摘 要：“保險+期貨”模式可以規(guī)避、轉(zhuǎn)移和分散農(nóng)產(chǎn)品價格風險，對其進行有效管理。本文對該模式的運行機制、優(yōu)勢和不足進行分析，提出對策建議，以期作為該模式試點的有益借鑒。

關鍵詞：“保險+期貨”；農(nóng)產(chǎn)品價格風險；風險管理；對策建議

我國農(nóng)產(chǎn)品價格波動幅度較大，且無明顯的波動規(guī)律，影響農(nóng)民的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，造成社會整體物價水平的波動，擾亂市場秩序，不利于我國農(nóng)業(yè)和國民經(jīng)濟的穩(wěn)定與健康發(fā)展。因此，對農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險進行有效管理勢在必行。

一、“保險+期貨”模式試點

鑒于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者面臨農(nóng)產(chǎn)品價格風險，發(fā)展農(nóng)業(yè)保險和利用衍生品市場進行套期保值是切實可行的。但傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)保險不能覆蓋農(nóng)產(chǎn)品價格風險，利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行套期保值交易的推廣情況也并不樂觀?！氨ｋU+期貨”試點結(jié)合了保險和期貨市場的優(yōu)勢，是對農(nóng)產(chǎn)品價格風險管理模式的有益創(chuàng)新。

二、“保險+期貨”模式運行機制

“保險+期貨”模式運行機制如下：

（1）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者向保險公司繳納保費，購買農(nóng)產(chǎn)品價格保險，使得農(nóng)產(chǎn)品出售價格不低于保險目標價格，從而將農(nóng)產(chǎn)品價格風險轉(zhuǎn)移給保險公司。目標價格則由保險公司以該農(nóng)產(chǎn)品的現(xiàn)貨價格和期貨價格為基礎決定。

（2）保險公司向期貨公司支付期權費，購買農(nóng)產(chǎn)品場外看跌期權（put option），將農(nóng)產(chǎn)品的價格風險轉(zhuǎn)移給期貨公司。期權費由保險公司與期貨公司商定，保險公司以該期權費為基礎設定標的農(nóng)產(chǎn)品價格保險的保費率。

（3）期貨公司在向保險公司出售農(nóng)產(chǎn)品看跌期權后，在期貨市場上自行套期保值，即以方向相反出售相同標的數(shù)量期貨合約，將農(nóng)產(chǎn)品價格風險分散給期貨市場的投機者、套利者等其他參與者。

三、“保險+期貨”模式的優(yōu)勢

“保險+期貨”模式在規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格風險方面具有以下優(yōu)勢。

（1）從參與者專業(yè)性角度來看，保險公司在進行價格保險產(chǎn)品設計和農(nóng)產(chǎn)品價格保險推廣方面具有優(yōu)勢；期貨公司則長于衍生品研發(fā)和期貨市場交易。“保險+期貨”模式將其各自優(yōu)勢相結(jié)合，發(fā)揮了它們在各自領域的專業(yè)性。

（2）從市場門檻角度來看，期貨市場交易者應具有一定資金實力、專業(yè)知識與交易技巧，而購買農(nóng)產(chǎn)品價格保險卻幾乎沒有門檻。在“保險+期貨”模式中直接購買農(nóng)產(chǎn)品價格保險，相對于在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行套期保值交易，對于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者更為便捷和安全。

（3）從風險管理的效果來看，相對于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)保險模式，“保險+期貨”模式中的保險公司既非唯一也非最終的風險承擔者。期貨市場中期貨公司的對沖分散了風險，降低了價格波動對“保險+期貨”模式參與者的沖擊。

四、“保險+期貨”模式的不足

“保險+期貨”模式尚處于試點階段，還存在著一些不足。

（1）信息不對稱引起各種風險?！氨ｋU+期貨”各參與方之間的信息不對稱性，容易引發(fā)道德風險等問題。保險公司和期貨公司分別在保險和期權產(chǎn)品定價上更具信息優(yōu)勢，使得該模式暗藏風險。

（2）未形成合理的利益分配機制。該模式試點不久，單純依靠市場機制還不能保證保險公司和期貨公司盈利，各參與方之間尚未形成合理的利益分配機制?！氨ｋU+期貨”模式效益的分配不均，將損害利益受影響方參與的積極性。

（3）頂層制度設計不健全?！氨ｋU+期貨”模式試點時間較短，還有問題亟待暴露，也尚未制定有針對性的法律法規(guī)。金融業(yè)實行“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”制度，對于“保險+期貨”模式的監(jiān)管定位及細則有待明確。

五、對“保險+期貨”試點的對策建議

針對“保險+期貨”模式的不足，本文從以下幾個方面提出對策和建議。

（1）引入信息披露機制。統(tǒng)計和發(fā)布農(nóng)產(chǎn)品即時交易信息，是打破“保險+期貨”模式信息不對稱的關鍵。應當建立統(tǒng)一的農(nóng)產(chǎn)品市場信息統(tǒng)計及公開平臺，及時監(jiān)測和發(fā)布農(nóng)產(chǎn)品交易數(shù)據(jù)。對歷史數(shù)據(jù)應妥善留存，以備查詢研究。

（2）完善利益分配制度?！氨ｋU+期貨”模式利益分配的關鍵在于農(nóng)產(chǎn)品價格保險和場外期權的定價，即保費率和期權費的確定。應在“保險+期貨”模式中引入競爭機制，讓更多市場主體參與競價；并對不合理分配適當調(diào)控。

（3）完善頂層制度設計。應當及時總結(jié)試點經(jīng)驗，制定“保險+期貨”相關法律法規(guī)，做到在試點中有法可依。還應當加強各金融監(jiān)管部門之間的合作，對保險公司和期貨公司進行有效監(jiān)管。

“保險+期貨”模式是對農(nóng)產(chǎn)品價格風險管理的積極探索和有益創(chuàng)新，具有廣闊的發(fā)展前景。我們應當積極借鑒國外先進經(jīng)驗，總結(jié)問題，穩(wěn)步推進“保險+期貨”試點，走出一條適合我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的農(nóng)產(chǎn)品風險管理新道路。

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作者簡介：叢林（1988—），男，漢族，山東濰坊市人，天津商業(yè)大學金融學碩士研究生，單位：天津商業(yè)大學經(jīng)濟學院金融系，研究方向：證券期貨研究。