吳瓊

[摘要]本文從長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的融資現(xiàn)實(shí)問(wèn)題出發(fā)，分析長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的融資需求，闡述傳統(tǒng)融資模式的諸多弊端，探究如何構(gòu)建多元化、可持續(xù)的城鎮(zhèn)化融資機(jī)制。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)應(yīng)該從實(shí)際出發(fā)，在規(guī)范傳統(tǒng)融資方式的同時(shí)，創(chuàng)建各種市場(chǎng)化融資條件，創(chuàng)新投資主體多元化、融資方式多樣化的新型市場(chǎng)化融資模式，并在省內(nèi)外不同地區(qū)實(shí)施不同的融資組合方式。

[關(guān)鍵詞]長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶 新型城鎮(zhèn)化 融資模式

長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶覆蓋上海、江蘇、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川、云南、貴州等11省市，面積約205萬(wàn)平方公里，人口和生產(chǎn)總值均超過(guò)全國(guó)的40%。2018年11月，中共中央、國(guó)務(wù)院明確要求充分發(fā)揮長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶橫跨東中西三大板塊的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，以共抓大保護(hù)、不搞大開(kāi)發(fā)為導(dǎo)向，以生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展為引領(lǐng)，依托長(zhǎng)江黃金水道，推動(dòng)長(zhǎng)江上中下游地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展和沿江地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展。在國(guó)際環(huán)境發(fā)生深刻變化、國(guó)內(nèi)發(fā)展面臨諸多矛盾的背景下，推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展，有利于挖掘中上游廣闊腹地蘊(yùn)含的巨大內(nèi)需潛力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間從沿海向沿江內(nèi)陸拓展;有利于優(yōu)化沿江產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和城鎮(zhèn)化布局，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí);有利于形成上中下游優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)作互動(dòng)格局，縮小東中西部地區(qū)發(fā)展差距;有利于建設(shè)陸海雙向?qū)ν忾_(kāi)放新走廊，培育國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì);有利于保護(hù)長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)境，引領(lǐng)全國(guó)生態(tài)文明建設(shè)，對(duì)于全面建成小康社會(huì)，實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)具有重要現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)戰(zhàn)略意義。

截至2017年底，我國(guó)城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋壤闯擎?zhèn)化率）已達(dá)到58.52%，在“十三五”時(shí)期，我國(guó)仍處于城鎮(zhèn)化穩(wěn)步快速發(fā)展階段。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的新型城鎮(zhèn)化是指按照沿江集聚、組團(tuán)發(fā)展、互動(dòng)協(xié)作、因地制宜的思路，推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，優(yōu)化城鎮(zhèn)化布局和形態(tài)，增強(qiáng)城市可持續(xù)發(fā)展能力，創(chuàng)新城鎮(zhèn)化發(fā)展體制機(jī)制，全面提高長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶城鎮(zhèn)化質(zhì)量。推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)新支撐帶，進(jìn)行長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的融資模式創(chuàng)新研究，具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)很多學(xué)者從不同角度對(duì)于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的融資問(wèn)題進(jìn)行了分析與研究。李剛（2019）認(rèn)為努力構(gòu)建多元化的金融融資體系，多渠道、全方位地為城鎮(zhèn)化建設(shè)加大資金投入;其次，積極加強(qiáng)地方債券管理機(jī)制、加大債券發(fā)行監(jiān)管力度，為城鎮(zhèn)化建設(shè)提供有效且長(zhǎng)期的資金投入;再次，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，積極擴(kuò)寬資金來(lái)源渠道，讓更多的民間資金參與到新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中來(lái);最后，發(fā)展創(chuàng)新權(quán)益類(lèi)和債券類(lèi)金融工具，為推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施等

建設(shè)提供充足資金。黃娟（2015）認(rèn)為資金需求構(gòu)成除了城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)和公共服務(wù)三個(gè)主要方面，還包括進(jìn)行人口城鎮(zhèn)化后就業(yè)創(chuàng)業(yè)、教育醫(yī)療、居民消費(fèi)等方面。孫東琪等（2016）通過(guò)時(shí)間序列預(yù)測(cè)法估算出2030年我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)資金至少需要投入105.38萬(wàn)億元。王靜（2016）認(rèn)為稅收一直是政府收入的主要來(lái)源，其最大的特點(diǎn)就是無(wú)償性，非常適合公益性的城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)建設(shè)融資。由于投融資體制機(jī)制的缺陷和不足，我國(guó)新型城鎮(zhèn)化存在投融資主體單一、渠道不暢等問(wèn)題，亟待從體制方面予以破解。曾小春和鐘世和（2017）指出存在以銀行貸款為主間接融資比例過(guò)高、模式單一的問(wèn)題。在模式選擇上，政府一直以來(lái)依賴(lài)的土地財(cái)政融資模式受日益緊缺的土地資源影響已不可持續(xù)。

綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)多從金融服務(wù)、金融市場(chǎng)建設(shè)、金融支持、金融困境、金融推進(jìn)策略等角度對(duì)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的融資問(wèn)題進(jìn)行了深入研究，在推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展這個(gè)戰(zhàn)略背景下來(lái)研究新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的融資創(chuàng)新模式的文獻(xiàn)尚且很少，本文嘗試從這一視角來(lái)分析長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的融資需求，闡明傳統(tǒng)融資模式存在的諸多弊端，探索如何創(chuàng)新融資模式，努力構(gòu)建適合長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的融資機(jī)制。

二、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的融資需求

中國(guó)的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)是世界上最多人口的城鎮(zhèn)化建設(shè)，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶城鎮(zhèn)化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重頭戲。這不僅因?yàn)橹袊?guó)與美國(guó)高達(dá)90%的城鎮(zhèn)化率、韓國(guó)高達(dá)80%的城鎮(zhèn)化率等存在著巨大的現(xiàn)實(shí)差距，更因?yàn)殚L(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶城鎮(zhèn)化建設(shè)承擔(dān)著不斷擴(kuò)大內(nèi)需和拉動(dòng)增長(zhǎng)的重要使命。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“納瑟姆”曲線，當(dāng)城市化水平超過(guò)30%時(shí)，第一個(gè)拐點(diǎn)出現(xiàn)，代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭極為迅猛的高速階段。目前，我國(guó)的城鎮(zhèn)化發(fā)展步伐較快，其城鎮(zhèn)化水平正處于這個(gè)快速上升階段。我國(guó)的城鎮(zhèn)化建設(shè)面臨著各方面的融資需求問(wèn)題，特別是隨著長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略的提出，未來(lái)其新型城鎮(zhèn)化發(fā)展在面臨勞動(dòng)力成本不斷提高的同時(shí)，由于更加注重以人為核心，社會(huì)保障體系方面、基礎(chǔ)設(shè)施方面和公用事業(yè)方面的資金需求將更加旺盛。

（一）長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的基礎(chǔ)設(shè)施方面的融資需求

長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶覆蓋上海、江蘇、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川、云南、貴州等11省市，其城鎮(zhèn)化建設(shè)必然需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金投入?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有所謂“乘數(shù)效應(yīng)”，即能帶來(lái)幾倍于投資額的社會(huì)總需求和國(guó)民收入。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的基礎(chǔ)設(shè)施是否完善，是其經(jīng)濟(jì)是否可以長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎(chǔ)。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的資金需求量大、資金支持周期長(zhǎng)及經(jīng)濟(jì)收益有限是其融資需求面臨的主要問(wèn)題。

（二）長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的公共服務(wù)方面的融資需求

新型城鎮(zhèn)化是以人為核心的城鎮(zhèn)化。公共服務(wù)主要滿(mǎn)足公民生活、生存與發(fā)展的某種直接需求，能使公民受益或享受。社會(huì)公共服務(wù)領(lǐng)域包括教育、科學(xué)普及、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障以及環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域。其內(nèi)容主要包括就業(yè)、養(yǎng)老及住房保障服務(wù);義務(wù)教育和文化服務(wù);公共衛(wèi)生、基本醫(yī)療保障服務(wù)。公共服務(wù)的供給主體應(yīng)當(dāng)是政府，其他社會(huì)組織可以作為政府提供不足時(shí)的補(bǔ)充。顯然，公共服務(wù)需要大量的資金支持才能得以順利提供。

（三）長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的產(chǎn)業(yè)升級(jí)集聚方面的融資需求

加快長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)是創(chuàng)新體制機(jī)制、培育區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的客觀需要，產(chǎn)業(yè)升級(jí)集聚和產(chǎn)業(yè)均衡發(fā)展是城鎮(zhèn)化的關(guān)鍵，其本質(zhì)是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)與城鎮(zhèn)化互為映襯，這要求金融機(jī)構(gòu)必須適應(yīng)和服務(wù)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)、集聚和調(diào)整。資金短缺成為制約集聚區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要瓶頸之一?；A(chǔ)設(shè)施投入不足，政府財(cái)力有限，使得基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后于集聚區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要;集聚區(qū)內(nèi)企業(yè)融資困難，一些有市場(chǎng)、有效益、有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目無(wú)法及時(shí)實(shí)施，錯(cuò)過(guò)了發(fā)展的良機(jī)。

三、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶城鎮(zhèn)化建設(shè)中的傳統(tǒng)融資模式存在諸多弊端

長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)融資主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)集聚及市民化全面發(fā)展等方面。我國(guó)的城鎮(zhèn)化建設(shè)資金由主要來(lái)自政府財(cái)政投入，逐漸形成來(lái)源多元化的融資格局，地方財(cái)政收入和中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付投入、土地出讓金投入、地方投融資平臺(tái)資金投入等成為主要的融資方式。隨著長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展戰(zhàn)略的推動(dòng)，傳統(tǒng)的融資模式已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足新型城鎮(zhèn)化巨大的資金需求，融資面臨著嚴(yán)重困境，并且蘊(yùn)藏著巨大的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。

（一）投資主體較單一，無(wú)法滿(mǎn)足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求

當(dāng)前，財(cái)政投資在城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中仍然占有較大比例，毋庸置疑，財(cái)政資金相當(dāng)有限，并且部分地區(qū)地方財(cái)政收入增速已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)大幅度回落。湖北省是長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略發(fā)展中的關(guān)鍵省份之一，以湖北省某市為例，施工項(xiàng)目數(shù)出現(xiàn)新增長(zhǎng)時(shí)帶來(lái)巨大的資金缺口。在這種情況下，僅僅依靠財(cái)政資金投入顯然不能滿(mǎn)足城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)快速發(fā)展的需求。

（二）鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)稅分配不均，分配機(jī)制與民生工程建設(shè)需求不相稱(chēng)

推進(jìn)城鎮(zhèn)化需要大量資金投入，而大部分推進(jìn)城鎮(zhèn)化的項(xiàng)目由鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府承擔(dān)。從實(shí)際情況來(lái)看，加快工業(yè)園區(qū)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投入資金較大。但由于鎮(zhèn)財(cái)政分成比例偏低，市級(jí)稅收返較少，鄉(xiāng)鎮(zhèn)稅收絕大部分被上繳，導(dǎo)致鎮(zhèn)級(jí)政府受財(cái)力限制投入不足。加之投融資渠道不暢，民間資本真正轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本和城鎮(zhèn)建設(shè)資金比較困難，資金“短板”在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中顯現(xiàn)，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施仍然較為薄弱。

（三）政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)漸露，城鎮(zhèn)化融資存在潛在金融風(fēng)險(xiǎn)

在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中，隨著地方融資平臺(tái)數(shù)量的迅速膨脹及貸款規(guī)模的急速增長(zhǎng)，相關(guān)問(wèn)題逐步出現(xiàn)，潛在金融風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。地方政府融資平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)包括：高負(fù)債率高及缺乏還款來(lái)源存在償付風(fēng)險(xiǎn);投資項(xiàng)目效益不高及償債主體不明確形成項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn);貸款資金流向缺乏監(jiān)管容易行成信貸資金安全風(fēng)險(xiǎn)等，

四、創(chuàng)新融資模式，構(gòu)建適合長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的融資機(jī)制

改革開(kāi)放以來(lái)，雖然我國(guó)城鎮(zhèn)化融資模式已經(jīng)從傳統(tǒng)的政府主導(dǎo)型融資模式發(fā)展到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的財(cái)政性資金引導(dǎo)、市場(chǎng)資金介入的市場(chǎng)化融資模式，但實(shí)際上，由社會(huì)各方資金共同參與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的融資主體多元化格局雖有突破，單一的政府融資主體地位仍然沒(méi)有根本改觀。政府融資模式中涉及到的土地出讓、地方政府融資平臺(tái)和地方債，雖然是以通過(guò)市場(chǎng)化的行為進(jìn)行融資，但這一系列的融資主體均為各級(jí)地方政府或代表地方政府利益和擁有地方政府背景的建設(shè)投資公司等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題依然存在。由于資本支出與地方財(cái)力在時(shí)間上的內(nèi)在失配，融資成為長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的一個(gè)不可或缺的前置條件和重要環(huán)節(jié)，亟須構(gòu)建規(guī)范、穩(wěn)定、可持續(xù)的創(chuàng)新融資機(jī)制來(lái)予以保障。

（一）培育和發(fā)展多元化融資主體，促進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)

在長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)中，需要不斷更新融資觀念，優(yōu)化投融資環(huán)境，培育和發(fā)展多元化融資主體。具體政策性建議包括：加快深化融資體制改革，積極培育民間投資主體，改革融資項(xiàng)目審批制度，拓展投資領(lǐng)域;政府主導(dǎo)，市場(chǎng)運(yùn)作;積極培育融資的中介服務(wù)市場(chǎng);推進(jìn)資本市場(chǎng)融資工作;引導(dǎo)和規(guī)范小額貸款公司;嘗試建立大項(xiàng)目民間信托投資制度;建立和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，擴(kuò)大投資需求。融資主體多元化格局的構(gòu)建有利于緩解政府作為傳統(tǒng)融資主體的融資壓力，及時(shí)補(bǔ)充資金投入新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)。主要理論依據(jù)可根據(jù)項(xiàng)目區(qū)分理論，按照項(xiàng)目未來(lái)是否有資金流入，可將融資項(xiàng)目可以分為非經(jīng)營(yíng)類(lèi)、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)類(lèi)和經(jīng)營(yíng)類(lèi)三項(xiàng)，針對(duì)不同的融資主體來(lái)對(duì)應(yīng)多元化的融資內(nèi)容。

（二）深化財(cái)稅體制改革，推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)

隨著我國(guó)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，地方政府承擔(dān)了大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)供給，出現(xiàn)了財(cái)權(quán)、財(cái)力和事權(quán)的不匹配。深化財(cái)稅體制改革，推動(dòng)解決完善公共財(cái)政體系所面臨的一些深層次問(wèn)題，包括備受爭(zhēng)議的中央和地方事權(quán)與財(cái)力劃分問(wèn)題、轉(zhuǎn)移支付制度的完善、省以下體制以及加大對(duì)基層的公共服務(wù)領(lǐng)域投入等。具體政策性建議包括：明確劃分中央政府與地方政府的事權(quán);縮減預(yù)算級(jí)次，簡(jiǎn)化財(cái)政層級(jí);合理劃分稅權(quán)，使地方擁有穩(wěn)定的財(cái)源;完善轉(zhuǎn)移支付制度。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展和改革的不斷深入，還需要根據(jù)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的實(shí)際情況不斷的進(jìn)行探索和完善。

（三）規(guī)范地方政府融資平臺(tái)，避免金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生

結(jié)合長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展背景，在新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，需要認(rèn)真做好地方政府融資平臺(tái)的清理規(guī)范、建立健全地方政府債務(wù)管理機(jī)制、積極推動(dòng)地方政府融資平臺(tái)的市場(chǎng)化運(yùn)作、多部門(mén)聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)的外部監(jiān)管、制訂融資法律和研究平臺(tái)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展模式等。提高融資平臺(tái)的市場(chǎng)化程度，按照市場(chǎng)化運(yùn)作積極拓展融資渠道，利用市場(chǎng)機(jī)制提高運(yùn)營(yíng)效率和管理效率，是降低風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

概括而言，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的大力發(fā)展是我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的新引擎，要積極穩(wěn)妥的推進(jìn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，就必須妥善處理好新型城鎮(zhèn)化的融資問(wèn)題，不斷總結(jié)現(xiàn)有融資模式存在的問(wèn)題并借鑒國(guó)外融資經(jīng)驗(yàn)，建立起科學(xué)高效的融資創(chuàng)新模式。