中小企業(yè)應當借助金融創(chuàng)新的機遇，破解融資瓶頸，逐步解決融資難的問題，以促進中小企業(yè)健康發(fā)展。

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[責任編輯：金永紅]