鄭良海

本周A股繼續(xù)大漲，周五非銀再現(xiàn)全線漲停潮，通信、銀行板塊表現(xiàn)不俗，帶動(dòng)滬指突破2800點(diǎn)。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)繼續(xù)大幅上漲，上證轉(zhuǎn)債漲2.25%、中證轉(zhuǎn)債周漲3.15%、深圳轉(zhuǎn)債周漲4.53%。個(gè)券全面走高，特發(fā)轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，周漲25.38%。個(gè)別轉(zhuǎn)債下跌。可交債方面，15國資EB漲3.25%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，道道全、遠(yuǎn)東傳動(dòng)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)雅化集團(tuán)、貴廣網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)債發(fā)行。藍(lán)帆醫(yī)療第一大股東淄博藍(lán)帆投資有限公司擬發(fā)行私募可交債、新鋼股份控股股東新鋼集團(tuán)擬公開發(fā)行3年期20億可交債獲國資委批準(zhǔn)。中信銀行計(jì)劃3月發(fā)400億元可轉(zhuǎn)債。湖廣轉(zhuǎn)債2月21日公司股東大會(huì)審議通過了《關(guān)于向下修正可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股價(jià)格的議案》。公司已滿足轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正的條件，下修轉(zhuǎn)股價(jià)為7.92元/股，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為10.16元/股。

轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)一年半新高。2月22日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤大漲1.51%，報(bào)311.63點(diǎn)，創(chuàng)2017年9月12日以來近一年半的收盤新高。兩市周五正常交易的121只可轉(zhuǎn)債中有120只上漲，特發(fā)轉(zhuǎn)債和東財(cái)轉(zhuǎn)債雙雙上漲超過12%，10只個(gè)券漲幅在3%以上。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，帶動(dòng)新上市轉(zhuǎn)債首日上市表現(xiàn)較佳。

當(dāng)前，信用風(fēng)險(xiǎn)偏好在自上而下、內(nèi)外兼具的利好帶動(dòng)下不斷提升，機(jī)構(gòu)熱情高漲，紛紛增配，正股行情還沒結(jié)束。在正股帶動(dòng)下，轉(zhuǎn)債此前連續(xù)上漲而走高的估值有所回落，相對(duì)正股，5G、非銀轉(zhuǎn)債價(jià)格上浮仍然較慢。特發(fā)、洲明等9只轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)落后正股，41只轉(zhuǎn)債到期收益率為負(fù)，股性整體增強(qiáng)。市場(chǎng)風(fēng)起時(shí)，偏成長(zhǎng)的個(gè)股表現(xiàn)更佳。展望后市，轉(zhuǎn)債仍然會(huì)有較為強(qiáng)勁表現(xiàn)，除5G、電子、非銀、豬周期、機(jī)械、軍工等部分與正股相關(guān)標(biāo)的外，一些絕對(duì)價(jià)格較低的轉(zhuǎn)債或迎來普漲。轉(zhuǎn)債本輪行情會(huì)較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升，高價(jià)轉(zhuǎn)債將回歸。