亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        風險投資對地區(qū)戰(zhàn)略性新興產業(yè)的影響

        2019-06-24 09:02:05趙紅梅
        商業(yè)經濟 2019年5期
        關鍵詞:固定效應模型風險投資

        趙紅梅

        [摘 要] 立足于國內外相關研究,基于2008-2017年31省的面板數(shù)據,運用固定效應模型實證分析了風險投資對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的影響。結果顯示風險投資額對地區(qū)戰(zhàn)略性新興產業(yè)有顯著的促進作用,但由于風險投資更傾向于成熟期和擴張期的未上市企業(yè),對處于中早期的新興產業(yè)作用較小,研究還同時發(fā)現(xiàn)地區(qū)的經濟發(fā)展水平也顯著影響戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展。建議各地應充分發(fā)展多層次金融支持,特別是發(fā)揮政府引導基金的作用,帶動風險投資更多的投向薄弱環(huán)節(jié),促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)快速發(fā)展。

        [關鍵詞] 風險投資;技術市場交易額;固定效應模型

        [中圖分類號] F832.46[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043(2019)05-0003-02

        一、前言

        國務院《關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)的決定》中指出節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等產業(yè)對經濟社會全局和長遠發(fā)展具有重大引領帶動作用,應在科研、人才、制度、市場環(huán)境、國際合作等方面予以重點扶持,推進重大科技成果產業(yè)化和產業(yè)集聚發(fā)展。加大財稅金融等政策扶持力度,發(fā)揮多層次資本市場的作用,設立專項政府基金,大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和股權投資等風險投資基金,引導資金投向戰(zhàn)略性新興產業(yè)。我國的風險投資在上交所和深交所成立后開始起步,經歷了近30年的發(fā)展日益壯大,2018年全年累計投資20966件次,投資金額達到9915.85億元,已經超越美國領跑全球風投市場。

        國外學者的相關研究主要集中在風險投資對企業(yè)技術研發(fā)的影響,GaryD等(2005)分析了一個20年期的大型上市公司小組,發(fā)現(xiàn)企業(yè)風險投資的增加與隨后企業(yè)專利申請的增加正相關,認為風險投資項目有助于企業(yè)的整體創(chuàng)新。LilianaH等(2013)的研究發(fā)現(xiàn)無論企業(yè)規(guī)模大小,風險資本都會刺激企業(yè)應用研究和技術開發(fā)領域的投資,但不會促進基礎研究的增加。國內學者關于風險投資對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的影響研究主要采用定性分析,定量分析主要集中在微觀企業(yè)層面。杜傳忠(2016)研究認為風險投資對戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展具有促進和階段性投資及激勵等作用;趙先進(2016)通過分析1997—2010年七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)中的上市公司數(shù)據發(fā)現(xiàn)風險投資數(shù)量和早期進入能顯著提高企業(yè)的技術創(chuàng)新績效;李云鶴(2014)通過分析創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略性新興產業(yè)公司,認為風險投資對常規(guī)式創(chuàng)新具有一定的促進作用,而對探索式創(chuàng)新促進效果不顯著。

        根據上述國內外研究基礎,將本研究方向確定為分析風險投資是否從宏觀技術創(chuàng)新層面促進了戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展,研究方法采用固定效應面板數(shù)據模型。

        二、理論基礎

        如下實證主要研究處于初創(chuàng)期的戰(zhàn)略性新興產業(yè)。對于成熟期的產業(yè)可以通過IPO、銀行貸款等方式獲得直接融資和間接融資,而新興產業(yè)特別是初創(chuàng)期企業(yè)和項目因其較長的孵化期和較大的資金需求,更需要風險投資的支持。

        三、變量選取與模型設定

        (一)被解釋變量和解釋變量選取

        1.戰(zhàn)略性新興產業(yè)活躍度,被解釋變量。采用技術市場交易額(TECHMARKET)來衡量新興市場的活躍度,根據國家科技部《2017年全國技術市場交易簡報》,成交額最多的三個行業(yè)是電子信息、城市建設與社會發(fā)展和現(xiàn)代交通領域,而增幅最大的是航空航天、新能源、先進制造業(yè)、先進農業(yè)、環(huán)境保護和生物醫(yī)藥行業(yè),根據國家發(fā)展改革委對于“戰(zhàn)略性新興產業(yè)”的定義,與技術市場交易范疇相符。因此選用技術市場交易額作為戰(zhàn)略性新興產業(yè)活躍度的主要衡量指標。

        2.風險投資的活躍度,解釋變量。采用風險投資金額(VCA)來衡量風險投資的活躍度,以被投企業(yè)所在地而非風險基金注冊地或基金管理機構所在地為標準進行統(tǒng)計,用以衡量在當?shù)赝度氲娘L險投資對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的影響系數(shù)。假設風險投資的活躍程度對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展有正向促進作用。

        (二)控制變量

        1.經濟發(fā)展總體水平。采用地區(qū)GDP總量(GDP)面板數(shù)據來衡量經濟發(fā)展總體水平,我國風險投資較為活躍的江蘇省、浙江省、廣東省、山東省都是經濟總量排名靠前的地區(qū)。提出假設:經濟發(fā)展總體水平對新興產業(yè)的發(fā)展有正向促進作用。

        2.人均產出水平。采用人均GDP(PREGDP)來衡量人均產出水平,經驗顯示人均GDP對經濟發(fā)展程度的衡量效果更佳,更能夠體現(xiàn)地區(qū)的人力資本和發(fā)展能力。提出假設:人均產出水平對新興產業(yè)的發(fā)展有正向促進作用。

        3.科研和技術水平。采用國內專利申請授權量(PATENT)來衡量地區(qū)科研和技術發(fā)展水平,區(qū)域的科研能力越強,轉化為技術產業(yè)的空間越大。提出假設:科研和技術水平能夠促進當?shù)匦屡d產業(yè)的發(fā)展。

        (三)模型設定

        (四)數(shù)據選取

        樣本的選取區(qū)間為2008-2017年,面板數(shù)據包含全國31省及直轄市,其中風險投資金額VCA來自于清科私募通數(shù)據庫,技術市場交易額、GDP、人均GDP、國內專利申請授權量等數(shù)據來自國家統(tǒng)計局網站。

        四、實證結果

        由表1可知風險投資對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的影響作用,解釋變量風險投資額VCA的系數(shù)為正,且通過了顯著水平為1%的檢驗,原假設成立,風險投資會顯著促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展??刂谱兞糠矫?,人均GDP的系數(shù)為正,通過了顯著水平為1%的檢驗,原假設成立,說明人均產出水平對當?shù)匦屡d產業(yè)有正向促進作用。GDP總量和專利授權量PATENT的計量結果不顯著。

        為進一步確定固定效應和隨機效應模型的有效性,對上述模型進行Hausman檢驗,檢驗結果接受固定效應模型有效的假設。

        對上述變量的對數(shù)模型進行固定效應面板回歸的結果如表2所示,依然是解釋變量LNVCA和LNPREGDP顯著影響為正,GDP總量和表1中的回歸結果類似,與被解釋變量呈現(xiàn)負相關,且不顯著。從表1、表2綜合來看,對數(shù)模型效果更好,剔除不顯著的GDP總量和專利授權量PATENT后,C的估計值為-13.96156,LNVCA的估計值為0.116180,LNPREGDP的估計值為1.612880,構建模型如下:

        五、結論和政策建議

        基于風險投資對戰(zhàn)略性新興產業(yè)影響的研究,具體分析了風險投資金額對技術市場交易額的影響。結果顯示,風險投資交易金額對戰(zhàn)略性新興產業(yè)有顯著的促進作用,但影響系數(shù)較小,分析其原因主要是戰(zhàn)略性新興產業(yè)多處于初創(chuàng)成長期,盈利模式尚不清晰,風險敞口較大,而風險投資的逐利性和存續(xù)期限要求使其投資階段更偏好成熟期和擴張期,統(tǒng)計數(shù)據顯示,越是經濟不發(fā)達的省市,上述情況越明顯,甚至80%以上的風險投資都投向了較為成熟的創(chuàng)投企業(yè)。研究結果還顯示,人均GDP對戰(zhàn)略性新興產業(yè)也有顯著的促進作用,這與實際情況相符,經濟發(fā)達地區(qū)的戰(zhàn)略性新興產業(yè)無論在科研支持、人才支持還是資金支持方面有更大的優(yōu)勢,進一步加大了區(qū)域間產業(yè)創(chuàng)新和經濟發(fā)展的差距。

        為此,科技銀行、財政支持、科創(chuàng)板等多層次資金應進一步加大對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的支持,特別是政府引導基金,更要發(fā)揮導向和杠桿作用,將風險投資更多的引導至早期、初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)及科研機構,增加技術交易市場的活躍程度,促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)的全面發(fā)展。

        [參考文獻]

        [1]Gary Dushnitsky, Michael J. Lenox. When do incumbents learn from entrepreneurial ventures?[J]. Research policy, 2005, 34(5):615-639.

        [2]Liliana Herrera, Gloria Sánchez-González. Firm size and innovation policy[J]. International Small Business Journal, 2013, 31(2):137-155.

        [3]杜傳忠,李彤,劉英華.風險投資促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的機制及效應[J].經濟與管理研究,2016,37(10):64-72.

        [4]趙先進,李雪.風險投資、研發(fā)資本與戰(zhàn)略性新興產業(yè)的技術創(chuàng)新[J].科技管理研究,2016,36(13):90-95+101.

        [5]李云鶴,李文.風險投資與戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)資本配置效率——基于創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略新興指數(shù)樣本公司的實證研究[J].證券市場導報,2016(3):40-46.

        [6]張露.多層次資本市場支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展研究——基于深證新興指數(shù)樣本的實證[J].財會通訊,2016(2):14-16.

        [7]趙瑋,溫軍.風險投資介入是否可以提高戰(zhàn)略性新興產業(yè)的績效[J].產業(yè)經濟研究,2015(2):79-89.

        [8]李云鶴,王文婷.風險投資介入、投資策略與企業(yè)異質R&D創(chuàng)新——基于創(chuàng)業(yè)新興指數(shù)樣本公司的實證研究[J].科技進步與對策,2014,31(21):76-82.

        [責任編輯:王鳳娟]

        猜你喜歡
        固定效應模型風險投資
        風險投資企業(yè)財務管理途徑的思考
        中國地區(qū)環(huán)境公平影響因素實證分析
        創(chuàng)造與替代:對外投資與本地就業(yè)關系研究
        一類分數(shù)階房地產風險投資系統(tǒng)的混沌同步
        我國商業(yè)健康險保費收入影響因素實證分析
        商(2016年24期)2016-07-20 20:55:07
        社會救助制約我國弱勢群體發(fā)展權實現(xiàn)的實證研究
        商(2016年13期)2016-05-20 17:11:36
        我國社會救助支出的減貧效果研究
        商情(2016年11期)2016-04-15 21:54:00
        中國人口老齡化的影響因素
        中國市場(2016年11期)2016-03-24 08:55:44
        銀行對風險投資的金融創(chuàng)新研究
        中國商論(2016年33期)2016-03-01 01:59:31
        淺析我國風險投資發(fā)展現(xiàn)狀
        當代經濟(2015年4期)2015-04-16 05:56:57
        欧美日本国产va高清cabal| 男女18视频免费网站| 男人和女人做爽爽视频| 欧美日韩视频无码一区二区三| 久久亚洲国产成人亚| 狼人狠狠干首页综合网| 亚洲av午夜一区二区三| 日韩欧美人妻一区二区三区| 日韩爱爱网站| 日韩精品高清不卡一区二区三区| 蜜桃av一区在线观看| 精品一区二区在线观看免费视频| 啦啦啦www在线观看免费视频| 国产欧美日韩视频一区二区三区| 国产成人AV乱码免费观看| 国产黄久色一区2区三区| а√天堂资源官网在线资源| 日日摸夜夜添夜夜添无码免费视频 | 无码AV午夜福利一区| 亚洲国产精品久久久婷婷| 夜夜爽妓女8888888视频| 最新四色米奇影视777在线看| 亚洲 美腿 欧美 偷拍| 亚洲国产精品久久无人区| 中文亚洲av片在线观看| 福利一区二区三区视频午夜观看| 免费av在线视频播放| 亚洲深深色噜噜狠狠网站| 国产一女三男3p免费视频| 精品综合久久久久久99| 可以直接在线看国产在线片网址| 免费视频成人片在线观看| 欧美喷潮系列在线观看| 中文字幕亚洲精品高清| 丝袜美腿亚洲一区二区| 欧美疯狂性xxxxxbbbbb| 精品一二三四区中文字幕| 99精品久久精品一区二区| 波多野结衣视频网址| 亚洲自偷自拍另类第一页| 精品免费国产一区二区三区四区|