沈珊珊 楊沈吳

【摘要】我國外匯規(guī)模的變化與結構優(yōu)化研究對經(jīng)濟的穩(wěn)步促進具有舉足輕重的意義。本文從外匯儲備的結構規(guī)模為著力點，分析中國外匯儲備結構優(yōu)化的策略，以期指導實踐工作的開展。

【關鍵詞】中國外匯儲備 結構優(yōu)化 策略研究

21世紀以來，我國的對外開放程度不斷提升，我國外匯儲備一居于世界領先水平，由于我國國際收支的貿易順差、直接投資凈流入和熱線流入等因素影響，我國外匯儲備余額激增，截至2017年底，國家外匯儲備余額達到4.5萬億美元，位居世界第一。在一定層次上，我國外匯的規(guī)模需要加強控制，并促進內部結構的優(yōu)化。

一、外匯儲備的界定

外匯儲備是指該國政府所擁有的貨幣資產(chǎn)中的外匯部分，即該國政府以外幣形式保有的政府債權，外匯儲備、黃金儲備、儲備頭寸和特別提款權構成了一系列的外匯儲備總和。

在梳理外匯儲備的相關理論上，深入分析我國外匯儲備的增長現(xiàn)狀、特點以及儲備來源結構的變化情況，并分析我國外匯快速增長的深層次原因，并從實證出發(fā)，對外匯儲備的適度規(guī)模進行測算和研判，得出如何優(yōu)化外匯結構的策略。

二、我國外匯儲備的基本發(fā)展

我國外匯儲備的發(fā)展是我國經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，與我國改革開放以來綜合國力的提升，對外開放程度的提高具有密不可分的聯(lián)系。大體而言，我國外匯儲備經(jīng)歷了三個不同的階段。

第一階段（1978-1993年）我國外匯儲備額度較低，變動幅度較大，國際收支不穩(wěn)定。由于我國工業(yè)化水平較低，貿易極差非常明顯。

第二階段（1994-2000年），我國外匯儲備額度進入了較快發(fā)展的階段，1994年外匯改革促進了我國出口創(chuàng)匯能力的提升。

第三階段（2001至今），我國外匯儲備呈現(xiàn)了較大范圍的增長，根據(jù)特里芬的比例法，我國外匯儲備已經(jīng)超過了最適宜的規(guī)模。我國在外幣種類上，將美元作為外匯的主要儲備貨幣，得益于美國經(jīng)濟的發(fā)展和中美貿易量的增多、增速的加快。

三、外匯儲備規(guī)模的控制和結構優(yōu)化的意義

外匯結構的優(yōu)化控制是由我國經(jīng)濟發(fā)展的基本屬性和外匯結構的規(guī)模特征決定的，優(yōu)化調整有利于促進人民幣幣值的穩(wěn)定，有利于對外貿易的維持，增進我國的國際競爭力，對維持我國的大國形象具有至關重要的作用。

（一）促進幣值穩(wěn)定

各國中央銀行持有的外匯儲備可以表明一國干預外匯市場的基本能力。一國雄厚的外匯儲備能夠提升本國政府對本國貨幣的信心，同時有利于穩(wěn)定本國貨幣幣值的基本穩(wěn)定。

（二）有利于對外貿易的維持

外匯儲備作為一國向外借款的保證，有利于鼓勵外國資金的流入，促進本國經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。對外貿易的維持在需要一系列的人力、產(chǎn)業(yè)外，還需要投入大量的外匯。國家外匯的控制有利于我國對外貿易的維持。

（三）增進國際競爭力

有利于增進自身的國際競爭力，一國擁有穩(wěn)定的外匯規(guī)模和優(yōu)越的外匯結構，有利于爭取本國經(jīng)濟的競爭優(yōu)勢，與本國的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略相契合。總體上，外匯結構的優(yōu)化將極大地他提升我國的綜合競爭力。

四、調整我國外匯儲備規(guī)模和優(yōu)化結構的戰(zhàn)略

調整我國外匯儲備規(guī)模，優(yōu)化外匯儲備的結構需要我國宏觀主體根據(jù)貿易情況調整我國的人民幣匯率制度;保證外匯儲備的流動性;加大對進出口產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調整;嚴格促進外債結構的優(yōu)化。

（一）適度根據(jù)貿易情況調整我國的人民幣匯率制度

隨著市場經(jīng)濟在資源配置中起著決定性作用，調節(jié)人民幣的匯率制度，放寬人民幣的活動范圍，促進匯率的市場化，發(fā)揮人民幣匯率對我國國際收支和外匯儲備的調節(jié)作用，使得政府和中央銀行在調整匯率上起著一個宏觀性的指導作用，減輕外匯儲備過度的壓力。在這個過程中要注意理順匯率的形成機制，在實施出口補貼、退稅等系列政策上要對匯率有效調整，對匯率調整帶來的進出口變化的宏觀政策過于落后。從合理回落的視角上考慮這個宏觀的變化。

（二）保證外匯儲備的流動性

實現(xiàn)外匯儲備的靈活性和靈活性，實現(xiàn)外匯儲備的經(jīng)營和管理。在此基礎上考慮外匯儲備的價值，尋求長遠利益的保證。我國金融機構可以按照我國進出口以及經(jīng)濟的發(fā)展速度，政治政策的變化，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及時調整，促進我國外匯儲備靈活性的提升。

（三）加大對進出口產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調整

目前我國外匯儲備出現(xiàn)規(guī)模較大的情況，也是我國進出口經(jīng)濟發(fā)展的重要契機。通過充足的外匯儲備增加對高新技術的引入，實現(xiàn)進出口產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調整，著重于扶持高新技術的迅猛發(fā)展。在出口商品的結構層次上，實現(xiàn)初級產(chǎn)品向工業(yè)制成品的重要轉變，實現(xiàn)產(chǎn)品附加值的提升。實現(xiàn)外貿增長有數(shù)量驅動型轉向質量效益的增長。

（四）改善外匯的幣種結構

實現(xiàn)外匯儲備規(guī)模的結構優(yōu)化，可以通過實現(xiàn)外匯幣種的多樣性來逐步推進，以降低我國外匯儲備的風險。實現(xiàn)外匯規(guī)模與中長期資產(chǎn)儲備相適應，增進外匯管理的透明度，加強機構的內部控制，提高管理的工作效率。

（五）嚴格控制外債的增長速度，實現(xiàn)外債結構的優(yōu)化

目前我國外匯結構中已經(jīng)明顯出現(xiàn)了外匯規(guī)模過大的現(xiàn)狀，這種規(guī)模過大不利于我國對外貿易與本國經(jīng)濟增長的雙重考量，在經(jīng)濟貿易中要嚴格控制外債的增長速度，保證我國的償還能力和國民經(jīng)濟發(fā)展的水平和速度相互適應。同時對債務過分集中的情況有效糾正，實現(xiàn)外匯對國民經(jīng)濟的穩(wěn)定作用。

五、結語

我國外匯結構的發(fā)展是我國國內經(jīng)濟和對外貿易、交流的必然產(chǎn)物。從當前現(xiàn)實來看，目前我國外匯儲備規(guī)模的增長對我國外匯結構的優(yōu)化提出了更高的要求，宏觀政策上國家要通過積極調整，直面機遇下的挑戰(zhàn)，規(guī)避存在的風險，促進經(jīng)濟的長遠發(fā)展。