吳星儀 唐欣

摘 要：隨著我國社會經(jīng)濟的不斷進步，以及國民收入的不斷提升，機構(gòu)或者居民個人手中都會擁有大量的閑置資金，因此如何利用和整合這些閑置資金來滿足企業(yè)融資難的問題已經(jīng)成為了一項重要的研究課題。而私募股權(quán)基金的出現(xiàn)，則有效的改善了上述問題，不僅能夠滿足企業(yè)融資的需求，還能夠?qū)⒗习傩臻e置的資金進行合理的投資，分享經(jīng)濟高速增長的成果。因此大力發(fā)展私募股權(quán)基金在我國經(jīng)濟發(fā)展中是十分必要的。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；法律；政策

私募股權(quán)基金作為金融領(lǐng)域不斷創(chuàng)新發(fā)展的結(jié)果，多年以來在世界金融市場上扮演著不可忽視的角色。為企業(yè)的發(fā)展提供了新的融資渠道，而且促進了被投資企業(yè)的價值實現(xiàn)和價值增值，同時還為投資人提供了相當高收益的投資渠道，既可以很大程度上影響著企業(yè)的進步，還能有效的推動國民經(jīng)濟的發(fā)展。因此，在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，以發(fā)展PE為主也是不錯的選擇。

加強我國私募股權(quán)基金的發(fā)展，不僅能夠幫助企業(yè)拓寬籌資渠道，也能健全我們國家現(xiàn)代化的金融體系，更能優(yōu)化我國資本市場的結(jié)構(gòu)。建立健全的國家現(xiàn)代金融體系，能有效的防范金融風險，同時，國內(nèi)企業(yè)通過私募股權(quán)基金引入全球領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)巨頭和優(yōu)勢企業(yè)，還能夠擴大協(xié)同效應，不斷提高企業(yè)價值和競爭實力。

一、健全基金運行機制

（1）注重目標企業(yè)的財務情況和管理團隊的選擇。財務可以說是考察企業(yè)經(jīng)營的一個重要因素，它反映著企業(yè)本身的價值創(chuàng)造能力。當然，財務因素是私募股權(quán)投資過程中必須要考慮的因素，因它不僅關(guān)系到私募股權(quán)投資的風險，而且私募股權(quán)投資收益的決定因素，是對企業(yè)營狀況的綜合反映。

（2）選擇好的機構(gòu)投資者和經(jīng)驗豐富、素質(zhì)高的基金管理者。不同的機構(gòu)投資者持有資金的來源、規(guī)模、以及性質(zhì)不同，會對私募股權(quán)基金的資金投入產(chǎn)生影響，進而影響私募股權(quán)基金整體運行，最終影響私募股權(quán)基金最后的收益。所以選擇好機構(gòu)投資者尤為重要。

（3）選擇優(yōu)秀的基金股權(quán)托管機構(gòu)。私募股權(quán)投資從事的是非公開市場的股權(quán)投資行為，通常需要引入獨立第三方進行外部監(jiān)督和保護投資者利益的需求?；鹜泄苋说囊?，則可以加大對基金管理契約的監(jiān)督，保障基金投資者的權(quán)益，也有利于私募股權(quán)基金的規(guī)范發(fā)展。首先，由于基金托管人的存在，資金的所有權(quán)、管理權(quán)、經(jīng)營權(quán)三權(quán)分立，不再集中于一者，提高了私募股權(quán)基金的透明度，更有利于我國私募股權(quán)基金的規(guī)范運作，并且為基金發(fā)起人和基金管理者募集資金帶來了更多的便利。選擇合理的退出策略。

（4）私募股權(quán)基金的發(fā)展是以退出為基礎(chǔ)的，只有成功的退出才會為投資者帶來收益，因此必須有好的退出機制和退出渠道。

二、完善私募股權(quán)基金發(fā)展的監(jiān)管環(huán)境和政策法規(guī)

（1）修訂和完善現(xiàn)有法律法規(guī)，理順私募股權(quán)基金發(fā)展的監(jiān)管環(huán)境。通過對上文的研究，可以明確監(jiān)管環(huán)境和法律法規(guī)在私募股權(quán)基金的運行中是十分重要的。目前私募股權(quán)基金市場有大量的需求，需要明確私募股權(quán)基金的政策法規(guī)。從我國的私募股權(quán)基金市場的健康發(fā)展上來看，必須讓私募股權(quán)基金市場上有一個統(tǒng)一的規(guī)則規(guī)范，這樣就不能讓各個機構(gòu)隨意的制定符合自己機構(gòu)的規(guī)章制度，否則會使政策不統(tǒng)一，造成市場秩序紊亂更加難以管理。例如，理財市場上出現(xiàn)的混亂局面，就是因為缺乏法律制度的統(tǒng)一監(jiān)管，給投資者造成了很大的損失。因此，相關(guān)部門應著管理，盡快制定出統(tǒng)一的私募股權(quán)基金法律法規(guī)。

（2）應該出臺特定私募股權(quán)基金的管理辦法和實施細則。首先這樣可以推動一些特定品種的私募股權(quán)基金，使其快速發(fā)展，并進一步促進中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如產(chǎn)業(yè)投資基金、過橋基金、房地產(chǎn)基金和收購基金等，都應該在法律規(guī)范中進行細化規(guī)定，明確監(jiān)管部門，提供更具操作性的組織形式。只有這樣，中國的私募股權(quán)基金的合法身份才能最終獲得確認，走出之前的不規(guī)范的階段。

三、加強國家政策的扶持并加大對投資者的保障

（1）私募股權(quán)基金在我國的發(fā)展越來越迅速，它的發(fā)展和經(jīng)濟的發(fā)展是相輔相成的。在經(jīng)濟環(huán)境好的情況下會促進私募股權(quán)基金的發(fā)展，因為投資者的資金充裕，一部分投資者會選擇私募股權(quán)基金進行投資。同樣，當我國私募股權(quán)基金發(fā)展好的話，也會促進經(jīng)濟的發(fā)展。因此我國私募股權(quán)基金的發(fā)展很重要，要保障其健康有效的持續(xù)發(fā)展下去，需要國家政策的大力支持。

（2）私募股權(quán)基金的最終的目的是為了退出時投資者能夠得到相應的收益，只有收益時這個私募股權(quán)基金才算成功，因此加大對投資者的保障尤其重要。當加大投資者的保障時，使投資者安全性增高，那么私募股權(quán)基金的發(fā)展也會越來越快。目前，由于私募股權(quán)基金的信息不公開，很多信息無法紕漏，這樣使得投資者的利益無法得到保障，因此需要加大投資者的保障，這樣才會促進私募股權(quán)基金的發(fā)展。

參考文獻

[1]朱奇峰，中國私募股權(quán)基金發(fā)展論[D]廈門大學，2009.

[2]沙群，我國私募股權(quán)基金退出機制法律研究[D]華東政法大學，2012

[3]吳雅文，我國私募股權(quán)投資退出機制完善性研究[D]華東師范大學，2012.

作者簡介：吳星儀（1993—），性別：女，民族：漢，籍貫：河北省唐山市，學歷：碩士，單位：華北理工大學，研究方向：金融。（作者簡介保留）

第二作者：唐欣，性別：女，民族：漢，籍貫：河北省唐山市，學歷：博士，單位：華北理工大學，研究方向：金融。