楊波

摘要：在當(dāng)前的國(guó)際形勢(shì)下.人民幣匯率一直處于波動(dòng)的狀態(tài)下，對(duì)貨幣政策調(diào)控產(chǎn)生了直接的影響。對(duì)此，筆者將從經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、政治效應(yīng)兩方面入手，分析人民幣匯率波動(dòng)與貨幣政策調(diào)控難度之間的關(guān)系，以期為相關(guān)人員提供參考。

關(guān)鍵詞：人民幣;匯率波動(dòng);貨幣政策;政策調(diào)控

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向國(guó)際化的背景下，匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生了直接的影響，所以央行必須通過相應(yīng)的貨幣政策進(jìn)行調(diào)控。但是，受國(guó)際貿(mào)易戰(zhàn)的影響，加之當(dāng)前人民幣呈現(xiàn)出國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)，所以匯率的波動(dòng)是必然現(xiàn)象，增加了貨幣政策調(diào)控的難度。

一、人民幣匯率波動(dòng)對(duì)貨幣政策經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響

（1）影響進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格

與人民幣升值相比，匯率上升的情況下，會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品的價(jià)格出現(xiàn)暫時(shí)上升的現(xiàn)象，但是并不會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期的衰減影響。究其原因，在利率評(píng)價(jià)條件的影響下，也就是因?yàn)槔噬仙?，出現(xiàn)人民幣貶值的現(xiàn)象，所以我國(guó)的出口商品的價(jià)格就會(huì)下降，而進(jìn)口的商品價(jià)格則會(huì)上漲，此時(shí)的問題即為貿(mào)易條件惡化。受出口商品價(jià)格下降的影響，貨幣政策可以采用刺激邊際需求的方式，對(duì)出口貿(mào)易進(jìn)行刺激，以此來(lái)獲得繁榮的出口景象。此時(shí)，一部分計(jì)劃內(nèi)銷的商品，也會(huì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)陣地進(jìn)行出口，最終就會(huì)形成降低內(nèi)銷商品幅度的現(xiàn)象，限制國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。此時(shí)，人們就會(huì)通過進(jìn)口的方式滿足消費(fèi)需求，但是進(jìn)出口價(jià)格差距較大，不利于發(fā)揮貨幣政策的作用進(jìn)行調(diào)控。

（2）影響國(guó)內(nèi)整體的需求

與人民幣升值相比，在人民幣匯率上升的條件下，國(guó)內(nèi)整體的消費(fèi)需求會(huì)在一定程度上下降。也就是說，采用緊縮性貨幣政策，可以在一定程度日卻制國(guó)內(nèi)需求。同時(shí)，匯率上升的條件下，很多家庭就會(huì)將儲(chǔ)蓄作為理財(cái)?shù)闹饕绞?，進(jìn)而減少國(guó)內(nèi)的邊際消費(fèi)。但是，對(duì)于廣大的廠商來(lái)說，人民幣匯率在上升的條件下，意味著其需要更多的投資成本，削減了廠商投資的回報(bào)效益，進(jìn)而打擊其投資的積極性。正是在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，人們的消費(fèi)需求出現(xiàn)下降趨勢(shì)，同時(shí)投資需求也明顯不如以前，所以國(guó)內(nèi)就會(huì)出現(xiàn)總需求下降的問題。對(duì)于這樣的問題，政府部門則應(yīng)該適時(shí)采用擴(kuò)張性貨幣政策，刺激國(guó)內(nèi)的總需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。

（3）影響通貨膨脹的水平

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，人民幣匯率波動(dòng)與全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貿(mào)易存在緊密的關(guān)系，所以政府部門必須加大重視，及時(shí)通過貨幣政策進(jìn)行調(diào)控。在人民幣匯率上升的背景下，通常都會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹顯現(xiàn)的發(fā)生，隨后又會(huì)呈現(xiàn)出逐漸下降的態(tài)勢(shì)。在通貨膨脹逐漸下降的形勢(shì)下，并不意味著人民幣匯率下降了，而是政府的貨幣政策進(jìn)行了調(diào)控，保證供給、需求之間的均衡性，避免對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)產(chǎn)生不良的影響。這樣的現(xiàn)象說明，緊縮性貨幣政策在實(shí)施以后，并不能立即降低商品的價(jià)格，反而會(huì)因?yàn)橥蝗坏恼{(diào)控，而導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)短期的上漲。另外，如果在沖擊條件相同的情況下，貨幣政策沖擊對(duì)人民幣升值的影響，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于對(duì)不同變量的影響。

二、人民幣匯率波動(dòng)對(duì)貨幣政策政治效應(yīng)的影響

（1）影響對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的需求

人民幣匯率在波動(dòng)明顯的情況下，貨幣政策對(duì)于不同需求的影響，會(huì)呈現(xiàn)出減弱的趨勢(shì)，具體的表現(xiàn)為：匯率對(duì)總出口、總消費(fèi)、總投資、總產(chǎn)出的調(diào)控效果較明顯。以影響幅度的視角進(jìn)行分析，如果人民幣匯率出現(xiàn)1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差、2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的波動(dòng)情況，其對(duì)總出口、總消費(fèi)、總投資、總產(chǎn)出的影響，分別等于-2.45%與-1.9%、-1.48%與-0.75%、-5%與-2.5%、-1.45%與-0.6%。由此能夠發(fā)現(xiàn)，匯率的波動(dòng)幅度，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)需求的變量影響，實(shí)際上存在明顯的差異，因此政府部門必須認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，及時(shí)通過針對(duì)性的貨幣政策，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的需求進(jìn)行調(diào)控。換言之，政府部門應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)全球化的視域下，依據(jù)匯率的波動(dòng)趨勢(shì)制定針對(duì)性的調(diào)控政策，以此來(lái)保證調(diào)控的有效性。

（2）影響通貨膨脹控制效果

在人民幣匯率出現(xiàn)波動(dòng)以后，通常不會(huì)影響貨幣政策對(duì)于市場(chǎng)中通貨膨脹問題的控制效果。實(shí)際上，人民幣匯率的波動(dòng)，并不會(huì)對(duì)進(jìn)口通貨膨脹、內(nèi)銷通貨膨脹、總通貨膨脹的水平，產(chǎn)生直接的、明顯的影響。經(jīng)過相關(guān)的研究、計(jì)算、比較發(fā)現(xiàn)，如果人民幣匯率的波動(dòng)，分別出現(xiàn)2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差、1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)，其對(duì)進(jìn)口通貨膨脹、內(nèi)銷通貨膨脹、總通貨膨脹水平的沖擊、影響曲線，基本上是重合的。也就是說，匯率波動(dòng)不會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生直接的影響，政府部門正常采用緊縮性貨幣政策進(jìn)行控制即可。

（3）影響出口貿(mào)易整體水平

在人民幣匯率出現(xiàn)明顯波動(dòng)的條件下，會(huì)在很大程度上出現(xiàn)匯率上升的問題，對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易產(chǎn)生的不良影響。也就是說，在人民幣匯率出現(xiàn)上升的情況下，可以推進(jìn)我國(guó)出口貿(mào)易，因?yàn)樯唐返膬r(jià)格會(huì)明顯下降，這一點(diǎn)在上文已經(jīng)提及。因此，這樣的現(xiàn)象就會(huì)打破貨幣政策對(duì)出口的限制、負(fù)面影響，但實(shí)際上卻會(huì)使得當(dāng)前的國(guó)際貿(mào)易條件，呈現(xiàn)進(jìn)一步惡化的現(xiàn)象。具體來(lái)說，以低價(jià)出口同時(shí)高價(jià)進(jìn)口，會(huì)導(dǎo)致我國(guó)市場(chǎng)處于不利的地位，即出口價(jià)格乃左口價(jià)格的數(shù)值越來(lái)越小。所以，在人民幣匯率波動(dòng)幅度較大的情況下，政府部門主要是通過降低價(jià)格的政策，解決出口下滑問題的，其本質(zhì)就是以價(jià)換量。

綜上所述，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生了多方面的影響，包含短期影響、長(zhǎng)期影響、積極影響以及消極影響，增加政策調(diào)控的難度。對(duì)于這樣的現(xiàn)象，政府部門應(yīng)該加大重視力度，對(duì)已經(jīng)存在的問題進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)預(yù)測(cè)即將出現(xiàn)的問題，做好相應(yīng)的準(zhǔn)備工作，為實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的目標(biāo)提供基本保障。

參考文獻(xiàn)

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