肖榮

[摘要]本文旨在探討我國中小企業(yè)在穩(wěn)健貨幣政策中的貨幣政策從緊下融資困難的根本原因并提出解決對策。目前，中小企業(yè)融資難問題已成為制約其生存和發(fā)展的重要瓶頸。而中小企業(yè)對國家經(jīng)濟增長又有著十分重要的影響。本文分析發(fā)現(xiàn)實施貨幣從緊政策會影響中小企業(yè)融資，造成信貸規(guī)模限制、成本增加、經(jīng)營風險增加，導致中小企業(yè)融資困難。所以，重新審視中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀并從中找出解決中小企業(yè)融資問題的出路，對中小企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新都有重要的理論和現(xiàn)實意義。

[關鍵詞]從緊貨幣政策 中小企業(yè)融資 經(jīng)營策略

貨幣政策從緊是當前穩(wěn)健貨幣政策的一方面，是對當前貨幣政策具體操作趨向的一種肯定，目的是為了合理引導社會通貨膨脹，通過降低貨幣流通速度來緩解通脹水平的進一步上升。實行穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，是為了合理引導社會通脹，通過降低貨幣流通速度來緩解通脹水平的進一步上升。

一、中小企業(yè)的重要性

美國政府將中小企業(yè)稱為“美國經(jīng)濟的脊梁”;日本政府認為：“沒有中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，就沒有日本的繁榮”;韓國則把中小企業(yè)視作“經(jīng)濟發(fā)展的動力”。在現(xiàn)有經(jīng)濟中，中小企業(yè)的發(fā)展對我國的經(jīng)濟發(fā)展不容忽視。

（1）創(chuàng)造大量的就業(yè)機會。調(diào)查顯示，不論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，中小企業(yè)都是創(chuàng)造就業(yè)機會的主體。中國人口眾多，龐大的農(nóng)村勞動力就業(yè)需求，特別是在當前快速城市化的過程中，推動中小企業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)造農(nóng)村轉移勞動力的就業(yè)機會，中小企業(yè)突現(xiàn)重要。

（2）對經(jīng)濟增長具有重要貢獻。中小企業(yè)的發(fā)展對經(jīng)濟增長具有重要貢獻。中國經(jīng)濟增長65%以上由民營經(jīng)濟貢獻，而民營經(jīng)濟的主體是中小企業(yè)。在國外，東亞“四小龍”主要依靠外向型中小企業(yè)的發(fā)展。在經(jīng)濟非常發(fā)達的美國與日本，其中小企業(yè)的數(shù)量也占98%以上。

（3）增強市場效率，有助于改善市場結構。完全競爭市場是最有效率的市場形態(tài)，而完全競爭的條件之一是市場存在眾多的企業(yè)。為數(shù)眾多的中小企業(yè)參與市場競爭，能提高市場效率。

（4）科學技術創(chuàng)新的生力軍。據(jù)統(tǒng)計，20世紀的主要發(fā)明中超過60%是由獨立的發(fā)明人或中小企業(yè)作出的。企業(yè)對創(chuàng)業(yè)者的激勵，小企業(yè)比大企業(yè)力度要大得多;同時在創(chuàng)新失敗的風險約束上，小企業(yè)更強，在推進技術創(chuàng)新方面，小企業(yè)比大企業(yè)更具優(yōu)勢。

二、貨幣政策對企業(yè)融資的影響

貨幣政策對企業(yè)的影響主要有兩個傳導渠道：貨幣渠道和信貸渠道。貨幣渠道指貨幣政策通過改變利率而影響經(jīng)濟部門的真實支出。銀行貸款渠道是指貨幣緊縮伴隨著銀行儲備的減少，導致貸款供給減少，企業(yè)往往會由于缺乏替代性的資金來源而降低真實支出水平。資產(chǎn)負債表渠道是指貨幣緊縮通過提高利率減少企業(yè)抵押品價值，使企業(yè)信用等級降低，進而削弱了企業(yè)獲取貸款的能力。具體來說從緊的貨幣政策對中小企業(yè)融資的影響：

（1）銀行貸款利率總體水平提高，中小企業(yè)融資成本增加。

（2）信貸規(guī)模受到限制。央行提高存款準備金率，使得商業(yè)銀行信貸擴張受到限制，信貸增速放緩，直接影響了中小企業(yè)的信貸增量。

（3）經(jīng)營風險增加。貨幣政策寬松的時候，銀行信貸很少惠及中小企業(yè)，收緊的時候，則往往是中小企業(yè)最先被“緊縮”。銀行出于回避風險，在貸款比以前更少的情況下，銀行就會優(yōu)先考慮貸款給那些資產(chǎn)良好、財務規(guī)范的大企業(yè)。即使中小企業(yè)能夠拿到貸款，但隨著融資成本大幅提高，也逐漸面臨著無利可圖，甚至虧損的局面。

三、政策建議

在這個宏觀大環(huán)境下，國家和中小企業(yè)本身都要積極行動起來，努力在現(xiàn)有條件下改善中小企業(yè)融資困境。

（1）國家要在制度層面上為中小企業(yè)融資鋪路，大力改善信用環(huán)境。加強對中小企業(yè)的政策扶持力度，規(guī)范擔保機構。通過構建完善的中小企業(yè)信用擔保體系，減少銀行和中小企業(yè)的信息不對稱，增加為中小企業(yè)融資的可能性。

（2）除了國家的支持，中小企業(yè)自身還應從以下幾點入手：①選擇合適的銀行作為長期合作伙伴。本土的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行或許是比較理想的選擇。因為銀企規(guī)模對稱，優(yōu)質的中小企業(yè)往往是地方銀行的戰(zhàn)略客戶;另外有共同的文化背景、價值取向和地方產(chǎn)業(yè)政策導向，地方銀行往往將中小企業(yè)作為自身的特色定位，對中小企業(yè)融資需求有較為明顯的政策傾斜。②引入發(fā)展風險投資。引入發(fā)展風險投資，可以有效地引導社會閑散資金通過富有經(jīng)驗的專家管理，投入到有成長潛力的中小企業(yè)中，使企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境得到改善，發(fā)展創(chuàng)業(yè)（風險）投資，既能幫助居民合理配置金融資產(chǎn)，又能使融資主體多元化，以獲取更多的資金促進高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展。③深化中小企業(yè)改革，提高企業(yè)綜合素質，改善其自身融資條件。中小企業(yè)融資得以發(fā)展的內(nèi)在動力在于深化中小企業(yè)改革，加快中小企業(yè)結構調(diào)整，提高經(jīng)營者素質及其管理水平入手。④從資本市場直接融資。當前金融市場不斷發(fā)展的時期，直接融資應該為中小企業(yè)的融資開辟巨大的空間。

中國99%的企業(yè)是中小企業(yè)，他們對GDP的貢獻超過60%，對稅收的貢獻超過50%.提供了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和82%的新產(chǎn)品的開發(fā)，但是他們?nèi)匀缓茈y獲得銀行的青睞。所以我認為在當前流動性逐漸收緊的情況下，中小企業(yè)融資愈發(fā)艱難，在現(xiàn)有金融體制架構以外，應建立專門為中小民營企業(yè)融資的金融體系，為更多具備成長性的中小企業(yè)服務。只有中小企業(yè)和大中型企業(yè)同樣的成長，中國經(jīng)濟才會保持健康和活力。