林敬恩

摘要：近年來隨著新技術(shù)的涌現(xiàn)和市場環(huán)境的劇烈變化，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下企業(yè)面臨的市場競爭程度日趨激烈。順應(yīng)時(shí)代發(fā)展潮流，企業(yè)制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，持續(xù)創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)最大價(jià)值。本篇文章基于價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)管理進(jìn)行探討，首先簡要介紹價(jià)值創(chuàng)造理論及其含義和特點(diǎn)，提出基于價(jià)值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策。希望本文的研究能夠?yàn)樽x者提供有益參考。

關(guān)鍵詞：價(jià)值創(chuàng)造;財(cái)務(wù)戰(zhàn)略;戰(zhàn)略管理

在當(dāng)今時(shí)代，企業(yè)經(jīng)營面臨太多的不確定因素，日趨復(fù)雜的市場環(huán)境，需要企業(yè)改變傳統(tǒng)內(nèi)向型管理模式。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理通過內(nèi)外部環(huán)境分析，重視內(nèi)外協(xié)調(diào)關(guān)系，具有鮮明的可操作性特征，是管理層和董事會(huì)戰(zhàn)略決策的直接體現(xiàn)。將企業(yè)財(cái)務(wù)管理提升到戰(zhàn)略的高度，受到學(xué)界和企業(yè)家們的關(guān)注，它為研究者提供了更科學(xué)、合理配置企業(yè)資源，適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的指導(dǎo)。

一、價(jià)值創(chuàng)造理論概述

（1）理論定義

為了適應(yīng)不斷變化的外部環(huán)境，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)習(xí)新的方法用以改善傳統(tǒng)會(huì)計(jì)體系，主張運(yùn)用數(shù)據(jù)衡量業(yè)績，以此反應(yīng)企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況和前景。從理財(cái)學(xué)的角度來看，對于投資決策、股利政策之間相關(guān)性進(jìn)行全面分析，基于此前提明確企業(yè)價(jià)值性質(zhì)。

企業(yè)價(jià)值最大化成為最先進(jìn)的理財(cái)目標(biāo)，也催生了新的財(cái)務(wù)管理模式，即價(jià)值管理，有以下定義：一是制定的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)股東收益最大化，通過它可以控制公司業(yè)務(wù)，滿足市場對產(chǎn)品的要求;二是作為一種基礎(chǔ)管理手段，重新定義經(jīng)營目標(biāo)，建構(gòu)新的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和體系，以經(jīng)營和戰(zhàn)略程序彌補(bǔ)人力資源缺陷;三是緊緊圍繞股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)展開，基于此目標(biāo)制定相應(yīng)的公司發(fā)展戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)和程序，為管理層提供業(yè)績的監(jiān)控方法。

（2）理論內(nèi)涵和特點(diǎn)

所謂企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，就是通過相應(yīng)的財(cái)務(wù)手段，實(shí)現(xiàn)比資本成本投入高的收益。這里所指資本成本，包括債務(wù)性、權(quán)益性資本成本，當(dāng)收益小于資本成本，即使利潤為正值，也處于價(jià)值耗損狀態(tài)。這是因?yàn)樨?cái)務(wù)會(huì)計(jì)僅考慮了債務(wù)性資本，忽略了權(quán)益性資本，當(dāng)前者小于后者的情況，說明權(quán)益投資未能收回機(jī)會(huì)成本，由此判定該企業(yè)價(jià)值耗損的狀態(tài)。

企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造具有前瞻性特點(diǎn)，為了保證企業(yè)長期穩(wěn)定收益，著眼于未來的財(cái)富生成與分配，具有強(qiáng)烈的可蕎鍬賣發(fā)展特征，同時(shí)也體現(xiàn)了企業(yè)在未來市場環(huán)境的發(fā)展?jié)摿?。?fù)合性特點(diǎn)，企業(yè)價(jià)值除了包含風(fēng)險(xiǎn)控制、可持續(xù)發(fā)展的管理內(nèi)容，還包括資源配置，利益關(guān)系協(xié)調(diào)和權(quán)衡的部分。實(shí)在性特點(diǎn)，對于企業(yè)投資者而言，價(jià)值創(chuàng)造就是實(shí)在的財(cái)務(wù)增加。

以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，在公司中灌輸價(jià)值創(chuàng)造的思想，推行價(jià)值基礎(chǔ)的管理方式，通過調(diào)整企業(yè)制度和評價(jià)體系，從而引導(dǎo)員朝著價(jià)值創(chuàng)造的方向努力。強(qiáng)調(diào)價(jià)值創(chuàng)造，其投資過程存在風(fēng)險(xiǎn)，對于處于可控風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)的投資項(xiàng)目，更有利于企業(yè)績效提升。價(jià)值創(chuàng)造要求風(fēng)險(xiǎn)管理，體現(xiàn)在對投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度評估;對企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)水平評價(jià)，避免人為因素出現(xiàn)問題，最大程度權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系。

二、基于價(jià)值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策包含面臨的內(nèi)外部環(huán)境和價(jià)值創(chuàng)造競爭優(yōu)勢，采取審慎的管理策，確保在未來經(jīng)營過程中始終能夠保持有力競爭地位，屬于預(yù)測分析的范疇。因此戰(zhàn)略決策的實(shí)施，依賴全面性、深度的預(yù)測和分析，從而確立企業(yè)經(jīng)營決策方向。

（1）戰(zhàn)略決策思路

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策遵循著以下的思路：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略總目標(biāo)→價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素分析→財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體目標(biāo)→制定、評價(jià)和選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案。

對于決策思路第一個(gè)流程，首先確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略總目標(biāo)，通過它明確資源配置策略，通過全面、深入地分價(jià)，了解自身的核心競爭力，以此為競爭優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略總目標(biāo)，需要明確價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素，對于企業(yè)所處的社會(huì)環(huán)境和所擁有的條件，以及其他變量因素都對企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值產(chǎn)生直接、間接影響。對于內(nèi)外部環(huán)境趨勢，需要適應(yīng)社會(huì)潮流調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策，以此改善不良競爭環(huán)境對公司經(jīng)營的影響。在這過程，需要結(jié)合期權(quán)博弈思想，融入到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策中，從期權(quán)分析的角度更靈活地協(xié)調(diào)與競爭者的戰(zhàn)略交互作用。通過必要的分析后，從而得出更具體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案。

對于價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素，要與企業(yè)戰(zhàn)略總目摘餌關(guān)系考慮，按照企業(yè)人員所屬層次，讓他們都認(rèn)識到全局價(jià)值創(chuàng)造的影響，通過協(xié)調(diào)分目標(biāo)和實(shí)施措施，避免在分部門執(zhí)行上產(chǎn)生分歧。此外，管理層客觀權(quán)衡價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，對于石匕上的短期、長期經(jīng)營行為進(jìn)行咧占，制定后者優(yōu)先的決策。將業(yè)績指標(biāo)分解為財(cái)務(wù)和經(jīng)營績效指標(biāo)，前者用于解釋在投資收益方面的情況;后者用于解率鞋圣營方面對財(cái)務(wù)比率的影響。

對于目標(biāo)分解，需要明確價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素，通過各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)，產(chǎn)生網(wǎng)狀分析結(jié)構(gòu)，以此反映經(jīng)營業(yè)務(wù)的實(shí)際狀況。確定驅(qū)動(dòng)因素的重要程度，觀測各業(yè)務(wù)單元對驅(qū)動(dòng)因素變化的敏感程度及其帶來的影響，評估其在經(jīng)營活動(dòng)中的潛力和可操作性。通過以上分析基礎(chǔ)，作為制定、評價(jià)和選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案的依據(jù)。

（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析

企業(yè)為了保證價(jià)值創(chuàng)造的競爭優(yōu)勢，需要從自身實(shí)際特點(diǎn)出發(fā)，明確競爭實(shí)力和所處的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境。通過歸納財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境特征，明確環(huán)境的各項(xiàng)影響因素。企業(yè)經(jīng)營過程中，不同的影響因素呈王賤交強(qiáng)的獨(dú)立性、差異性，但在則務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析，通常將其歸為個(gè)整體，從大的范圍、角度進(jìn)行分析，考慮各因素之間的關(guān)聯(lián)性、系統(tǒng)性。由于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境不是平面的影響因素結(jié)構(gòu)，而是橫向、縱向交叉，巨有較大變動(dòng)的多層次、多要素組合體。體現(xiàn)的資金流動(dòng)情況較為復(fù)雜，有積極和消極的因素，通常企業(yè)決策層、管理層無法全部評估所有影響因素，只能從與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造最密切的因素著手。

1.外部環(huán)境宏觀層面分析

企業(yè)外部環(huán)境的宏觀層面分析，需要從政治法律、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化和自然環(huán)境、技術(shù)環(huán)境等層面分析。首先是政治法律環(huán)境，它包括一個(gè)國家的政治制度、權(quán)利機(jī)構(gòu)以及所頒布的政策方針，相應(yīng)政治團(tuán)體和政治形勢要素。對于政治法律越健全的國家，越能夠保證企業(yè)資金流動(dòng)的均衡性，為執(zhí)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供穩(wěn)定、長期的環(huán)境支持。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)面臨的經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹等因素。如我國的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，具有接受市場調(diào)節(jié)的特色，呈現(xiàn)自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的經(jīng)營機(jī)制。完善的市場條件，為企業(yè)提供了上下游相對完整的供應(yīng)體系。不同國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例，同樣也影響了企業(yè)的業(yè)務(wù)主體方向，對于可能面臨的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，提供充足的決策依據(jù)。經(jīng)濟(jì)體制相對完善的國家，其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律就越穩(wěn)定，對經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)過程進(jìn)行分析，可以劃分為繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段。對于該國銀行放松銀根、降息等操作，必然提高了整個(gè)社會(huì)的資金周轉(zhuǎn)速度，為企業(yè)籌集資金投資提供了較大的便利。當(dāng)處于衰退階段，則社會(huì)資金周轉(zhuǎn)速度變慢，大量資金沉淀呈現(xiàn)社會(huì)資源短缺的情況。不同的經(jīng)濟(jì)周期特征，決定了企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略[4]。

社會(huì)文化和自然環(huán)境，不同國家或地區(qū)的風(fēng)俗習(xí)慣、信仰和價(jià)值觀念有很大的差異，這些觀念同樣影響了當(dāng)?shù)厝说纳詈徒?jīng)濟(jì)行為，如人口遷徙、消費(fèi)習(xí)慣等。自然環(huán)境變動(dòng)相對穩(wěn)定，企業(yè)在明確投資方向和產(chǎn)品改進(jìn)等問題，需要考慮自然環(huán)境是否對經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生制約。研究所處地區(qū)的社會(huì)文化、就業(yè)預(yù)期和人口狀況，根據(jù)實(shí)際情況和自身特點(diǎn)，制定適應(yīng)性、針對性更強(qiáng)的投資戰(zhàn)略決策。

技術(shù)環(huán)境，相比于E述環(huán)境因素相對穩(wěn)定的變化規(guī)律，具有一定的預(yù)測方式。那么新技術(shù)要素的變化，則有很大的不確定性，技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)市場競爭的重要力量。近年來“互聯(lián)網(wǎng)+的概念，使得傳統(tǒng)行業(yè)取得了新發(fā)展，與供應(yīng)商、客戶的關(guān)系也產(chǎn)生了一定的變化，擴(kuò)大或縮小了企業(yè)的發(fā)展空間。對于中間商而言喪失了了裂充行業(yè)優(yōu)勢，針對類似的技術(shù)環(huán)境變化，決策層應(yīng)提前}勿子戰(zhàn)略部署，才能應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營的各種問題。

2.外部微觀層面分析

首先是行業(yè)環(huán)境分析，對于不同行業(yè)的生命周期、規(guī)模結(jié)構(gòu)、投資戰(zhàn)略都有所差異，根據(jù)行業(yè)性質(zhì)考慮競爭環(huán)境，有效做好投資組合，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提高整體盈利水平。其次是市場環(huán)境分析，對于企業(yè)面臨的市場規(guī)模大小、市場增長率以及產(chǎn)品生命周期。還要考慮企業(yè)發(fā)生問題時(shí)，能否以一種產(chǎn)品獲得去補(bǔ)償投入成本的可能性。金融環(huán)境分析，這與外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境有很大的關(guān)系，經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)，使得金融機(jī)構(gòu)能夠提供給企業(yè)的資金大小也有所差異。為了保證企業(yè)市場籌資順利，需要將金融環(huán)境因素納入戰(zhàn)略層面考慮。

3.內(nèi)部環(huán)境分析

內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行程度的重要決定因素，是評估企業(yè)資源和戰(zhàn)略價(jià)值的重要手段，通過它可以明確競爭優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿?，主要包括以下分析?nèi)容：

生產(chǎn)環(huán)境，指的是企業(yè)生產(chǎn)過程所包含的人力、物力、技術(shù)資源構(gòu)成的生產(chǎn)條件。為了保證產(chǎn)品的競爭力，采用內(nèi)部價(jià)值鏈分析法，以此明確各價(jià)值活動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系，以及企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的效率，尋求最大化降低成本的方法。經(jīng)營管理環(huán)境，有很大的人為因素影響，包括物資采購供應(yīng)、產(chǎn)品銷售、經(jīng)營管理能力，是生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)綜合效益的體現(xiàn)。企業(yè)文化，在長期的經(jīng)營活動(dòng)中形成的特定的價(jià)值觀念和道德規(guī)范。在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策中，一定程度上參考企業(yè)文化的觀念，是戰(zhàn)略目標(biāo)與企業(yè)經(jīng)營理念契合。

（3）投融資戰(zhàn)略決策融入期權(quán)博弈思想

在企業(yè)投資戰(zhàn)略決策中，以期權(quán)博弈的思想明晰投資的目標(biāo)和基本思路，最終實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目價(jià)值最大化。沿著戰(zhàn)略決策的思路，預(yù)設(shè)競爭條件不確定的情況下，根據(jù)投資項(xiàng)目價(jià)值的影響因素，通過一定的計(jì)算和分析，最終確立最佳投資時(shí)機(jī)，形成投資戰(zhàn)略上的均衡。采用博弈投資的理念，構(gòu)建基于投資項(xiàng)目的價(jià)值評估體系，將價(jià)值分為靈活性、戰(zhàn)略承諾價(jià)值，在不確定競爭條件下將投資項(xiàng)目價(jià)值表示為凈現(xiàn)值，靈活地調(diào)整計(jì)劃期權(quán)價(jià)值。

企業(yè)在制定融資決策過程，要保留一定的閑置內(nèi)源資金，具備一定的剩余負(fù)債能力。通過這樣的設(shè)置，能夠保證投、融資過程，不會(huì)因?yàn)榉峙晒上⒌葲Q策，增加企業(yè)代理成本，變相延長投資項(xiàng)目期，往不確定方向發(fā)展。

三、結(jié)論

綜合上述，順應(yīng)社會(huì)發(fā)展潮流，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)利用新的會(huì)計(jì)方法，為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策提供新的數(shù)據(jù)依據(jù)，并根據(jù)市場、競爭等內(nèi)外部環(huán)境變化，靈活地調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。構(gòu)建完善的價(jià)值創(chuàng)造體系，實(shí)施戰(zhàn)略管理，為企業(yè)帶來更大的利益，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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