王琦

摘 要：格力電器作為中國首屈一指的空調(diào)制造商。近幾年受益于空調(diào)需求的增加，盈利狀況較為樂觀。但是，由于公司的產(chǎn)品和目標(biāo)市場均較單一，且缺乏清晰的盈利增長驅(qū)動力，再加上沒有系統(tǒng)的長期增長策略，這些因素都對格力電器的盈利能力產(chǎn)生了一定影響。本文基于上述公司背景，對其盈利能力進(jìn)行靜態(tài)和動態(tài)比較分析，以期為格力電器的盈利策略提供相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：格力電器；盈利能力；比較分析

一、公司簡介

格力集團(tuán)成立于1989年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、格力標(biāo)志服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。公司自成立以來，經(jīng)過了創(chuàng)業(yè)階段、發(fā)展階段、壯大階段、國際化階段以及創(chuàng)全球品牌階段。從壯大階段開始，格力電器便十分注重市場開拓，逐步將市場目標(biāo)從國內(nèi)定向國際。同時，不斷創(chuàng)新管理模式，打造品牌戰(zhàn)略，為公司的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

二、格力電器盈利能力靜態(tài)分析

本文以格力電器2017年年度報表數(shù)據(jù)計算出相關(guān)盈利能力指標(biāo)，并進(jìn)行行業(yè)對比分析，從靜態(tài)視角分析格力電器2017年的盈利質(zhì)量。

由相關(guān)指標(biāo)可分析得出格力電器的盈利能力指標(biāo)絕大部分都高于行業(yè)平均值，說明格力電器2017年的盈利能力較強(qiáng)。同時，三大期間費(fèi)用率相對行業(yè)均值較低，尤其是管理費(fèi)用率，證實(shí)了格力電器的六西格瑪管理模式為其節(jié)約了大量費(fèi)用。

2017年格力電器受益于行業(yè)高景氣度，公司營收實(shí)現(xiàn)快速增長。2017年格力電器營業(yè)收入1482.86億元，同比增長36.92%，凈利潤224.02億元，同比增長44.87%。2017年國內(nèi)空調(diào)行業(yè)受終端需求的影響，公司內(nèi)銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)47.78%的增速，外銷受匯率波動影響，同比增長14%。此外行業(yè)集中度和均價進(jìn)一步提升，公司作為行業(yè)龍頭，2017年空調(diào)銷售量和銷售額占比分別為32.9%和36.8%，同比分別提升了2.6%和2.4%，公司均價提升6.1%，量價齊升。

從靜態(tài)視角分析，2017年格力電器在成本大幅上漲、匯率波動的負(fù)面環(huán)境下，依舊保持較強(qiáng)的盈利能力，高質(zhì)量盈利預(yù)示著未來穩(wěn)定的增長仍然可以期待。

三、格力電器盈利能力動態(tài)分析

首先，縱向比較格力電器的盈利能力，可直觀的判斷出格力電器近五年的變化趨勢；其次，加入行業(yè)近五年的變化趨勢進(jìn)行動態(tài)視角的對比分析，能夠更加準(zhǔn)確的分析格力電器在行業(yè)內(nèi)的盈利能力。最后，本文選擇同行業(yè)綜合排名前三的企業(yè)：格力電器、美的集團(tuán)和青島海爾進(jìn)行盈利能力的動態(tài)比較分析。

（1）銷售毛利率

格力電器近五年的銷售毛利率大致趨勢為先升后降，2014年銷售毛利率最大，且從此以后開始逐年下降。2015-2017年的銷售毛利率雖然有所回升但上升幅度緩慢。與同行業(yè)相比，格力電器的銷售毛利率一直高于行業(yè)均值，2017年行業(yè)受制于成本匯兌壓力，盈利能力并無明顯提升，出現(xiàn)了較大幅度的下降。在行業(yè)不太景氣的情況下，格力電器還能保持較穩(wěn)點(diǎn)的增長，表明格力電器較好的控制了主營業(yè)務(wù)成本，具有核心競爭力。

行業(yè)內(nèi)三大巨頭中格力電器的銷售毛利率一直處于領(lǐng)先水平。近三年青島海爾銷售毛利率上升幅度較大，僅次于格力電器，而美的集團(tuán)的銷售毛利率處于不穩(wěn)定狀態(tài)，且2017年受行業(yè)影響，銷售毛利率下降幅度較大。從行業(yè)三大巨頭的銷售毛利率中可以分析得出，格力電器在行業(yè)中一直處于領(lǐng)先狀態(tài)，但任然需要控制成本費(fèi)用。

（2）凈資產(chǎn)收益率

格力電器的凈資產(chǎn)收益率在歷經(jīng)了下降后，于2015年開始上升。與同行業(yè)相比，格力電器的凈資產(chǎn)收益率一直較高，說明格力電器的盈利能力較強(qiáng)，能夠運(yùn)用自身的資金為股東帶來較高的投資收益。2017年行業(yè)均值突然下降，經(jīng)分析，系國奧通航當(dāng)年的凈資產(chǎn)收益率的大幅度下降導(dǎo)致行業(yè)均值嚴(yán)重下降所致。

格力電器與青島海爾的凈資產(chǎn)收益率變化趨勢同步，均為先下降后上升。在2015年格力電器的凈資產(chǎn)收益率低于美的集團(tuán)，而后又持續(xù)上升，總體來說處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

四、格力電器盈利能力存在的問題及建議

從靜態(tài)和動態(tài)兩個視角分析得出，格力電器近幾年來盈利能力較強(qiáng)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，但其仍然存在以下兩個問題。

第一，產(chǎn)品較單一，主要依靠空調(diào)維持營業(yè)收入。隨著科技的進(jìn)步，空調(diào)質(zhì)量的不斷提升，消費(fèi)者更新?lián)Q代的頻率將大大降低。因此，格力電器不能僅僅依靠空調(diào)的銷量收入來維持企業(yè)的發(fā)展。建議其在以空調(diào)為主要產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，首先對其進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，其次擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈，加大空調(diào)產(chǎn)業(yè)上下游的覆蓋率，從零部件的制造到銷售端實(shí)行，實(shí)現(xiàn)一條龍服務(wù)企業(yè)。

第二，產(chǎn)品銷售費(fèi)用較高。格力電器三大期間費(fèi)用總體較低，但是相對于財務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用，格力電器的銷售費(fèi)用較高。格力電器的財務(wù)費(fèi)用低是因?yàn)槠鋼碛写罅坷⑹杖?，且存在匯兌收益，近幾年格力電器的財務(wù)費(fèi)用幾乎為負(fù)值。而銷售費(fèi)用逐年遞增，在廣告投入、安裝、銷售返利三個方面花銷巨大。因此，建議格力電器對銷售策略進(jìn)一步進(jìn)行優(yōu)化，適度改變宣傳策略，利用行業(yè)品牌帶動銷售增長，建立消費(fèi)者帶動消費(fèi)者的推廣機(jī)制。

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